中国动力(600482)
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中国动力24H1业绩预告点评:船用发动机量价齐升,业绩超预期
长江证券· 2024-07-12 19:01
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [14] 报告的核心观点 - 公司经营业绩超预期,上半年预计实现归母利润4.59-5.16亿元,同比增长60%-80%;扣非净利润3.83-4.37亿元,同比增长180%-220% [6] - 公司主机订单增长较快,产品结构优化,毛利率及盈利能力有望持续改善 [6] - 公司柴油机板块2024年上半年销售规模继续扩大,主要产品船用低速发动机价格和毛利率同步增长,高毛利机型销售量同比增加,全年发动机产量有望超过此前规划 [6][11][12] - 造船板块景气上行,船用发动机价格跟随船价上行,公司盈利能力有望持续提升 [12] - 双燃料主机占比提升,环保趋势加速公司头部优势更加突出 [13] 财务数据总结 - 预计2024-2025年公司分别实现归母净利润15.89亿元及24.43亿元,对应PE分别为30倍及20倍 [14] - 公司2023年营业收入为45103百万元,2024年预计为52062百万元,同比增长15.4% [24] - 公司2023年归母净利润为779百万元,2024年预计为1589百万元,同比增长104% [24] - 公司2023年每股收益为0.36元,2024年预计为0.73元,2025年预计为1.11元 [24] - 公司2023年资产负债率为52.3%,2024年预计为51.2%,2025年预计为50.9% [24]
动力20240710
会议主要讨论的核心内容 - 中国动力公司2024年上半年业绩预增60%-80%,单季度Q2预计增长46.63%-69.3% [1] - 全球船舶市场景气度持续高涨,中国造船市场份额不断提升 [2][3] - 船舶行业进入老龄船舶更新周期,带动发动机需求增长 [3][4] - 碳减排政策推动船舶行业向绿色转型,双燃料发动机需求快速增长 [5] - 公司双燃料发动机销量创新高,甲醇发动机销量也有大幅增长 [5] - 公司产能处于满负荷状态,未来产能将进一步扩张 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司未来几年的收入和利润增长逻辑是什么 [7][8][9] **公司回答** 1) 船舶价格和发动机价格上涨带动收入增长 2) 原材料成本下降提升毛利率 3) 自主品牌建设加快,专利费用下降提升盈利能力 问题2 **分析师提问** 公司防务和应用产业业务的发展前景如何 [10][11] **公司回答** 1) 防务业务将受益于海军装备大型化发展趋势 2) 应用产业有望随着行业复苏而逐步改善 问题3 **分析师提问** 公司未来的估值水平如何预测 [12][13] **公司回答** 1) 预计2024年公司收入规模为11.88亿元,2026年为25.69亿元 2) 2024年PE预计为39倍,2027年为27倍 3) PB预计为1.26倍 4) 主要风险包括行业周期判断、原材料价格波动、汇率变动等
动力原文20240710
中国动力 20240710_原文 2024年07月10日 21:00 发言人 00:00 各位领导,大家早上好。首先非常感谢大家这么早参加我们汇报。我是广发证券的军工首席分析师孟浩杰 昨天晚上的话中国动力发布了半年度的业绩的预增的公告,大家看到24年的业绩是高增的,所以这个位置 我们想把中国动力的这个逻辑再给大家做一个简单梳理。 发言人 00:22 7月9号的话,公司公告了这个业绩预增,那预计的话就是24年半年年实现规模净利润4.5 9亿元到5.1 6亿元。教师年同期就是重塑后的这个财务数据的话,增长60%到80%。预计24年半年度实现扣费规模 利润3.8 3亿元到4.3 7亿元,较去年同期的话从术后的这个财务数据增长180%到220%。 发言人 00:51 根据测试的话,公司24年Q2的单季度预计的规模净利的话,是啊3.7到4.28,同比二三年Q2化的增长 46.63%到69.3%亿,环比24年QU优化的增长321.01%到386.13%。24年的这个Q2的单季度规模 这边的话,扣费的,这个随意的净利润的话,是 3.2 9 亿元到 3.84 元,同比二三年 Q2 房的增长 177.86%到百分之224,环比 ...
动力20240709
财务数据和关键指标变化 - 上半年扣非后的利润同比增长约1.2倍,单位净利润同比和环比都有明显增长,公司在经营效率上的提升非常显著 [1] - 二季度柴油机利润率有明显提升,接近10%,长期来看随着发动机价格上涨,整体利润率和交付情况会非常不错,历史上上轮周期的净利润率最高超过40% [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统柴油发动机业务占公司收入的40%以上,毛利率高于军工防务和应用产业,盈利能力较强 [1] - 军工防务业务占公司收入的10%左右,应用产业占比约45%,包括汽车铅蓄电池、船舶和光伏相关业务,盈利增长主要来自船用低速机领域 [1] - 船用低速机受益于船舶行业的景气度上行,订单增长显著,是未来盈利弹性的主要来源 [1][2] 各个市场数据和关键指标变化 - 船舶行业整体处于上行阶段,根据最新行业报告,6月份船舶行业订单增长明显,新签订单同比增长接近25%,尤其是集装箱船订单增长接近三倍 [2] - 虽然散货船新订单有所下降,但整体订单量仍在增加,预计到2030年行业仍将保持景气上行状态 [2][3] - 船舶生产价格持续上涨,主要由于供给端产能紧张,新扩船厂建设周期长,未来三年内产能增加有限,目前船厂订单排产期已排至2027年甚至2028年 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在传统低速机上占据国内78%的市场份额,全球市场份额接近40%,未来公司在全球竞争力方面将进一步提升,尤其是在高价值储存方面 [5] - 公司不仅局限于发动机制造环节,还会向研发和售后服务等微笑曲线两端发展 [5] - 公司在产能弹性上有更大的空间,通过技术改造和增加试验平台等方法,预计将提升产能,产能有望提升20%以上,超越船舶行业的整体水平 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在订单交付、产品结构优化和发动机涨价等方面,展现出较强的营业能力弹性,全年盈利有望超预期 [1] - 发动机价格涨幅高于船舶价格,公司通过结构优化提升了运营能力,特别是双燃料发动机的占比提升,目前双燃料发动机的价格比普通发动机高出20%-30% [3][4] - 高价格订单的交付和双燃料发动机交付比重的提升,有助于进一步提升公司的净利率 [4] 其他重要信息 - 公司目前在全球竞争力传播方面有提升的趋势,传统行业的集中度也在提升 [5] - 公司的主要业绩贡献来自中产财务,后续随着解决少数股东权益问题的推进,报表上的专项也会逐渐显现 [5] - 公司相对船舶行业涨幅较小,但随着盈利弹性的释放,其盈利空间值得看好 [5]
中国动力:中报业绩大增60%-80%超预期,船用动力系统龙头景气上行
浙商证券· 2024-07-10 16:02
报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩预增 - 公司预计2024年上半年归母净利润同比增长60%-80%,扣非归母净利润同比增加180%-220% [2] - 业绩增长主要源于:1)船舶行业发展良好,柴油机板块销售规模扩大,订单大幅增长,主要产品价格和毛利率有所增长;2)船用机械销售规模扩大,毛利率较高的产品订单增长;3)公司本期非经常性收益较低 [2] 行业景气度上行 - 船舶行业景气度上行,多船型下单需求上升,船厂盈利能力改善 [3] - 新船价格指数持续上涨,截至2024年6月处于历史峰值98%分位,与2021年初相比累计涨幅47% [10][11][12][13][14] - 集装箱船、油轮、干散货船等多款船型接力下单,共同推动行业景气上行 [10][13][14] 公司作为龙头企业将受益 - 公司是中国船舶集团下属唯一上市船用动力平台,是全球领先的船用动力系统研制生产公司,具有高性能和高附加值产品,市场竞争力强 [2] - 公司聚焦柴油机主业资产整合,进一步扩大业务规模,巩固市场领先地位 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长,分别为12.9、21.6、31.3亿元,同比增长66%、67%、45% [4] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入分别为45102.8、54824.4、65023.0、75141.4百万元,同比增长17.8%、21.6%、18.6%、15.6% [4] - 公司2023-2026年归母净利润分别为779.5、1291.4、2157.9、3130.5百万元,同比增长-36.6%、65.7%、67.1%、45.1% [4] - 公司2023-2026年每股收益分别为0.36、0.59、0.99、1.43元 [4] - 公司2023-2026年PE分别为59.3、35.8、21.4、14.8倍 [4]
动力深度汇报军工
会议主要讨论的核心内容 公司业绩预增 - 公司2024年上半年业绩预增60%-80%,扣非净利润增长180%-220% [1] - 2024年Q2单季度收入和利润均有大幅增长 [1] 行业景气度持续上升 - 2023年全球船舶总吨位同比增长近28% [2] - 中国造船产量、新接订单量和手持订单量占全球份额持续提升 [2] - 新船价格接近历史高点,主要船型价格均创新高 [2][3] 公司业务逻辑 1. 船舶行业景气度持续向好,带动发动机需求和价格上涨 [3][4] 2. 碳减排政策推动双燃料发动机需求快速增长 [5][6] 3. 发动机大型化趋势带来高附加值产品机会 [6] 4. 公司产能扩张满足旺盛订单需求 [6][7] 盈利能力提升 1. 船价和发动机价格上涨带动毛利率提升 [8] 2. 原材料价格下降降低成本 [8] 3. 自主品牌建设提升议价能力 [8][9] 其他业务表现 1. 防务业务保持稳定发展 [11] 2. 新能源及应用产业有望复苏 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司未来几年的业绩预测 [10] **回答内容** 预计2024-2026年公司营收分别为11.88、16.92和25.69亿元,PE为39倍、27倍,PB为1.26 [10] 问题2 **提问内容** 公司面临的主要风险 [14] **回答内容** 1. 行业周期性波动风险 2. 原材料价格和汇率波动风险 [14] 问题3 **提问内容** 如何获取公司更详细的财务预测模型 [14] **回答内容** 可以联系分析师获取公司的具体财务预测模型和成长逻辑 [14]
动力:重视船用发动机产能稀缺性和利润弹性军工
会议主要讨论的核心内容 - 公司发布了半年度业绩预告,扣非净利润同比大幅增长接近两倍 [1] - 公司单机制度下的净利润环比和同比均有明显增长 [1] - 公司产品结构优化和发动机价格上涨,营业能力开始释放 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司主要业务板块的占比情况 [3][4] **公司回答** - 柴油动力传动机是公司最重要的业务,占营收40%以上 [3] - 军工防务和应用产业占比约10%左右 [3] - 应用产业包括汽车电池、光电等业务 [3] 问题2 **分析师提问** 公司未来业绩增长的主要驱动因素 [4][5][6][7][8][9][10][11] **公司回答** - 行业景气度上行,船舶订单和价格持续上涨 [4][5][6][7] - 发动机价格上涨幅度高于船舶,特别是双燃料发动机占比提升 [8][9] - 今年下半年交付加速,高价订单占比提升 [10][11] 问题3 **分析师提问** 公司产能扩张计划 [12][13] **公司回答** - 通过技改等方式,公司产能有20%-30%的提升空间 [12][13] - 产能提升幅度有望超过行业平均水平 [13] 其他补充 - 公司在全球传动机市场占据领先地位,未来有望进一步提升市场份额 [13] - 公司利润率有望维持较高水平,单季度利润率可达10%左右 [16]
中国动力:24H1扣非归母净利润高增,船舶动力龙头高景气上行
广发证券· 2024-07-10 08:31
公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩预计大幅增长,归母净利润增长60%-80%,扣非归母净利润增长180%-220% [3] - 公司船用柴油机板块销售规模持续扩大,订单大幅增长,主要产品价格和毛利率双增,高毛利机型销量增加 [4] - 公司受益于老龄船替换和航运低碳化转型,双燃料机渗透率提高,中国船厂市场份额提升带动内配订单增长 [4] - 新船价格指数持续上行,成本端钢价回落,公司毛利率弹性值得期待,基本面确定性显著增强 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.54/0.77/1.17元/股 [10] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为48,969/54,059/61,244百万元,增长率分别为8.6%/10.4%/13.3% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1,188/1,692/2,569百万元,增长率分别为52.4%/42.4%/51.8% [10] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为14.7%/15.9%/17.8% [13] - 预计公司2024-2026年ROE分别为3.1%/4.3%/6.1% [10]
中国动力:柴油机量价齐升,公司1H24利润高增
国金证券· 2024-07-10 08:00
报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [2] 报告的核心观点 产品结构优化,公司1H24利润高增 - 1) 船用行业发展良好,柴油机板块销售规模扩大,订单大幅增长,主要产品能用低速发动机的订单价格和毛利率增长,毛利较高的杭型销售量同比增加 [1] - 2) 上半年公司船用机械销售规模有所扩大,且毛利率较高的产品订单增长,利润同比提升 [1] 公司技术能力持续提升 - 公司是全球船用低速柴油机龙头,背靠全球最大造船集团中国船舶集团,订单确定性较高 [1] - 公司甲醇效燃料发动机技术领先,2023年交付多台全球首制甲醇效燃料低速柴油机,2024年5月生产的国内首制甲醇效燃料低速机成功实现效燃料模式供给和动车运行,未来有望成为国内最早具备持续交付能力的甲醇效燃料低速机厂商,进一步提升效燃料发动机接单能力 [1] - 根据2023年报,公司国内船用低速柴油机市场份额提升到78%,国际市场份额提升到39%,2023年新接船用低速柴油机订单560台,同比增长42.5% [1] 盈利能力持续提升 - 受益于造船周期上行,全球新船价格持续上涨,预计将带动船用发动机价格提升 [1] - 甲醇效燃料发动机价格比传统柴油发动机高20%以上,效燃料发动机渗透率提升有望推动公司发动机价格结构性提升 [1] - 原材料钢材价格自2021年9月以来呈现显著下滑趋势,随着原材料成本压力趋缓,叠加柴油机价格上升,有望推动公司盈利能力持续提升 [1] 财务数据分析 - 预计2024-2026年公司营业收入为526.40/610.95/709.93亿元,归母净利润为11.50/19.38/29.77亿元,对应PE为40/24/16X [5] - 2024年预计实现归母净利润4.59-5.16亿元,同比增长60%-80%,预计实现非后归母净利润3.83-4.37亿元,同比增长180%-220% [1] - 2023年公司营业收入为45,103百万元,同比增长17.77%;归母净利润为779百万元,同比增长134.30% [5]
中国动力(600482) - 2024 Q2 - 季度业绩预告
2024-07-09 17:42
证券代码:600482 证券简称:中国动力 公告编号:2024-043 债券代码:110807 债券简称:动力定 01 债券代码:110808 债券简称:动力定 02 中国船舶重工集团动力股份有限公司 2024 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: ●业绩预告的具体适用情形 实现盈利,且归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升 50%以上。 ●业绩预告相关的主要财务数据情况 经初步测算,中国船舶重工集团动力股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 45,907 万元到 51,645 万元,与上年 同期(法定披露数据)相比,将增加 17,221 万元到 22,960 万元,同比增加 60%到 80%。 与上年同期(重述后财务数据)相比,将增加 17,215 万元到 22,954 万元,同比增加 60%到 80%。 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 38,274 万元到 43,741 万元,与上 ...