报告投资评级 - 无评级 [5] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩增长，费用率整体稳健 [5] 公司基本情况 - 公司产品应用于多个汽车子系统，主要客户为业内知名零部件厂商 [2] 公司财务情况 - 2020 - 2023年公司营业收入、归母净利润总体呈增长趋势，毛利率、ROE、每股收益、市盈率有波动 [3] - 2024年1 - 9月公司实现收入234.78百万元，同比+26.35%，归母净利润46.01百万元，同比+40.85%，扣非归母净利润44.11百万元，同比+45.82%；2024年7 - 9月实现收入79.45百万元，同比+5.79%，归母净利润14.16百万元，同比+0.75%，实现扣非归母净利润13.56百万元，同比-1.39% [5] - 2024年1 - 9月，公司毛利率33.13%，同比+1.13pp，净利率为20.08%，同比+1.58pp，销售费用率1.47%，同比+0.27pp，管理费用率3.47%，同比-1.15pp，研发费用率4.51%，同比-0.10pp，财务费用率0.26%；2024年7 - 9月，公司实现毛利率32.00%，同比-0.47pp，实现净利率18.37%，同比-1.79pp，销售费用率1.93%，同比+0.93pp，管理费用率3.05%，同比-1.09pp，研发费用率4.69%，同比+0.82pp，财务费用率0.87% [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告看好新能源车+传统车业务放量为易实精密增长带来机遇，维持买入评级，2024Q1 - 3营收2.35亿元（+26.35%），归母净利润4600.87万元（+40.85%），扣非归母净利润4411.07万元（+45.82%），毛利率33.11%（+1.13pcts）其中2024Q3营收0.79亿元（+5.79%），归母净利润1.416.22万元（+0.75%），维持2024 - 2026年盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.69/0.90/1.17亿元，对应EPS分别为0.72/0.93/1.21元/股，对应当前股价的PE分别为24.2/18.6/14.3X [3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务情况 - 2024Q1 - 3营收2.35亿元（+26.35%），归母净利润4600.87万元（+40.85%），扣非归母净利润4411.07万元（+45.82%），毛利率33.11%（+1.13pcts）其中2024Q3营收0.79亿元（+5.79%），归母净利润1.416.22万元（+0.75%）[3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.69/0.90/1.17亿元，对应EPS分别为0.72/0.93/1.21元/股，对应当前股价的PE分别为24.2/18.6/14.3X [3] - 2022 - 2026年各项财务指标如营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等呈现一定的增长或变化趋势[6][8] 公司业务发展 - 募投项目建设进展顺利，基建部分已全部完成，2024年9月份开始可以实施内部的装修及布局，预计2024年底可实现项目竣工及逐步投产，募投项目的顺利完成将有效地改善公司产能瓶颈问题[5] - 近年来通过扩产高压接线柱及高压屏蔽罩持续布局新能源车领域，未来有望发力空悬件业务创造第二增长曲线，2024H1新增9项专利，其中发明专利3项截至2024年6月30日拥有各项专利共75项，其中发明专利12项[5] 行业发展情况 - 2024前三季度我国汽车产销量分别完成2147万辆和2157.10万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，其中新能源汽车产销量分别完成831.60万辆和832万辆，同比分别增长31.70%和32.50%，占有率在38.60%，出口方面，中国汽车出口431.20万辆，同比增长27.30%，整车出口依然保持较高水平，中国品牌乘用车市场份额达63.80%，同比增长9.2pcts，预计到2026年我国汽车零部件行业规模将达到人民币5.5万亿元[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 前三季度归母净利润增速可观,盈利能力稳步提升 [2] - 期间费用率水平稳中有降,第三季度经营现金流同比大幅好转 [3] 技术和产品优势 - 公司坚持走高端技术路线,具备全方位金属零部件研发生产综合领先能力 [4] - 公司产品种类丰富,在汽车刹车系统及电磁线圈领域具有领先优势 [4] 客户优势 - 公司与多家国内外知名汽车零部件一级供应商建立合作关系 [4] 新能源业务发展 - 公司深度绑定全球第一大连接器厂商泰科电子,新能源汽车零部件业务放量可期 [4] - 公司募投项目进展顺利,预计将于2024年底逐步竣工投产 [4] 盈利预测与估值 - 公司2024~2026年归母净利润预测分别为0.70/0.94/1.17亿元,对应最新PE为23.82/17.88/14.33倍 [5] 风险提示 - 产品技术迭代风险 [5] - 原材料价格波动导致毛利率波动风险 [5] - 募投项目实施风险 [5]

易实精密 证券代码 : 836221 江苏易实精密科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 第一节 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司负责人徐爱明、主管会计工作负责人张文进及会计机构负责人（会计主管人员）张文进保证季 度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本季度报告未经会计师事务所审计。 本季度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应 对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------| | 事项 是或否 \n是否存在公司董事、监事、高级管理人员对季度报告内容存在异议或无法保证其真实、 准确、完整 | □是 | \n√否 | | 是否存在未出席董事会审 ...

分析师：张诗瑶 执业证书编号：S1410524040001 联系人：王金帅 执业证书编号：S1410123090009 投资要点： | --- | --- | |---------------------------|-------------------| | 市场数据 | | | 总股本(百万股 ) | 96.70 | | A 股股本 (百万股) | 96.70 | | B/H 股股本 (百万股) | —— | | A 股流通比例 (%) | 42.68 | | 12 个月最高/最低(元 | ) 22.75/6.22 | | 第一大股东 | 徐爱明 | | 第一大股东持股比 例 (%) | 41.72 | | 上证综指/沪深 300 | 2837.43/3286.50 | | 数据来源： iFind 注：2024 | 年 8 月 28 日数据 | 近十二个月股价表现 | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------|--------------------|---------| | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | ...

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入155,327,090.81元,同比增长40.31%[7] - 2024年上半年公司实现净利润32,545,823.72元,同比增长69.17%[7] - 公司期末资产总额490,138,419.35元,比期初增长1.65%[7] - 公司的净资产收益率及每股收益同比都有所提升,具有良好的发展潜力和持续成长能力[7] 产品结构及收入情况 - 公司主要产品分为新能源汽车零部件、通用汽车零部件和传统燃油汽车零部件三类[8] - 2024年上半年,新能源汽车零部件营业收入6,413.26万元,毛利率31.12%[8] - 2024年上半年,通用汽车零部件营业收入3,524.47万元,毛利率38.29%[8] - 2024年上半年,传统燃油汽车零部件营业收入3,367.98万元,毛利率34.02%[8] 研发情况 - 2024年上半年公司研发费用为686.4万元,同比增长21.33%[9] - 今年新引进高端研发人员,开展研发项目8项,上半年新增9项专利授权,其中发明专利3项[9] - 公司目前共有专利75项,其中发明专利12项[9] - 持续研发带来的产品拓展、工艺精进为公司业绩增长和盈利能力提升打下良好基础[9] 募投项目进展 - 公司募投项目建设进展顺利,基建部分已全部完成,并已陆续通过各项工程竣工验收[10] - 9月份开始可以实施内部的装修及布局,预计2024年底可实现项目竣工及逐步投产[10] - 募投项目的顺利完成将有效地改善公司产能瓶颈问题,为公司业务的大力发展提供了更大的平台[10]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入155,327,090.81元,同比增长40.31% [7] - 净利润32,545,823.72元,同比增长69.17% [7] - 期末资产总额490,138,419.35元,比期初增长1.65% [7] - 净资产收益率及每股收益同比有所提升,具有良好的发展潜力和持续成长能力 [7] 产品结构及收入情况 - 主要产品分为新能源汽车零部件、通用汽车零部件和传统燃油汽车零部件三类 [8] - 2024上半年新能源汽车零部件营业收入6,413.26万元,毛利率31.12% [8] - 通用汽车零部件营业收入3,524.47万元,毛利率38.29% [8] - 传统燃油汽车零部件营业收入3,367.98万元,毛利率34.02% [8] 研发情况 - 2024年半年度研发费用686.4万元,同比增长21.33% [9] - 新引进高端研发人员,开展研发项目8项,新增9项专利授权,其中发明专利3项 [9] - 目前公司共有专利75项,其中发明专利12项,持续研发为公司业绩增长和盈利能力提升打下良好基础 [9] 募投项目进展 - 募投项目建设进展顺利,基建部分已全部完成,预计2024年底可实现项目竣工及逐步投产 [10] - 募投项目的顺利完成将有效改善公司产能瓶颈问题,为公司业务发展提供更大平台 [10]

公司投资评级 - 易实精密的投资评级为“买入”，维持评级[7] 报告的核心观点 - 易实精密在2024年上半年实现了显著的营收和净利润增长，主要得益于新能源汽车和传统燃油汽车零部件业务的强劲表现。公司通过二期募投项目的竣工，加速了在新能源汽车领域的布局，并有望通过新产品如空气悬架零件创造第二增长曲线[8][9] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年，易实精密实现营收1.55亿元，同比增长40.31%；归母净利润3185万元，同比增长71.16%。毛利率从去年的33.70%上升至35.09%，显示出盈利能力的提升[8] 业务发展 - 新能源汽车零部件和传统燃油汽车零部件销售额分别增长42.01%和52.01%，达到6413万元和3368万元。尽管新能源汽车零部件的毛利率略有下降，传统燃油汽车零部件的毛利率上升，整体毛利率持续改善[9] 研发与募投 - 2024年上半年新增9项专利，其中包括3项发明专利。二期基建主体工程已竣工并通过验收，预计将全面提升公司的核心竞争力[10] 财务预测 - 预计2024年至2026年，易实精密的归母净利润分别为0.69亿元、0.90亿元和1.17亿元，对应的EPS分别为0.72元、0.93元和1.21元。当前股价对应的PE分别为16.0倍、12.3倍和9.5倍[8]

报告公司投资评级 - 易实精密的投资评级维持为“买入”[序号][3] 报告的核心观点 - 易实精密2024年上半年业绩同比高速增长，主要得益于产能提高和市场开拓[序号][4] - 公司费控管理水平成效明显，二期基建主体工程顺利完工，为未来业务扩大与产能提升提供良好平台[序号][5] - 公司深度绑定全球连接器龙头，新能源业务持续放量，具备技术、产品及客户优势[序号][6] - 公司全方位汽车金属零件综合能力领先，成长性突出，上调2024至2026年归母净利润预测[序号][7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 易实精密未来几年的营业总收入和归母净利润预计将持续增长，具体数据如下： - 营业总收入（百万元）：2022年为232.05，2023年为275.72，2024年预计为361.32，2025年预计为486.52，2026年预计为603.93[序号][3] - 归母净利润（百万元）：2022年为37.83，2023年为51.51，2024年预计为70.23，2025年预计为93.55，2026年预计为116.77[序号][3] - EPS-最新摊薄（元/股）：2022年为0.39，2023年为0.53，2024年预计为0.73，2025年预计为0.97，2026年预计为1.21[序号][3] - P/E（现价&最新摊薄）：2022年为29.19，2023年为21.44，2024年预计为15.72，2025年预计为11.80，2026年预计为9.46[序号][3] 投资要点 - 2024年上半年，易实精密实现营业收入1.55亿元，同比增长40.31%；归母净利润0.32亿元，同比增长71.16%；扣非归母净利润0.31亿元，同比增长85.18%[序号][4] - 2024年第二季度，公司实现营收0.76亿元，同比增长26.61%，环比增长3.09%；归母净利润0.17亿元，同比增长57.81%，环比增长18.58%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长79.95%，环比增长18.52%[序号][4] - 分业务来看，新能源汽车零部件、通用汽车零部件、传统燃油汽车零部件分别实现营收0.64亿元、0.35亿元、0.34亿元，同比分别增长42.01%、8.19%、52.01%[序号][4]

财务数据 - 公司上半年实现营业收入15,532.71万元，同比增长40.31%[31] - 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润3,184.66万元，同比增长71.16%[31] - 公司上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3,054.97万元，同比增长85.18%[31] - 公司上半年加权平均净资产收益率为8.37%，扣除非经常性损益后为8.03%[31] - 公司上半年基本每股收益为0.33元，同比增长37.50%[31] - 公司上半年资产负债率为18.26%，流动比率为3.38[32] - 公司上半年利息保障倍数为77.59[32] - 公司2024年上半年实现营业收入155,327,090.81元，同比增长40.31%[48] - 公司2024年上半年实现净利润32,545,823.72元，同比增长69.17%[48] - 公司期末资产总额490,138,419.35元，比期初增长1.65%[48] - 公司营业收入较上期增加44,622,504.22元，增长40.31%，主要原因为产能提高及新客户新产品拓展[76] - 公司营业成本较上期增加27,350,184.82元，增长36.16%，主要原因为营业收入增长导致成本相应增加[76][77] - 公司财务费用较上期减少846,755.39元，下降110.76%，主要原因为银行借款减少及汇率变动产生汇兑收益[78] - 公司信用减值损失较上期减少175,698.71元，下降625.29%，主要原因为应收账款回款良好计提的坏账准备减少[78][79] - 公司其他收益较上期减少919,812.97元，下降39.69%，主要原因为各类政府补贴金额减少[79][80] - 公司投资收益较上期增加608,923.28元，增长100%，主要原因为购买银行理财产品投资收益增加[80][81] - 公司营业利润较上期增加15,426,243.47元，增长70.81%，主要原因为营业收入增长及毛利率略有上升[81][82] - 公司营业外收入较上期减少194,251.04元，下降95.58%，主要原因为无需支付的往来款项减少[82][83] - 本期公司净利润较上期增加13,307,148.69元，变动比例为69.17%，增加的主要原因为：本期营业收入增长，毛利率略有上升，净利润同比增长[85] - 本期公司税金及附加较上期增加432,056.69元，变动比例为63.02%，增加的主要原因为：一是本期城建税、教育附加新增263,420.69元；二是本期增加基建环境保护税163,985.83元[86] - 本期所得税费用较上期增加1,925,479.86元，变动比例为70.07%，增加的主要原因为：本期利润总额增加，导致所得税费用增加[87] - 本期主营业务收入同比增加33,164,976.05元，变动比例为33.19%，主要原因为公司新能源汽车专用零部件及部分传统燃油汽车精密金属零部件销售额增长较快[92] - 本期其他业务收入同比增加11,457,528.17元，变动比例为106.26%，主要原因为，本期销售定制模具和提供加工业务收入增长所致[93] - 本期主营业务成本同比增加20,844,233.06元，变动比例为30.96%，主要原因为，本期主营产品销售增长带来相应成本的增长[94] - 本期内销占比90.68%，外销占比9.32%，外销占比较去年同期有所下降，主要由于客户国内建厂，外销转内销所致[97] - 本期公司经营活动产生的现金流量净额较上期减少9,230,442.37元，变动比例为-18.81%，变动的主要原因为：本期购买商品接受劳务支付现金及支付各项税费同期相比增加所致[99] - 本期公司筹资活动产生的现金流量净额较上期减少-109,799,819.27元，变动比例为-117.15%，变动的主要原因为：上年同期公司北交所上市公开发行1,800万股股票，募集1.07亿元[101] - 公司2024年1-6月营业收入为187,378,645.37元[174] - 公司2024年1-6月净利润为30,930,358.34元[174] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为39,838,752.85元[175] - 公司2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-27,279,998.83元[175] - 公司2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-16,077,674.78元[176] - 公司2024年1-6月期末现金及现金等价物余额为49,417,083.63元[176] - 公司2023年1-6月营业收入为142,989,910.43元[174] - 公司2023年1-6月净利润为18,890,225.66元[174] - 公司2023年1-6月经营活动产生的现金流量净额为49,069,195.22元[175] - 公司2023年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-32,349,086.16元[175] - 2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为29,115,414.38元[177] - 2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-25,648,131.82元[177] - 2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-9,161,764.43元[179] - 2023年1-6月经营活动产生的现金流量净额为45,211,867.49元[177] - 2023年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-24,070,528.55元[177] - 2023年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为75,711,243.70元[179] - 2024年1-6月期末现金及现金等价物余额为37,562,514.38元[179] - 2023年1-6月期末现