报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 利润增速回正 - 前三季度公司营收略增0.1%，利润增长0.2%，较半年报均有所改善，其中利润增速年内首次回正 [1] - 利息净收入前三季度同比上涨1.5%，净息差为1.89%，环比微降2bps，主要是负债成本下行支撑 [1] - 手续费及佣金净收入前三季度同比降12.7%，主要是受"报行合一"政策影响，代理保险业务收入减少 [1] - 其他非息收入前三季度同比+0.5%，投资收益+公允价值变动损益+汇兑净损益合计239亿，同比增长0.9% [1] 资产质量 - 静态看，9月末不良率0.86%、关注率0.91%环比各上升2bps、10bps，逾期率1.11%环比也提升5bps [2] - 动态来看，公司披露的不良生成率0.79%，环比半年报也上升5bps，预计各类资产质量指标波动主要来自于零售领域 [2] - 前三季度公司计提减值损失190亿元，同比少提22亿元（同比-10.4%），拨备覆盖率302%，环比下降24pc [2] 资产负债 - 资产端：9月末总资产规模达到16.7万亿（较年初+6.5%），贷款余额达到8.8万亿，较年初+7.7% [3] - 负债端：存款15万亿，较年初+7.5%，Q3单季度增长1423亿元，其中个人存款增长1408亿，贡献了主要增量 [3] 其他 - 中长期来看，公司作为"成长性"的上市国有大行，有较大的发展空间 [3] - 规模方面，当前存贷比仍较低，未来有望继续提升，此外，资产质量保持稳健优异领先同业，安全边际较高 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 POSTAL SAVINGS BANK OF CHINA CO., LTD. （股份代號：1658) 2024年 第三季度報告 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司（「本行」）董事會（「董事會」）謹此宣佈本行及附屬公司截至2024年9月30日止九個 月的業績。本公告乃根據《證券及期貨條例》（香港法例第571章）第XIVA部及《香港聯合交易所有限公司證券上市 規則》第13.09條的規定而作出。 1 重要提示 1.1 本行董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證本季度報告內容的真實、準確、完整，不存在虛假記 載、誤導性陳述或者重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。 1.2 2024年10月30日，本行董事會審議通過了《2024年第三季度報告》。 1.3 本行法定代表人劉建軍、主管財務工作副行長徐學明及財務會計部負責人鄧萍保證本季度報告中財務信息的 真實、準確、完整。 1.4 本季度財務報表未經審計。 1 2 主 ...

报告公司投资评级 - 报告给予邮储银行"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 邮储银行拟大幅调降代理吸收个人存款业务中向邮政集团支付的储蓄代理费率 [1] 2) 本次代理费率调整将大幅增厚邮储银行利润,预计增厚约17% [1] 3) 未来邮储银行将加强主动调整代理费率机制,代理费增速原则上不高于营收增速 [2] 4) 代理费率调整有利于提高邮储银行资金使用效率,对提升净息差、ROE等盈利指标有益处 [5] 报告内容总结 1) 代理费率调整情况 - 活期、定活两便、通知存款等6个月及以下期限存款费率下降幅度约13.97% [1] - 1年期存款作为公司核心存款,费率下降约9.2% [1] - 2年、3年存款费率较高,本次分别调降57%、80% [1] 2) 代理费用测算 - 2023年代理存款日均余额9.3万亿,综合代理费率1.24%,全年代理费用1156亿元 [1] - 按新代理费率计算,综合费率下降16bps至1.08%,代理费用减少13%至1006亿元 [1] 3) 代理费率调整机制 - 被动调整:参考年限由10年改为5年,对利率环境变化反应更及时 [2][3] - 主动调整:未来将与营收增速挂钩,增加服务实体经济质效 [2][5]

财务业绩 - 2024年上半年，本行实现营业收入2,736.91亿元，同比增长5.1%[1] - 本行资产总额达到12.16万亿元，较年初增长3.2%[1] - 不良贷款率为1.01%，较年初下降0.03个百分点[1] - 拨备覆盖率为193.91%，较年初上升4.72个百分点[1] - 本行客户总数达到6.41亿户，较年初增加1,200万户[1] - 本行零售客户数达到5.98亿户，较年初增加1,100万户[1] - 本行个人存款余额达到7.41万亿元，较年初增长4.2%[1] - 本行个人贷款余额达到4.98万亿元，较年初增长5.1%[1] 战略发展 - 本行加大科技投入，数字化转型取得新进展[1] - 本行积极履行社会责任，助力乡村振兴和绿色发展[1] - 本行深入贯彻新发展理念，紧扣高质量发展主题，坚持稳中求进的工作总基调[12] - 本行全面深化改革创新，坚定履行国有大行经济责任、政治责任和社会责任[12] - 本行努力建设成为客户信赖、特色鲜明、稳健安全、创新驱动、价值卓越的一流大型零售银行[12] 数字化转型 - 本行以金融科技赋能高质量发展，加速业务模式转型，搭建智能风控体系[15] - 本行提升价值创造能力，打造服务乡村振兴和新型城镇化的领先的数字生态银行[15] 资产负债情况 - 中国郵政儲蓄銀行2024年上半年營業收入為1,769.19億元人民幣，同比下降0.13%[20] - 2024年6月30日資產總額為16.41萬億元人民幣，較上年末增長4.37%[21] - 2024年6月30日客戶貸款總額為8.66萬億元人民幣，較上年末增長6.26%[22] - 2024年6月30日客戶存款為14.87萬億元人民幣，較上年末增長6.51%[23] - 2024年6月30日不良貸款率為0.84%，較上年末提高0.01個百分點[23] - 2024年6月30日資本充足率為14.15%，較上年末下降0.08個百分點[24] 经营业绩 - 2024年上半年淨利潤為488.85億元人民幣，歸屬於銀行股東的淨利潤為488.15億元人民幣[25] - 2024年上半年基本及稀釋每股收益為0.44元人民幣[25] - 2024年上半年經營活動產生的現金流量淨額為1,309.32億元人民幣[25] - 2024年上半年手續費及佣金淨收入為151.61億元人民幣[25] 资产负债表 - 资产总额达到16,413,529百万人民币[26] - 客户贷款总额达到8,658,762百万人民币[26] - 客户存款达到14,865,060百万人民币[26] - 归属于银行股东的权益达到1,004,986百万人民币[26] - 资本充足率为14.15%[28] - 核心一级资本充足率为9.28%[28] - 不良贷款率为0.84%[28] - 撥備覆蓋率为325.61%[28] - 流动性比例为97.67%[29] 信用评级 - 获得标普、穆迪、惠譽等多家国际评级机构的高评级[30] 经营策略 - 本行全面深化改革創新，加快推動差異化的發展策略[31] - 本行聚焦「六大能力」建設，著力構建五大差異化增長極[31] - 本行積極應對政策影響，實現營業收入、利息淨收入和其他非利息淨收入均保持穩定[31] - 本行持續優化資產負債結構，貸款總額佔總資產比重提升，「兩小」貸款增量佔比高[31] - 本行精準有效的風險防控，不良貸款率保持低位，撥備覆蓋率充足[31] - 本行持續完善公司治理，市場影響力持續彰顯[31] 普惠金融 - 本行深化普惠金融長效機制建設，「三農」及小微金融服務質效提升[32] - 本行打造專業化科技金融服務體系，服務科技型企業融資餘額大幅增長[32] - 本行加速數字化轉型，自主研發系統佔比顯著提高[32] - 本行積極踐行綠色金融，綠色貸款餘額保持較快增長[32] 客户服务 - 本行持续提升客户经营和服务能力，大力培育忠诚客户[1] - 线上线下服务体验不断提升，多渠道协同服务客户能力增强[1] - 零售客户提质升级，财富管理差异化增长[1] - 公司金融拓户增效，「1+N」经营与服务新体系取得新成效[1] - 同业客户价值突显，同业生态圈建设持续深化[1]

报告公司投资评级 - 报告给予邮储银行"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 邮储银行2024中报业绩表现符合预期,营收和净利润增速边际下行 [4] - 存贷款增速优于同业,资产质量总体平稳,需关注后续风险暴露情况 [4] - 考虑到2024年以来行业贷款需求偏弱,贷款收益率进一步下行,调整2024-2026年净利润增速预测为0.03%/2.56%/4.81% [7] - 维持目标价5.0港元,对应2024年0.55倍PB,维持增持评级 [7] 营业收入和净利润分析 - 2024Q2营收同比增速较Q1下降3.1个百分点至-1.6%,利息净收入增速为0.6%,保持正增长,但规模扩张边际放缓叠加息差收窄使利息净收入增速环比Q1下降2.6个百分点 [7] - 手续费及佣金净收入继续负增长,主要受"报行合一"政策影响,代理保险业务收入减少导致 [7] - 其他非息净收入同比下降8.1%,对营收的支撑作用减弱 [7] - 2024Q2归母净利润增速较Q1下降0.6个百分点至-1.7%,营收增速边际下滑,成本收入比上升叠加拨备释放的力度降低,最终使净利润增速也边际下行 [7] 存贷款分析 - 2024Q2末公司贷款同比增长10.2%,维持了双位数增长,快于总资产增长速度,贷款在资产中的占比继续提升 [7] - 2024Q2末存款同比增长11.8%,较24Q1末回升1.27个百分点,增长稳健 [7] 资产质量分析 - 6月末公司不良贷款率为0.84%,与3月末持平,拨备覆盖率为325.6%,较3月末下降1.3个百分点,资产质量核心指标仍优于可比同业 [7] - 关注率和逾期率较3月末分别上升10个百分点和7个百分点,前瞻指标小幅波动,与行业趋势一致 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 上半年营收和归母净利润分别同比下降0.1%和1.5%，增速较上季度有所下降 [2] - 净息差边际企稳，上半年净息差为1.91%，环比仅下降1bp，降幅收窄明显 [2] - 非息收入同比下降16.7%，主要是代理业务收入下滑 [2] - 成本收入比同比提升2.6个百分点至59.9%，主要是存款快速增长带来的储蓄代理费增加 [2] 资产负债情况 - 总资产规模达16.4万亿元，较年初增长4% [3] - 贷款总额增加2174亿元，其中个人小额贷款增加1428亿元，增幅达10% [3] - 存款余额达14.9万亿元，较年初增长7%，其中定期存款大幅增加 [3] 资产质量情况 - 不良率0.84%，环比持平，关注率0.81%，环比上升10个基点 [3] - 不良生成率0.74%，环比改善7个基点，其中对公和零售均有所下降 [3] - 拨备覆盖率326%，拨贷比2.72%，均保持较高水平 [7]

财务业绩 - 2024年上半年实现营业收入人民币2,580.91亿元，同比增长5.6%[1] - 2024年上半年实现净利润人民幣508.91亿元，同比增長7.2%[1] - 截至2024年6月30日，存款余額人民幣26.39萬億元，較年初增加3.1%[1] - 截至2024年6月30日，貸款及墊款總額人民幣18.72萬億元，較年初增加4.2%[1] - 截至2024年6月30日，不良貸款率1.42%，較年初下降0.05個百分點[1] - 2024年上半年實現手續費及佣金淨收入人民幣231.72億元，同比增長9.3%[1] - 2024年上半年資本充足率17.85%，較年初上升0.15個百分點[1] 股东回报 - 擬實施2024年度中期分紅派息，中期股利總額佔2024年半年度合併報表口徑下歸屬於銀行股東淨利潤的比例不高於30%[2] 财务报告 - 不存在控股股東及其他關聯方非經營性佔用資金的情況，不存在違反規定決策程序對外提供重大擔保的情況[2] - 根據中國會計準則和國際財務報告準則編製的2024年中期財務報告已經審閱[2] 银行概况 - 本行擁有近4萬個營業網點，服務個人客戶超6.6億戶[12] - 本行堅持服務實體經濟，積極落實國家戰略，積極履行社會責任[12] - 本行深入貫徹新發展理念，緊扣高質量發展主題，堅持穩中求進的工作總基調[12] - 本行加快特色化、綜合化、輕型化、數字化、集約化轉型發展，踐行「5+1」戰略路徑[12] - 本行以金融科技賦能高質量發展，加速業務模式轉型，搭建智能風控體系[13] - 本行堅持審慎合規是行穩之道，駕馭風險是致遠之路的風險理念[15] - 本行堅持為客戶創造價值，誠信是立業之基的價值觀[16] - 本行擁有優良的資產質量和顯著的成長潛力，是中國領先的大型零售銀行[11] - 本行獲得惠譽、穆迪、標普等國際評級機構的高評級[12] - 本行在《銀行家》「全球銀行1000強」排名中，一級資本位列第12位[12] 财务数据 - 2024年1-6月营业收入为1,769.19亿元人民币，同比下降0.13%[26] - 2024年6月30日资产总额为16.41万亿元人民币，较2022年末增长4.37%[27] - 2024年6月30日客户贷款总额为8.66万亿元人民币，较2022年末增长6.26%[28] - 2024年6月30日客户存款为14.87万亿元人民币，较2022年末增长6.51%[29] - 2024年6月30日不良贷款率为0.84%，较2022年末提高0.01个百分点[30] - 2024年6月30日资本充足率为14.15%，较2022年末下降0.08个百分点[31] - 2024年1-6月基本及稀释每股收益为0.44元人民币[32] - 2024年1-6月平均总资产回报率为0.61%，加权平均净资产收益率为11.43%[34] - 2024年1-6月手续费及佣金净收入占营业收入比率为8.57%，成本收入比为59.95%[34] - 2024年6月30日核心一级资本净额为7,993.66亿元人民币，一级资本净额为10,193.98亿元人民币[33] 经营情况 - 本行全年发展目标任务得到有效落實，實現規模增長、結構優化、收益穩定和風險防控的平衡[38] - 本行積極應對政策影響，營業收入保持基本穩定，利息淨收入和非利息淨收入均有所增長[38] - 本行持續優化資產負債結構，資產端聚焦結構調整，負債端動態優化價值存款發展策略，息差表現穩健[38] - 本行風險防控能力持續提升，資產質量保持平穩，不良貸款率0.84%，撥備覆蓋率325.61%[35][36] - 本行市場影響力持續彰顯，在國際評級機構評級中保持國內商業銀行最優水平[37][38] - 本行貸款總額占總資產比例提升，其中"三農"和小微企業領域"兩小"貸款增長較快[38] - 本行持續完善公司治理，通過良好信息披露和投資者關係管理，在全球銀行排名中位列第12位[38] - 本行流動性比例97.67%，滿足監管要求[36] - 本行最大單一客戶貸款比例10.66%，最大十家客戶貸款比例20.35%[36] - 本行信貸資產質量指標中，正常類貸款遷徙率0.63%，關注類20.35%，次級類74.16%，可疑類70.99%[36] 業務發展 - 把普惠金融打造為最大的特色和最突出的優勢，涉農貸款餘額2.22萬億元，普惠型小微企業貸款餘額1.59萬億元[39] - 打造科技金融生力軍，服務科技型企業近8萬戶，融資餘額突破4,000億元，同比增幅超過40%[39] - 建設數字生態銀行，全面投產上線新一代公司業務核心系統，自主研發系統佔比76.86%，同比提高17個百分點[39] - 擔當綠色金融踐行者，綠色貸款餘額6,930.99億元，較上年末增長8.66%[39,40] - 構建養老金融差異化優勢，推出「U享未來」個人養老金服務品牌[40] - 資源配置更加精細，主動授信名單庫

业绩总结 - 邮储银行2024年一季度业绩表现符合预期，营收实现正增长，维持增持评级[1] - 2024年一季度净息差同比收窄10bp，但信贷维持较高增速，营收表现稳定[2] - 资产质量指标小幅波动，不良率上升1bp至0.84%，拨备覆盖率下降20.7个百分点至326.9%[3] 用户数据 - 邮储银行（1658）提供了海外当地市场指数的数据[14] - 亚洲、美洲、欧洲和澳洲各地区的指数名称和对应的市场指数均列出[14] - 包括沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等指数在内[14]

财务数据 - 邮储银行2024年一季度营收为894.3亿元，同比增长1.4%[1] - 存款成本持续改善，投资收益支撑营收增长，利息净收入增速为3.1%[1] - 不良率、拨备覆盖率分别为0.84%、326.87%，较上年末提升1bp、下降20.7pc[1] - 其他非息收入增速为-4.8%，主要由债市利率下行带动公司债券投资收益增加[2] - 成本收入比为59.3%，较上年同期提升3.4pc，主要是存款快速增长导致储蓄代理费增加[3] 资产质量 - 邮储银行资产质量整体保持平稳，不良新生成出现改善，不良率、关注率、逾期率分别为0.84%、0.71%、0.99%[3] - 零售贷款同比增加，24Q1末资产增速为11.1%，贷款增速为11.8%[3] - 24Q1末存款增速为10.5%，对公存款、零售存款分别贡献增量341亿元、6375亿元[4] 预测展望 - 邮储银行2024-2026年预计实现归母利润880/932/992亿元，维持“买入”评级[7] - 2024年预计每股收益将从0.89元增长至1.00元，净利息收入和净手续费收入也呈现增长趋势[9] - 预计2024年营业收入将达到3535.66亿元，2025年将增长至3732.06亿元，2026年达到3962.60亿元[9] - 归母净利润预计2024年将增长至88.04亿元，2025年将达到93.24亿元，2026年达到99.21亿元[9] - 净息差预计2024年将为1.76%，2025年为1.71%，2026年为1.69%[9] 综合评价 - 营收同比增速和归母净利润同比增速呈现稳定增长趋势[10] - 净息差和资本充足率的变化趋势显示公司的盈利能力和资本实力[10] - 不良率和拨备覆盖率的变化反映了资产质量的情况[10]

财务表现 - 2024年第一季度，中国邮政储蓄银行净利润为259.57亿元，同比下降1.25%[4] - 客户存款总额达到14628.05亿元，较去年同期增长4.82%[4] - 營業收入为894.94亿元，同比增长1.42%[4] - 公司在报告期末涉农贷款余额达到2.33万亿元，较上年末增加1,762.34亿元[17] - 公司普惠型小微企业贷款余额达到1.58万亿元，占客户贷款总额比重超过18%[18] - 公司服务科技型企业7.48万户，贷款余额较上年末增长13.97%[19] - 公司绿色贷款余额超过6,700亿元，较上年末增长约6%[22] - 公司AUM规模超过16万亿元，较上年末增加8,455.78亿元；VIP客户达5,382.04万户，较上年末增长4.55%；富嘉及以上客户达539.17万户，较上年末增长8.65%[23] - 公司2024年3月31日可用资本为802,322百万人民币，一级资本净额为1,002,470百万人民币，资本净额为1,221,214百万人民币[47] - 公司2024年3月31日风险加权资产合计为8,523,447百万人民币，最低资本要求为681,876百万人民币[48] 股东情况 - 截至报告期末，中国邮政储蓄银行普通股股东总数为162,562名[6] - 前十名普通股股东中，中国邮政集团有限公司持股占比最高，为62.78%[7] - 中国邮政储蓄银行未涉及融资融券的情况[8] - 截至报告期末，中国邮政储蓄银行未发现股东存在回购专户的情况[9] - 中国邮政集团有限公司持有的A股流通股数量为56,769,443,875股[10] 资本情况 - 本行资产总额163,319.49亿元，较上年末增加6,053.18亿元，增长3.85%[32] - 本行负债总额153,232.48亿元，较上年末增加5,532.33亿元，增长3.75%[33] - 本行股东权益总额10,087.01亿元，较上年末增加520.85亿元，增长5.44%[34] - 本行不良贷款余额715.86亿元，较上年末增加41.26亿元，不良贷款率0.84%[35] - 本行核心一级资本充足率9.41%，一级资本充足率11.76%，资本充足率14.33%[36] 利润情况 - 本行实现营业收入894.94亿元，同比增加12.52亿元，增长1.42%[27] - 本行实现净利润259.57亿元，同比减少3.28亿元，下降1.25%[27] - 本行实现利息净收入715.73亿元，同比增加21.75亿元，增长3.13%[28] - 本行实现手续费及佣金净收入94.76亿元，同比减少21.10亿元，下降18.21%[29] 投资情况 - 2024年1-3月，公司来自投资活动的现金流量净额为-65,769百万人民币，较去年同期的-3,334百万人民币有显著下降[46] 其他 - 2024年第一季度，中國郵政儲蓄銀行股份有限公司的利息净收入为71,573百万人民币，较去年同期增长3.1%[41] - 手續費及佣金净收入为9,476百万人民币，较去年同期下降18.2%[41] - 2024年第一季度，中國郵政儲蓄銀行股份有限公司的净利润为25,957百万人民币，较去年同期略有下降[41] - 證券融資交易資產餘額为476,300百萬元[50] - 表外項目餘額为2,844,809百萬元[50] - 一級資本淨額为1,002,470百萬元[50] - 槓桿率为5.91[50] - 流動性覆蓋率为282.57%[50]