无锡农村商业银行股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：千元 币种：人民币 1 / 19 证券代码：600908 证券简称：无锡银行 无锡农村商业银行股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陶畅、行长陈红梅、主管会计工作负责人何建军及会计机构负责人（会计主管人员） 尤赟保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-----------|---------------------------------------|-----------------| ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"中性"(维持) [1] 报告的核心观点 营收增速回升，资产质量优异 - 上半年营收增速较一季度回升1.5个百分点，归母净利润增速较一季度收窄1.2个百分点 [1] - 上半年总资产同比增长10.06%至2501亿元，增速较为稳健 [1] - 贷款同比增长10.82%至1526亿元，其中对公贷款保持相对较好增长 [1] - 资产质量保持优异，6月末不良贷款率0.79%，拨备覆盖率502.36% [1] 净利息收入同比微降，非息收入同比两位数增长 - 净息差同比下降15bps，导致净利息收入同比微降2.19% [1] - 非息净收入同比增长28.92%，其中投资收益同比增长91.07% [1] 盈利预测和财务指标 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.99/25.90/28.06亿元，同比增速为9.0%/8.0%/8.3% [2] - 预计摊薄EPS为1.12/1.20/1.30元 [2] - 当前股价对应的PE为4.6/4.3/4.0x，PB为0.53/0.48/0.44x [3] 风险提示 - 未提及 [1]

经营业绩 - 营业收入为25.57亿元，同比增长6.53%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为13.32亿元，同比增长8.25%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为50.11亿元，同比增长49.63%[15] - 总资产为2501.27亿元，较上年度末增长6.46%[15] - 存款总额为2100.38亿元，较上年度末增长8.20%[17] - 贷款总额为1526.47亿元，较上年度末增长6.72%[17] - 贷款损失准备为60.70亿元，较上年度末增长3.35%[17] - 加权平均净资产收益率为13.11%，较上年同期减少0.27个百分点[16] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为12.67%，较上年同期减少0.37个百分点[16] 经营环境 - 区域经济平稳运行，无锡全市生产供给稳中有升，内外需求稳中有进，主要经济指标保持平稳增长[26] - 战略定位清晰，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧密结合经济金融监管政策要求，全面提升经营能力和管理水平[26] - 客户结构稳定，作为无锡社保卡的主要合作金融机构，构建了良好的客户基础[27] - 资产质量扎实，坚守审慎稳健的合规经营理念，持续加强信贷管理和风险防控[27] - 本土市场深耕，作为地方法人银行，具备独立决策权限和高速市场响应能力，网点遍布全市深耕细分市场[27] 业务发展 - 存款规模持续提升，截至2024年6月末全行各项存款余额2100.38亿元，较年初增加159.10亿元，存款增幅8.20%[29] - 贷款增量好于同期，截至2024年6月末全行各项贷款余额1526.47亿元，比年初增加96.10亿元，增长6.72%[29] - 信用卡有透支余额的客户数较年初增长13.56%[30] - 国际业务结算量同比增长10.38%[30] - 代销理财规模较年初增长143.11%[30] 资产质量 - 不良贷款率0.79%，拨备覆盖率502.36%[33] 财务数据 - 营业收入2,557,139千元，增幅6.53%[34] - 经营活动产生的现金流量净额5,011,237千元，增幅49.63%[34] - 公司资产总额为2,501.27亿元，较上年末增长6.46%[42] - 发放贷款和垫款占资产总额的58.67%，达1,467.52亿元，较上年末增长6.84%[42] - 金融投资中，债权投资占15.64%，其他债权投资占9.15%[42] - 公司贷款占贷款总额的68.46%，个人贷款占16.53%，票据贴现占15.01%[43] - 制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业是公司主要的贷款行业[44] - 公司贷款主要集中在无锡地区，占78.23%[44] 绿色金融 - 本行坚持绿色金融理念，按照"投向绿色、授信绿色、渠道绿色、服务绿色"的发展思路，持续加大在智能制造、节能环保等重点领域的金融支持[83] - 本行积极履行环境和社会责任，在机构网点建设、内部办公、宣传教育等方面积极倡导绿色环保、节能低碳、可持续发展，上年度投融资活动产生的二氧化碳减排量为20463.79吨[83] 乡村振兴 - 本行针对农业经营主体缺乏抵押物、农业风险偏大的特点，与市农业农村局合作推出"惠农贷"信用贷款产品，截至2024年6月末累计发放1045笔，金额4.27亿元[84] - 本行持续开展网格化走访，全覆盖进村入户、进园入企，截至2024年6月末已走访"苏农贷"客户2878户，走访率100%[84] - 本行积极参与全省农业农村重大项目对接，截至2024年6月末已对接8个项目，总授信7.52亿元，贷款余额5.78亿元[84] 公司治理 - 本行董事、监事及高级管理人员承诺若招股说明书有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，致使投资者遭受损失的，将依法赔偿投资者损失[89] - 本行董事、高级管理人员承诺在任期内减持公司股票不超过其所持有公司股票总数的25%[87] - 本行董事承诺在任期内不从事与公司业务存在竞争的经营活动[87] - 本行董事、高级管理人员承诺在任期内不无偿或以不公平条件向其他单位或个人输送利益，也不采用其他方式损害公司利益[87] - 本行董事、高级管理人员承诺在任期内不动用公司资产从事与其履行职责无关的投资、消费活动[87] - 本行董事、监事及高级管理人员未能履行相关承诺致使投资者在证券交易中遭受损失且相关损失数额经司法机关以司法认定形式予以认定的，本行董事、监事及高级管理人员自愿将各自在无锡农村商业银行股份有限公司上市当年全年从公司所领取的全部薪金对投资者进行赔偿[90] - 本公司全体董事承诺:本次公开发行 A 股可转换公司债券申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任[91] - 无锡农村商业银行股份有限公司全体董事承诺本次非公开发行A股股票申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗

报告公司投资评级 无锡银行的投资评级为"优于大市"(首次评级) [1] 报告的核心观点 区域经济发达,营收增速回升 - 2024年一季度营收增速较去年回升,归母净利润同比增长 [1] - 规模扩张放缓,信贷需求主要由对公拉动 [1] - 净息差同比大幅收窄,净利息收入同比微增 [1] - 非息收入同比两位数增长,投资收益贡献较大 [2] - 不良较低,拨备较厚,资产质量保持优异 [3] 公司概况 - 无锡银行是无锡市区唯一的地方性法人银行,前身为1995年设立的锡山市农村信用合作社联合社 [6] - 2010年9月更名为"无锡农村商业银行",2016年9月在上交所上市 [6] - 公司股权比例较为分散,前十大股东多为当地国企及民企 [8] - 公司深耕无锡市区,同时在苏州、常州、南通等地设立分行 [8] 区域经济发达,对公突出,发力小微 - 无锡位于经济发达的苏南地区,GDP长期位居全国前列 [10][11][12] - 无锡金融规模增长良好,存贷款增速较快 [12][13][14] - 公司资产端的对公属性较强,对公贷款约占总贷款的70% [14] - 公司发力普惠金融,零售端增长可期,个人贷款占比提升 [16][17][18][19][20] 财务分析 业绩保持较好增长 - 2023年全年营收和归母净利润均实现较好增长 [21] - 2024年一季度营收和归母净利润同比均有所增长 [21] 净息差持续收窄,资产质量优异 - 净息差持续收窄,但受益于生息资产规模扩大,净利息收入实现同比微增 [22][23][24] - 不良率保持较低水平,拨备覆盖率较高,资产质量保持优异 [24][25] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为23.99/25.90/28.06亿元,对应同比增速为9.0%/8.0%/8.3% [30] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为1.12/1.20/1.30元 [30] 估值与投资建议 - 采用绝对估值和相对估值,公司2024年合理股价在6.4~7.8元,对应2024年PB估值0.65~0.72x [37] - 首次覆盖给予"优于大市"评级 [37]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 营收增速稳健增长 - 2023年公司实现营业收入45.38亿元,同比增长1.28%[1] - 2023年归母净利润22.00亿元,同比增长9.96%[1] - 2023年ROE为11.48%,同比下降1.53个百分点[1] 普惠贷款表现亮眼 - 公司普惠贷款增加47.59亿元,同比增长25.15%[3] - 信贷客户数较年初增长2.33万户,同比增长25.39%[3] 资产质量优异,风险水平低 - 公司不良率为0.79%,较年初下降2个基点[1] - 贷款拨备覆盖率为522.57%,较年初下降30.17个百分点[1] - 资本充足率为14.41%,一级资本充足率为12.52%,核心一级资本充足率为11.27%,资本实力较为充足[4] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为46.39、48.42、50.61亿元,归母净利润分别为23.75、25.21、26.95亿元[6] - 预计2024-2026年BVPS分别为10.99、12.21、13.44元/股,对应PB估值为0.49x、0.44x、0.40x[6]

2024年4月29日 公司研究 营收增长提速，资产质量稳健 ——无锡银行（600908.SH）2024 年一季报点评 增持（下调） 要点 当前价：5.16元 事件： 作者 4月26日，无锡银行发布2024年一季报，1Q24实现营收13亿，同比增长5%， 分析师：王一峰 归母净利润6亿，同比增长9.4%。加权平均净资产收益率（ROAE）为12.3%，同 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 比下降0.13pct。 wangyf@ebscn.com 联系人：赵晨阳 点评： zhaochenyang@ebscn.com 营收增长提速，盈利保持较强韧性。1Q24 无锡银行营收、拨备前利润、归母净利 润同比增速分别为5%、4.3%、9.4%，增速较2023年分别变动3.7、4.9、-0.6pct。 市场数据 其中，净利息、非息收入增速分别为0.2%、15.2%，较2023年分别提升1、6.7pct。 总股本(亿股) 21.95 拆分盈利增速结构：规模、非息为主要贡献分项，分别拉动业绩增速14.6、11.3pct； 总市值(亿元)： 112.81 从边际变化看，提振因素主要包括：非息增长提 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600908 证券简称：无锡银行 无锡农村商业银行股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人邵辉、行长陈红梅、主管会计工作负责人何建军及会计机构负责人（会计主管人员） 尤赟保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

财务表现 - 2023年无锡银行营收同比增长1.28%[1] - 公司2024-2026年预测EPS为1.03、1.08、1.14元，归母净利润增速分别为7.35%、4.80%、4.89%[4] - 2024年无锡银行的PB为0.54倍，PE为4.50倍，ROE为10.63%[7] - 公司2026年全面摊薄EPS预计为1.14元，BVPS为11.23元[6] - 根据DDM模型测算，公司2026年每股价值在5.61元至6.24元之间[8] 营收及利润 - 公司报告期营收、PPOP、归母净利润增速呈现逐季增长趋势[9] - 预计2026年净利息收入为3954百万元，手续费净收入为161百万元[1] 资产负债 - 公司成本收入比逐季下降，总资产、贷款、存款增速保持稳定[10] - 预计2026年贷款总额为190383百万元，贷款净额为183293百万元[1] - 预计2026年资产总额为318031百万元，股东权益为27280百万元[1] 风险管理 - 公司不良率、逾期率、关注贷款率保持在较低水平，拨备覆盖率高[12] - 无锡银行的RORWA在2023年分别为3.93%、3.80%和3.72%[1] - 不良净生成率分别为0.27%、0.31%、0.31%和0.31%[1] - 风险加权系数分别为68.32%、71.50%、71.50%和71.50%[1]

财务数据 - 2023年全年实现营收45.4亿，同比增长1.3%[1] - 归母净利润22亿，同比增长10%[1] - 非息收入10.8亿，同比增长8.5%，占营收比重24%[9] - 不良率0.79%，较3Q末上升1bp，仍保持历史低位运行[10] - 核心一级/一级/资本充足率分别为11.3%、12.5%、14.4%[11] - 公司2024-25年EPS预测为1.08、1.16元，对应PB估值分别为0.54、0.49倍[13] - 季末风险加权资产增速6.75%，较上季末下降0.14pct[12] - 存款同比增速12.4%，较3Q末上升1.3pct[6] 股东信息 - 股东长城人寿持股1.39亿股，占公司总股本6.36%，股东增持彰显对公司发展信心[12] 未来展望 - 无锡银行2022年至2026年的营业收入预测分别为4,480百万元、4,538百万元、4,585百万元、4,698百万元、4,819百万元，呈逐年增长[15] - 无锡银行2022年至2026年的净利润预测分别为2,001百万元、2,200百万元、2,365百万元、2,546百万元、2,771百万元，呈逐年增长[15] - 无锡银行2022年至2026年的P/E比率分别为5.53、5.03、4.77、4.43、4.07，逐年递减[15] - 预测无锡银行2026年的净利润为2780百万元，较2025年增长2.82%[18] - 预测无锡银行2026年的ROAE为11.58%，较2025年略有下降[18] - 预测无锡银行2026年的P/E为4.07，较2025年略有下降[18] 评级及风险提示 - 维持“买入”评级[13] - 评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[19] - 分析报告中指出，各种估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易[20] - 公司声明分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并对报告内容和观点负责[21]

财务数据 - 2023年无锡银行营收为45.4亿元，同比增长1.3%[1] - 2023年归母净利润为22.0亿元，同比增长10.0%[1] - 2023年不良率为0.79%，拨备覆盖率达到523%[1] - 2023年净利息收入同比下降0.8%，中间业务收入同比下降41.8%[2] - 2023年普惠贷款余额同比增长25%[2] - 2023年末净息差为1.64%，较上半年微降2BP[3] - 2026年无锡银行预计营业收入将达到5026百万元，增长率为4.3%[5] - 2026年无锡银行预计归属母公司股东净利润将达到2765百万元，增长率为8.3%[5] - 2026年无锡银行预计每股收益为1.29元，PE为4，PB为0.5[5] - 2026年的净利息收入预计为37亿元，同比增长3.0%[9] - 预计2026年归母净利润为28亿元，增速为8.3%[9] - 2026年的营业收入预计为50亿元，同比增长4.3%[9] - 预计2026年的贷款总额为1977亿元，同比增长11.5%[9] - 2026年的客户存款预计为2684亿元，存款结构中定期存款占比67.2%[9] - 每股净利润预计2026年为1.29元，每股拨备前利润为1.57元[9] - 2026年的P/B比为0.5，P/A比为0.03[9] - 预计2026年的拨备覆盖率为425.4%，资本充足率为12.61%[9] - 2026年的净息差(NIM)预计为1.22%，净利差(Spread)为1.35%[9] 风险控制 - 无锡银行2023年净利息收入同比增速为40%，净手续费收入同比增速为120%[6] - 无锡银行2023年其他非息收入同比增速为350%[6] - 无锡银行截至2023年总资产和贷款总额同比增速分别为10%和5%[7] - 无锡银行截至2023年总负债和存款总额同比增速分别为15%和10%[7] - 无锡银行截至2023年净息差为1.5%[7] - 无锡银行截至2023年不良贷款率为0.5%[8] - 无锡银行截至2023年关注率为1.0%，逾期率为0.6%[8] - 无锡银行截至2023年拨备水平中拨贷比为4.0%，拨备覆盖率为450%[8] - 无锡银行的核心资本充足率逐年下降，分别为11.27%、11.01%、10.73%、10.44%[1] - 计息负债成本率稳定在2.26%左右，资产负债率持续上升至91.38%[1] - ROAA和ROAE分别为0.99%、0.96%、0.94%、0.92%和12.4%、12.2%、11.9%、11.8%[1] 公司信息 - 民生证券研究院总部位于上海浦东新区财富金融广场[13] - 北京分部地址在东城区建国门内大街民生金融中心A座[13] - 深圳分部地址在福田区益田路太平金融大厦[13]