活动相关 - 重庆再升科技股份有限公司将参加重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[1] - 活动网上交流环节于2024年11月28日15:00 - 17:00举行[1] - 投资者可登录“全景网投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）参与活动[1] 公司参与人员及交流内容 - 公司相关高管将参加活动[2] - 通过网络在线交流方式就公司治理经营状况发展战略等投资者关心问题与投资者进行“一对多”形式的沟通与交流[2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 再升科技发布2024三季报，前三季度营收10.96亿元同比下滑13.38%，归母净利润9088万元同比下滑22.51%，单季度Q3收入3.45亿元同比下降22.1%，归母净利润1472万元同比下降59.11%，扣非后归母净利润963万元同比下降69.56%[1] - 剔除悠远后主业规模正增长，前三季度剔除悠远后营收同比增长14.57%，单三季度营收同比增长8.57%，高效节能板块收入同比增长21.71%，干净空气板块同比减少39.32%[1] - 利润率指标回落，单三季度毛利率21.32%同环比分别减少4.61pct、3.02pct，Q3期间费用率18.96%同环比分别增加1.94pct、4.85pct，销售净利率5.36%同环比分别减少3.54pct、6.66pct[1] - 现金流持续优异，单Q3经营性现金流量净额8521万元同环比分 别大涨1192.56%、79.64%，截至Q3末净现金余额超2亿[1] - 再升科技依托玻璃棉优势，在过滤和保温方面拓展应用场景，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.1亿、1.3亿、1.6亿，对应PE分别为32X、27X、22X[1] 财务数据相关总结 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为1618、1656、1505、1729、1997，增长率yoy（%）分别为 - 0.4、2.3、 - 9.1、14.9、15.5[2] - 2022 - 2026年归母净利润（百万元）分别为151、38、109、128、158，增长率yoy（%）分别为 - 39.8、 - 74.8、184.8、18.1、23.1[2] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄（元/股）分别为0.15、0.04、0.11、0.13、0.15，净资产收益率（%）分别为6.9、1.7、4.8、5.6、6.7，P/E（倍）分别为22.8、90.3、31.7、26.9、21.8，P/B（倍）分别为1.6、1.6、1.5、1.5、1.5[2] - 2022 - 2026年经营活动现金流（百万元）分别为264、2、387、65、82，投资活动现金流分别为 - 363、46、 - 163、 - 121、 - 142，筹资活动现金流分别为271、 - 312、 - 59、 - 81、 - 98，现金净增加额分别为172、 - 262、169、 - 138、 - 158[9]

报告公司投资评级 - 报告维持再升科技(603601.SH)的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 内生收入保持增长 - 公司前三季度收入约11.0亿元,同比下降13%,单3季度收入约3.5亿元,同比下降22%,主要源于悠远环境自2023年11月不再纳入合并范围影响所致,若去年同期扣除悠远环境的收入贡献,则公司前三季度收入同比增长16%,单3季度收入同比增长9% [4] - 分业务看,公司高效节能产品收入增加,前三季度高效节能产品收入同比增长22%;干净空气系列产品同比下滑39%,主要系悠远环境不再纳入合并范围,同时公司油滤产品收入下降,但公司过滤材料产品在本年仍保持了较好的增长,其中高效空气滤材收入同比增长3%,PTFE膜收入同比增长100% [4] 三季度盈利能力环比仍有承压 - 公司前三季度毛利率约22.4%,同比下降2.4个百分点,单3季度毛利率约21.3%,同比下降4.6个百分点,环比下降3.0个百分点,毛利率同比下降主要为收入结构变化,产品平均售价降低,同时受新投产项目产能释放不足、能源成本上涨等多种因素影响 [5] - 前三季度期间费率约15.8%,同比提升1.1个百分点,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化-0.4、+0.1、+0.8、+0.6个百分点,主要受收入规模下降整体费用摊销增加,单3季度期间费率约19.0%,同比提升1.9个百分点,环比增加4.8个百分点 [5] - 公司前三季度归属净利率约8.3%,同比下降1.0个百分点,主要源于其他收益同比增加约1100万元,投资净收益同比增加约1100万元,主要为公司当前持有悠远环境30%的股权的贡献;而单3季度公司归属净利率约4.3%,同比下降3.9个百分点,环比下降6.4个百分点,主要为毛利水平下降的影响 [5] 回归材料主业,现金流有所改善 - 2018-2022年悠远环境收入分别为4.0、4.9、4.4、4.0、4.3亿元,收入跟随面板、猪舍、半导体等新建需求有所波动。剔除悠远环境的净化设备收入后,公司2018-2022年收入复合增速约15%,相较于设备业务,材料业务体现了更强的成长性和竞争力 [6] - 随着公司回归材料主业,竞争力更为聚焦,现金流有所改善,前三季度收现比0.86,去年同期为0.75,净现比达到1.59,而去年同期仅为0.48 [6] - 预计2024-2025年公司归属净利润约1.3、1.7亿元,对应估值为26、19倍 [6]

| --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|--------------------|------------------| | | | | | 尼爾 | 债券简称: 再22转债 | 债券代码: 113657 | | | 证券简称: 再升科技 | 证券代码: 603601 | | | | | | | | | | 2024第三季报2024第三季报 | | | | 重庆再升科技股份有限公司 CHONGQING ZAISHENG TECHNOLOGY CORP., LTD | | | 重庆再升科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603601 证券简称：再升科技 债券代码：113657 债券简称：再 22 转债 重庆再升科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级 ...

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 再升科技的悠远出表影响逐步减弱，高效节能板块成为增长主力 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩概况 - 2024年上半年，再升科技实现收入7.51亿元，同比下滑8.67%；归母净利润7615万元，同比下滑6.3%；扣非后归母净利润5491万元，同比下滑22.81%。单二季度公司实现营收4.11亿元，同比下滑7.64%；归母净利润4379万元，同比下滑8.76%；扣非归母净利润2883万元，同比下滑30.24% [1] 业务板块分析 - 高效节能板块保持快速增长，上半年收入同比增长29.64%，占比已超干净空气板块。干净空气板块收入同比下降36.55%，其中干净空气设备板块收入同比下降84.42%。高效节能业务收入占比过半，预计后续高效节能板块将继续保持较快增长 [2] 财务指标分析 - 公司上半年综合毛利率22.9%，同比减少1.22pct。费用端管控良好，上半年期间费用率14.31%，同比增加0.9pct。销售净利率11.11%，同比增加0.3pct [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1亿、1.2亿、1.5亿，对应PE分别为27X、23X、19X，维持"买入"评级 [4] 财务指标预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为15.05亿元、17.29亿元、19.97亿元；归母净利润分别为1.02亿元、1.20亿元、1.50亿元 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持再升科技的投资评级为"增持" [1] - 给予公司2024年0.56倍PEG,维持目标价3.47元 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1公司实现营收7.51亿元(同比-8.67%),归母净利7615.48万元(同比-6.30%) [3] - 扣非净利5490.67万元(同比-22.81%),剔除悠远环境后同口径收入同比增长17.56% [3] - 2024Q2实现营收4.11亿元(同比-7.64%,环比+20.72%),归母净利4378.99万元(同比-8.76%,环比+35.30%) [3] 业务表现 - 高效节能业务收入快速增长,同比+49.01% [4] - 干净空气业务收入同比下滑,主要系悠远环境不再纳入合并范围影响 [4] - 2024H1综合毛利率22.90%,同比-1.22个百分点 [4] 费用及现金流 - 2024H1期间费用率14.31%,同比+0.91个百分点 [5] - 2024H1经营净现金流0.77亿元,同比+40.21% [5] 中期分红 - 公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金股利0.30元(含税),分红率40.25% [6]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年1-6月的营业收入实现7.5个亿,扣除优远去年同期的影响后同比增长17.56% [1][2] - 高效节能板块增长29.64%,干净空气板块中空气粒子、PTFE膜材等产品有几千万的增幅 [2][3] - 利润总额与去年基本持平,净利润同比下降6.2%,主要受所得税增加和毛利率小幅下降的影响 [3][4] - 公司对未来5-10年节能环保、干净空气等领域的发展前景保持乐观 [5] 问答环节重要的提问和回答 - 公司上半年高效节能和干净空气两大板块的收入和毛利率情况: - 高效节能板块收入4个亿左右,毛利率15%左右;干净空气板块收入3.1个亿,毛利率33%左右 [6][7] - PTFE膜材料毛利率约38%,与公司其他产品类似 [7] - 公司PTFE膜材料等新产品的下游应用情况: - 主要应用于半导体和汽车行业,未来有望进一步拓展至航空航天等高端领域 [8][9] - 公司未来5-10年在干净空气和高效节能领域的发展规划: - 将加大在工业、航空航天等高端领域的布局,预计这些领域的毛利率将高于现有产品 [23][24][25] - 公司二季度成本变化情况: - 虽然天然气成本上涨,但通过工艺改进等措施实现了成本下降 [11]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 看好公司下游高景气需求，特别是高效节能板块的增长 [2] - 公司中长期成长性仍值得期待，主要基于"干净空气"及"高效节能"需求空间较大 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司上半年业绩 - 公司上半年实现收入7.51亿元，归母净利润0.76亿元，同比分别下滑8.67%和6.30% [1] - 扣非归母净利润为0.55亿元，同比下滑22.81% [1] - Q2单季度实现收入4.11亿元，归母净利润0.44亿元，同比分别下滑7.64%和8.76% [1] - 扣非归母净利润为0.29亿元，同比下滑30.24% [1] 高效节能收入增长及募投项目 - 剔除悠远环境影响后，公司收入实现增长17.56% [2] - 高效节能板块收入同比增长29.64%，主要受国际国内对环保要求提升所致 [2] - 国外销售收入占比达37.20%，同比增加2.98个百分点 [2] - 募投项目稳步推进，包括"年产8000吨干净空气过滤材料建设项目"等 [2] Q2毛利率及现金流 - 上半年毛利率为22.90%，同比下滑1.22个百分点，Q2单季度毛利率为24.34%，环比提升3.18个百分点 [3] - 期间费用率为14.11%，同比增加0.68个百分点 [3] - 净利率为12.02%，同比和环比分别提升0.09和2.00个百分点 [3] - 资产负债率为26.76%，同比减少3.34个百分点 [3] - 经营性现金流净额为0.77亿元，同比增加0.22亿元 [3] 分红及未来预测 - 公司23年分红率高达80%，24年中期拟每10股派发现金股利0.3元，合计派发现金红利30,649,504元 [4] - 上调24-26年归母净利润预测为1.5/1.8/2.4亿元 [4]

12年 证券简称:再升科技 证券代码:603601 债券简称:再22转债 债券代码:113657 重庆再升科技股份有限公司 CHONGQING ZAISHENG TECHNOLOGY CORP., LTD. 2024 半年度报告 爱干净空气 用再升科技 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 独立董事 龙 勇 因其他事务未能亲自出席 刘 斌 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人郭茂、主管会计工作负责人刘正琪及会计机构负责人（会计主管人员）文逸声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年半年度利润分配预案：公司拟以实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数 ，以未分配利润向全体股东每10股派发现金股利人民币0.30元（含税）。 在实施权益分派的股权登记日前，公司总股本发 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司围绕干净空气的使命,专注于节能节进领域,为专业无尘空间、移动无尘空间、固定无尘空间提供高标准高水平的系统化产品与解决方案 [1][2][3] - 公司依托自身在过滤材料等核心技术优势,针对固定空间市场打造再生家居舒适无尘空调,实现节能、安静、无尘的空间环境 [3][4] - 公司持续加大研发投入,不断优化生产方式,拓展新产品应用,在绿色建筑、绿色家电、航空航天等领域实现新突破 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在固定空间节能无尘产品方面有哪些创新? **Jiazhen Zhao 回答** 公司依托自身在过滤材料等核心技术优势,针对固定空间市场打造再生家居舒适无尘空调,通过智能化、一体化、可持续化的设计,实现了节能、安静、无尘的空间环境。[3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在国际化方面有什么举措? **Jiazhen Zhao 回答** 公司重视国际化的体系建设,严格三会运作,关注投资者回报,积极回复投资者关心的问题。[4] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的发展重点是什么? **Lei Chen 回答** 公司将进一步聚焦战略方向,持续发挥自身核心材料优势,专注主营业务,不断调结构,通过智术科技与新媒体营销相结合,打造再生品牌,营造节能安静无尘的空间环境。[4]