业绩总结 - 公司23年实现收入245.31亿元，归母净利润11.66亿元，扣非归母净利润11.41亿元，24Q1实现营业收入67.52亿元，归母净利润3.98亿元[1] - 公司预计24-26年业绩分别为1.24/1.53/1.90元/股，对应PE为17.50/14.26/11.45x，维持“买入”评级[2] - 大参林在2019-2023年间的扣非归母净利润增速呈现不同幅度的波动，其中2023年出现负增长，为-20.40%[4] 用户数据 - 公司门店持续拓展，截至2023年末门店数量已达14074家，24年Q1净增门店841家，总门店数量达14915家[2] 未来展望 - 公司预计24-26年业绩分别为1.24/1.53/1.90元/股，对应PE为17.50/14.26/11.45x，维持“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 大参林的业务收入主要来源于中西成药和非药品，其中中西成药占比逐年下降，而非药品占比逐年上升[4] 市场扩张和并购 - 公司门店持续拓展，截至2023年末门店数量已达14074家，24年Q1净增门店841家，总门店数量达14915家[2] 其他新策略 - 广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应考虑独立性受影响[13] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，包括广发证券的整体经营收入[15] - 广发证券的研究报告仅面向授权客户/特定合作机构发送，具有保密义务[16]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增长15.45%、12.63%、13.56%[1] - 公司2024年一季报显示，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增长13.54%、-19.79%、-20.40%[1] - 大参林2026年预计营业收入将达到437.97亿元，较2022年增长约105.3%[8] - 2026年预计净利润为22亿元，较2022年增长约103.3%[8] - 2026年预计每股收益为1.81元，较2022年增长约66.1%[8] 业务拓展 - 公司2023年中西成药、中参药材、非药品营收同比增长16.62%、15.04%、7.93%[2] - 公司2023年新增自建门店1382家，加盟门店2158家，全国扩张大幅提速[3] - 公司持续优化商品结构，引入新品种1344个，淘汰不动销产品2213个[4] 财务展望 - 公司2026年预计ROE为19.4%，较2022年增长约16.3%[8] - 公司2026年预计资产负债率为67%，维持相对稳定[8] - 公司2026年预计PE为12，PB为2.3，EV/EBITDA为9.8，股息率为2.7%[8] 评级及声明 - 公司评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[9] - 分析报告指出，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易[10] - 分析师声明具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具本报告[11]

业绩总结 - 公司2023年实现收入245.31亿元，归母净利润11.66亿元，扣非归母净利润11.41亿元[1] - 公司2024Q1实现收入67.52亿元，归母净利润3.98亿元[1] - 公司2024年预测经营利润1,837亿元，净利润1,418亿元，每股净收益1.25元[1] 用户数据 - 公司门店数截至2024Q1达14915家，全国扩张步伐加速[1] 未来展望 - 公司2024年预测市盈率为17.49，股息率为2.8%[1] - 公司的营业总收入预计在2022年至2026年间呈现稳定增长[2] - 公司的净利润预计在2022年至2026年间逐年增长[2] - 公司的净资产收益率(ROE)预计在2022年至2026年间逐年增长[2] - 公司的PE比率在2022年至2026年间逐年下降[2] - 公司的PB比率在2022年至2026年间逐年下降[2] - 公司的股息率在2022年至2026年间逐年增长[2] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间保持在相对稳定水平[2] - 公司的现金流净增加额在2022年至2026年间呈现波动变化[2] 新产品和新技术研发 - 公司是一家全国规模领先的大型医药零售企业，专注于提供中西成药、参茸滋补药材、中药饮片、保健品等产品[2] 市场扩张和并购 - 公司持续扩张，两广以外持续扩张，疫后高毛利率产品需求下降[1] - 公司全国扩张步伐加速，加大省外并购及加盟力度[1] 其他新策略 - 公司的EBIT率在2022年至2026年间呈现波动变化[2] - 报告中提到的投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收245.31亿元，同比增长15.45%[1] - 公司2023年归母净利润为11.66亿元，同比增长12.63%[1] - 公司2023年加盟业务实现翻倍以上增长，毛利率有所下降[1] - 公司2024Q1实现毛利率35.46%，扣非净利率5.87%，利润率下滑原因是新建门店和次新建门店的影响[1] - 公司预计未来随着次新店扭亏，下半年业绩有望恢复高增[1] - 公司考虑扩张步伐稳健，将2024年归母净利润预测调整至14.28/17.39亿元，维持“买入”评级[1] 市场展望 - 市场竞争加剧、门店扩张不及预期、加盟店发展不及预期是公司面临的风险[2] 财务数据 - 公司的流动资产在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从10798万元增长到18528万元[3] - 营业总收入也呈现逐年增长，从24531万元增长到43405万元[3] - 公司的净利润在2023年至2026年间也呈现逐年增长的趋势，从1231万元增长到2241万元[3] - 公司的每股净资产在2023年至2026年间逐年增长，从5.82元增长到10.45元[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入245.3亿元，同比增长15.5%[1] - 公司2023年归母净利润11.7亿元，同比增长12.6%[1] - 公司2024年Q1实现收入67.5亿元，同比增长13.5%[3] - 公司2024年Q1归母净利润3.98亿元，同比下降19.8%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测为14.36/17.73/21.88亿元，同比增长23%/24%/23%[4] 用户数据 - 公司门店持续拓展，截至2024年Q1末拥有门店14915家[4] - 公司中西成药需求稳定增长，2023年中西成药收入同比增长16.6%[4] 未来展望 - 公司面临外延并购、处方外流、互联网冲击等风险[5] - 2026年主营业务收入预计达到435.26亿元，增长率为20.35%[6] - 2026年净利润预计为23.18亿元，净利率为5.0%[6] - 2026年每股收益预计为1.921元，每股股利为0.7元[6] - 2026年总资产收益率为6.96%，投入资本收益率为16.88%[6] - 2026年净资产收益率为21.39%[6] 其他新策略 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[9]

公司基本信息 - 公司注册地址位于广东省广州市荔湾区龙溪大道410号、410-1号，办公地址相同，邮政编码为510000[10] - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称为大参林，股票代码为603233[10] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入较上年增长15.45%，达到24,531,390,152.75元[11] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润较上年增长12.63%，达到1,166,498,182.43元[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降15.51%，为3,173,848,332.73元[11] - 公司2023年基本每股收益为1.03元，较上年增长13.19%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为18.01%，较上年增长0.14%[11] 公司业务拓展 - 公司门店覆盖全国19个省，门店数量达到14,074家[19] - 公司新零售业务销售同比增长45.25%[20] - 公司O2O送药服务覆盖门店上线率达到79.17%[20] - 公司持续承接处方外流，拓展院边店、DTP、门慢门特等专业化药房[20] 公司并购与合作 - 公司报告期内新增自建门店1,382家，加盟门店2,158家，并购门店750家[19] - 公司积极寻找并购标的，合计并表门店750家[20] - 公司与多家公司签订股权转让协议、合作协议，涉及门店数较多[56] 公司财务管理 - 公司2023年现金分红总额预计为353,042,183.12元，现金分红比例为30%[4] - 公司2023年实现营业收入245.3亿元，同比增长15.45%[19] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为11.66亿元，同比增加12.63%[19] - 公司2023年销售费用为56.23亿，同比增长8.98%；管理费用为11.85亿，同比增长6.74%；财务费用为1.90亿，同比下降8.41%[49] 公司战略规划 - 公司将持续落实“深耕华南、布局全国”的发展战略，以实体门店为主，线上线下融合发展，持续快速扩大门店网络布局，提升及巩固市场占有率[65] - 公司将持续发展新零售业务，打造线上商品的组货、定价、促销体系以及线上的运营体系，平衡线上线下关系保障线上线下融合发展[68] - 公司将持续提升商品丰富度，坚定落实“做强大品类，做大小品类”的商品战略，持续推动中参茸以及非药品的销售[68] 公司治理结构 - 公司董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等四个专门委员会，并制订了各个专门委员会的工作规则，各委员会认真履行职责，发挥专业优势，确保董事会高效运作和科学决策[73] - 公司监事会对公司报告期内的监督事项无异议[101] - 公司董事、监事和高级管理人员报酬总额为1915.53万元[97] 公司股东情况 - 公司2023年年度报告显示，股份总数为1,138,902,099股[146] - 公司股东总数截至报告期末普通股股东总数为28,880户，年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数为36,696户[148] - 前十名股东持股情况中，柯云峰持有242,591,847股，柯金龙持有229,631,849股，柯康保持有178,192,742股[148]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为67.52亿人民币，同比增长13.54%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.98亿人民币，同比下降19.79%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.26亿人民币，同比增长63.04%[4] - 总资产为253.66亿人民币，较上年度增长5.15%[5] - 非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等，合计为2.17亿人民币[5] 股东情况 - 前十名股东中，柯云峰、柯康保、柯金龙为一致行动人，持股比例分别为21.30%、15.65%、20.16%[7] - 柯舟为柯康保之子，公司未知其他股东是否存在关联关系或属于一致行动人[8] 公司业务 - 公司报告期内主要发生了11起同行业投资并购业务，涉及门店数为372家[9] 资产状况 - 公司流动资产合计为117.7亿人民币，较上期增长9.1%[11] - 公司非流动资产合计为135.9亿人民币，较上期增长1.9%[12] - 公司流动负债合计为1212.2亿人民币，较上期增长5.8%[13] - 公司非流动负债合计为478.6亿人民币，较上期增长0.9%[13] 公司财务状况 - 2024年第一季度，大参林医药集团股份有限公司营业总收入为67.52亿元，较去年同期增长13.6%[14] - 同期营业总成本为61.95亿元，较去年同期增长17.9%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为12.26亿元，较去年同期增长63.1%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-45.94亿元，较去年同期减少28.9%[18] 现金流量 - 2024年第一季度，公司吸收少数股东投资达9647.4万美元[19] - 筹资活动现金流入小计为4497.4万美元，较上年同期增长47.1%[19] - 筹资活动现金流出小计为6661.96万美元，较上年同期增长5.1%[19] - 现金及现金等价物净增加额为5506.54万美元，较上年同期增长367.1%[19] - 期末现金及现金等价物余额为3548.08亿美元，较上年同期略有下降[19]

财务表现 - 2023年第三季度，公司营业收入为57.31亿元，同比增长12.44%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，同比增长22.90%[4] - 经营活动产生的现金流为10.04亿元，同比增长52.34%[4] - 基本每股收益为0.22元，同比增长22.39%[5] - 稀释每股收益为0.22元，同比增长22.39%[5] - 加权平均净资产收益率为3.84%，较上年度末增加0.32个百分点[5] - 总资产为214.32亿元，较上年度末增长2.84%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为68.34亿元，较上年度末增长10.01%[5] - 2023年第三季度公司营业利润为1,604,415,222.38元，同比增长30.8%[17] - 净利润为1,222,606,644.64元，同比增长32%[17] - 每股收益为1.03元，同比增长27.2%[18] 公司投资并购 - 公司报告期内主要发生了13起同行业投资并购业务，其中4起并购项目已完成交割，1起待交割，5起新签并购项目已完成交割，3起待交割[10] - 涉及门店数为804家，其中截止报告期末已签约未交割门店377家[10] - 公司于2023年4月29日以365.5万元收购四川昇耀医药有限公司85%的股权[11] - 公司于2023年8月完成交割，向新公司大参林（无锡）医药连锁有限公司增资1080万元，获得65%股权，涉及门店10家[11] - 公司于2023年3月20日以4101万元收购新公司淮南市佳佳恒康大药房连锁有限公司51%的股权，涉及门店37家[11] - 公司于2023年第三季度签订多项股权转让协议，涉及门店数量较多，涉及资金数额较大[12] 资产情况 - 公司财务报表显示，2023年9月30日的流动资产总额为9911.75亿元，较上一年同期略有下降[14] - 公司持有的交易性金融资产金额为4591.1万元，应收账款金额为10778.12万元，存货金额为4278.44亿元[14] - 2023年第三季度公司流动负债总额为9,233,326,177.98元，较上一季度略有下降[15] - 公司非流动负债合计为4,327,987,292.39元，较上一季度略有增加[15] - 公司所有者权益合计为7,870,815,177.52元，较上一季度有所增长[16] 现金流量 - 2023年第三季度公司经营活动现金流入小计为201.25亿，较去年同期增长19.2%[20] - 2023年第三季度公司经营活动现金流出小计为176.44亿，较去年同期增长19.1%[20] - 2023年第三季度公司投资活动现金流入小计为16.34亿，较去年同期增长8.0%[20] - 2023年第三季度公司投资活动现金流出小计为199.01亿，较去年同期增长135.7%[20] - 2023年第三季度公司筹资活动现金流入小计为74.59亿，较去年同期减少14.9%[21] - 2023年第三季度公司筹资活动现金流出小计为217.14亿，较去年同期增长46.7%[21] - 2023年第三季度公司现金及现金等价物净增加额为-77.05亿，较去年同期下降198.1%[21] - 2023年第三季度公司期末现金及现金等价物余额为300.57亿[21]

公司基本信息 - 公司名称为大参林医药集团股份有限公司[1] - 公司的法定代表人为柯云峰[8] - 公司股票种类为A股，股票代码为603233[8] - 公司注册地址为广东省广州市荔湾区龙溪大道410号、410-1号[8] - 公司的中文简称为大参林[8] - 公司的外文名称为DaShenLin Pharmaceutical Group Co.,Ltd[8] - 公司的联系人为梁润世和陈国圳[8] - 公司的联系地址为广东省广州市荔湾区龙溪大道410号、410-1号[8] - 公司的股票上市交易所为上海证券交易所[8] 财务表现 - 公司2023年上半年营业收入达到119.92亿元，同比增长23.37%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为9.17亿元，同比增长28.46%[9] - 公司加权平均净资产收益率为13.95%，较去年同期增加1.58个百分点[9] 主营业务 - 公司主营业务为药品零售连锁业务，拥有近1.2万家连锁门店，覆盖19个省份[13] - 公司通过规模化的商品采购、仓储物流及连锁门店网络实现零售业务[13] - 公司批发业务采取“集中采购，向子公司、第三方及加盟商批发”的模式[13] - 公司主要从事中药饮片、参茸滋补、中西成药品种的生产，打造多个核心品牌[13] 市场趋势 - 中国人口老龄化趋势下，大健康需求持续增长，对医药行业带来挑战和机遇[13] - 公司在2022年药店市场规模达到6300亿元，过去4年复合增速达到7.77%[14] - 公司连锁药店数量在2017年起首次超过单体药店数量，连锁药店数量从2011年的14.6万家增长至2021年的33.7万家，零售药店连锁率由2011年的34.3%提升至2022年的57.76%[14] 经营策略 - 公司持续开发自有品牌，品种超过500个，通过招标、带量采购等方式降低购进成本[18] - 公司建立慢病管理体系，病种达到20种，提供疾病风险筛查、监测等服务[19] - 公司智慧仓配采用先进技术实现仓库物流的数字化、智能化管理，全国拥有32个仓库[20] 扩张与并购 - 公司新增自建门店610家，加盟门店1080家，并购门店362家，扩张计划覆盖全国19个省[23] - 公司持续推动直营式加盟业务，新开加盟店达1080家，累计加盟店数量达到3087家[24] - 公司持续并购扩张，合计并表门店达362家，快速进入新区域或提升弱势区域规模[25] 财务状况 - 公司营业收入同比增长23.37%至119.92亿人民币[28] - 公司营业成本同比增长27.64%至75.02亿人民币[28] - 公司销售费用同比增长11.28%至25.82亿人民币[28] - 公司管理费用同比增长12.49%至5.27亿人民币[28] - 公司研发费用同比增长32.20%至2.44亿人民币[29] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长4.11%至14.78亿人民币[30] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比增长141.50%至-15.09亿人民币[31] - 公司筹资活动产生的现金流量净额同比增长218.98%至-10.74亿人民币[32] 股东情况 - 截至报告期末，公司共有27,709名普通股股东[74] - 前十名股东中，柯云峰持股242,591,847股，占比21.3%；柯金龙持股229,631,849股，占比20.16%；柯康保持股178,192,742股，占比15.65%[74] 股份支付 - 公司在股份支付方面包括以权益结算和以现金结算的股份支付，根据不同情况确认相关成本或费用和负债[199] - 公司在修改、终止股份支付计划时，根据权益工具的公允价值变动确认取得服务的增加或取消已授予的权益工具[200]

财务数据 - 大参林医药集团2023年第一季度营业收入为59.47亿元，同比增长27.16%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比增长29.29%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为7.52亿元，同比增长12.99%[4] - 2023年第一季度基本每股收益为0.52元，同比增长7.74%[4] - 总资产为211.55亿元，同比增长1.51%；归属于上市公司股东的所有者权益为67.14亿元，同比增长8.08%[5] - 非经常性损益项目包括政府补助、资金占用费等，合计金额约为6.89亿元[5] - 主要会计数据发生变动，交易性金融资产下降35.57%，资产减值损失增长7521.88%[6] 股东情况 - 前十名股东中，柯云峰持股21.3%，柯金龙持股20.16%，柯康保持股15.65%[7] - 柯金龙、柯康保等为一致行动人，柯舟为柯康保之子，持股情况存在关联关系[7] 投资并购业务 - 公司报告期内主要发生了7起同行业投资并购业务，包括完成交割1起，待交割1起，新签并购项目5起，涉及门店数为371家[8] 资产情况 - 公司2023年3月31日的流动资产合计为105.25亿元，较2022年12月31日略有下降[10] - 公司2023年3月31日的非流动资产合计为106.31亿元，较2022年12月31日有所增长[11] 现金流量 - 公司2023年第一季度营业总收入为594.68亿元，较2022年同期有所增长[12] - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为752,251,808.16元，同比增长13.3%[16] - 2023年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-632,261,392.96元，主要用于购建固定资产和支付投资款项[16] - 2023年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-326,902,371.26元，主要用于偿还债务和支付股利、利润[17]