公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 看好公司下游高景气需求，特别是高效节能板块的增长 [2] - 公司中长期成长性仍值得期待，主要基于"干净空气"及"高效节能"需求空间较大 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司上半年业绩 - 公司上半年实现收入7.51亿元，归母净利润0.76亿元，同比分别下滑8.67%和6.30% [1] - 扣非归母净利润为0.55亿元，同比下滑22.81% [1] - Q2单季度实现收入4.11亿元，归母净利润0.44亿元，同比分别下滑7.64%和8.76% [1] - 扣非归母净利润为0.29亿元，同比下滑30.24% [1] 高效节能收入增长及募投项目 - 剔除悠远环境影响后，公司收入实现增长17.56% [2] - 高效节能板块收入同比增长29.64%，主要受国际国内对环保要求提升所致 [2] - 国外销售收入占比达37.20%，同比增加2.98个百分点 [2] - 募投项目稳步推进，包括"年产8000吨干净空气过滤材料建设项目"等 [2] Q2毛利率及现金流 - 上半年毛利率为22.90%，同比下滑1.22个百分点，Q2单季度毛利率为24.34%，环比提升3.18个百分点 [3] - 期间费用率为14.11%，同比增加0.68个百分点 [3] - 净利率为12.02%，同比和环比分别提升0.09和2.00个百分点 [3] - 资产负债率为26.76%，同比减少3.34个百分点 [3] - 经营性现金流净额为0.77亿元，同比增加0.22亿元 [3] 分红及未来预测 - 公司23年分红率高达80%，24年中期拟每10股派发现金股利0.3元，合计派发现金红利30,649,504元 [4] - 上调24-26年归母净利润预测为1.5/1.8/2.4亿元 [4]