业绩总结 - 中国建筑24Q1收入为5,493亿元，同比增长5%[1] - 公司24Q1归母净利润为149亿元，同比增长1%[1] - 公司24Q1新签合同额为11,885亿元，同比增长10%[3] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元，同比增速分别为7%/8%/7%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到2815637百万元，较2022年增长37.1%[7] - 2026年预计净利润为93129百万元，较2022年增长34.6%[7] - ROE预计在2026年达到11.12%，呈现逐年下降的趋势[7] - 资产负债率预计在2026年降至68.15%，呈现逐年下降的趋势[7] - 每股收益预计在2026年达到1.7元，呈现逐年增长的趋势[7] 评级及展望 - 公司给予2024年6倍PE估值，目标价为8.52元，维持“买入”评级[5] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[15] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[16]

业绩总结 - 公司全年实现营业收入22655.29亿元，同比增长10.24%[3] - 公司全年毛利率9.83%，同比-0.62%[3] - 公司全年经营活动现金流净流入110.30亿元，同比多流入72.01亿元[3] - 公司2023年全年建筑业新签合同38727亿元，同比增长10.6%[4] - 公司2026年预计营业总收入为2807979百万元[10] 用户数据 - 公司新增土地储备超九成位于一、二线城市[5] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为90532百万元，每股收益为1.61元[10] 新产品和新技术研发 - 公司新增土地储备超九成位于一、二线城市[5] 市场扩张和并购 - 公司新增土地储备超九成位于一、二线城市，减值压力有望逐步收窄，业绩与估值有望提升[5] 其他新策略 - 宏观经济增速不及预期、应收账款回款不及预期是公司面临的风险[7] - 公司2026年预计资产总计为3532797百万元，股东权益为949937百万元，资产负债率为73.1%[10]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，营业收入同比增长4.7%[1] - 公司24Q1归母净利率为2.7%，同比下降0.1%[1] - 公司24Q1经营活动现金流净额为-966.0亿元，同比多流出311.7亿元[1] - 公司24Q1新签合同额1.19万亿元，同比增长9.6%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测为575/609亿元，维持“买入”评级[1] 业务表现 - 公司房建业务新签合同额8062亿元，同比增长11.4%[1] - 公司基建业务新签合同额3005亿元，同比增长23.2%[1] - 公司境外业务实现营业收入220亿元，同比增长3.9%[1] 风险提示 - 风险提示包括房地产行业景气恢复不及预期、基建投资增速不及预期、“一带一路”提振海外业务不及预期、国企改革推进不及预期[1] 未来展望 - 2026年中国建筑公司预计营业总收入为2773.2亿元，营业利润为1238.5亿元[2] - 公司预测2026年P/E比率为3.40，P/B比率为0.40[2] 投资建议 - 公司提醒投资者投资需谨慎，报告中的信息并不构成投资建议[4]

业绩总结 - 公司2024Q1年实现营收5493.2亿元同增4.7%；归属净利润149.2亿元同增1.2%[1] - 公司2024Q1建筑业实现新签11107亿元同增14.3%，房屋建筑、基础设施、勘察设计分别实现新签8062/3005/40亿元，分别同比11.4%/23.2%/-3.6%[4] - 公司预测2026年营业收入将达到3068517.73百万元，增长率为10.5%[14] - 净利润增长率预计为6.9%，EBITDA增长率为10.6%[14] - 资产负债率预计在2026年将降至72.4%，负债权益比为262.2%[14] - ROE预计在2026年达到11.2%，ROA为1.8%[14] 业务拓展 - 公司房屋建筑、基础设施建设与投资以及勘察设计业务2024Q1分别实现收入3658/1277/26亿元，分别同增6.1%/6.4%/2.5%；分别实现毛利226.1/109.2/2.8亿元，分别同比6.5%/8.3%/-20.8%[4] - 公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[16] 市场评级 - 行业评级标准为看好、中性和看淡三个等级，以行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准[19] - A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500指数为基准[20] 免责声明 - 公司声明报告仅供财通证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[21] - 公司提醒客户应独立作出投资决策，不对使用报告内容引致的损失负责[25]

财务数据 - 公司24Q1归母净利润同比增长1.2%[1] - 公司24Q1经营活动现金流净额为-966.0亿元，同比多流出311.7亿元[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测575/609亿元，维持“买入”评级[1] - 公司2026年预计营业总收入为2773.2亿元，营业利润为1238.5亿元[2] - 公司2026年预计每股净资产为13.45元，ROE-摊薄率为11.44%[2] - 公司预测2026年P/E为3.40，P/B为0.40[2] 业务表现 - 公司房建/基建/房地产开发/勘察设计业务分别实现营收3658/1277/465/26亿元，同比增长分别为6.1%/6.4%/-8.8%/2.5%[1] - 公司境外业务实现营业收入220亿元，同比增长3.9%[1] - 公司24Q1新签合同额1.19万亿元，同比增长9.6%[1] - 公司房建业务新签合同额8062亿元，同比增长11.4%[1] - 公司基建业务新签合同额3005亿元，同比增长23.2%[1] 风险提示 - 房地产行业景气恢复不及预期 - 基建投资增速不及预期 - “一带一路”提振海外业务不及预期 - 国企改革推进不及预期[1] 投资评级 - 公司提醒投资需谨慎，报告中的信息并不构成投资建议，不对使用报告内容导致的后果负责[4] - 公司投资评级标准中，买入表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上，卖出表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下[5] - 公司行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上，减持表示预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上[6] - 公司采用相对评级体系，投资者应充分考虑自身特定状况，不应将报告视为做出投资决策的唯一因素[7]

财务数据 - 公司24Q1实现营收5493亿元，同比增长4.67%[1] - 公司24Q1归母净利润为149亿元，同比增长1.2%；扣非净利为147亿元，同比增长1.10%[1] - 公司24Q1毛利率为8.09%，净利率为3.25%[1] - 公司24Q1新签合同额为8062亿元，同比增长11.4%；工业厂房新签订单2157亿元，同比增长39.8%[1] - 公司2024年营业收入预计为2447.03亿元，同比增长8.0%；归母净利润预计为584.92亿元，同比增长7.8%[2] - 公司2024年EPS预计为1.41元，市盈率为3.88[2] - 公司2024年ROE预计为11.8%，EV/EBITDA为5.57[2] - 中国建筑公司2026年的经营活动现金流预计为72108百万元，较2022年增长约177.7%[3] - 2026年公司的净利润预计为90297百万元，较2022年增长约30.4%[3] - 公司的ROE预计在2026年为10.7%，呈逐年下降趋势[3] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为585/623/664亿元，维持公司合理价值7.03元/股，维持“买入”评级[1] 潜在利益冲突 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[10][11] 免责声明 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[16]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入5493.2亿元，同比增长4.7%[1] - 公司归母净利润149.2亿元，同比增长1.2%[1] - 公司2024年的营业收入预计为2434075百万元，2025年和2026年预计分别为2578991百万元和2717621百万元[3] - 公司2024年的净利润预计为77267百万元，2025年和2026年预计分别为81144百万元和84663百万元[3] 用户数据 - 公司2024年预测EPS分别为1.37/1.44/1.50元/股，PE分别为4.0/3.8/3.6倍[2] - 公司2024年的ROE预计为9.7%，2025年和2026年预计分别为9.4%和9.0%[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为570/599/625亿元，同比增长5%/5%/4%，维持“买入”评级[2] - 公司2024年预测营业收入将逐年增长，2026年预计达到2717.6亿元[2] - 公司2024年预测归母净利润将逐年增长，2026年预计达到624.72亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司持续开展现金流管理提升专项行动，后续现金流有望改善[2] 市场扩张和并购 - 公司施工主业稳健增长，地产盈利能力改善，毛利率提升3个百分点[1] 其他新策略 - 公司风险提示包括应收账款减值风险、地产存货减值风险、地产销售大幅下滑风险[2] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度，中国建筑营业收入为549,319,265千元，同比增长4.7%[4] - 净利润为17,851,772千元，同比增长1.2%[4] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为2,093,735,717千元，非流动资产合计为872,473,318千元[23] - 公司资产总计为2,966,209,035千元，负债合计为2,217,604,957千元，所有者权益合计为748,604,078千元[24] 合同签约情况 - 公司2024年第一季度新签合同额达1.19万亿元，同比增长9.6%[20] - 公司房屋建筑工程业务新签合同额为8,062亿元，同比增长11.4%[20] - 公司基础设施建设与投资业务新签合同额为3,005亿元，同比增长23.2%[21] 现金流量情况 - 2024年第一季度，中国建筑股份有限公司经营活动现金流入小计为569,686,261千元，较上年同期增长2.7%[28] - 2024年第一季度，中国建筑股份有限公司经营活动现金流出小计为666,281,280千元，较上年同期增长7.4%[28] - 2024年第一季度，中国建筑股份有限公司投资活动现金流出小计为12,752,169千元，较上年同期减少24.1%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,699,024千元，较去年同期下降40.8%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为-263,610千元，较去年同期有所改善[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为566,534千元，较去年同期增长约20倍[33] - 现金及现金等价物净增加额为-2,424,756千元，公司现金流量状况有所下滑[33] 公司股东情况 - 报告期末普通股股东总数为392,560股，前十名股东中中国建筑集团有限公司持股最多[14] 公司业务发展情况 - 公司持续提升主业发展水平，营业收入实现稳步增长[10] - 公司利润总额增幅略低于收入增幅，受汇率波动影响[11] - 公司归母净利润稳步增长，经营性净现金流净流出同比增加[12] - 中建集团计划通过增持公司A股股份，增持总金额约为500,004,203.40元[22] - 公司2024年第一季度营业总收入为549,319,265千元，营业总成本为527,473,280千元，净利润为17,851,772千元[25] - 2024年第一季度，中国建筑股份有限公司营业收入为12,631,956千元，较去年同期略有下降[31] - 营业利润大幅增长至577,469千元，较去年同期增长337.5%[31] - 净利润达到534,042千元，较去年同期增长373.9%[31] - 综合收益总额为604,544千元，较去年同期大幅增长[32]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入22,655.3亿元，同比增长10.2%[1] - 公司2023年归母净利润为542.6亿元，同比增长6.5%[1] - 公司2023年新签订单达4.32万亿，同比增长10.8%[1] - 公司2023年现金分红总额为113.0亿元，同比增长6.6%[1] - 公司2023年毛利率为9.8%，同比下降0.6%[2] - 公司2023年期间费用率为4.7%，同比下降0.6%[2] - 公司2024年目标新签合同超过4.5万亿，预计同比增长4.2%[1] - 公司2024年目标营业收入超过2.38万亿，预计同比增长5.1%[1] 未来展望 - 公司预测2026年每股盈利为1.66元，对应PE分别为3.8x/3.5x/3.2x[2] - 2023年，中国建筑的营业总收入预计将在2026年达到2,853,994百万元，呈现稳定增长趋势[3] - 公司的净利润预计将从2023年的73,540百万元增长至2026年的93,622百万元，净利润增长率稳定在6.5%至8.6%之间[3] - 公司的ROE预计将从2023年的12.7%逐渐下降至2026年的11.2%，ROIC也将呈现逐年下降的趋势[3] - 公司的资产负债率将在2023年至2026年间保持在74.5%至74.8%之间，债务权益比逐年上升，偿债能力有所下降[3] - 公司的经营活动现金流预计将在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，2026年达到83,035百万元[3] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务和联系方式[8] - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级标准[9] - 行业投资评级说明包括推荐、中性和回避三种行业指数变动幅度的评级标准[11]

2023年财务表现 - 净利增长6.5%[1] - 营收增长10.2%，房建、基建、地产分别增长9.4%、12.8%、9.5%[1] - 经营净现金流增长188%，应收账款下降11.2%[1] - 毛利率为9.83%，费用率为4.71%，归母净利率为2.4%[1] - 收现比为101%，付现比为102%[1] 2024年展望 - 计划新签合同增长4.1%，营收增长5.1%[1] - 预测EPS为1.40元，增长7%[1] - Q1新签合同额增长10%[1] - 计划营业收入增速为5.1%[1] 风险提示 - 宏观政策超预期紧缩和基建投资低于预期[1] 公司财务指标 - PE为4.11，PB为0.47，EV/EBITDA为5.20，P/S为0.10[2] 中国建筑业务情况 - 2025年预计营业总收入为2,616,252百万元，增长27.3%[2] - 净利润为58,214百万元，净资产收益率为12.2%[2] - 资产负债率在74.3%至74.8%之间[2] 中国建筑财务表现 - 净利润从2010年的92.4亿增长至2024年的582.1亿[3] - EPS从2010年的0.22元/股增长至2024年的1.40元/股[3] - 资产负债率波动，ROE和净利率有所波动[3] - 经营现金流不稳定，现金分红比例保持在20%左右[3] 中国建筑订单情况 - 2023年新签订单额为20245亿元，同比增长10.8%[3] - 境外业务增长稳定，新签订单额同比增长1.9%[3] - 应收账款增速波动，但整体呈现增长趋势[3] - 减值损失有所波动，订单额增速呈增长趋势[3] 中国建筑新签订单 - 2021年至2024年3月，新签订单金额从2641亿元增长至11885亿元，累计增速33.6%[5] - 境外新签金额增速最高，2024年3月达到39.4%[5]