公司业绩 - 公司创新药收入持续增长，2023年达98.9亿元，同比上升13.3%[2] - 预计2024-2026年公司收入分别为317.30/369.61/411.59亿元人民币，同比增长率分别为+21%/+16%/+11%[3] - 公司2018-2023年营业总收入稳步增长，从209.51亿元增长至263.76亿元，年均复合增长率为4.57%；净利润维持在25亿元左右，2023年归母净利润为23.32亿元[11] - 公司肿瘤领域业务收入增长迅速，从31.88亿元增长至88.01亿元，年均复合增长率达22.52%，成为公司最大的业务板块[12] - 公司核心领域收入占比持续提升，2018-2023年间肝病业务收入占比下降至14.6%，肿瘤业务收入占比增长至33.6%，业务集中程度持续提高[13] 未来展望 - 公司未来展望包括提升创新药净收入占比至60%，2023年该比例已达到37.8%，创新药板块将维持20%以上的年复合增长率[15] - 公司科兴中维新冠疫苗停产对公司影响有限，减值风险较小，预计2023年下半年和2024年仍有持续稳定分红[16] - 公司已有11款创新产品上市，预计到2025年将达到20款，实现创新药收入年均复合增长率20%以上[27] 研发投入 - 公司研发投入中，创新药及生物药的研发投入占比超过77%，投入金额同比增加约10%[20] 销售与毛利 - 公司销售费用率为35.10%，同比下降0.99%，主要企业营销人均产出连年提升，效率不断提升[24] - 公司毛利率维持在80%左右，2023年毛利率为80.95%，同比上升1.09%，降本增效成果抵消了集采的负面影响[25] - 公司毛利率在2018年至2023年间稳步增长，从76%上升至82%[26] 产品销售 - 公司产品注射用替加环素在西藏、重庆、云南、北京等地区销售额达436亿[30] - 公司产品注射用酸吉西滨在重庆、湖北、山西、宁夏、北京、上海等地区销售额达63.56亿[30] - 公司产品吸入用布地奈德混悬液在河北、河南、青海、宁夏、北京、上海等地区销售额达169.5亿[30] - 公司产品注射用艾司奥美唑钠在天津、湖南、内蒙古等地区销售额达6.35亿[30] - 公司产品注射用硼替佐米在安徽、黑龙江、西藏、江西等地区销售额达346亿[31] - 公司产品氟比洛芬酯注射液在北京、甘肃、四川等地区销售额达109.4亿[31]

业绩总结 - 2022至2026年，中国生物制药的营业收入逐年增长，2026年预计达到35,888百万元，同比增长10.4%[2] - 2026年归母净利润预计为3,460千人民币，市盈率预计为1.2倍[3] 合作与发展 - 中国生物制药与勃林格殷格翰达成战略合作，共同开发和商业化肿瘤管线，预计将实现双位数利润率[1] - 未来可期待与勃林格殷格翰达成更多产品的合作，目前公司并没有与勃林格殷格翰相冲突的产品管线[1] 股价与评级 - 浦银国际给出的中国生物制药目标价为6.1港元，建议买入[4] - 浦银国际将BI合作管线加入模型，预计BI管线估值约为人民币90亿元，上调目标价至5.1港元，维持“买入”评级[1] 报告信息 - 浦银国际提供的报告数据来源于Bloomberg和浦银国际，内容涉及医药行业股票代码、公司现价、评级、目标价等信息[5] - 浦银国际强调报告仅供投资者参考，不构成购买或出售证券的邀约，投资者应独立评估资料并咨询专业顾问[11]

公司业务 - 中国生物制药(1177 HK)与勃林格殷格翰（BI）建立战略合作伙伴关系，共同开发和商业化肿瘤管线，预计销售有望达到50亿元人民币[1] - Brigimadlin（MDM2-p53拮抗剂）有望成为全球同靶点FIC的潜力，临床试验表现良好[1] - Zongertinib（选择性HER2抑制剂）在治疗HER2突变NSCLC方面表现出较高的疗效和安全性[1] - BI 764532（DLL3/CD3双特异性T细胞衔接器）在治疗SCLC等方面表现出较高的疗效，有望成为一线治疗药物[1] 未来展望 - 公司预测2024年至2026年收入和净利润呈逐年增长趋势[2] - 2024年中国生物制药预计收入将从294.93亿元增长至383.37亿元[6] - 2024年中国生物制药预计税前利润将从65.12亿元增长至91.38亿元[6] - 2024年中国生物制药预计净利润将从27.5亿元增长至38.59亿元[6] 公司财务 - 中国生物制药的毛利率在2022年至2026年间保持在81.0%至81.7%之间[6] - 中国生物制药的ROA预计将从4.0%增长至4.9%[6] - 中国生物制药的ROE预计将从6.1%增长至7.4%[6] - 中国生物制药的ROIC预计将从4.6%增长至5.9%[6] - 中国生物制药的流动比率预计将从1.1增长至1.7[6] - 中国生物制药的存货周转天数预计将从145.8天减少至132.7天[6] - 中国生物制药的应收账款周转天数预计将从62.8天减少至61.5天[6]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入262亿元，归母净利润23.3亿元，经调整归母净利润25.9亿元，均低于预期[1] - 预计2024年收入可实现约13%同比增速，毛利率有望进一步提升[2] - 公司2024E/2025E收入均下调10%，同时上调毛利率预测，维持“买入”评级和目标价4.5港元[3] 创新药发展 - 创新药收入占比约38%，预计2024年将提升至43%，有望推动收入实现双位数增速指引[1] - 公司目前共有11个创新药，预计2024年底累计达成15个创新药获批[2] - 公司多项数据有望于2024年读出，包括D-1553、TQB2916、FS222和TQB3616[3] 未来展望 - 公司预计未来研发费用率将稳定在17%左右，2024年净利润率仍有上升空间[2] - 管理层表示2023-2025三年间总的BD交易数有望达成15个，每年预计实现5个[2] 市场预测 - 2026年中国生物制药预计营业收入将达到35,818.16亿人民币，同比增长10.3%[6] - 2026年中国生物制药预计税前利润将达到8,123.32亿人民币，同比增长15%[6] - 2026年中国生物制药预计每股净资产为2.85人民币，同比增长11.8%[6] - 2026年中国生物制药预计毛利率为83%，归母净利率为9.6%[6] 股票信息 - 浦银国际预测中国生物制药股价目标为6.2港元，建议持有[7] - 报告中列出了医药行业覆盖公司的股票代码、公司名称、现价、评级、目标价等信息[8]

业绩总结 - 中国生物制药2023年业绩表现强劲，收入增长0.7%，创新产品收入增长13.3%[1] - 公司2024年指引更新，新品/次新品推动收入增长，研发费用率相对稳定[1] - 公司2023-2026年财务数据显示收入逐年增长，净利润和每股盈利也呈现增长趋势[1] - 2024年中国生物制药的营业收入预测为294.93亿元人民币，2025年预测为337.51亿元人民币，2026年预测为383.37亿元人民币[3] - 2024年中国生物制药的毛利润预测为239.64亿元人民币，2025年预测为273.92亿元人民币，2026年预测为313.04亿元人民币[3] - 2024年中国生物制药的毛利率预测为81.3%，2025年预测为81.5%，2026年预测为81.7%[3] 未来展望 - 公司预计2024-25年将上市9款新品，包括PD-L1、ALK/cMET抑制剂等[1] - 公司上调目标价至4.80港元，潜在涨幅达59%，继续给予买入评级[1] - 2024年中国生物制药预计收入将达到293.5亿元人民币，2026年预计将达到383.4亿元人民币[5] - 2024年预计主营业务成本为552.9亿元人民币，2026年预计将达到703.3亿元人民币[5] - 2024年预计经营利润为623.8亿元人民币，2026年预计将达到854.9亿元人民币[5] - 2024年预计净利润为27.5亿元人民币，2026年预计将达到38.6亿元人民币[5] - 2024年末现金预计为127.9亿元人民币，2026年末预计将达到209.7亿元人民币[5] 市场扩张和并购 - 中国生物制药(1177 HK)目标价为4.80港币，潜在涨幅为59.0%[4] - 荣昌生物(9995 HK)目标价为56.00港币，潜在涨幅为106.3%[4] - 康方生物(9926 HK)目标价为70.00港币，潜在涨幅为50.1%[4] - 金斯瑞生物(1548 HK)目标价为27.75港币，潜在涨幅为91.4%[4] - 德琪医药(6996 HK)目标价为4.40港币，潜在涨幅为340.4%[4] - 药明合联(2268 HK)目标价为42.00港币，潜在涨幅为129.5%[4] - 药明生物(2269 HK)目标价为16.20港币，潜在涨幅为13.3%[4] - 海吉亚医疗(6078 HK)目标价为49.00港币，潜在涨幅为53.6%[4] - 通化东宝(600867 CH)目标价为14.00元，潜在涨幅为36.6%[4] - 先声药业(2096 HK)目标价为11.50港币，潜在涨幅为116.5%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收262亿元，同比增长0.7%（扣除已中止经营业务）[1] - 归母净利润23.3亿元，同比下滑8.3%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入为298.39/336.92/379.42亿元，经调整Non-HKFRS归母净利润为29.75/33.80/38.81亿元[2] 创新药业务 - 创新药业务实现收入98.9亿元，同比增长13.3%[1] - 创新药板块以安罗替尼为核心，联用组合商业化潜力持续扩大[1] 仿制药板块 - 仿制药板块仍有亮点，生物类似药进入收获期[1] 公司战略调整 - 公司持续调整组织架构，剥离非核心业务，聚焦创新[2] 风险提示 - 风险提示包括产品销售不及预期风险、政策风险、创新药临床试验风险[3] 投资评级 - 投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益来确定[10] - 买入评级预期股价相对收益20%以上，增持评级预期股价相对收益在10%-20%之间[10] 行业投资评级 - 行业投资评级分为强于大市、中性和弱于大市三个等级，根据预期行业指数涨幅来确定[10] - 强于大市评级预期行业指数涨幅5%以上，中性评级预期行业指数涨幅在-5%-5%之间，弱于大市评级预期行业指数涨幅在-5%以下[10]

公司业绩 - 中国生物制药2023年持续经营业务收入为262.0亿元，同比增长0.7%[1] - 公司创新产品收入达到98.9亿元，同比增长13.3%，占比提升至38%[2] - 公司2024-25年预计创新产品将保持良好增长，主要基于新产品通过医保谈判和潜在获批上市等因素[4] - 公司2024-2025年营收将增长12.9%-13.4%，净利润将增长9.7%-9.9%，维持“优于大市”评级[13] 产品和研发 - 公司聚焦肿瘤、肝病、呼吸、外科/镇痛领域，创新成果逐渐显现，具有良好的发展前景[3] - 公司专注于肿瘤学、肝病学、呼吸学和外科/镇痛学领域，通过内部研发和BD构建创新产品线[12] 股票评级 - HTI采用相对评级系统为投资者推荐覆盖的公司，包括优于大市、中性和弱于大市[21] - HTI股票研究评级分布显示，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[30] 投资提示 - 评估结果仅供参考，不构成投资建议，盟浪不对信息准确性和完整性负责[48][49][61] - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在风险，不适合所有投资者[54][61]

公司业绩 - 公司截至2023年12月31日止年度持续经营业务收入261.99亿元，同比增加0.67%[1] - 公司研发投入约470427万元，占集团收入约18.0%[2] 创新药研发 - 公司创新药及生物药研发投入占比超过77%[2] - 公司共有43个肿瘤领域的创新候选药物处在临床及以上开发阶段[3] 产品研发 - 公司在抗肿瘤、肝病、呼吸和外科╱镇痛四大治疗领域有145个在研产品[4] - 其中涉及I类创新产品67个[4]

业绩总结 - 公司本年度收入为262.0亿人民币，较上年增长0.7%[1] - 公司本年度盈利为51.0亿人民币，较上年增长1.9%[1] - 公司创新产品收入为98.9亿人民币，占收入比例为37.8%，较上年增长13.3%[1] - 公司建议派发截至二零二三年十二月三十一日止年度之末期股息每股3港仙，全年合共派发股息每股5港仙[1] 公司业务 - 公司在中国市场取得了显著成就，在多个治疗领域处于优势地位[4] - 公司主要产品包括抗肿瘤用药、肝病用药、呼吸系统用药、外科/镇痛用药和心脑血管用药[8] - 公司已取得国家药监局颁布的有关药品生产质量管理（GMP）的认证[8] 公司发展 - 公司连续多年获得多个奖项肯定[5] - 公司入选多个指数成份股，连续多年获得多个奖项肯定[5] - 公司连续三年获得《福布斯亚洲》“亚太最佳公司50强”[13] 研发与产品 - 公司以仿製为基石，向创新全面转型，收入占比逐年提升[7] - 公司的主要附属公司包括正大天晴、北京泰德、南京正大天晴、江苏正大豐海、江苏正大清江和invoX Pharma Limited[9] - 公司的研发管线中有43个腫瘤领域的创新候选药物处在临床及以上开发阶段，预计未来三年将有7个创新药和9个生物类似药或仿制药获批上市[26]

SINO BIOPHARMACEUTICAL LIMITED (於開曼群島註冊成立之有限公司) (股票編號：1177) 中期報告 2023 公司資料 公司法定名稱 中國生物製藥有限公司 股票代號 1177 公司網址 www.sinobiopharm.com 公司註冊地點 開曼群島 主板上市日期 二零零三年十二月八日 創業板上市日期 二零零零年九月二十九日 董事 執行董事 謝其潤女士（主席） 謝炳先生（資深副主席） 鄭翔玲女士（副主席） 謝承潤先生（首席執行長） 謝炘先生 田舟山先生 李名沁女士 獨立非執行董事 陸正飛先生 李大魁先生 魯紅女士 張魯夫先生 李國棟醫生 執行董事委員會 謝其潤女士（主席） 謝炳先生 鄭翔玲女士 謝承潤先生 謝炘先生 審核委員會 陸正飛先生（主席） 李大魁先生 魯紅女士 李國棟醫生 薪酬委員會 張魯夫先生（主席） 陸正飛先生 魯紅女士 提名委員會 謝其潤女士（主席） 謝炳先生 陸正飛先生 魯紅女士 張魯夫先生 李國棟醫生 環境、社會及管治委員會 鄭翔玲女士（主席） 李名沁女士 李國棟醫生 公司秘書 陳凱年先生 授權代表 謝炳先生 陳凱年先生 接受傳票及通告之授權代表 謝瑗女士 1 ...