报告评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 业绩分析 - 1H24公司实现收入248.61亿元,同比+16.63%;归母净利润4.75亿元,同比+65.73% [2] - 2Q24实现收入134.59亿元,同比+10.74%;实现归母净利润3.87亿元,同比+53.09%,业绩高增 [2] 经营分析 - 上半年船用低速柴油机业务表现优异,1H24船海业务实现收入109.58亿元,同比+31.05%,新签合同121.36亿元,同比+18.56% [2] - 低速机方面,上半年公司生产船用低速柴油机224台,同比+14.87%,新签船用低速柴油机242台,同比+21.61% [2] - 公司上半年顺利交付国内首台甲醇双燃料低速发动机,1H24产出的船用双燃料低速机同比增长(按功率测算)119.34% [2] 未来展望 - 公司是全球船用低速柴油机龙头,背靠全球最大造船集团中国船舶集团,船舶发动机订单确定性较高 [2] - 公司双燃料发动机技术领先,未来有望成为国内最早具备持续交付能力的甲醇双燃料低速机厂商,进一步提升双燃料发动机接单能力 [2] - 受益造船周期上行,全球新造船价格持续上涨,有望带动船舶发动机价格提升;同时原材料钢材价格下降,有助于公司盈利能力持续提升 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为526/611/709亿元,归母净利润为11.50/19.38/29.77亿元,对应PE为42/25/16X [2]