公司业绩 - 公司订单及业绩规模稳步增长[1] - 预计2023-2025年营业收入和净利润将持续增长[5] - 公司历史股价相对申万建筑装饰行业收益情况较好[9] - 公司主要业务毛利率水平较高[9] - 公司新签基建订单占比逐渐提升[9] - 公司在手订单充足，未来收入有保障[10] - 公司建筑业施工面积行业占比不断提升[11] - 公司建筑业新签订单金额从2009年的4123亿元增长至2023年的38707亿元，CAGR为17.4%[15] - 公司营业收入从2009年的2603.8亿元增长至2022年的20550.5亿元，CAGR为17.2%[16] - 公司主营业务为房屋建筑工程，营收占比超过60%[17] 公司股价 - 公司股价走势与建筑和地产行业发展态势密切相关，具有明显的周期性特征[3] - 公司历史股价相对申万建筑装饰行业和房地产行业收益情况显示明显的周期性特征[20][21] - 公司股价在不同时段的涨幅和超额收益受到基建地产共振、国企改革、政策落地等因素影响[22] - 公司于2009年上市后处于消化高估值阶段，收益率明显跑输沪深300指数[22] 行业趋势 - 房地产行业经历四轮完整周期，目前仍处于下行趋势中[45] - 2015Q2-2020Q1为房地产行业第四轮周期，受到政策和国际贸易影响，周期拉长[46] - 棚改货币化安置政策推动商品房库存快速去化，地产投资触底回升[33] - 2020-2022年地产政策收紧导致商品房库存持续累积，我国经济下行压力增加[41] - 中央政策持续释放对房地产行业的维稳信号，包括支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管[51]