会议主要讨论的核心内容 海外市场分析 - 全球汽车市场主要集中在亚洲、欧洲和北美,年销量约1700万辆[2][3] - 拉美、中东非和大洋洲市场规模较小,约460-210万辆[3] - 比亚迪主要进入欧洲、拉美、东南亚等市场,预计未来可达到10%的市占率[3] - 丰田在东南亚和大洋洲的渗透率较高,达35-20%[3] 海外电动化进展 - 欧洲电动化率短期有小幅波动,但长期趋势向好,受补贴退坡影响[4][5] - 拉美和东南亚电动化渗透率增速较快,如巴西和泰国[5] - 插混车型供给相对较少,未来有望提升[5] 比亚迪海外业务进展 - 已在多个国家建立生产基地,到2026年海外产能将达到150万辆[6] - 目前海外销售以东南亚、拉美为主,欧洲占比较低,需要进一步培育品牌和渠道[7][8] - 受巴西关税上升影响,2023年上半年海外销量有所下滑,但公司通过新车型导入和网点拓展来抵消[7][8] - 预计2023年海外销量40-45万辆,同比增长85-90%,2024年有望达到70万辆[9] 国内业务展望 - 公司进入第五代产品周期,国内市占率有望进一步提升,预计未来国内销量可达450-500万辆[10] - 2023年公司预计国内销量340万辆以上,海外40万辆以上,总销量约390万辆[11] 问答环节重要提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩情况,包括营收、净利润、现金流等指标的同比增长情况 [1][2] - 各业务板块(减电、锂电、聚合物电池)的收入和毛利情况 [2][3][5] - 公司产能和产能利用率情况,包括减电、锂电、聚合物电池等 [3][4][5] - 公司未来产能扩张计划,包括新增产线的投资进度 [5][6][25][26] - 原材料价格波动对公司毛利的影响,以及公司的应对措施 [8][9][12][13] - 海外市场需求恢复情况,以及公司的出口业务情况 [20][21] - 公司在人形机器人电池领域的布局和进展 [29][30][31] - 公司之前的诉讼案件进展情况 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 - 询问公司减电业务的未来发展前景,以及是否有新的大客户和扩展计划 [15][16] - 询问公司锂电池业务的新产品和新应用领域的规划 [17][18][19] - 询问公司在东南亚建厂的具体情况,包括选址考虑、投资规模、预期效果等 [22][23][24] - 询问公司之前诉讼案件的最新进展,以及预计何时能有结果 [27][28]

会议主要讨论的核心内容 供应端情况 - 缅甸矿供应持续受到扰动,短期内恢复不确定性大 [1][2][3] - 印尼矿出口受到反腐查处影响,供应有所恢复但仍不稳定 [26][27][28] - 钢果金矿供应成本较低,但政局不稳定可能影响产量 [24][25] - 新矿项目投产主要集中在2027-2028年,2025-2026年可能出现供给空窗期 [28][29] 需求端情况 - 电子焊料行业需求保持20%左右增长,电子行业需求稳健 [12][13][14] - 马口铁行业需求有所恢复,预制菜等新兴应用带动需求 [14][15] - 光伏和汽车行业需求增速较好,电子通讯行业占比最大 [16][17][18] - 整体需求有望实现5%左右增长,但增速可能低于过去 [20][21][44][45] 库存和价格走势 - 国内外矿山普遍采取密集点价策略,库存呈现季节性波动 [29][30][31] - 低库存环境下价格仍有一定支撑,但不会出现大涨 [30][31][32] - 宏观因素对价格波动影响较大,投机资金参与推动价格波动加剧 [42][43]

各位投资者早上好感谢万德的邀请我是德邦宏观团队负责人张浩很高兴将一个机会跟大家汇报一下我们最新的一些观点我们对下半年整体经济政策还有资产配置的观点是制造立国稳中求进这八个字来总结具体来看我们当下在跟整个这个投资者去交流的时候发现大家主要关注的是三方面的问题后续我也将从这三方面进行展开首先就是经济增长这一层面大家发现了宏观数据的这种表现 和大家微观体感存在比较大的背离主要是居民和企业文明第二就是政策这一块大家看到了已经有一系列的政策出台但是目前来看整个政策的效果相对有限第三个就是这个从自然价格的这个角度来看我们看到整个大盘股表现比较好往往一般大盘股表现比较好的都是反映了比较强的政策预期还有这个比较强的这个比较强的需求策政策这个刺激 但是目前来看的话我觉得暂假的表现当中并没有反映这些预期然后往后看的话其实我们觉得当下来看啊理解整个的宏观的资产配置包括政策最核心的要理解一个百年未有之大变局啊这个我们在处在这个状态之下我们是通过制造立国的这样一个战略选择来应对内外部的这种宏观挑战的以此决定了国内的政策走势以及大力资产的整个的这个配置方向啊怎么来理解首先 我们看到我们国内整个宏观地面临的两种内外部的这个挑战其一是所谓的 ...

会议主要讨论的核心内容 行业政策 - 中央一号文件中关于生猪养殖行业的政策导向,包括产能调控、稳定牛羊肉生产、健全产业链监测预警机制、支持大豆等农产品全产业链发展等 [1][2][3][4] - 重点关注食品安全、种业振兴、家庭农场和农民合作社生产水平提升、农产品初加工和精深加工协同发展等政策 [3][4] 供需格局 - 生猪价格呈现上涨趋势,但行业整体仍较谨慎,产能恢复较为缓慢 [5][6][7][8][9] - 消费需求相对稳定,但长期呈现多元化趋势,需要调节产能结构 [10][11] 主要企业盈利情况 - 规模化养殖企业在成本控制、防疫等方面具有优势,行业整体盈利有望修复 [12][13][14] - 企业面临一定债务压力,但整体信用水平较为平稳 [15][16][17]

会议主要讨论的核心内容 医疗器械行业2024年下半年投资策略 [1][2][3][4][5][6][7] 1) 公司认为医疗器械行业下半年有四大发展方向:出海、复苏、创新以及供应链自主可控 2) 出海方面,国产医疗器械正逐步获得全球认可,国际化率和出海增速较高 3) 复苏方面,随着疫情影响逐步缓解,手术量和门诊量有望持续恢复增长 4) 创新方面,公司看好AI赋能医疗影像、CDSS等方向,以及手术机器人等高端创新器械 5) 供应链自主可控方面,政策支持下,公司预计高端影像、介入等领域将加速国产替代 医疗设备政策利好 [5][6][7] 1) 政府出台"换新"政策,为医疗设备更新提供大规模资金支持,预计将持续到2027年 2) 新版医疗器械配置目录有望在下半年加速放量,如手术机器人等新技术 3) 部分高耗材价格调整政策有望落地,有利于国产替代和行业集中度提升 细分领域投资机会 [8][9][10][11][12][13][14] 1) 影像设备:受益于"换新"政策和出海需求 2) 家用设备:精细化健康管理需求持续释放 3) 康复设备:相关政策密集出台,需求有望反弹 4) IVD:出海增长和常规业务稳健增长并存 5) 高值耗材:国产化率持续提升,部分品类价格调整有望 6) 低值耗材:部分受美国加征关税影响,企业加快海外布局 问答环节重要提问和回答 1) 问:欧盟IPI调查对国内医疗器械厂商有何影响? [7] 答:公司认为整体影响有限,主要原因包括:1)国内供应商包含国产和国际品牌;2)IPI适用条件较严格;3)国产企业欧洲销售占比较小,渠道较为多元化。 2) 问:高值耗材集采政策对行业的影响如何? [11][12] 答:1)短期可能会有部分产品价格下调,但长期有利于国产化率和渗透率提升;2)行业分化明显,如心血管手术量持续恢复,而非刚需手术受影响较大。

会议主要讨论的核心内容 疫后旅游行业大趋势 - 旅游人次景气,但客单价有下降趋势,散客占比提升 [1][2][3] - 自然景区相对强于人文景区,主题乐园表现较好 [6][7][9][10] - 下沉线城市旅游需求较强,追求差异化体验 [11][12] 重点上市公司表现 - 黄山、九华山、长白山等自然景区表现较好 [12][13] - 峨眉山、丽江旅游等公司业绩有韧性 [13][14] - 三特索道等估值相对较低的公司可关注 [14] 行业未来发展趋势 - 景区分红逻辑有望持续提升 [16][17] - 民营资本对文旅项目投资趋于谨慎,行业或进入去产能阶段 [18][19] - 未来关注有扩产或交通改善预期的景区 [22]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司成立于1992年，早期主要从事混凝土机械等产品，近年来逐步拓展到挖掘机、农机等多元化产品 [4] - 公司收入和利润呈现明显的周期性波动，与房地产行业周期高度相关 [4] - 公司管理层近年来发生较大变动，高管均有股权激励计划，以净利润增速为核心目标 [5][6] 公司财务分析 - 公司毛利率和净利率处于中等偏上水平，23年一季度毛利率达29%，净利率约9% [9] - 销售费用率上升较快，与公司直销战略有关，但整体费用率相对稳定 [6][7] - 海外市场利润率高于国内，占比不断提升，23年已达30%左右 [7][9] 公司产品结构 - 传统起重机、混凝土机械等产品占比下降，挖掘机、农机等新兴产品占比不断提升 [8] - 高端产品如矿山机械、农机等利润贡献度较高，未来发展前景良好 [19][20][21][22] 国内市场分析 - 挖掘机、装载机等产品今年呈现分化复苏态势，启动机等产品仍承压 [9][10][11][12] - 未来启动机需求有望随挖掘机等产品复苏而逐步改善 [11][12] 海外市场分析 - 公司海外市场收入占比不断提升，增速高于国内，主要集中在一带一路沿线国家 [14][15][16] - 公司海外市场占有率较低，未来仍有较大提升空间 [16][17] - 高端产品如矿山机械、农机等在海外市场表现良好 [19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司未来发展前景如何? 回答:公司未来2-3年收入和利润有望保持较快增长,预计24-26年收入增速分别为23.6%、18.8%,净利润将达到44亿、60亿、78亿元,对应PE仅9倍左右,估值较低 [23] 提问2:公司海外市场拓展情况如何? 回答:公司海外市场占比不断提升,主要集中在一带一路沿线国家,未来仍有较大提升空间,特别是高端产品如矿山机械、农机等在海外市场表现良好 [14][15][16][17][19][20][21][22] 提问3:公司产品结构调整情况如何? 回答:公司传统产品占比下降,挖掘机、农机等新兴产品占比不断提升,高端产品如矿山机械、农机等利润贡献度较高,未来发展前景良好 [8][19][20][21][22]

分组1 - 公司上半年业绩表现出色,营收和净利润均创历史新高 [1][2][3] - 公司三大业务板块(PS、SMC、面目)均实现增长,其中PS业务增长最为明显 [3][4][5] - 公司下半年业务展望良好,模组业务有望大幅增长,PS和SMC业务保持稳定 [4][5][6] 分组2 - 公司正在积极布局新兴业务,如折叠机铰链模组、金属软磁新材料、一体化电感等 [6][7][8][9] - 公司已成功开发两款高速连接器外壳产品,获得客户高度认可 [9][10] - 公司看好电机、新能源等领域的发展前景,正在积极开拓相关业务 [30][31][32][33] 分组3 - 公司光伏业务受到一定影响,但其他业务保持良好增长 [3][18][29] - 公司正在加强原材料供应链建设,以支持未来业务发展 [7][8] - 公司看好PS业务的长期发展前景,认为有较大的增长空间 [20][21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 对于未来增量型政策的预期不宜过大,政府决策部门认为7月数据并非太差,且正在加快存量政策的落地,如加快发行长期国债、地方债,以及加大基建、环保、地产等领域的政策力度 [1][2][3][4][5] - 下半年经济增长目标5%的实现难度较大,需要财政和货币政策进一步发力,如增发国债、加大财政支出、降息等 [6][7][8][10][11] - 当前经济增速呈现缓慢回升态势,工业、消费、投资等指标均有所改善,但仍与5%增长目标存在较大差距 [8][9] - 通胀方面,CPI有所回升,PPI较弱,整体呈现温和上涨态势 [9] - 海外方面,美国经济数据有所好转,降息预期有所减弱,风险资产和商品价格有所企稳,但仍存在一定下行压力 [12][13][14][15][16] - 对于A股市场,短期或将延续结构性行情,但需要关注基本面的进一步改善,以及货币政策的配合 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 - 问:未来增量型政策的力度如何判断? 答:政府决策部门认为7月数据并非太差,且正在加快存量政策的落地,因此预计未来增量政策力度不会太大,但会根据经济形势的变化进行动态调整 [1][2][3][4][5] - 问:下半年经济增长5%目标实现难度如何? 答:实现5%增长目标难度较大,需要财政和货币政策进一步发力,如增发国债、加大财政支出、降息等 [6][7][8][10][11] - 问:当前经济增速情况如何? 答:经济增速呈现缓慢回升态势,工业、消费、投资等指标均有所改善,但仍与5%增长目标存在较大差距 [8][9] - 问:海外金融市场的变化情况如何? 答:美国经济数据有所好转,降息预期有所减弱,风险资产和商品价格有所企稳,但仍存在一定下行压力 [12][13][14][15][16] - 问:A股市场后续走势如何判断? 答:短期或将延续结构性行情,但需要关注基本面的进一步改善,以及货币政策的配合 [16][17]