报告公司投资评级 公司给予"买入"评级。[7][8] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度营收和归母净利润均同比下降,但第三季度环比改善,主要系《梦三国2》端游开启十四周年庆活动,营收环比增长带动归母净利润环比增长。[3][4] 2. 公司储备产品丰富,重点关注《修仙时代》和《野蛮人大作战2》等新游戏上线进展,预计多款新游戏上线将为公司贡献业绩增量。[5] 3. 公司实施高分红政策,2024年半年度现金分红及回购金额合计约7026万元,占2024年前三季度归母净利润的94.02%,回馈投资者。[6] 4. 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持较快增长,给予"买入"评级。[7][8] 财务数据总结 1. 公司2024-2026年营收预计分别为6.03/13.34/15.58亿元,对应增速-10.93%/121.19%/16.79%。[7][10] 2. 公司2024-2026年归母净利润预计分别为0.90/3.55/4.30亿元,对应增速59.03%/293.28%/20.88%。[7][10] 3. 公司2024-2026年摊薄每股收益预计分别为0.37/1.45/1.76元,市盈率分别为56.08/14.26/11.80倍。[10] 4. 公司2024-2026年毛利率预计分别为71.30%/72.65%/72.34%,销售净利率预计分别为14.99%/26.65%/27.58%。[11]

杭州电魂网络科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603258 证券简称：电魂网络 杭州电魂网络科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人胡建平、主管会计工作负责人伍晓君及会计机构负责人（会计主管人员）范书淞保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|-------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 受产品周期影响,2024H1营收同比下降-14.52% [3] - 多款储备游戏计划下半年上线,探索"文旅+电竞"新模式 [4] - 高分红比例回馈投资者,2024H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.32元,现金分红比例为95.18% [5] - 下半年储备产品陆续上线以及"文旅+电竞"新模式探索有望为公司业绩贡献新增量,预计公司2024-2026年营收和归母净利润均有较快增长 [6] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024H1营收2.72亿元,同比下降-14.52%;归母净利润5931万元,同比下降-31.57%;归母扣非净利润4081万元,同比下降-41.91% [2] - 利息收入和政府补助是利润主要来源 [3] 新产品和业务发展 - 储备产品丰富,多款新游戏计划下半年上线,包括《修仙时代》《野蛮人大作战2》《江湖如梦》《轮回契约》《螺旋勇士》《修真聊天群》等 [4] - 探索"文旅+电竞"新模式,涵盖"景点数字化"、"地域文化皮肤"和"戏曲文化宣传"三大方向 [4] 股东回报 - 2024H1拟每10股派发现金红利2.32元,现金分红比例高达95.18% [5] - 截至2024H1已累计回购公司股份约54万股,支付总金额约997万元 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润均有较快增长,分别为7.60/8.58/9.74亿元和1.81/2.15/2.29亿元 [6]

营业收入和利润情况 - 2024年上半年营业收入为XXX亿元，同比增长XX%[3] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为5,930.69万元，同比下降31.57%[18] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,081.06万元，同比下降41.91%[18] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2,681.40万元，同比下降67.91%[18] 研发和创新 - 未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，预计2025年研发投入占营业收入比重将达到XX%[3] - 公司自主研发了多款重磅产品,包括《野蛮人大作战 2》、《螺旋勇士》、《轮回契约》等[34,35,36,37] - 公司掌握多项核心技术，拥有资深的研发团队[44] - 公司累计投入研究开发费用6,721.52万元，占营业收入的24.70%，同比下降19.90%[46] - 公司及子公司已拥有61件专利授权，其中发明专利55件[46] 市场拓展和并购 - 计划在未来3年内完成XX个重大并购项目，进一步扩大市场份额[3] - 公司投资设立杭州封神网络科技有限公司，注册资本14,000万元[68] - 公司加大对封神网络的投资，增资8,000万元[68] 用户和产品情况 - 用户数达到XXX万，同比增长XX%[3] - 《梦三国 2》是公司使用自主游戏引擎研发的大型多人在线竞技网游[28] - 《梦三国手游》是公司自主研发的魔幻国风 MOBA+RPG 多元化手游[29] 经营模式 - 公司形成了自主运营、授权运营、联合运营、代理运营四种经营模式[38,39] - 自主运营模式下公司承担运营成本并通过道具销售等方式获取收入[39] - 授权经营模式主要为境外用户提供游戏服务,公司收取版权金分成[39] 行业和市场情况 - 2024年1-6月中国游戏市场销售收入1,472.67亿元，同比增长2.08%[40] - 2024年1-6月中国游戏用户规模为6.74亿人，同比增长0.88%[40] - 2024年1-6月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为85.54亿美元，同比增长4.24%[40] - 2024年1-6月移动游戏占国内游戏市场实销收入的73.01%，略有下滑[40] - 2024年1-6月电子竞技游戏市场实销收入691.43亿元，同比增长7.24%[40] 公司荣誉和资质 - 公司连续入选"国家文化出口重点企业"[42] - 公司被评为国家文化出口重点企业、浙江省文化产业示范基地等[24] - 公司被评为杭州市总部企业、浙江省成长型文化企业等[24] - 公司获得全国节能减排环保领域碳中和承诺示范单位等荣誉[24] 人才和团队 - 公司建立了完善的人才激励与培养机制，拥有高素质的技术研发团队[43] - 公司构建了成熟的数据分析系统和精细化的市场营销运营体系[44] - 公司依托产业集群优势，不断提升专业化程度[44] 股权激励 - 公司于2024年3月27日、2024年4月25日分别召开董事会和股东大会,审议通过了《2024年限制性股票激励计划(草案)》及相关议案[72] - 公司于2024年4月26日召开董事会,审议通过了向激励对象首次授予限制性股票的议案[72] - 公司于2024年5月21日召开董事会,审议通过了调整2024年限制性股票激励计划首次授予价格的议案[72] - 公司已于2024年6月17日完成2024年限制性股票激励计划首次授予登记,向81名股权激励对象共计授予347.20万股限制性股票[72] 财务数据 - 公司2024年6月30日货币资金为12.12亿元[1] - 公司2024年6月30日交易性金融资产为2.55亿元[1] - 公司2024年6月30日应收账款为5.37亿元[1] - 公司2024年6月30日合同负债为23.70亿元[1] - 公司2024年6月30日应付职工薪酬为3.68亿元[1] - 公司2024年6月30日其他应付款为4.79亿元[1] - 公司2024年6月30日长期股权投资为5.98亿元[1] - 公司2024年6月30日其他非流动金融资产为23.28亿元[1] - 公司2024年6月30日固定资产为33.63亿元[1] - 公司2024年6月30日商誉为22.17亿元[1] 会计政策和会计处理 - 公司依据实际经营特点制定了相关会计政策和会计估计[138] - 公司编制的财务报表符合企业会计准则的要求[139] - 公司在企业合并中取得的被合并方的资产、负债按照合并日被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量[142] - 公司在购买日对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额,确认为商誉[143] - 公司在企业合并中取得的被购买方的可抵扣暂时性差异,在购买日不符合递延所得税资产确认条件的,不予以确认[144] - 公司金融工具的分类、确认和计量方法[154,155,156] - 公司按照整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备[163] - 公司将研发支出分为研究阶段支出和开发阶段支出,开发阶段支出满足一定条件时确认为无形资产[193

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司2024Q1实现营收1.37亿元（yoy-11.70%），归母净利润0.46亿元（yoy-2.03%），扣非归母净利润0.31亿元（yoy-5.29%）。[1] 2. 存量游戏流水自然下滑，整体费用有所压缩，导致Q1业绩承压。[1] 3. 公司资产负债表较好，账上留存货币资金达14.68亿元，流动负债仅3.66亿元，整体结构较为健康。[1] 4. 公司当前产品储备较为丰富，重点储备手游包括《野蛮人大作战2》、《螺旋勇士》、《轮回契约》、《江湖如此多娇》等。[2] 5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.50/2.91/3.22亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为18/15/14倍。[2] 财务指标总结 1. 2024Q1营收1.37亿元（yoy-11.70%），归母净利润0.46亿元（yoy-2.03%），扣非归母净利润0.31亿元（yoy-5.29%）。[1] 2. 2024Q1经营活动现金净流量为0.02亿元（yoy-94.36%）。[1] 3. 公司预计2024-2026年营收分别为724/920/919百万元，归母净利润分别为250/291/322百万元。[2] 4. 公司预计2024-2026年每股收益分别为1.02/1.19/1.31元。[2] 5. 公司预计2024-2026年市盈率分别为18/15/14倍。[2]

业绩总结 - 电魂网络2023年实现营收6.77亿元，同比下降14.36%[1] - 电魂网络归母净利润0.57亿元，同比下降71.73%[1] - 公司预计2024-2026年实现营收10.14/12.18/13.70亿元，归母净利润2.72/3.53/4.19亿元，对应EPS为1.11/1.44/1.71元，维持“增持”评级[5] - 2026年预计营业收入将增长12.53%，达到1370.49百万元[8] - 2025年预计净利率将达到28.99%[8] 新产品和新技术研发 - 公司持续加强自研能力建设，储备多款重磅产品，有望贡献确定性增量流水[3] 市场扩张和并购 - 电魂网络推出限制性股票激励计划，拟向81名员工授予412.58万股限制性股票，占总股本的1.69%[1] 其他新策略 - 投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[9] - 行业评级中，中性表示预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[10]

业绩总结 - 电魂网络2023年营收同比下降14.36%[1] - 归母净利润同比下降71.73%[1] 股权激励计划 - 公司拟授予限制性股票约413万股[3] - 首次授予高级管理、中层管理人员及核心技术骨干347万股[3] 产品运营 - 公司核心产品《梦三国2》稳健运营[4] - 推动电竞业务发展[4] - 储备产品《野蛮人大作战2》和《螺旋勇士》计划上线[4] 市场展望 - 行业整体回报预计未来6个月内高于沪深300指数5%以上[9] - 公司个股相对沪深300指数涨幅预计未来6个月内在15%以上，建议买入[10] 公司信息 - 公司总部位于北京市西城区[12] - 联系电话为95397[12]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，电魂网络营业收入为137.5亿元，同比下降11.70%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为46.37亿元，同比下降2.03%[4] - 公司营业收入为108,971,292.19元，较去年同期下降7,800,080.51元[22] - 公司营业利润为32,088,758.73元，较去年同期增加5,394,961.39元[22] - 公司净利润为28,814,569.83元，较去年同期增加1,860,250.53元[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.16亿元，同比下降94.36%[4] - 公司经营活动现金流入小计为177,506,057.14元，较去年同期175,128,912.90元有所增长[18] - 公司经营活动现金流出小计为175,347,480.27元，较去年同期136,846,270.40元有所增长[18] - 公司经营活动产生的现金流量为130,400,982.31元，较去年同期增加8,768,456.96元[23] 资产负债表 - 资产负债表中，交易性金融资产下降42.89%，主要因理财到期赎回所致[7] - 公司流动资产总额为972,199,254.09元，较上一季度下降86,524,611.96元[20] - 公司非流动资产总额为1,956,336,170.03元，较上一季度增加61,823,802.53元[20] - 公司负债合计为374,622,959.43元，较上一季度有所减少[14] - 公司所有者权益合计为2,326,226,557.88元，较上一季度有所增加[14] 财务费用 - 利润表中，财务费用大幅增长至13.11亿元，主要因定期存款到期所致[7] 股东情况 - 公司普通股股东总数为32,693股，前十名股东持股情况中陈芳持股最多[8] 现金及现金等价物 - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为21,594,069.85元，较去年同期375,230,525.68元有所下降[19] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-42,975,621.92元，同比减少112.4%[24]

业绩总结 - 公司2023年营收同比减少14.36%[1] - 公司计提资产减值达6031.80万元，净利润下滑主要受到影响[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为10.15/12.18/13.75亿元[3] - 公司2024年PE为18-20倍，合理价值区间为21.78-24.20元/股[3] - 公司2022-2026年净利润呈现不同幅度的增长，2026年全面摊薄EPS预计为1.80元[5] - 公司2023-2026年营业收入预测逐年增长，毛利率保持在70%以上[7] - 2026年，电魂网络预计每股收益将达到1.80元[9] - 2026年，电魂网络的毛利率预计为73.4%[9] 新产品和新技术研发 - 公司新产品储备丰富，有望在2024年带来业绩增长[1] - 公司新品上线有望贡献业绩增量，端游业务收入保持稳中略升[6] 市场扩张和并购 - 公司披露股权激励计划，有助于业绩改善[2] 其他新策略 - 可比公司中，公司的PE值在2024年处于平均水平，表现良好[7] - 分析师声明独立客观，不受第三方影响[10] - 分析师负责的股票研究范围包括腾讯控股、巨人网络等公司[11] - 投资评级标准中，中性评级预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间[11] - 市场基准指数的比较标准中，中性评级预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间[12]

公司基本信息 - 公司简称为电魂网络[1] - 公司注册地址为浙江省杭州市滨江区西兴街道滨安路435号[20] - 公司的股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称为电魂网络，股票代码为603258[20] - 公司2023年度营业收入为677,120,191.50元，较上年同期下降14.36%[21] - 公司2023年度净利润为56,837,879.31元，较上年同期下降71.73%[21] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为217,215,731.20元，较上年同期增长54.51%[21] - 公司2023年基本每股收益为0.23元，较上年同期下降72.29%[21] - 公司2023年加权平均净资产收益率为2.46%，较上年同期下降5.61%[21] 公司业务及产品 - 公司主要业务为精品化网络游戏产品的研发、制作和运营，以竞技类休闲网络游戏为主要产品[38] - 公司运营的游戏包括端游产品《梦三国2》、手游产品《梦三国手游》、《我的侠客》等[38] - 公司已形成自主运营、授权运营、联合运营、代理运营四种运营模式[45] 公司财务状况 - 公司2023年度营业收入为67712.02万元，同比下降14.36%[26] - 公司2023年度净利润为5683.79万元，同比下降71.73%[26] - 公司2023年度研发投入占营业收入的比例为22.31%[26] - 公司截至2023年12月31日的总资产为271445.95万元，同比下降6.17%[26] - 公司截至2023年12月31日的归属于上市公司股东的净资产为227215.85万元，同比下降5.57%[26] - 公司2023年度基本每股收益为0.23元/股，比去年同期下降72.29%[26] - 公司2023年度加权平均净资产收益率为2.46%，比去年同期下降5.61个百分点[26] 行业发展趋势 - 我国游戏用户规模为6.68亿人，同比增长0.61%，为历史新高[33] - 2023年我国移动游戏市场实际销售收入为2268.60亿元，同比增长17.51%，创下新的记录[33] - 2023年中国移动游戏用户规模约达6.57亿人，同比增长0.38%[34] - 2023年中国客户端游戏市场实际销售收入为662.83亿元，同比增长8%[35] - 2023年国内小程序游戏市场收入200亿元，同比增长300%[35] 公司发展战略 - 公司将继续坚守主业，夯实发展内功，2024年将继续深耕优势领域，推出多款新游戏，力争打造稳定流水的精品游戏[87] - 公司加快海外布局，增强出海能力，积极布局海外研发与发行，拓展海外发行渠道，输出优秀游戏产品，实现海外业务持续增长[88] - 公司需面对行业竞争风险，市场竞争激烈，需及时响应市场变化，持续进行新游戏和新技术研发，以保持竞争优势[89]