会议主要讨论的核心内容 公司管线概况 - 公司目前拥有三款已上市的生物类似药产品 [1][2] - 公司正在积极拓展ADC管线,包括Nectin4 ADC、Trop2 ADC和BTH3 ADC [1][3] - 公司还有长效生物药、眼科VEGF管线等其他在研管线 [5][9] Nectin4 ADC的研发进展 - Nectin4 ADC是公司ADC管线的核心品种,目前处于临床三期 [1][5][6] - Nectin4 ADC在尿路上皮癌适应症上的数据优于已上市的同类药物EV [6][7] - 公司还在探索Nectin4 ADC在食管癌、宫颈癌、三阴性乳腺癌等其他适应症的潜力 [5][8] 公司的全产业链布局 - 公司在研发、生产和商业化各环节都有布局 [3][4] - 研发方面,公司建立了多个技术平台,为管线发现提供支撑 [3] - 生产方面,公司自建三大生产基地,可满足自身产品生产需求 [3][4] - 商业化方面,公司在国内外市场并举,积极推广生物类似药和探索BD机会 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 公司的生物类似药管线情况如何 - 回答: 公司目前已有三款生物类似药上市,包括骨松类药物、免疫抑制剂等,在国内市场占有率领先 [10][11] - 这些生物类似药可为公司提供稳定的现金流,支持创新药的研发 [12] 问题2: 公司未来的重点发展方向是什么 - 回答: 公司的重点发展方向包括: 1) Nectin4 ADC的后续临床进展和商业化 [12] 2) 其他ADC管线如Trop2 ADC、BTH3 ADC的临床进展 [8] 3) 长效生物药等其他创新管线的推进 [9][12] 4) 生物类似药在新兴市场的拓展 [12]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司产品线分为线上和线下两部分,线上部分称为第二增长曲线 [1][2] - 线下业务主要涉及特种领域、微天性、航天自由控等垂直领域,以及智慧政府和企业数字化转型 [2][3][4][5] - 第二增长曲线的认证企业和个人开发者数量有较大增长,收入也非常不错 [5] 特种领域业务 - 特种领域业务增速较为平稳,但受到一些特殊因素影响,订单释放节奏有所延缓 [7][8] - 公司资质分散,应对资质风险的能力较强,不会过度集中在一个篮子里 [9] - 新成立的信息支援部队对公司业务是利好,但具体需求还需进一步观察 [10] 毛利率和现金流 - 受军方审价和政府订单增加的影响,公司毛利率有所下降,但仍能维持在45%-50%的水平 [11][12][13] - 公司现金流负面主要是由于政府回款压力增大,公司采取了多种措施来保障后半年的回款稳定性 [13][14] 商业航天和低空经济 - 公司正在布局商业航天领域,主要以收购现有星座为主,占收入比重约10% [16][17] - 低空经济是公司重点发展领域,已经与电科莱斯等企业开展战略合作,并通过子公司北斗福西参与相关项目 [18]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩和出口情况 - 公司上半年海外出口达6500台,同比增长58.3%,新能源出口1200台,同比增长80% [1][2][3] - 公司预计全年出口有望达到13000台左右,较年初目标有所上调 [4] 海外市场分析 - 主要增长来自非洲、美洲和欧洲市场,其中非洲增长近100%,欧洲增长翻倍 [10][11] - 新能源客车在欧洲、南美等市场需求持续增长,预计全年增速可达20%以上 [11][12][13] - 未来几年新能源客车在海外市场渗透率将稳步提升,但速度可能不及中国市场 [13][14][15] 应对政策风险 - 公司已严格遵守美国相关法规,对产品和供应链进行双重预判,应对潜在的贸易政策风险 [5][6][7][8] - 即使发生极端情况,公司在俄罗斯的业务规模较小,影响有限 [7][8] - 公司将加强与当地政府和媒体的沟通,融入当地发展理念,降低非关税壁垒风险 [29][30] 底盘出口业务 - 公司正在布局底盘出口业务,采取标准化、模块化的设计,瞄准中端客户和与车身厂合作两种模式 [31][32][33][34] - 底盘出口有望进一步扩大公司触及的海外市场规模 [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1：上半年出口超预期,未来出口目标是否会上调 回答：公司上半年出口6500台,较年初目标有所超出,预计全年出口有望达到13000台左右,较年初目标有所上调 [4] 问题2：新能源客车在海外市场的发展趋势如何 回答：新能源客车在欧洲、南美等市场需求持续增长,预计全年增速可达20%以上。未来几年新能源客车在海外市场渗透率将稳步提升,但速度可能不及中国市场 [11][12][13][14][15] 问题3：公司在应对贸易政策风险方面有何举措 回答：公司已严格遵守美国相关法规,对产品和供应链进行双重预判,即使发生极端情况,公司在俄罗斯的业务规模较小,影响有限。同时公司将加强与当地政府和媒体的沟通,融入当地发展理念,降低非关税壁垒风险 [5][6][7][8][29][30] 问题4：公司底盘出口业务的发展情况如何 回答：公司正在布局底盘出口业务,采取标准化、模块化的设计,瞄准中端客户和与车身厂合作两种模式。底盘出口有望进一步扩大公司触及的海外市场规模 [31][32][33][34]

公司业务概况 - 公司主要从事垃圾焚烧发电、城市环境服务和环保设备制造三大业务 [1][2][9] - 公司在国内垃圾焚烧发电领域已建成投运2.85万吨项目,正在积极拓展海外市场 [3][4][6] - 公司在越南、新加坡、印尼等国家已获得多个大型垃圾焚烧发电项目,预计未来3年内业务可保持20%-30%的增长 [3][4][6][25][26] - 公司城市环境服务业务在国内已覆盖43个项目,年化合同额约15亿元,利润率约8% [8][9] - 公司环保设备制造业务主要为自身项目提供设备,同时也为海外客户提供设备销售和EPC服务,利润率约20% [10][11][14][15] 公司海外业务拓展 - 公司早在2015年就开始布局海外市场,通过收购西班牙公司尤巴萨实现了国际化 [12][13] - 公司在海外拓展中注重发挥自身品牌和典型项目案例的优势,在越南等国家获得了大量项目 [30][31][32] - 公司在海外项目获取和执行过程中也面临一定竞争,但相比国内同行仍有较大优势 [27][28][29][30] - 公司未来3年内海外业务有望保持20%-30%的增长,成为公司主要利润增长点 [25][26] 绿色甲醇业务 - 公司在东北地区布局了4个绿色氢、氨和甲醇项目,正在积极推进建设 [34][35] - 公司绿色甲醇生产成本预计可控制在3000元/吨左右,售价有望达到6000元/吨以上 [36][37][38][39][40][41][42][43] - 公司正在研究气化等工艺路线以进一步降低成本,未来1-2年内有望实现大规模应用 [43][44][45] - 公司绿色甲醇业务未来市场空间广阔,公司有望成为国内最大生产商 [48][49]

会议主要讨论的核心内容 公司产品及行业情况 - 公司主要产品包括多军灵、甲基瘤军灵和底草龙 [1] - 公司在产业链上游拥有关键中间体3426342本安的生产能力 [1] - 公司在产业链上游的原材料配套优势使其成本优势明显 [1][2] - 公司在对零销和对岸基本分行业占据较高的市场份额 [2][3][4][5] 行业价格及盈利情况 - 对零销行业经历了两年的价格战,价格从18000元/吨下跌至10000元/吨 [3][4] - 行业内企业希望通过协同来推动价格整合 [4] - 对零销和对岸基本分产品价格每上涨1000元/吨可带来1.7-3.5亿元的利润增厚 [4][5] 公司未来发展 - 公司正在投资英宠威、赛琴筒、环琴筒等新产品,预计可带来15亿元营收和2-3亿元利润 [5][6] - 公司中报预告净利润在4亿元左右,公司底部利润水平在7-8亿元 [7] - 公司账上有80亿现金,市值仅100亿元左右,被市场低估 [7][8] - 公司在产业链整合、成本优势和新产品投放等方面具有核心竞争力 [8][9]

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 北方华创 20240718_原文 2024 年 07 月 19 日 00:43 发言人 00:01 特别声明,本会议为光大证券专业机构投资者设计,任何情形下,会议内容不构成对任何人的 投资建议。参会者应当充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策,并自行承担 投资风险。嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场。研究人员发言内容来自于以外发报告 或对研报的跟踪解读,观点仅代表报告发布当日的判断。本会议内容的知识产权仅归光大证券 所有。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行转发、翻版、复制、发 布或引用会议全部或部分内容,亦不得擅自录音、制作会议纪要、对外传播。 发言人 00:54 好的,谢谢。今天是我们科技龙头系列的第七期,然后北方华创我也来汇报一下整个北方华创 的一个情况。北方华创是今年以来我们在整个半导体板块里面首推的标的我们的这个标题就是 平台优势凸显,然后充分受益先进制成的一个扩展。其实从去年的一个新签订单上来讲,其实 华创的一个平台优势还是体现的比较明显的。去年其实是整个半导体设备里面,一这个可能说 是一个小年,就是整体 ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司上半年收入下降约4%,主要受房地产板块下滑影响,新场景业务增长未能完全抵消 [1][2] - 公司在县城和地级市场收入下降较多,省会城市和海外市场收入相对平稳或有所增长 [3][4] - 公司认为行业目前处于调整期,但仍有较大发展空间,不会急于求成,将保持稳健发展策略 [5][6] 新场景业务发展 - 公司正在加大新场景如酒店、工厂等领域的拓展力度,并致力于提升产品打包和服务能力 [8][9][10] - 新场景业务相比传统房地产业务,客户结构和产品结构都发生了较大变化,需要公司进行内部协同和能力提升 [13][14][15] 产品和市场分析 - 公司部分产品如智能锁、可视对讲等在房地产市场下滑中仍保持增长,体现了产品竞争力 [27][28][29] - 公司将进一步优化产品结构,提升产品和服务的整合能力,以应对行业调整 [30][31] 财务和资金安排 - 公司将通过定增等方式筹集资金,用于固定资产投入,控制资产负债率,提高抗风险能力 [34][35] - 公司暂时放缓回购计划,将其优先级放在定增之后 [35][36] - 公司预计下半年收入有望保持稳定或小幅增长,费用控制有望改善,利润有望修复 [37][38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1：公司如何看待当前行业和市场环境 - 公司认为行业目前处于调整期,但仍有较大发展空间,不会急于求成,将保持稳健发展策略 [5][6] - 公司分析认为,县城和地级市场收入下降较多,而省会城市和海外市场相对平稳或有所增长 [3][4] 问题2：公司新场景业务发展情况如何 - 公司正在加大新场景如酒店、工厂等领域的拓展力度,并致力于提升产品打包和服务能力 [8][9][10] - 新场景业务相比传统房地产业务,客户结构和产品结构都发生了较大变化,需要公司进行内部协同和能力提升 [13][14][15] 问题3：公司主要产品的市场表现如何 - 公司部分产品如智能锁、可视对讲等在房地产市场下滑中仍保持增长,体现了产品竞争力 [27][28][29] - 公司将进一步优化产品结构,提升产品和服务的整合能力,以应对行业调整 [30][31] 问题4：公司未来的资金安排计划 - 公司将通过定增等方式筹集资金,用于固定资产投入,控制资产负债率,提高抗风险能力 [34][35] - 公司暂时放缓回购计划,将其优先级放在定增之后 [35][36] 问题5：公司下半年的财务表现预期 - 公司预计下半年收入有望保持稳定或小幅增长,费用控制有望改善,利润有望修复 [37][38][39]

会议主要讨论的核心内容 公司收购价格 - 公司目前的收购价格已经在3块多钱左右 [2] - 社会上最低的收购价格可能在2块9到3块钱之间 [3] 上游牧场供给情况 - 上游牧场正在加大淘汰率,提前淘汰产量不好的牛,以控制奶源供给 [5] - 预计到年底奶源供给可能会有所改善,但短期内仍将持续富裕 [6] - 规模较小的社会化牧场可能会加速退出 [11][12] 行业需求和竞争情况 - 行业整体销量呈现微幅增长,但竞争非常激烈 [7][12] - 常温奶产品竞争更加激烈,低温奶产品竞争也很激烈 [12][13] - 行业龙头企业自身奶源过剩也加剧了竞争 [13] - 下游渠道如超市门店关闭也给企业带来压力 [24] 公司经营情况 - 公司今年全年收入目标暂不调整,但面临较大压力 [21] - 公司利润导向,努力提升经营质量,三四季度可能加快市场份额提升 [22][23] - 公司高端产品占比已达30%左右,定义为毛利率30%以上 [30][31] - 公司投资收益主要来自麦当劳和法国子公司,较为稳定 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 关于行业价盘走势 - 行业价盘预计将趋于稳定,但今年反弹可能有限,需要明年原料价格上涨才能带动整体价格上涨 [35][36] 关于公司喷粉量 - 公司上半年喷粉量高于预期,但七八月份可能会有所缓解 [26][27][28] 关于公司中秋国庆销售情况 - 中秋国庆作为重要销售旺季,但今年可能不会好于去年,低温产品销量可能略有下滑 [28][29]

会议主要讨论的核心内容 煤炭业务 - 公司补缴1.5亿元税费和4000万元支持金,这是一次性的,后续不会再有[2] - 公司煤炭销售价格同比略有增加,主要是由于销售结构变化,远端客户需求增加带动价格上涨[3][4] - 公司下半年煤炭产量计划大幅增加,白石湖煤矿和马朗煤矿产能释放将带来2600-2700万吨的增量[7][8] 财务状况 - 公司短期借款和票据融资合计约140亿元,但这主要是正常的融资需求,公司在逐步调整债务结构,降低资产负债率[5][6][10][11] - 公司未来分红方案还在讨论中,但下半年利润有望大幅增加,为分红提供保障[6][9][12][13] 煤化工业务 - 公司正在研究1500万吨/年的煤炭分级利用项目,主要产品为煤焦油、LNG等[25][26] - 新疆地区煤化工项目具有成本优势,公司未来有望进一步扩大煤化工业务[25][26]

会议主要讨论的核心内容 国内市场 - 公司在国内市场的互联网和工商业分布式光伏业务正在快速发展 [1][2][3][4][5][6][7] - 互联网分布式光伏业务发展较快,毛利率维持在20%左右 [35][36] - 工商业分布式光伏业务发展较慢,毛利率较低,但未来有望改善 [35][36] - 国内光伏和储能装机量预计将大幅增长,公司储能PCS业务有望快速增长 [6][7] 海外市场 - 公司海外市场发展迅速,尤其是印度、中东、非洲等新兴市场 [2][3][4][5][9][10][11][12][13][14][15][16][20][21][22][23][24][25][26] - 中东市场是公司重点布局区域,沙特、阿联酋等国家的大型光伏项目为公司带来大量订单 [10][11][12][13][14][15][20][21][22][23][24][25][26] - 公司正在评估在美国、东南亚等地设厂,以应对可能的贸易政策风险 [46][47] - 公司海外业务毛利率较高,一般在25%左右 [17][18] 产品和技术 - 公司产品线涵盖光伏逆变器、储能PCS等,技术水平行业领先 [29][30][31][32][40][41][42][43] - 储能PCS价格呈下降趋势,未来或将进一步下降 [39][40][41] - 公司正在不断优化产品功率等参数,以提高性价比 [40][41] 问答环节重要的提问和回答 关于中东市场 - 提问:中东地区每年的光伏和储能新增需求规模如何?储能配比情况如何? [20][21] - 回答:中东地区光伏新增需求每年可能超过10GW,储能需求也将快速增长,未来可能会大量用于电力出口 关于美国市场 - 提问:公司在美国市场的发展计划和应对贸易政策风险的措施是什么? [29][30][31][32][46][47] - 回答:公司正在评估在美国本地或东南亚设厂,同时考虑通过印度出口等方式规避关税风险 关于国内分布式光伏市场 - 提问:公司在国内互联网和工商业分布式光伏市场的现状和未来发展如何? [35][36][37] - 回答:互联网分布式业务发展较快,工商业分布式业务发展较慢但未来有望改善,公司正在积极开拓这些细分市场