[Table_Page] 公告点评|煤炭开采 证券研究报告 [陕Table_西Title] 煤业（601225.SH） [公Tab司le_I评nve级st] 买入 当前价格 25.24元 Q4业绩符合预期，高 ROE高分红凸显长期价值 合理价值 26.35元 前次评级 买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-03-14  Q4业绩符合预期，连续 7年ROE维持在 20%以上。公司发布2023 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 年业绩快报，全年实现归母净利润212.6 亿元，同比-39.6%；扣非归 母净利润248.0亿元，同比-16.3%；ROE为22.6%，同比-10.7pct。 59% Q4归母净利润50.8 亿元，同比-25.5%，环比+10.4%；扣非归母净利 43% 润58.0亿元，同比-15.7%，环比+8.2%。2023年受市场因素影响，公 司金融投资公允价值波动较大影响业绩，但从扣非业绩来看，由于长协 27% 煤占比高，加上主动的成本费用控制，公司主业经营总体稳健性强。 11%  受产地煤矿安监趋严和张家峁煤矿事故影响，公司 Q4 煤炭产量环比 - ...

财务数据 - 陕西煤业2023年归属于母公司所有者的净利润为212.6亿元，同比减少39.59%[1] - 营业收入为1708.14亿元，同比增长2.38%[1] - 基本每股收益为2.19元，同比减少39.59%[1] - 扣非后净利润为247.98亿元，同比下降16.33%[2] - 公司2023年四季度实现归母净利润50.8亿元，环比增长10.42%[3] - 公司2023年四季度煤炭销量同比增长12.60%[3] - 公司2022年现金分红率为60.17%，股息率为5.2%[3] - 公司2023年经营性净现金流达284.7亿元，资产负债率仅35.93%[3] - 公司2024年归母净利预计为212.60亿元，对应EPS为2.19元/股[3] - 公司2022年营业收入为166,848百万元，2023年预计为170,059百万元[3] - 公司2022年归属母公司股东净利润为35,123百万元，2023年预计为21,260百万元[3] - 公司2022年每股收益为3.62元，2023年预计为2.19元[3] - 公司2022年PE为7，2023年预计为12[3] - 公司2022年PB为2.4，2023年预计为2.3[3] - 2025年预测营业总收入为1795.47亿元，较2022年增长了7.36%[4] - 2025年预测净利润率为15.24%，较2023年提升了2.74个百分点[4] - 2025年预测每股收益为2.88元，较2022年下降了0.74元[4] - 2025年预测总资产周转率为0.65，较2022年下降了0.15[4] 业绩分析 - 业绩下降主要原因包括上年同期因隆基绿能会计核算方法变更以及煤炭价格下降[2] 投资评级 - 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[5] - 评级标准中推荐等级相对基准指数涨幅15%以上[6] 公司信息 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格[8]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为3,677,056.14万元，较上年同期下降21.31%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为460,068.43万元，较上年同期增长27.07%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为2,847,038.43万元，较上年同期下降34.43%[5] - 基本每股收益为0.48元，较上年同期增长29.33%[5] - 加权平均净资产收益率为4.01%，较上年度末增加2.54个百分点[6] - 公司期末现金及现金等价物余额为249.7亿[24] 业绩总结 - 归属于上市公司股东的净利润同比减少44.56%，主要原因是煤炭价格波动下行和公允价值变动损益导致业绩减少[9] - 公司报告期末普通股股东总数为69,878股，其中陕西煤业化工集团有限责任公司持股最多，占比65.12%[12] - 公司财报显示，2023年前三季度，营业总成本为93,856,832,933.11元，其中销售费用为693,348,016.39元[19] 资产负债 - 2023年9月30日公司流动资产合计68815116.49亿元，较2022年12月31日下降16.67%[17] - 2023年9月30日公司非流动资产合计135931372.99亿元，较2022年12月31日下降2.51%[17] - 2023年第三季度，公司流动负债合计为51,392,739,275.24元，较去年同期增长0.99%[18] 现金流 - 公司期末现金及现金等价物余额为249.7亿[24] - 2023年第三季度公司经营活动现金流入小计为1606.8亿，现金流出小计为1322.1亿，净额为284.7亿[23] - 2023年第三季度公司投资活动现金流入小计为402.8亿，现金流出小计为231.5亿，净额为-191.2亿[23] - 2023年第三季度公司筹资活动现金流入小计为119.4亿，现金流出小计为273.3亿，净额为-261.4亿[23]

2023年半年度报告 公司代码：601225 公司简称：陕西煤业 陕西煤业股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

公司基本信息 - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称为陕西煤业，股票代码为601225[12] - 公司注册地址历史变更情况：设立时为西安市碑林区太乙路182号，2014年变更为西安市高新区锦业一路2号，2022年变更为西安市国家民用航天产业基地东长安街636号4号楼[11] 公司财务表现 - 公司实现的2022年度合并报表净利润为351.23亿元，拟向公司股东每10股分派现金股利21.80元，共计211.35亿元，占当年净利润的60.17%[5] - 公司2022年营业收入达到1.67亿万元，同比增长9.55%[13] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为3.51亿万元，同比增长63.98%[13] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为5.61亿万元，同比增长6.71%[13] - 公司2022年基本每股收益为3.62元，同比增长63.80%[13] - 公司2022年加权平均净资产收益率为35.28%，较上年增加11.25个百分点[13] 公司业务情况 - 公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业[25] - 公司2022年实现煤炭产量1.57亿吨，同比增长11%[21] - 公司拥有14家绿色矿山，入库率超过70%[23] - 公司智能化产能达到95%，生产辅助系统100%实现智能化集控[26] 公司市场表现 - 公司2022年煤炭销量22,487.80万吨，同比下降2.47%[32] - 公司2022年煤炭售价为685.47元/吨，同比增幅13.94%[32] - 公司2022年煤炭业务实现收入1,625.82亿元，占总收入的97.44%，同比增长12.49%[33] 公司环保情况 - 公司在2022年全年投入扶贫资金430万元，支持扶贫项目产品折合现金4695万元[181] - 公司承诺在报告期内不再发展竞争性业务，严格按照相关协议避免与陕煤集团可能的竞争[182] - 公司承诺在未取得《房屋所有权证》的情况下，若导致损失将在六个月内赔偿公司或下属全资、控股子公司[183] 公司治理结构 - 公司董事、监事和高级管理人员持股情况及报酬情况详细列出，包括股数变动、税前报酬总额等[75] - 公司董事会下设了审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会、安全健康与环保委员会、投资风控委员会等专门委员会[105] - 公司董事会在2022年通过了关于公司2022年半年度报告、投资业务奖金发放制度、风险评估报告等议案[100]

财务表现 - 2023年第一季度，陕西煤业营业收入为44.81亿元，同比增长13.09%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6.91亿元，同比增长10.58%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为8.96亿元，同比增长48.44%[4] - 总资产为224.77亿元，同比增长4.42%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为110.56亿元，同比增长7.67%[5] - 非经常性损益项目中，非流动资产处置损益为1.95亿元，对非金融企业收取的资金占用费为1.32亿元[5] - 公司2023年第一季度煤炭产量为1,398.38万吨，同比增长2.39%[11] - 公司2023年第一季度流动资产合计为91,505,127,816.52元[11] - 公司2023年第一季度非流动资产合计为133,260,764,531.01元[12] - 公司2023年第一季度流动负债合计为47,367,604,753.37元[13] - 公司2023年第一季度非流动负债合计为26,654,400,390.65元[13] - 公司2023年第一季度股东权益合计为150,743,887,203.51元[13] - 2023年第一季度，公司营业总收入为448.09亿人民币，同比增长13.0%[14] - 营业总成本为318.12亿人民币，同比增长20.2%[14] - 营业利润为131.09亿人民币，同比增长10.5%[15] - 净利润为112.17亿人民币，同比增长7.5%[15] - 综合收益总额为112.17亿人民币，同比增长7.5%[17] - 基本每股收益为0.71元/股，同比增长10.9%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为89.64亿人民币[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-14.21亿人民币[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-11.32亿人民币[17] - 现金及现金等价物净增加额为64.10亿人民币[17] 股权结构 - 前十名股东中，陕西煤业化工集团持股比例为65.12%，香港中央结算有限公司持股比例为4.19%[7] - 陕西煤业化工集团有限责任公司持有无限售条件流通股数量为63,138,252,200股[8] - 股东唐亮通过投资者信用证券账户持有的股票数量为58,400,000股[9] 其他信息 - 应收票据同比减少74.32%，其他应收款增加112.02%[6] - 研发费用减少59.63%，公允价值变动收益减少78.32%[6] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额同比增加1902.69%[7] - 公司在2023年第一季度报告中首次执行新会计准则或准则解释，对财务报表进行了调整[18] - 公司董事会于2023年4月25日发布了2023年第一季度报告[18]

公司代码：601225 公司简称： 陕西煤业 2022 年半年度报告 陕西煤业股份有限公司 2022 年半年度报告 1 / 218 2022 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人杨照乾、主管会计工作负责人孙武及会计机构负责人（会计主管人员）段荣国声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告存在一些基于对未来政策和经济的主观假定和判断而做出的预见性陈述，该等陈述不 构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意使用此类信息可能造成的投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提 ...

公司代码：601225 公司简称： 陕西煤业 陕西煤业股份有限公司 2022 年半年度报告摘要 1 第一节 重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发 展规划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读半年度报告全文。 1.2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.3 公司全体董事出席董事会会议。 1.4 本半年度报告未经审计。 1.5 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 第二节 公司基本情况 2.1 公司简介 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|------------------|----------------|------------------------|--------------|-------------------------| | | | | 公司股票简况 | | | | 股票种类 | | 股票上市交易所 ...

公司代码：601225 公司简称： 陕西煤业 陕西煤业股份有限公司 2021 年年度报告摘要 0 / 26 第一节 重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规 划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。 2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 董事长 杨照乾 工作原因 王世斌 4 希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，2021年度合并报表实现归属于公司股 东的净利润211.40亿元。以公司股本96.95亿股为基准，拟向公司股东每10股分派现金股利13.50 元（含税），共计130.88亿元，占当年合并报表实现的归属于公司股东净利润的61.91%。 第二节 公司基本情况 1、 公司简介 ...