报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024H1归母净利润预增69.29%~74.67% [7] - 2024H1我国汽车行业稳步复苏,公司空悬零件配套孔辉科技预期放量无虞 [8] - 2024年募投项目预计实现竣工、投产,技改项目已完成竣工环境保护验收 [8] 财务摘要 - 2022-2026年公司营业收入和归母净利润保持高增长,毛利率和净利率稳步提升 [9] - 公司资产负债率较低,现金流充沛,偿债能力和盈利能力较强 [13]

财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入15,530.00万元,同比增长约40%左右[4] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为3,150.00~3,250.00万元,同比增长69.29%~74.67%[1] 经营管理 - 公司不断加强精细化管理,提高产品良品率,全面降本增效,提高整体运营效率,公司整体毛利率水平同比有所上升[5] - 公司进一步加大新市场、新产品的开发力度[4] 财务信息披露 - 本次业绩预告为公司财务部门初步核算结果,尚未经会计师事务所审计或审阅,具体数据以公司2024年半年度报告中披露的数据为准[3,6]

报告公司投资评级 公司被首次覆盖,给予"买入"评级。[6] 报告的核心观点 公司概况 - 易实精密是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售为核心业务的高新技术企业,形成了多项核心技术优势。[3][4][18] - 公司自2016年开始布局新能源汽车零部件业务,并取得快速发展,成为公司主要收入来源。[10][11] 行业发展趋势 - 新能源汽车市场快速增长,带动全球汽车产销量上升,推动汽车零部件行业需求提升。[4][47][48][50] - 中国汽车制造业整零比例较低,汽车零部件进口替代趋势为行业带来发展机遇。[59][60][62] 公司竞争优势 - 公司拥有全方位汽车金属零部件研发生产的综合领先能力,产品种类丰富,在细分领域具有较强竞争力。[31][32][86][87] - 公司深度绑定全球知名汽车零部件一级供应商,客户资源优势明显。[114][115] - 公司持续加大研发投入,在新能源汽车领域布局深入,新能源业务有望持续放量。[79][82] 财务表现 - 公司营收和利润持续高速增长,新能源业务占比不断提升。[34][35][36][110] - 公司盈利能力较强,预计未来3年营收和净利润将保持较快增长。[132] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 易实精密成立于2010年,是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售为核心业务的高新技术企业。公司通过引进高端装备和整合先进技术,形成了精密机加工、复杂冲压折弯成型、高速深拉伸等多项核心技术优势,已成为多家知名汽车零部件厂商的合格供应商。[3][4][18] 公司于2016年开始布局新能源汽车零部件业务,并取得快速发展,新能源业务收入由2019年的0.09亿元上涨至2023年的1.15亿元,占公司总收入的比重不断提升。[10][11] 行业发展趋势 新能源汽车市场发展势头强劲,2022年全球新能源汽车销量达1,052.2万辆,同比增长55.47%。在新能源汽车快速增长的带动下,2022年全球汽车产量约为8,501.7万辆,同比增加6.07%。[47][48] 与此同时,中国汽车制造业整零比例较低,零部件市场仍有较大发展空间。汽车零部件进口替代趋势为中国汽车零部件行业带来历史性发展机遇。[59][60][62] 公司竞争优势 公司拥有全方位汽车金属零部件研发生产的综合领先能力,产品种类达400多种,在细分领域如新能源汽车高压接线柱、制动系统铝嵌件等具有较强的竞争力。[31][32][86][87] 公司深度绑定全球知名汽车零部件一级供应商,包括泰科电子、博世、大陆等,客户资源优势明显。[114][115] 公司持续加大研发投入,在新能源汽车领域布局深入,未来新能源业务有望持续放量增长。[79][82] 财务表现 2019-2023年,公司营业收入和归母净利润保持高速增长,年均复合增速分别达39.44%和44.28%。新能源业务占比不断提升,2023年占比达50%。[34][35][36][110] 预计2024-2026年,公司营业收入和归母净利润将分别实现29.25%/30.07%/27.92%和34.82%/29.06%/27.97%的增长,盈利能力较强。[132]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [14] 报告的核心观点 新能源汽车零配件助推营收增长,毛利率改善 - 2024年一季度公司营收增长56.8%,主要原因是新能源汽车零配件营收增加 [1][2] - 2024年一季度公司整体毛利率为32.4%,环比增长1.3个百分点 [2] - 2024年一季度公司归母净利润增长90.2%,归母净利率为18.5%,同比改善0.2个百分点 [2] 深度布局新能源汽车领域,持续加强技术研发 - 公司公开发行新股,募集资金用于新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目和研发中心扩建项目 [3] - 新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目预算总投资0.9亿元,2023年新增投资0.4亿元,工程进度已完成50% [3] - 公司持续加大新能源零部件的研发投入,2023年研发支出同比增长28.5% [4] - 公司开展新一代高压连接器、IGBT用金属散热板、空气弹簧用圆线型支撑环等项目的研发 [4][13] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为3.85、5.13、6.59亿元,EPS分别为0.74、0.97、1.21元 [14][16][17] - 考虑公司竞争优势显著,海外扩张确定性较高,战略布局长远,未来增长潜力较大,给予"买入"投资评级 [14] 风险提示 - 海外出货量不及预期 [15] - 核心客户流失风险 [15] - 投产进度不及预期 [15]

财务状况 - 公司2024年3月31日资产总计为49,700.22万元，较上年期末增长3.07%[4] - 公司2024年3月31日归属于上市公司股东的净资产为37,898.60万元，较上年期末增长4.03%[4] - 公司2024年3月31日的总资产为49.7亿元[28] - 公司2024年3月31日的流动资产为29.67亿元[28] - 公司2024年3月31日的非流动资产为20.03亿元[28] - 公司2024年3月31日的流动负债为9.76亿元[28,29] - 公司2024年3月31日的非流动负债为0.66亿元[29] - 公司2024年3月31日的货币资金为6.76亿元[28] - 公司2024年3月31日的交易性金融资产为6.54亿元[28] - 公司2024年3月31日的应收账款为7.69亿元[28] - 公司2024年3月31日的存货为7.70亿元[28] - 公司2024年3月31日的固定资产为11.06亿元[28,29] - 公司2024年3月31日资产总计为441,230,971.99元[32] - 公司2024年3月31日负债合计为63,173,355.55元[32] - 公司2024年3月31日所有者权益合计为378,057,616.44元[32] 经营业绩 - 公司2024年第一季度营业收入为7,888.28万元，同比增长56.75%[5] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1,456.97万元，同比增长90.24%[14] - 公司2024年1-3月营业收入为78,882,809.37元[32] - 公司2024年1-3月净利润为15,130,431.32元[33] - 公司2024年1-3月归属于母公司所有者的净利润为14,569,685.78元[33] - 2024年1-3月营业收入为70,280,243.50元，同比增长87.4%[34] - 2024年1-3月净利润为14,019,164.34元，同比增长109.5%[34] 现金流 - 公司2024年1-3月经营活动产生的现金流量净额为2,351.45万元，同比下降19.75%[15] - 2024年1-3月经营活动产生的现金流量净额为23,514,460.53元[35] - 2024年1-3月投资活动产生的现金流量净额为-14,314,895.85元[35,36] - 2024年1-3月筹资活动产生的现金流量净额为5,422,303.18元[36] - 2024年1-3月期末现金及现金等价物余额为67,584,636.57元[36] - 公司取得投资收益收到的现金为244,541.66元[37] - 公司投资活动现金流出小计为43,142,624.20元[37] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-12,876,167.97元[37] - 公司取得借款收到的现金为2,400,000.00元[37] - 公司偿还债务支付的现金为5,400,000.00元[37] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为107,488.88元[37] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-3,107,488.88元[37] - 公司现金及现金等价物净增加额为10,768,345.62元[37] - 公司期末现金及现金等价物余额为54,012,535.31元[37] - 公司期初现金及现金等价物余额为43,244,189.69元[37] 财务指标 - 公司2024年1-3月基本每股收益为0.15元，同比增长50.00%[4] - 公司2024年1-3月加权平均净资产收益率为3.92%，同比增长[4] - 2024年1-3月基本每股收益为0.15元[34] - 2024年1-3月研发费用为2,841,181.71元，占营业收入的4.0%[34] - 2024年1-3月销售费用为745,056.23元，占营业收入的1.1%[34] - 2024年1-3月管理费用为3,079,350.03元，占营业收入的4.4%[34] 成本费用 - 公司2024年1-3月营业成本为5,336.29万元，同比增长56.85%[6] - 公司2024年1-3月销售费用为91.39万元，同比增长83.95%[8] - 公司2024年1-3月管理费用为333.89万元，同比增长40.09%[9] - 公司2024年1-3月研发费用为3,440,514.09元[32] - 公司2024年1-3月销售费用为913,879.15元[32] - 公司2024年1-3月管理费用为3,338,933.35元[32] - 公司2024年1-3月财务费用为-182,613.61元[32]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营收2.76亿元，归母净利润5151万元，同比增长分别为18.82%和36.15%[1] - 2023年通用及燃油车零部件销售额快速增长，分别为11527万元、7150万元和5971万元，毛利率分别为32.81%、37.13%和29.74%[3] 研发项目 - 公司研发费用为1334万元，研发项目包括空气弹簧用圆线型支撑环、新一代高压连接器用端子、IGBT用金属散热板等[4] 未来展望 - 2026年预计营业收入将达到606百万元，较2022年增长了161%[6] - 2026年预计净利润为119百万元，较2022年增长了205%[6] - 2026年预计每股收益为1.21元，较2022年增长了210%[6] - ROE预计在2026年达到18.1%，较2022年增长了0.5个百分点[6] - 资产负债率预计在2026年降至16.1%，较2022年下降了18.8个百分点[6]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩快报，预计2023年营业总收入为2.8亿元，同比增长18.8%[1] - 公司的归母净利润为0.53亿元，同比增长39.2%[1] - 公司的基本每股收益为0.60元，同比增长17.7%[1] - 公司预计2023-2025年收入分别为2.7/3.7/5.0亿元，归属净利润分别为0.46/0.63/0.86亿元[9] 竞争优势 - 公司的竞争优势主要来自先进设备、核心技术和客户资源三个方面[4] - 公司在汽车精密金属零部件领域具备竞争优势，后续业绩有望持续释放[3] - 公司的高压接线柱和母端子为新能源汽车核心产品，预计业务持续放量[8] 评级及风险提示 - 公司维持“买入”评级，考虑到先进设备、核心技术和客户资源的优势[9] - 公司的风险提示包括下游行业景气度不及预期、公司投产进度不及预期等[10] 未来展望 - 2025年预测公司营业收入将达到502百万元，较2022年增长了约117%[11] - 预计2025年归母净利润将达到86百万元，较2022年增长了约126%[11] - 2025年预测ROE将达到21.1%，较2022年增长了约4.2个百分点[11]

业绩展望 - 公司预计2023年归母净利润将增长39%[1] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为0.53/0.69/0.90亿元，对应当前股价的PE分别为29.6/22.5/17.3倍[1] - 2025年预计营业收入为474百万元，较2021年增长213%[5] - 2025年预计净利润为92百万元，较2021年增长241%[5] - 2025年预计每股收益为0.93元，较2021年增长121%[5] - 2025年预计ROE为16.4%，较2021年增长25.4%[5] - 2025年预计EBITDA为128百万元，较2021年增长197%[5] - 2025年预计P/E比率为17.3，较2021年下降55.0%[5] - 2025年预计P/B比率为2.9，较2021年下降79.2%[5] - 2025年预计EV/EBITDA比率为11.6，较2021年下降69.4%[5] 市场趋势 - 预计2026年全球空气悬架市场规模将达92.2亿元，2019-2026年CAGR为6.5%左右[2] - 威巴克、孔辉科技、大陆集团在2022年中国市场乘用车标配中排名前三位[2] 合作与发展 - 公司与孔辉科技合作，空气弹簧扣压环和支撑环获认可，签订了框架协议，2022年采购金额增长较快[3] 财务数据 - 公司2023年归母净利润增长39%，毛利率为31.9%，净利率为19.4%[4] - 公司2023年EPS为0.54元，P/E为29.6倍，P/B为4.0倍[4]

证券代码：836221 证券简称：易实精密 公告编号：2023-049 江苏易实精密科技股份有限公司 关于接待机构投资者调研情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 江苏易实精密科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 6 月 26 日接待了 48 家机构的调研，现将主要情况公告如下： 一、 调研情况 调研时间：2023 年 6 月 26 日 调研形式：网络调研 调研机构：开源证券、嘉实基金、泰康资产、国寿安保基金、广发基金、华 宝基金、长盛基金、华商基金、招商基金、中邮人寿保险、高毅资产、中意资产、 国君资管、浙商资管、五矿证券、安信证券、华龙证券等 48 家机构。 上市公司接待人员：董事长徐爱明先生、董事会秘书张文进先生。 二、 调研的主要问题及公司回复概要 问题 1：机加工这块，舒特多轴，是现在目前市场最先进的设备？可比公司 他们在用哪块？单个设备的价格情况？ 回复：公司在 2012 年开始引入多轴精密机加工技术，为国内最早的极少数 民企之一。 对公司的帮助：一是为公 ...