中国软件是央企核心资产，自主可控基础软件龙头 - 中国软件系信息产业集团有限公司（简称"中国电子"）实际控制的大型高科技上市企业，其发展历史可追溯至1980年，是国内软件行业的先行者之一 [18][20] - 公司深耕"基础软件和党政高新核心应用解决方案"两大方向，聚焦自主软件产品、行业解决方案、服务化业务三大主营业务 [18] - 公司参股的达梦数据（持股比例18.91%）已于2024年6月12日登录科创板，是国内领先的数据库产品开发服务商 [23] 信创势在必行，麒麟承载国产化操作系统发展使命 - 近年来，以信创为代表的科技自立自强上升为国家战略 [27][28] - 安全事件频发印证了信创的重要性和迫切性，也坚定了推进自主可控的决心 [28][29] - 公司控股的麒麟软件是国产操作系统龙头，达到国内最高安全等级，在多个方面具备领先优势 [32][39][40] 税改谋定待发，携金税工程积淀全面布局数字财税 - 新一轮财税体制改革迫在眉睫，三中全会对财税体制改革提出明确要求 [42][43][45] - 中国软件是"金税工程"的全程参与者和重要推动者，核心承担了国家税务总局金税三期工程系统推广上线运行工作 [49][50] - 公司在"金税四期"项目中也取得战略性新进展，数字化全电票服务平台、新电子税务局、税务智慧办公平台等系统的上线和应用 [50] 投资建议 - 中国软件是国产基础软件和税务领域信息化龙头，旗下两个资产麒麟软件和达梦数据库在各自领域具备稀缺性 [70] - 基础软件行业在国产替代大背景具备确定性的渗透率提升趋势，叠加三中全会后财税体制改革催生的数字财税需求，中国软件未来几年或将迎来新一轮发展机遇 [70] - 预计公司2024-2026年实现营业收入74.25/85.44/97.87亿元，实现归母净利润1.16/2.19/3.49亿元，首次覆盖给予买入-A的投资评级，6个月目标价39.06元 [70]

国产操作系统替代趋势加速 - 微软系统故障引发全球"大宕机"，影响了20多个国家的企业和用户[5] - 国内多家航空公司未受影响，主要系采用了Linux系统[7] - 国产操作系统在高可靠性等方面取得重要成果，如华为鸿蒙OS无Root权限提升系统安全性[8] - 华为HarmonyOS官网出现鸿蒙PC版页面，深度参与的企业有望受益[9] 华为鸿蒙操作系统发展 - 鸿蒙系统自2019年首发以来迭代速度快，实现全栈自研[12] - 2024年第一季度鸿蒙系统市占率达17%，首次超越苹果iOS[13] - 预计2024年鸿蒙系统有望取代iOS成为中国市场第二大智能手机操作系统[14] 智微智能三轮驱动发展 - 工控业务向自主品牌发展，有望受益于工业智能化进程[19][20] - 在AI设备领域布局完善，覆盖服务器、边缘计算等产品，有望充分受益于AI浪潮[21][22][23][24] - 布局开源鸿蒙业务，开源鸿蒙PC有望成为新的增长极[25][26] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.51/2.31/2.62亿元，同比增长361.1%/52.7%/13.6%[16] - 2022年营业收入为30.33亿元，2023年预计增长20.86%[17] - 2022年市盈率为62.19倍，2024年预计为48.95倍[17]

业绩预告 - 预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-30,000万元到-25,000万元[4] - 预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-30,600万元到-25,500万元[4] - 公司预计大幅减亏,主要是由于本报告期聚焦主责主业大力推进降本增效所致[4] - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比,将减亏21,534万元到26,534万元[8] - 大幅减亏主要是由于本报告期内,公司聚焦主责主业,新签合同毛利率提升,产品竞争力加强,同时持续推进降本增效,严控成本费用支出[8] 财务数据说明 - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[9] - 以上预告数据仅为初步核算数据,未经过注册会计师审计,具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2024年年报为准[10]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"推荐"评级。[98] 报告的核心观点 中国软件是信创领域重要的"国家队"和中国电子旗下从事网信事业的核心力量 - 公司建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系 [98] - 公司立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产,并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位 [98] 在信创和国企改革的重要机遇下,公司有望实现重要发展 - 信创行业发展迎来重要支撑,如万亿国债的落地 [43][44] - 国企改革大趋势下,公司作为"国家队"有望受益 [52][53] 公司核心资产优势明显 - 麒麟软件是操作系统龙头,在行业内竞争优势明显 [59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 达梦数据是中国数据库行业领导者,积极推动数字化建设 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为1.33/2.25/3.11亿元,对应PE分别为181X、107X、78X [98] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国软件是中国电子控股的大型高科技上市企业,是软件行业的"国家队"和龙头 [1][4][8] - 公司全力打造自主安全产品和服务体系,形成了从操作系统、中间件到应用产品的软硬件产品链条 [1][9][10] - 公司在信息安全、自主软件、行业解决方案、服务化业务等方面具有核心竞争力 [9][10][11][12] 业务发展 - 公司三大主营业务包括自主软件产品、行业解决方案及服务化业务 [21][25][26][27][29] - 公司深度参与金税工程的建设,在税务行业积累了丰富经验 [32][33][34][35][36] 行业机遇 - 信创行业发展迎来重要支撑,如万亿国债的落地 [43][44] - 国企改革大趋势下,公司作为"国家队"有望受益 [52][53][54][55][56][57] 核心资产优势 - 麒麟软件是操作系统龙头,在行业内竞争优势明显 [59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 达梦数据是中国数据库行业领导者,积极推动数字化建设 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84]

会议主要讨论的核心内容 - 中国软件行业整体收入增速放缓,多家领先企业2023年Q1收入同比增长乏力 [1][2][7] - 公司业务从传统IT服务向项目型IT服务转型,有望提升毛利率,但客户IT服务预算恢复需要时间,短期内收入增长可见度较低 [6][27][61] - 公司客户集中度风险可能在行业低迷时期有所上升,需关注 [8][27] - 公司正在加大研发和营销投入,以应对行业竞争加剧和推动新业务发展 [13][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司客户集中度较高,是否会成为业绩下行的风险? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在努力降低对最大客户的依赖,但在行业低迷时期,大客户预算较好可能会增加对公司的影响。我们将密切关注这一风险。 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司业务转型进度如何?对未来业绩有何影响? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在从传统IT服务向项目型IT服务转型,这有利于提升毛利率,但需要一定时间才能完全实现。我们预计这一转型将逐步推动公司业绩改善。 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在人工智能等新技术领域的投入情况如何? [75] **Lei Chen 回答** 公司正在加大在生成式AI等前沿技术的研发投入,以支持新业务拓展。我们预计这将在未来一定时间内对利润产生一定压力,但有助于公司保持技术领先优势。 [76]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是华为的深度合作伙伴,参与了华为云鸿蒙等多个方向的业务拓展 [2] - 中美脱钩为中国软件企业带来了机遇,公司将在信创领域有更多尝试 [4][5] - 公司与华为云的合作关系深入,是华为云三四大一级代理商之一,未来将提供更多数字化转型服务 [6][7] - 公司在鸿蒙、升腾一体机等新业务方向有较大投入和布局,预计将带来较快增长 [10][13][14][18] - 公司在开源鸿蒙领域有较深入的布局,子公司盛开红是华为参股最多的公司 [12][13] - 公司整体经营较为稳健,传统业务保持平稳,新业务有望实现较快增长 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 请问公司华为云分销的业务模式和毛利情况 [23][24] **公司回答** 公司与华为云采用净额法计收入,毛利率大约在7%左右,主要面向中小型企业客户 [23][24][25] 问题2 **投资者提问** 请问公司利润端的业绩指引,扣除股权激励后的情况 [26][28] **公司回答** 利润端增速预计将高于收入增速,扣除股权激励影响后利润增长会更好 [26][29] 问题3 **投资者提问** 请问公司各业务板块的利润占比情况 [32][33] **公司回答** 传统软件外包业务仍是主要利润来源,新业务如鸿蒙和一体机目前还处于投入阶段 [32][33]

财务数据和关键指标变化 - 2023年实现营业收入67.23亿元,同比下降30.26% [47] - 实现利润总额负1117.18万元,同比下降104.28% [48] - 实现归属于母公司净利润负2.33亿元,同比下降606.53% [48] - 公司规模净利润扣非经常损益后-5.2亿元,经营合同现金流-4.95亿元,规模净资产22.79亿元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自主软件产品实现营业收入16.37亿元,同比增长2.61%,平均毛利率75.08%,同比增加3.87个百分点 [52][54] - 行业解决方案实现营业收入34.51亿元,同比下降40.41%,平均毛利率9.66%,同比减少0.08个百分点 [55] - 服务化业务实现营业收入16亿元,同比下降28.05%,平均毛利率55.44%,同比减少3.07个百分点 [56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦基础软件,以党政高新核心应用解决方案为主业,走专业化发展道路 [40][41] - 公司计划2024年实现营业收入60亿元,成本费用占收入的比例控制在合理范围内 [31][32] - 公司拥有从操作系统、中间件到应用产品的软硬件产品链条,主要业务覆盖政府、税务、纪检监察等重要领域 [44] - 公司麒麟操作系统连续12年位列中国Linux市场占有率第一名 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受网信市场影响,公司新签合同额不达预期,收入和利润下降 [48][49] - 公司持续加大税务、业务等领域重大项目投入 [50][51] - 公司对股权投资计提减值损失 [51] 其他重要信息 - 公司于2024年2月26日公告了向特定对象发行A股股票预案,已获中国电子批准和股东大会审议通过,正在等待上交所和中国证监会审核注册 [91][92][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司子公司麒麟软件的操作系统产品有什么技术突破,市场推广情况如何? [77][78] **回答内容** 公司麒麟软件打造了多款创新操作系统产品,如银河麒麟服务器操作系统、桌面操作系统等,其中银河麒麟连续12年位列中国Linux市场占有率第一 [80][81]

业绩总结 - 公司2023年实现营收67.23亿元，同比下滑30.26%[1] - 公司2024年一季度实现营收7.03亿元，同比下滑42.32%[2] - 公司2023年毛利率为36.89%，同比增加5.48个百分点[4] - 公司2026年预计营业收入将达到12168百万元，较2023年增长81.1%[8] - 公司2026年预计净利润为678百万元，较2023年增长约84.8%[8] - 公司2026年预计每股收益为0.29元，较2023年有显著增长[8] 其他信息 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请或要约[13] - 公司不保证报告中所含信息的准确性和完整性，也不对使用报告所导致的损失承担责任[13] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，公司不保证预测回报会实现[13] - 公司可能存在与报告观点客观性有关的潜在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[14]

业绩总结 - 公司2023年实现一月收入67.23亿元，同比下降30.26%[6] - 公司2023年度主要业务分为三大板块，自主软件产品实现营业收入16.37亿元，同比增长2.61%[6] - 行业解决方案实现营业收入34.51亿元，同比下降40.41%[7] - 服务化业务实现业务收入16亿元，同比下降28.05%[7] 公司发展历程 - 公司历史可追溯至1980年，2002年成功在上海证券交易所发行上市[2] 技术研发 - 银河麒麟操作系统连续12年位列中国Linux市场占有率第一名[9] - 公司近5年研发投入合计超过80亿元[9] - 公司研发投入主要集中在大计算平台、大行业应用和大系统工程方面[9] 股票发行 - 公司于2024年2月26日公告了向特定对象发行A股股票预案[10]

公司概况 - 公司历史可追溯至1980年，是国内软件行业的先行者之一[2] 2023年业绩 - 公司2023年实现一月收入67.23亿元，同比下降30.26%[6] - 公司2023年度主要业务分为三大板块：自主软件产品、行业解决方案和服务化业务[6] - 行业解决方案实现营业收入34.51亿元，同比下降40.41%[7] 2024年展望 - 公司计划2024年实现营业收入60亿，成本费用占收入的比例控制在合理范围内[4] 技术研发 - 银河麒麟操作系统连续12年位列中国Linux市场占有率第一名[9] - 公司近5年研发投入合计超过80亿元[9] - 公司研发投入主要集中在大计算平台、大行业应用和大系统工程方面[9] 股票发行 - 公司于2024年2月26日公告了向特定对象发行A股股票预案[10] - 公司已经中国电子批准并经公司股东大会审议通过[10]