财务数据 - 2024年上半年营业收入为[未披露][18] - 归属于上市公司股东的净利润为[未披露][18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为[未披露][18] - 经营活动产生的现金流量净额为[未披露][18] - 归属于上市公司股东的净资产为[未披露][18] - 总资产为[未披露][18] - 基本每股收益为[未披露][19] - 加权平均净资产收益率为4.40%,比上年同期减少0.10个百分点[19] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.98%,比上年同期减少0.28个百分点[19] 非经常性损益 - 公司获得政府补助2,206.36万元[1] - 公司取得委托他人投资或管理资产的收益320.74万元[1] - 公司取得计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费125.01万元[1] - 公司其他营业外收支净额为-113.42万元[1] - 公司非经常性损益项目的所得税影响额为505.77万元[1] - 公司非经常性损益项目的少数股东权益影响额为115.84万元[1] - 公司非经常性损益合计为1,917.08万元[2] 主营业务 - 公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化[27] - 公司通过强链延链补链，大力拓展泛民爆业务，新产品研发和关键技术取得新突破[27] - 控股子公司澳科新材研制的军用钨基新型毁伤材料具有优异的打击性能[27] - 控股子公司太格时代已构建涵盖轨道交通建设、运营、维护三阶段的综合化产品体系[27] - 控股子公司国泰利民安全监管数字化平台逐步推向市场，覆盖了多家省属国有企业[27] - 2024年上半年，民爆行业总体呈现缩量下行态势，生产企业累计完成生产总值192.55亿元，同比下降5.49%[27] - 2024年上半年，公司销售工业包装炸药54,084.99吨，营业收入33,917.49万元[27] - 2024年上半年，公司销售电子雷管1,286.52万发，营业收入17,959.50万元[27] - 2024年上半年，公司爆破一体化服务收入21,349.51万元[27] - 2024年我国的国防支出预算为16,655.4亿元，增长7.2%[27] - 公司实现营业收入112,678万元，归属于上市公司股东的净利润13,651万元，同比增长6.51%[29] - 民爆主业持续稳固，新增217万发电子雷管生产许可，工业雷管总产能达3,027万发[29] - 军工新材料业务取得重大突破，新签合同额近1亿元[29] - 轨交自动化及信息化业务加快成长，控股子公司太格时代利润总额同比增长48.09%[29] 环境保护 - 公司下属子公司新余国泰和拓泓新材被列为水环境重点排污单位[1] - 公司下属子公司严格执行环保方针，未发生环境污染事故，未受到环保行政处罚[1] - 新余国泰主要污染物为pH、化学需氧量(COD)、氨氮、总锌，排放浓度和总量均符合标准[1] - 拓泓新材主要污染物为pH、化学需氧量(COD)、氨氮，排放浓度和总量均符合标准[1] - 新余国泰COD排放量核定为3.268吨/年，氨氮排放量核定为0.22吨/年[1] - 拓泓新材经污水处理厂COD排放总量核定为1.961吨/年，氨氮排放总量核定为0.261吨/年[1] - 新余国泰和拓泓新材分别于2021年12月和2022年2月修订了本企业《突发环境事件应急预案》，并重新备案[74] - 新余国泰和拓泓新材均配有在线监控系统实时监测废水排放情况，并委托第三方检测机构定期检测，监测结果显示各项污染物排放均符合标准[75] - 公司加大环保投入，用于环保设备设施建设或升级改造，逐步实现少排放或零排放目标[81] - 公司有3家下属子公司已实现生产废水零排放目标，其他生产企业持续加大环保投入，不断改进完善环保设施[81] - 公司大力推动所属企业开展绿色工厂创建工作，5家企业被评为国家级绿色工厂，4家企业被评为省级绿色工厂[81] - 公司持续推进低能耗生产工艺和节能设备的使用，相关产品综合能耗逐年下降[82] - 公司已全面淘汰燃煤锅炉，采用清洁能源智能供热系统保障生产，基本消减工业废气排放[82] - 公司提出总的节能目标指标，层层分解指标、并制定具体的节能措施[82] 关联交易及其他 - 军工控股及大成国资承诺将尽量避免与上市公司发生关联交易，确有必要时将按公允价格进行[84][85] - 相关方承诺不利用股东地位损害上市公司及其他股东利益，杜绝非法占用资金资产的行为[86][87] - 公司董监高承诺在任职期间每年转让股份不超过25%，离职后半年内不转让所持股票[87] - 公司2023年度预计的关联交易执行情况及2024年度日常关联交易预计[88][89] - 公司对外担保情况,报告期内对子公司担保发生额合计17,050.00元[101][102] - 截至报告期末,公司普通股股东总数为19,152户[106] - 截至报告期末,公司前十名股东中,江西省军工控股集团有限公司持股比例

民爆行业优势 - 公司是江西唯一民爆生产企业，工业雷管产能利用率100%，区位和产能优势显著[16] - 民爆行业具有许可证壁垒和区域性特征，工信部目标到2025年，生产企业数量减少到少于50家[15] - 公司民爆产品远期受益于"十四五"期间重大基建工程项目推进[16] 军工新材料业务 - 公司前身为江西国防科工办下属企业，一大批高管、技术人员具有丰富的军工行业从业经验[19] - 控股子公司澳科新材与下游军工主机厂配套研发的丝团、AK18等产品已陆续向下游客户交付[20] - 全资子公司三石有色铝顿项目设计产能1040吨/年，预计年均营收2.56亿元，净利润0.30亿元，2024年年底达产[20] - 全资子公司新余国泰已研制并稳定量产6种型号的无人靶机火箭助推器产品[21] 业绩预测 - 公司2024-26年实现归母净利润分别为3.35/4.05/5.16亿元，同比增长10.05%/20.9%/27.32%[12] - 公司含能材料产线启动建设，预计2025年下半年开始交付产品，有望进一步增强公司军工新材料板块产值和盈利能力[11] - 公司含能新材料产线建设，预计2025年下半年开始交付产品，达产后每年为公司增加7.5亿元营收，相当于2023年总营收的29.52%[23][24]

报告公司投资评级 - 公司首次评级为"增持" [9] 报告的核心观点 公司概况 - 国泰集团是江西省氏爆一体化龙头企业,以风爆一体化业务为核心,布局军工新材料产业和轨交自动化及信息化产业 [5][17] - 公司通过投资设立和收购子公司不断延伸产业链 [20][21][22] - 公司第一大股东为江西省军工控股集团,子公司各司其职、互为支撑 [25][26] 公司业务表现 - 公司风爆产品营收占比较高,达68.68%,但毛利率呈下降趋势 [33][34] - 公司轨交自动化及信息化业务和军工新材料业务毛利率较高,呈上升趋势 [38][40] - 公司研发投入持续增加,2023年研发费用率达5.44% [40][41] 行业分析 - 风爆行业受政策影响,行业集中度不断提升,公司作为江西唯一具爆生产企业具有区位优势 [59][60][89][90] - 公司受益于江西省重大基建工程项目的推进,工业炸药和起爆器材需求将增加 [95][97] - 公司子公司新余国泰在电子雷管领域具有技术优势,满足行业电子化升级需求 [93][94] 新业务发展 - 公司拟投资建设含能新材料生产线,预计2025年下半年开始交付产品,将为公司带来新的利润增长点 [115][117][118] - 公司子公司在军工新材料、无人机火箭助推器等领域布局,未来发展前景广阔 [101][102][112] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为27.49/34.68/42.01亿元,归母净利润分别为3.35/4.05/5.16亿元 [131] - 公司2024-2026年综合毛利率预计为36.94%/36.81%/37.56% [131] - 公司2024-2026年PE预计为19.03/15.74/12.36倍 [144]

公司经营业绩情况 - 公司 2023 年度经营业绩情况良好，民爆业务、军工新材料业务、轨交自动化及信息化业务发展稳健[2] - 轨道交通零部件订单开始释放，对子公司太格时代业绩有积极影响[2] 重点项目进展 - 公司含能材料项目进展顺利,预计 2025 年下半年开始交付产品[2] - 三石有色项目冶金级钽铌氧化物已进入稳定量产阶段,高纯、超高纯钽铌氧化物的生产仍处于工艺改进过程中[3] 行业发展状况 - 2024 年上半年,民爆行业总体呈现缩量下行态势,但主要原材料价格持续走低及西部区域市场需求增加,行业总体利润保持稳定增长[3] - 民爆产品价格主要受原材料价格、供求关系、区域差异的影响,公司会适时调整价格以保持合理利润水平[3] 未来发展计划 - 公司将顺应民爆行业结构调整及重组整合政策导向,充分发挥国有上市公司的平台优势,开展并购以增加民爆物品生产许可,实现产能适度扩张[3] - 太格时代将紧抓轨交行业装备更新迭代、改造、维保等领域需求,向智慧运维、智慧检测等纵向产业链延伸,推进产品向高端化、智能化、绿色化发展[2]

公司概况 - 公司是江西省唯一的民爆生产企业，是国内首家也是唯一一家完成全省民爆产业整合的企业集团[4] - 公司所处的江西是矿产资源大省，蕴藏丰富的金属资源，为公司民爆业务的开展提供了良好的市场基础[4] - 公司持续以科技创新为驱动，拥有25家高新技术企业、1家国家专精特新小巨人企业等创新资质[6] - 公司国泰工业互联网平台入选国家工业和信息化部新增跨行业跨领域工业互联网平台名单，代表了国内工业互联网平台的最高水平[7] 业务发展 - 公司拟投建年产3000-4300吨含能新材料生产线项目，建成后将为公司贡献可观的收入和利润[3] - 公司电子雷管产能增加至2,727万发，2023年电子雷管业务收入突破4亿元，毛利率超过40%[5] - 控股子公司永宁科技2023年实现营业收入24,247.96万元，同比增长99.72%，净利润7,515.58万元，同比增长377.75%[5] - 全资子公司新余国泰自主研发的小型固体火箭发动机产品已经系列化，市场需求量巨大[5][6] - 公司新增年产1000万发安全气囊用点火具生产许可能力，进一步优化了公司的产业链布局[6] 数字化转型 - 公司国泰工业互联网平台入选国家级跨行业跨领域工业互联网平台名单[7] - 公司控股子公司完成了集团安全生产监管平台、数字化智慧工厂等项目建设，5个项目入选全省"5G+工业互联网"应用示范项目[7] - 公司"民爆行业数字化智慧工厂项目"在第六届"绽放杯"5G应用征集大赛江西区域行业赛中获得一等奖[7]

财务数据 - 公司在2023年实现营收25.41亿元，同比增长18.05%[1] - 公司2024年一季度实现营收4.89亿元，同比增长5.28%[1] - 公司2023年利润分配预案为每10股派发现金红利1.50元，占归母净利润的30.59%[1] - 公司2023年其他收益增长13.46%，主要来自政府补助增加[1] - 公司2023年四个季度营收和净利润均有增长，2024年第一季度营收5.28%增长，净利润18.41%增长[1] - 公司整体毛利率同比增加至35.88%，归母净利率提升至5.31%[23] - 公司研发投入持续增长，2023年研发费用占营业收入的比重为5.44%[23] - 2023年，公司经营活动产生的现金流净额为3.72亿元，同比增长28.26%[25] - 2024年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.36亿元，同比增长0.18亿元[26] - 公司应收账款合计8.48亿元，同比增长21.03%，存货2.83亿元，同比增长22.22%[27] - 2024年一季度末，公司应收账款合计9.03亿元，同比增长18.94%[28] 投资和并购 - 公司计划通过增资方式对九江国泰进行投资，增资规模约12.38亿元，增资完成后注册资本将增至3.5亿元[1] - 公司通过全资子公司威源民爆对九江国泰进行增资，投资规模约12.38亿元，增资完成后注册资本将增至3.5亿元[1] - 公司拟对全资孙公司增资3.4亿元，用于含能新材料产线建设[30] 业绩展望 - 公司根据最新财报预测，2024-2026年归母净利润分别为3.48/3.78/5.96亿元，对应PE为21.1/19.4/12.3倍，给予“增持”评级[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.48/3.78/5.96亿元，EPS分别为0.56/0.61/0.96元/股[33] 业务发展 - 公司在民爆领域表现突出，工业包装炸药产能利用率高，工业雷管产量下降，其他业务也有增长[1] - 公司在军工新材料领域有多个项目实现批量生产和竞标成功，实现营业收入1.52亿元、利润总额1514万元[1] - 公司民爆一体化产品营收占比持续增长，2023年达到68.68%[16] - 公司工业包装炸药产量和销量同比增长，分别为11.55%和16.79%[20] - 子公司新余国泰实现营业收入同比增长42.37%[21] 风险提示 - 风险提示包括军品订单不及预期和民爆行业竞争加剧[34]

公司概况 - 江西国泰集团股份有限公司参加"2024年江西辖区上市公司投资者集体接待日活动" [1] - 活动采用网络远程方式举行,投资者可通过多种渠道参与互动交流 [1] - 公司高管将就2023年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等与投资者进行沟通 [1] 活动信息 - 活动时间为2024年5月17日(周五)15:00-17:00 [1] - 活动由江西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司拟通过全资子公司威源民爆以自有资金3.4亿元对九江国泰进行增资,用于建设年产3000吨-4300吨(多品种柔性)含能新材料生产线项目。[1] 2) 公司是江西省唯一民爆生产企业,受益于浙赣粤运河等周边基建项目需求。公司布局民爆一体化产业链,截至2023年,公司工业炸药产能为17.4万吨,电子雷管产能为2510万发。[1] 3) 公司军工新材料业务多点突破,钨合金材料、非金属材料LH丝团、钽铌冶炼、无人机火箭助推器、仿真平台系统等产品有望受益于下游需求提升。[1] 4) 公司高氯酸钾业务受益于烟花爆竹"禁改限"趋势、环保政策从严带来的价格上涨,2024Q1公司高氯酸钾产品价格同比提升21.42%至1.51万元/吨,销量同比提升41.59%至4645.23吨,营收同比提升71.92%至7031.87万元。[1] 财务数据总结 1) 公司2022-2026年营业收入预计分别为21.52亿元、25.41亿元、31.43亿元、36.19亿元和40.59亿元,年复合增长率为17.3%。[2] 2) 公司2022-2026年归母净利润预计分别为1.44亿元、3.05亿元、3.87亿元、4.67亿元和5.20亿元,年复合增长率为37.8%。[2] 3) 公司2022-2026年EPS预计分别为0.23元、0.49元、0.62元、0.75元和0.84元。[2] 4) 公司2022-2026年ROE(摊薄)预计分别为5.0%、9.8%、11.3%、12.4%和12.6%。[2]

2024年第一季度报告 证券代码：603977 证券简称：国泰集团 江西国泰集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.41亿元，同比增长18.05%[1] - 公司2023年炸药销售收入7.89亿元，同比增长9.6%[2] - 公司2023年电子雷管收入4亿元，同比增长90%[2] - 公司2023年归母净利润3.05亿元，同比增长112%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.75、4.18、4.69亿元[6] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为2857、3132、3416百万元[8] - 公司盈利预测中，工业炸药、电子雷管、工业导爆索业务销量保持增长[9] - 公司毛利率预计工业炸药毛利率有望提升至39%、40%、41%[10] 产品和技术 - 公司控股子公司澳科新材是军工装备配套供应商，钨基新型毁伤材料是其主要产品[3] - 公司全资子公司三石有色2023年进入试生产阶段，公司环保治理水平进一步提升[4] - 公司利用民爆资质、火工品工房及人才技术优势，自主研发了无人靶机火箭助推器、军用微烟药等产品[5] 预测展望 - 公司给予2024年24-26倍PE估值，合理价值区间为14.4-15.6元[6] - 公司2024-2026年净利润预计分别为375、418、469百万元[8] - 公司军工业务收入预计增速为80%、35%、25%[9] - 公司军工业务毛利率预计为20%、21%、22%[10]