匯通達網絡股份有限公司 HUITONGDA NETWORK CO., LTD. (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) (A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) 股份代號 Stock Code : 9878 HEMPHER 0 000 202 中 報 期 中 | --- | --- | --- | |-------|-------|--------------------------------------------------------------------| | | | | | | 目錄 | Contents | | | | | | 2 | | 公司資料 | | 5 | | 釋義 | | 9 | | 財務摘要及運營參數 | | 10 | | 管理層討論與分析 | | 31 | | 其他資料 | | 48 | | 獨立核數師審閱報告 | | 50 | | 截至 2024年6月30 日止六個月的 綜合損益表（未經審計） | | 51 | | 截至 2024 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------------|------------------------|----------------|------------------------------| | 公司更新 | | | | | | | | | | | | 互联网 | 收盘价 港元 20.25 | 目标价 港元 21.00↓ | 潜在涨幅 +3.7% | 2024 年 8 月 30 日 | | 汇通达网络 | (9878 HK) | | | | | | | | | | 受组织架构和战略调整影响，汇通达 2024 上半年业绩承压，我们调整全年收 入和利润预测。预计下半年收入逐季转好，2024 全年收入同比下降 14%，毛 利率仍呈提升趋势，预计下半年归母净利润同比持平，全年利润同比下降 23%。预计 2025 年业务转型完成后，收入和利润都将有所恢复，预计同比增 17%/53%，达到历史高值。基于 20 倍 2025 年市盈率，我们调整目标价至 21 港元（原 30 港元），公司业务调整有利于长期高质量增长，但短期不确定 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Huitongda Network Co., Ltd. 匯通達網絡股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：9878） 截至2024年6月30日止六個月中期業績公告 匯通達網絡股份有限公司董事會欣然宣佈，本公司及其附屬公司截至2024年6月 30日止六個月之未經審計合併中期業績。該等業績乃根據適用的上市規則披露要 求及國際會計準則第34號中期財務報告編製，並已經審計委員會審閱。本公告符 合上市規則中有關中期業績初步公告附載的資料要求。 本公告內的「我們」指本公司，倘文義另有所指，則指本集團。 摘要 財務概覽 截至6月30日止六個月 2024年 2023年 佔收入 佔收入 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|------------|--------|------------|--- ...

交银国际研究 消息快报 汇通达网络 (9878 HK) 宣布分红规划;继续推进产销一体战略及出海规划 公司于 2024 年 7 月 8 日晚发布公告,承诺将于未来 3 年(2024-2026 年) 每年至少将 15%的可分配利润以现金分红回馈股东,并于 7 月 9 日举办线 上交流会,更新公司战略及近期业务发展情况。 经营数据更新:1)会员店拓展:截至 2024 年 6 月末,公司注册会员店/活 跃会员店达到 24 万/9 万家,分别同比增 12%/19%,单店平均采购金额保 持在人民币 35 万元。1-5 月,来自会员店的收入占比提升至 44%,全年同 期为 35%。公司继续提升会员店赋能服务的丰富性,增强会员店忠诚度。 2)产销一体供应链建设:公司积极改善利润结构,加大自有品牌的开拓, 1-5 月随着自有品牌的建立和与主要品牌的合作加深,总部供应链占比达 到 51%,公司重点 7 大品类的平均毛利率同比去年提升 21%。库存周转天 数控制在 12 天以下,经营现金流保持正流入。 分板块:1)消费电子:上半年手机销量受益于苹果降价带动增长,2 季 度表现好于 1 季度,但利润会在上半年受到降价影响,下半年预 ...

匯通達網絡股份有限公司 HUITONGDA NETWORK CO., LTD. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） (A joint stock company incorporated in the People’s Republic of China with limited liability) 股份代號 Stock Code : 9878 2023 ANNUAL REPORT 年報 匯通達網絡股份有限公司 目目錄錄 CCoonntteennttss 2 公司資料 Corporate Information 5 釋義 Definitions 9 財務摘要及運營參數 Financial Summary and Operating Metrics 11 董事長致辭 Chairman’s Statement 18 管理層討論與分析 Management Discussion and Analysis 34 董事、監事及高級管理人員 Directors, Supervisors and Senior Management 47 董事會報告 Report of the Board 81 監事會報告 Rep ...

业绩总结 - 汇通达网络2023年营收824亿元，归母净利4.48亿元，符合预期[1] - 消费电子业务增长19%，占比55%，SaaS+订阅业务增长5.3%[2] 用户数据 - 供应链建设及会员服务能力持续提升，股权激励计划有助于提升团队效率[3] 未来展望 - 评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持[12] - 国泰君安证券研究所的联系方式包括上海、深圳和北京三个地点[12] 新产品和新技术研发 - 汇通达网络提供了海外当地市场指数的列表，涵盖亚洲、美洲、欧洲和澳洲等地区[13]

业绩总结 - 公司2023年收入为824亿元，同比增长0.4%[1] - 2023年交易业务收入为816亿元，同比增长0.5%[1] - 消费电子产品收入同比增长19.0%[1] - 2023年服务业务收入同比下降17.6%至6.5亿元[1] - 维持“买入”评级，调整目标价至36港元[1] 未来展望 - 预计2024年收入同比增长2%至842亿元，净利润同比增长36%至6.1亿元[1] 股票评级和目标价 - 汇通达（9878.HK）目标价为36港元[2] - 阿里巴巴、京东、拼多多等公司的股票评级和目标价[3] 免责声明 - 报告仅提供信息，不构成购买或出售证券的邀约或建议[6] - 浦银国际及其雇员可能持有报告中提及的公司证券，并进行买卖[7] - 浦银国际不对投资者使用报告或依赖报告信息而导致的损失承担责任[8] - 投资者应独立评估报告内资料，并在交易前咨询专业顾问[9] - 浦银国际不受美国FINRA规则约束，不是美国注册经纪商[10] - 报告仅提供给美国主要机构投资者，不得分发给其他个人[11] - 报告未经英国FSMA认可，仅提供给合资格投资者，不得向公众传递[12] - 报告版权归浦银国际证券所有，未经许可不得转发或复制[13] - 浦银国际未持有报告所述公司超过1%的财务权益，也未进行投资银行业务或庄家活动[14] - 报告作者声明观点独立，未受内幕信息影响，也未在相关股票上进行交易[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收824.3亿元，同比增长0.4%[1] - 公司整体毛利率同比增加0.1pct至3.3%，净利润6.97亿，同比增长25%[1] - 公司2023年交易业务收入同比增长0.5%至816.2亿元，服务业务收入同比下降17.6%至6.5亿元[1] - 公司2023年总市值为17,242.8百万港元，流通市值为5,525.2百万港元[2] - 公司2023年毛利率提升9%，周转效率提升8%，会员店收入占比提升56%[2] - 公司2023年收入预计为907.3亿元/1016.9亿元人民币，同比增长10.1%/12.1%；归母净利润预计为5.8亿元/6.9亿元，同比增长29.6%/19.5%[3] - 公司目标价为42.7港元，较最近收市价39.3%的预期涨幅，维持“买入”评级[3] 用户数据 - 公司截止2023年末，累计注册会员店同比增长15%至23.7万家，活跃会员店同比增长19%至9万家[2] 新产品和新技术研发 - 公司利用数字化+AI促进转型，成功落地1500+家门店，实现精细化管理门店运营[2] 市场扩张和并购 - 公司风险提示包括商品范围扩张增加运营风险、注册会员店不达预期、下沉零售市场竞争激烈、宏观政策及监管政策变动[3]

业绩总结 - 公司实现了稳步增长的经营业绩，包括营业收入、归母净利润和经营活动现金流净额的同比增长[1] - 公司加强头部品牌战略合作，提升供应链掌控能力，交易业务收入同比增长[1] - 公司注册会员门店数和活跃会员门店数同比增长，总部供应链占比稳步提升至51%[1] - 公司服务业务营业收入下降，主要是因为减少了部分低毛利精准营销和软件定制业务[1] - 公司毛利和毛利率均有提升，服务业务毛利率同比提高13.0%，交易业务板块毛利率也有提升[1] 未来展望 - 公司深耕下沉市场，以会员零售门店为中心经营，夯实帮买+帮卖，供应链交易业务和SaaS服务双轮驱动[2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为858/927/983亿元，归母净利润为6.0/7.6/9.5亿元，EPS分别为1.1/1.4/1.7元/股[2] - 增持评级，2026年市盈率为17，市净率为1.57[2] 风险提示 - 报告中提醒投资者过去表现不代表未来表现，外汇汇率波动可能对投资产生不良影响[11] - 公司声明不对使用报告内容引发的损失负责，投资者需自行承担风险[12] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入824亿元，同比增长0.4%[1] - 公司2023年归母净利润为4.48亿元，同比增长41.7%[1] - 公司2023年经营性现金流为4.71亿元，同比增长80%[1] - 公司2023年毛利率为3.3%，同比增长0.1pct；销售净利率为0.8%，同比增长0.1pct[1] - 公司2023年交易业务收入达816.18亿元，同比增长0.5%；毛利率为2.5%，同比增长0.2pct[1] - 公司2023年服务板块收入分别为5.62亿元和0.93亿元，同比增长5.3%和下降64.5%[1] 用户数据 - 公司2023年订阅用户总数为13.2万人，同比增长15.6%；付费用户数为4.81万人，同比增长61.4%[1] 未来展望 - 公司下调了2024~25年归母净利润预测，新增2026年归母净利润预期为9.8亿元[1] - 公司维持“买入”评级，预计2024~26年同比增长35%/30%/25%[1] 市场扩张和并购 - 会员店开拓及新业务不及预期，可能导致风险增加[2] - 终端消费需求下降可能对业务产生负面影响[2] - 行业竞争加剧可能对公司市场份额造成挑战[2] 新产品和新技术研发 - 海外公司点评显示，2026年预计营业收入将达到950.78亿元人民币，较2023年增长15.4%[3] - 预测2026年每股净资产将达到23.36元人民币，较2023年增长38.5%[3] - 预计2026年ROE将达到9.68%，较2023年增长3.91个百分点[3]