报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 再升科技发布2024三季报，前三季度营收10.96亿元同比下滑13.38%，归母净利润9088万元同比下滑22.51%，单季度Q3收入3.45亿元同比下降22.1%，归母净利润1472万元同比下降59.11%，扣非后归母净利润963万元同比下降69.56%[1] - 剔除悠远后主业规模正增长，前三季度剔除悠远后营收同比增长14.57%，单三季度营收同比增长8.57%，高效节能板块收入同比增长21.71%，干净空气板块同比减少39.32%[1] - 利润率指标回落，单三季度毛利率21.32%同环比分别减少4.61pct、3.02pct，Q3期间费用率18.96%同环比分别增加1.94pct、4.85pct，销售净利率5.36%同环比分别减少3.54pct、6.66pct[1] - 现金流持续优异，单Q3经营性现金流量净额8521万元同环比分 别大涨1192.56%、79.64%，截至Q3末净现金余额超2亿[1] - 再升科技依托玻璃棉优势，在过滤和保温方面拓展应用场景，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.1亿、1.3亿、1.6亿，对应PE分别为32X、27X、22X[1] 财务数据相关总结 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为1618、1656、1505、1729、1997，增长率yoy（%）分别为 - 0.4、2.3、 - 9.1、14.9、15.5[2] - 2022 - 2026年归母净利润（百万元）分别为151、38、109、128、158，增长率yoy（%）分别为 - 39.8、 - 74.8、184.8、18.1、23.1[2] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄（元/股）分别为0.15、0.04、0.11、0.13、0.15，净资产收益率（%）分别为6.9、1.7、4.8、5.6、6.7，P/E（倍）分别为22.8、90.3、31.7、26.9、21.8，P/B（倍）分别为1.6、1.6、1.5、1.5、1.5[2] - 2022 - 2026年经营活动现金流（百万元）分别为264、2、387、65、82，投资活动现金流分别为 - 363、46、 - 163、 - 121、 - 142，筹资活动现金流分别为271、 - 312、 - 59、 - 81、 - 98，现金净增加额分别为172、 - 262、169、 - 138、 - 158[9]