证券研究报告：有色金属 | 公司深度报告 2024 年 11 月 18 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 8.21 总股本/流通股本（亿股）10.73 / 7.52 总市值/流通市值（亿元）88 / 62 52 周内最高/最低价 12.21 / 6.79 资产负债率(%) 58.8% 市盈率 15.20 第一大股东湖南水口山有色金属集 团有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -18% -11% -4% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 52% 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06 2024-09 2024-11 株冶集团 有色金属 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 株冶集团(600961) 重申株冶集团的投资价值 ⚫ 投资要点 五矿集团旗下上市平台。株洲冶炼集团股份有限公司源于 1956 年始建的株洲冶炼厂 ...

证券时报e公司讯，株冶集团(600961)11月10日晚间公告，公司持股6.09%的股东湖南湘投金冶私募股权 投资基金企业（有限合伙）（简称"湘投金冶"）计划通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过 1072.87万股，减持比例不超过公司股份总数的1%。 ...

株洲冶炼集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600961 证券简称：株冶集团 株洲冶炼集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|-----------------------------------------|------------------------------------------ ...

公司概况 - 株洲冶炼集团股份有限公司参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可通过多种渠道参与互动交流[1] 活动安排 - 活动时间为 2024 年 10 月 10 日（星期四） 14:00-17:00[1] - 公司高管将在线就公司 2023 年至 2024 半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题,与投资者进行沟通与交流[1] 投资者参与 - 公司欢迎广大投资者踊跃参与本次活动[1]

报告公司投资评级 - 报告给予"株冶集团"优于大市的投资评级[1] 报告的核心观点 老牌冶炼公司,新增资源属性 - 公司深耕冶炼行业,拥有大规模的锌、铅、黄金和白银生产能力,位居行业前列[5] - 2023年通过资产重组新增水口山矿山资源,主要涉及铅、锌、金、银等品种[5] - 公司的铅锌冶炼业务有望穿越周期,中长期盈利或将回归稳定区间;同时公司矿山品位优异,业绩或享受商品价格上涨带来的弹性[5] 矿山资源丰富,具备扩产能力 - 公司共拥有矿石资源量1370.5万吨,其中铅、锌、金、银资源储量丰富,品位较高[6] - 水口山铅锌矿证载规模为80万吨/年,2023年产量达68.9万吨,产能利用率86%,未来有望进一步提升[6] 冶炼成本优势明显 - 公司铅锌冶炼工艺处于行业领先水平,锌冶炼成本已达到行业领先分位,有助于公司穿越周期[6] - 受锌精矿供给紧缺影响,行业加工费持续走低,但公司作为龙头企业有望保持较好的盈利水平[6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.69、0.78和0.94元/股[6] - 参考可比公司估值水平,给予2024年15-16倍PE估值,对应合理价值区间10.39-11.08元/股[6][10]

株洲冶炼集团股份有限公司 投资者关系管理办法 第一章 总 则 第一条 为规范株洲冶炼集团股份有限公司（以下简称"公 司"）投资者关系管理工作，加强公司与投资者之间的有效沟通， 促进公司完善治理，提高上市公司质量，切实保护投资者特别是 中小投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司投 资者关系管理工作指引》等有关法律、法规和要求，结合《公司 章程》和本公司实际，制定本办法。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权利行使、 信息披露、互动交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投 资者之间的沟通，增进投资者对上市公司的了解和认同，以提升 上市公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回报投资 者、保护投资者目的的相关活动。 第三条 投资者关系管理的基本原则是： 1、 合规性原则。公司投资者关系管理应当在依法履行信息 披露义务的基础上开展，符合法律、法规、规章及规范性文件、 行业规范和自律规则、公司内部规章制度，以及行业普遍遵守的 道德规范和行为准则； 2、 平等性原则。公司开展投资者关系管理活动，应当平等 对待所有投资者，尤其为中小投资者 ...

2024 年半年度报告 公司代码：600961 公司简称：株冶集团 株洲冶炼集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 206 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 董事 谈应飞 其他公务安排 郭文忠 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人刘朗明、主管会计工作负责人陈湘军及会计机构负责人（会计主管人员）刘文林 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 否 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的计划、战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投 资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和 ...

会议主要讨论的核心内容 - 整体来看,上半年公司生产经营和财务指标保持稳定,冶炼板块利润有所收窄,但矿山板块因价格上涨起到积极作用[1][2] - 公司主要产品包括天鑫金银、金百方和铜,资源储量情况良好,未来将继续加大勘探投入力度[3][4][5][6][7][8][9] - 公司正在推进资本市场相关工作,包括市值管理、股权激励等,以提升公司内在发展能力和投资价值[28][29][30] - 公司分红政策受历史亏损影响,目前正在研究通过资本公积弥补亏损等方式尽快恢复分红[31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司冶炼板块利润收窄的原因及未来走势[12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] **公司回答** 冶炼板块利润收窄主要受行业整体加工费下降影响,但公司通过成本管控等措施保持了盈利水平,预计三季度将有所企稳[12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] 问题2 **投资者提问** 询问公司矿山板块的生产经营情况,包括成本变化、产量完成情况等[3][4][5][6][7][8][9][10][11] **公司回答** 矿山板块生产经营平稳,成本管控有效,产量目标基本完成,未来将继续加大勘探投入力度,提升资源获取能力[3][4][5][6][7][8][9][10][11] 问题3 **投资者提问** 询问公司未来的发展定位和资产注入计划[22][23][24][25][26][27] **公司回答** 公司定位为国家战略金属资源保障者,未来将聚焦主业,加大上游资源获取力度,同时也在研究股权激励等资本市场工作[22][23][24][25][26][27][28][29][30]

报告公司投资评级 - 报告给予"株冶集团(600961.SH)"2024年"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩表现 - 2023年公司实现营收194.1亿元,同比(调整后)-4.9%,主因锌价下跌导致锌及锌合金收入下降 [1] - 2023年实现归母净利润6.11亿元,同比(调整后)+24.0% [1] - 2023年公司完成水口山有限并购,带动业绩大增 [2] 2024年一季度业绩表现 - 2024年一季度实现营收44.3亿元,同比-1.6% [1] - 2024年一季度实现归母净利润1.59亿元,同环比+13.4% [1] 未来发展战略 - 公司将依托铅锌矿产资源和完整铅锌采选、冶炼生产线的全产业链优势,落实铅锌矿山资源开发和铅锌有色金属冶炼加工两大业务双轮驱动的发展战略 [2] - 2024年公司锌冶炼加工费环比下降,未来金银价格上涨将继续带动利润释放 [2] 财务数据总结 财务数据 - 2023年公司实现营收194.1亿元,同比(调整后)-4.9% [1] - 2023年实现归母净利润6.11亿元,同比(调整后)+24.0% [1] - 2024-2026年预计可实现归母净利润7.1/8.3/8.2亿元,对应EPS为0.66/0.77/0.76元/股 [3] 盈利能力 - 2023年公司毛利率为8.5%,其中黄金毛利率为21.2%,白银毛利率为22.7%,锌及锌合金毛利率为6.5% [2] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为8.7%、9.0%和8.9% [4] - 预计2024-2026年公司净利率将分别为3.5%、4.1%和4.1% [4] - 预计2024-2026年公司ROE将分别为15.8%、16.4%和14.7% [4] 偿债能力 - 2023年公司资产负债率为58.8%,流动比率为1.0,速动比率为0.4 [4] - 预计2024-2026年公司资产负债率将分别为58.7%、53.9%和49.1% [4] - 预计2024-2026年公司流动比率将分别为1.1、1.2和1.3,速动比率将分别为0.6、0.7和0.8 [4] 估值水平 - 预计2024-2026年公司PE将分别为16.5X、14.1X和14.3X,估值较低 [3] - 预计2024-2026年公司PB将分别为2.7X、2.4X和2.2X [4] 风险提示 - 金价不及预期 [3] - 安全生产风险 [3]

2023年年度报告 公司代码：600961 公司简称：株冶集团 株洲冶炼集团股份有限公司 2023 年年度报告 2023年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 致同会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人刘朗明、主管会计工作负责人 陈湘军及会计机构负责人（会计主管人员）刘文 林声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预 ...