业绩总结 - 途虎-W（9690.HK）2023年全年收入为136.0亿元，同比增长17.8%[1] - 2023年汽车产品和服务全年收入为126.5亿元，同比增长18%[1] - 公司整体层面毛利率为24.7%，同比增长5.0%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为157.92/183.79/211.75亿元，经调整归母净利润分别为8.48/15.05/20.96亿元[3] - 2026年预测营业收入为211.75亿人民币，增长率为15.2%[5] - 2025年预测经调整归属母公司净利润为150.5亿人民币，增长率为77.5%[5] - 2026年预测经调整EPS为2.56，P/E为4[5] 未来展望 - 公司认为未来盈利能力有望在门店数量拓展和业务结构优化的双重加持下实现规模化扩大[3] - 风险提示包括乘用车出行及消费复苏不及预期、低线城市加盟工场店拓展不及预期、新能源汽车第三方保养维护平台渗透率不及预期、行业竞争加剧的风险[4] 股份回购 - 途虎发布股份回购公告，计划1年内回购总金额不超过10港元的A类普通股[2] - 公司总市值约为98亿港元，回购率超过10%[2] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格[7] - 评级标准中推荐等级相对基准指数涨幅15%以上[8] - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[9]

公司业绩 - 公司2023年全年总收入人民币136亿元，同比增长17.8%[7][37] - 公司2023年全年毛利率为24.7%，较上年度上升5.0个百分点[7] - 公司2023年全年经调整净利润为人民币481.3百万元，公司首次实现全年盈利[7][37] - 公司2023年截至12月31日止年度收入为13,601,085人民币，同比增长17.8%[3] - 公司2023年截至12月31日止年度毛利为3,359,353人民币，同比增长48.0%[3] - 公司2023年截至12月31日止年度经营利润为161,524人民币[3] - 公司2023年截至12月31日止年度年内利润为6,700,697人民币[3] - 公司2023年截至12月31日止年度经调整EBITDA为757,783人民币[3] - 公司2023年截至12月31日止六个月收入为7,079,456人民币，同比增长16.5%[3] - 公司2023年截至12月31日止六个月毛利为1,781,244人民币，同比增长39.9%[3] - 公司2023年截至12月31日止六个月经营利润为94,793人民币[3] - 公司2023年截至12月31日止六个月期内利润为6,641,210人民币[3] - 公司2023年截至12月31日止六个月经调整EBITDA为405,961人民币，同比增长1,037.3%[3] 用户数据 - 公司途虎平台截至2023年12月31日注册用户达到1.15亿人[8] - 公司2023年有超过1,930万人在途虎平台上下单产品和服务[8] - 公司2023年途虎用户的复购率近60%，全年总收入中有一半来自复购用户[8] - 公司交易用户数量为19.3百万，同比增长16.9%[5] - 公司注册用户数量为115.3百万，同比增长20.7%[5] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年中旬正式成为米其林的官方合作伙伴，共同开发新能源汽车轮胎等产品[22] - 公司的汽车保养业务已拓展到超过41个保养类目，推出了更多途虎独家售卖的专供产品[23] - 公司在2023年新能源汽车业务上取得进展，平台上新能源汽车交易用户超过130万[28] - 公司作为国内13家主流电池厂的官方售后维保企业，在电池服务能力方面表现出色，服务覆盖超过280个城镇[29] 市场扩张和并购 - 公司在抖音电商平台上的店铺全年常期位列抖音电商车后行业品牌GMV榜首[10] - 公司在2023年持续推出多种特色服务，覆盖用户多样需求[26] - 公司在2023年持续推出多种特色服务，包括虎标快洗、标准洗车、精致洗车等，以覆盖用户多样需求[26] - 公司在2023年持续推出多种特色服务，包括虎标快洗、标准洗车、精致洗车等，以覆盖用户多样需求[26]

工信部整治APP侵权行为 - 工信部公布《关于侵害用户权益行为的APP（SDK）通报》[1] - 工信部持续整治APP侵害用户权益的违规行为[1] - 第三方检测机构发现62款APP及SDK存在侵害用户权益行为[1]

公司业绩 - 2022年途虎养车营收达115.5亿元，实现CAGR约为17.94%[4] - 预计公司2023-2026年净利润分别为3.24/7.18/13.65/20.87亿元，对应PE为43/20/10/7倍[7] - 公司2025年PE为15倍，对应市值205亿元，相对当前仍有46%上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级[7] - 预计公司后续门店扩张节奏为每年千店，2023-2026年营收预期为135.4/158.3/186.0/217.7亿元，期间费用率将从22.2%降至17.6%[8] 中国乘用车市场 - 中国乘用车保有量预计将在2027年达到3.74亿辆，成为乘用车保有量最大的国家之一[17] - 2027年中国乘用车年行驶里程预计将达到2.7万亿英里，逐步追平美国的总行驶里程[18] - 2022年中国乘用车平均行驶里程为6579英里，低于美国的10976英里[18] - 中国乘用车平均车龄预计2027年达到8.0年，较长车龄乘用车保有量急剧上升[19] 公司业务 - 途虎养车主要业务为轮胎底盘零部件、汽车保养和维修、汽车美容和配件，2022年营收达115.5亿元[4] - 公司主要业务包括轮胎底盘零部件业务、汽车保养业务、汽车美容业务和汽车配件业务[44] - 汽车保养业务是公司第二主要营收来源，2019年至2022年营收实现CAGR为29.17%，毛利率高达33.20%[48] - 公司通过良好管理培训的门店和技师组成的线下网络来保障服务品质，与各大汽车零部件厂商保持合作关系[37] 公司发展策略 - 公司对汽车产品和服务的结构进行优化升级，从轮胎及底盘零部件零售向汽车保养业务转变，汽车保养业务的毛利率在2023Q1高达33.20%[62] - 公司自有品牌和专供品牌收入占比持续扩大，自有品牌收入占比从19年的4.7%增长至23Q1的30.1%，专供品牌收入占比从19年的17.5%增长至23Q1的36.5%[81] - 公司在逐步改善经营效率，销售净利率逐年提升，总资产周转率保持平稳，权益乘数持续收窄[85] - 公司计划在2026年达到9360家门店，其中一线、新一线城市门店数和二线、其他城市门店数均有不同程度的增长预期[87]

业绩总结 - 途虎-W公司2023年业绩由负转正，净利润不少于66亿元，较2022年同期亏损21亿元，实现扭亏为盈[1] - 2023年经调整利润不少于4.5亿元，较2022年同期亏损5.5亿元，实现扭亏为盈[1] - 2023H2经调整利润较2023H1增长10%，2023年营业利润较2022年至少增长8.9亿元[2] - 2023年净利润预告下限为66亿元，较2022年增长87亿元，其中2022年可转换可赎回优先股的公允价值变动亏损为13.39亿元，2023年为64.7亿元[2] 未来展望 - 途虎-W公司预计2024-2025年收入为157.95/191.03亿元，归母净利润为10.32/19.06亿元，EPS为1.26/2.33元，当前股价PE为14.6、7.9倍，维持“买入”评级[1] 其他新策略 - 报告提醒客户，其中所载资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断[14] - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易[16] - 报告的版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发[17]

业绩总结 - 途虎-W（9690.HK）2023年全年净利润预计不少于66亿元，Non-IFRS净利润不少于4.5亿元[1] - 2023年下半年盈利趋势更胜，全年实现扭亏为盈，主要原因包括出行需求释放和业务规模扩大[1] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为134.75亿元、157.92亿元、183.79亿元，维持“推荐”评级[2] - 2024年至2025年公司经调整归母净利润预计分别为8.48亿元、15.04亿元，对应PE分别为18倍、10倍[4] 未来展望 - 途虎年初发布2024年工场店全国加盟新政策，预计每年持续新增工场店超1000家[1] - 风险提示包括乘用车出行及消费复苏不及预期、低线城市加盟工场店拓展不及预期等[3] 其他新策略 - 本报告的评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[7] - 评级标准中，推荐等级对应相对基准指数涨幅15%以上的情况[7] - 本报告提到，公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[8]

途虎养车与华为合作 - 途虎养车与华为签署全面合作协议，将在鸿蒙生态建设、数字化创新和全场景售后服务新业态探索等多个领域展开全面合作[1] - 途虎养车已启动鸿蒙原生应用开发，逐步适配原子化卡片展示等多项功能[1] - 途虎养车与华为云开启“云上”创新，推出基于华为云区块链技术的汽车配件溯源平台，为汽车配件在流通环节提供正品验真和防伪溯源认证，有力推动汽车配件流通规范、透明、高效发展[1]

业绩总结 - 公司不会单独编制并向其股东发送截至2023年6月30日止六个月的中期报告或中期摘要报告[4] - 公司已在招股章程包含上市规则附录十六所规定有关截至2023年6月30日止六个月与截至2022年6月30日止六个月比较数字的中期报告所规定的财务资料[3] - 途虎養車股份有限公司发布公告，根据香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」）第13.48(1)條的附註而作出[1]