会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年实现收入和利润的30%左右增长,符合预期 [1] - 公司上半年新开门店数量较前两年有所加快,主要集中在现有城市加密和新城市开拓 [1] - 公司全年新开门店计划10-15家 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问公司在湖南新进入区域的情况,以及后续在新进入区域的规划 [2][3] **公司回答** - 在湖南收购了两家门诊部和一家药店,原有收入规模较小 [2] - 公司将通过提升供应链优势和引进优质医生来快速提升门店业绩,预计3-6个月可实现盈亏平衡 [3] - 公司在新进入区域的策略是先建立当地医生团队,并与当地公立医疗机构建立合作关系 [2][3] 问题2 **投资人提问** 询问行业内其他公司的上市动态,以及对公司的影响 [4][5] **公司回答** - 公司认为行业内上市不会对自身产生太大影响,因为行业整体复制和扩张难度较大 [4][5] - 公司的收入增长主要依靠自身的内生增长,而非依赖并购 [5] 问题3 **投资人提问** 询问公司是否有其他业务布局,以及未来发展规划 [6][7] **公司回答** - 目前公司主要以线下诊疗服务为核心,同时在推进线上诊疗业务 [6][7] - 公司未来还会考虑向上游影片生产、大型中医院等领域进行布局 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计Q2收入增速将超过25%,利润增速接近20%,主要得益于国内及海外店铺扩张、产品毛利率提升和核心IP产品占比增加 [1] - 尽管初期存在海外开店投资较快等因素,但预计四季度业绩将带来惊喜,公司维持对未来的乐观预期 [1] - 二季度单店店效相较于一季度有所改善,但仍维持谨慎乐观态度,给出约15%的增长指引 [2] - 结合吉他业务的发展,预计二季度的整体收入增速将在15%以上,与公司指导值相吻合 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司通过推出Top Toy品牌,致力于提升品牌力和优化单店模型,计划年内开设超100家店铺,实现业务快速增长 [1][2] - Top Toy已度过盈亏平衡点,表现出良好的盈利能力,品牌力显著提升,单店GMV约为MINI的2.3倍,今年将以平均每天开一家的速度加速扩张 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南亚和北美地区实现了快速扩张,美国成为开店速度最快的市场之一,单店店效大幅提升,达到221万美元 [2] - 欧洲市场规模相对较小,但在ministry品牌发展壮大的背景下,其潜力逐渐被挖掘,公司计划未来五年内将欧洲门店数量扩大至千家 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在国内市场推出Miniatures and乐园店(IP集合店升级版),提供更多元化的超级IP产品,并在上海南京东路与天津明尼苏达地区筹备开设新的店铺 [2] - 公司通过分钟零售等形式进行新型尝试,探索即时零售业务 [2] - 公司凭借强大的现金流和成长潜力,被推荐为投资者的坚定选择,并实施回购策略 [1][2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外部市场的不确定性,但公司维持对未来的乐观预期 [1][2] 其他重要信息 - 公司今年前五个月在海外新开门店超过260家,其中约90家为海外代理新开,170家为直营店 [2] - 公司不仅在英国和法国开设直营店,并计划在上海和天津开设新的IP集合店及快闪店,以增强单店效率 [1][2] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司二季度收入增速预计将维持在15%以上水平 [1][2] - 二季度净利润率预计维持在17%左右,增速接近20% [2] - 四季度业绩有望给市场带来惊喜,全年收入增速有望超过25%,利润增速约20% [2] 海外开店情况 - 公司海外新开店超260家,主要集中在东南亚和北美市场 [4] - 美国市场开店速度快,预计今年底将达250家,单店销售水平较高 [5][6] - 欧洲市场未来5年目标千店,今年一季度已达237家 [7][8] 国内业务情况 - 国内单店销售有所下滑,但二季度预计将有所改善 [8] - 新零售品牌TopToy发展迅速,今年计划开100家新店 [9][10] - TopToy单店销售水平是明星品牌的2.3倍,投资回报期短 [10] 其他 - 公司股价下跌主要受心理因素影响,基本面依然良好 [11] - 公司现金流充沛,分红率已达4%,未来有望持续回购 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司主要有两大业务:肿瘤免疫业务和其他业务,其中肿瘤免疫业务去年收入5.29亿美元,其他业务收入3亿美元左右 [1][2] - 公司去年实现盈利,主要是由于一次性收益,如果剔除这一因素公司仍处于亏损状态 [2][3] - 公司现金储备充足,可支持未来几年的研发开支 [3] 主要产品情况 - 复魁在美国和欧洲已获批,正在拓展其他国家和地区的销售 [4][5] - 复魁在美国和欧洲的价格存在差异,欧洲价格预计会低于美国 [4][5] - 复魁在美国和欧洲的销售情况良好,预计今年销售将超过1.4亿美元 [5][6] - 索凡和赛沃也取得了较好的销售业绩,市场占有率不断提升 [7][9] - 公司正在拓展新的适应症,如针对神经内分泌瘤和一线EGFR突变肺癌的新临床试验 [15][31] 研发管线情况 - 公司有多个产品处于注册申报阶段,包括针对肝内胆管癌和血液肿瘤的新药 [22][36] - 公司正在加大对大分子生物药的研发投入,包括单抗、双抗和ADC等 [36][37] - 公司未来计划在2025年实现真正意义上的盈利,不再依赖一次性收益 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司是否有计划在海外开拓更多新的业务领域 [24] **回答内容** 公司与武田的合作中有4亿美元的首付款,这在国内创新药出海方面创造了新纪录。公司和武田正在评估未来是否有新的临床试验,具体情况还未公布,但未来公司在海外的商业化拓展值得期待 [24] 问题2 **提问内容** 公司在ITP适应症的国际临床进展如何,是否有海外BD计划 [25][26] **回答内容** 公司在ITP适应症已启动III期临床,数据表现良好。公司未来可能会通过海外临床数据积累来支持海外BD,但目前还没有具体计划 [25][26] 问题3 **提问内容** 公司EGFR突变肺癌产品与ADC类竞品相比有何差异化优势 [31][32][33] **回答内容** 公司的产品是以MET基因突变作为生物标志物进行筛选,可以更精准地找到目标患者群。同时公司的方案是口服小分子联合,相比其他ADC或双抗加化疗方案更加方便使用且副作用更小,为患者提供更好的治疗体验 [31][32][33]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业务发展情况,收入和利润增长30%左右,新店开设速度加快,全年预计新开10-15家门店 [1] - 公司收购湖南地区两家门诊部和一家药店,通过优化供应链、引进医生等方式提升门店业绩 [2][3] - 公司对行业内其他公司的上市动作不太关注,认为自身的核心竞争力在于运营管理能力和医生资源 [4][5] - 公司未来会继续通过自建和并购的方式扩张,在选址时会根据当地政策和竞争格局选择合适的方式 [6][9][10] - 公司产业并购基金主要用于医疗机构收购,暂无大规模并购计划,更多依靠自有资金进行并购 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在全国化并购和自建过程中是否遇到什么困难和障碍 [6] **王总回答** 公司目前在并购和自建方面没有遇到太大困难,大部分门店能在短时间内实现盈亏平衡,并且可供并购的标的较多 [6] 问题2 **投资者提问** 公司除了门诊业务,是否有在其他业务上的布局 [7] **王总回答** 公司目前以门诊服务为核心,同时也在推进线上业务和产品化发展,未来可能会考虑向上游影片生产等领域进行布局 [7] 问题3 **投资者提问** 公司是否有关闭或经营不善的门店,主要原因是什么 [22][23][24] **王总回答** 公司之前在成都和昆山有关闭门店的情况,主要是当时公司团队和资金实力不足,无法支撑在这些城市的进一步发展,后来昆山门店已经重新开业 [22][23][24]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年收入高三位数增长,利润较去年增长15% [1][2] - 成熟医院板块增长高单位数,海外(主要美国)增长更快 [2][9] - 三代辅助生殖产品在试运行期间做了500多个周期,未来有更大潜能 [2] - 11个省市已将辅助生殖纳入医保,预计下半年四川和广东也将纳入 [3][4] - 纳入医保后,广西和北京相关医院诊疗量同比增长20%-30% [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 各院区的发展情况,特别是成都和深圳 [4][5][6][7] **回答** - 成都IVF板块受医保政策影响,下半年有望恢复增长 - 成都富二板块上半年禁建卡增长10%,全年分娩量预计持平 - 深圳上半年收入增长10%以上,下半年有望进一步提升 [5][6][7] 问题2 **提问** 美国业务的增长情况 [10][11] **回答** - 美国业务收入增长10%以上,利润有望达到高单位数 - 美国新推出冻融产品增长迅速,成为新的增长点 [10][11] 问题3 **提问** 公司未来的并购计划 [25][26][27][28] **回答** - 国内并购暂时放缓,主要关注东南亚市场,已与印尼当地公司达成战略合作 - 老挝诊所主要服务当地患者,规模较小 - 未来新牌照发放可能性不大,从批准到正式运营需要2-3年时间 [25][26][27][28]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年收入呈高单位数增长,利润目标较去年增长15% [1][2] - 成都和深圳等成熟院区保持稳定增长,海外美国业务增长较快 [1][9] - 公司在成都和深圳等地正在积极推进三代辅助生殖业务,预计未来有较大增长潜力 [2][3] - 目前已有11个省市将辅助生殖纳入医保,预计下半年四川和广东也将落地 [3][4] - 纳入医保后,预计会对诊疗量产生较大刺激,广西和北京相关医院数据显示增长30%以上 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问各院区的发展情况** - 成都IVF板块受医保政策影响有所放缓,但下半年有望恢复增长 [5][6] - 成都富二板块上半年禁建卡增长10%,全年分娩量有望持平 [6][7] - 深圳院区上半年收入增长10%以上,但受医保政策影响未完全释放 [7] - 深圳新院区预计明年上半年搬迁并开业,将大幅提升产能 [7][8] - 云南和武汉等新院区上半年受装修影响,但下半年有望恢复增长 [8][9] 问题2 **提问者询问美国业务的增长情况** - 美国业务上半年收入增长10%以上,利润有望实现高单位数增长 [9][10] - 美国业务增长主要来自国际患者的恢复以及新推出的冻卵业务 [10][11] 问题3 **提问者询问公司未来的并购计划** - 公司目前正在关注东南亚市场,已与印尼当地公司达成战略合作 [25][26] - 国内并购方面,公司目前更多关注牌照标的,但价格未达预期暂未落地 [25] - 公司在老挝已于2023年8月开始试运营当地诊所,主要服务当地患者 [25][26] - 行业整体牌照数量已较多,未来新增可能性不大,从批准到正式运营需2-3年时间 [26][27]

会议主要讨论的核心内容 产品申报和研发进展 - 公司已经在今年一季度申报了5款疫苗产品的临床申请材料,包括13家结核肺炎的升级换代产品、20家结核肺炎、吸附性流感疫苗和新型二倍体流感疫苗产品 [1] - 公司在二季度申报了两款mRNA疫苗产品,包括带状皰疹疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗 [1] - 公司所有三期临床样品产品都是在自己的GMP生产车间完成生产的,可以大大缩短产品上市的时间 [1] 研发投入情况 - 公司近年来研发费用持续加速增加,2023年预计达到6.36亿元,占销售收入的53.6% [2] - 公司拥有39项发明专利和上百项专利,有5个全球创新疫苗和3个国内首创疫苗 [2] 主力产品情况 - 乙肝疫苗占公司销售收入30%左右,采用最新一代技术平台,市场占有率领先 [3] - 狂犬疫苗占公司销售收入60%左右,市场份额21.5%,但传统产品产能有限 [4][5] - 公司开发了无血清狂犬疫苗和高效价人二倍体狂犬疫苗,未来可替代传统产品 [4][5] 结核肺炎疫苗布局 - 公司已经提交了13家结核肺炎的上市申请,预计明年获批 [7][13] - 公司还开发了20家和24家结核肺炎的升级产品,预计今年上半年提交临床申请 [7] - 公司还开发了23价多价肺炎疫苗,覆盖更广的年龄段 [7] - 公司有望在未来3-5年内打开成人市场,带来百亿级别的新增长空间 [3] MR技术平台产品布局 - 公司开发了MR技术平台的狂犬疫苗、带状皰疹疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗 [8][9][10][11] - 这些MR技术平台产品在安全性和有效性方面都优于现有产品 [8][9][10][11] - 公司已经申报了MR技术平台的带状皰疹疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗临床试验 [20][21] 其他产品布局 - 公司还布局了结核流脑、手足口等全球创新型疫苗产品 [12] - 公司今年还提交了细胞流感疫苗的临床申请,具有快速上市优势 [12] - 公司还开发了6款脑膜炎球菌疫苗产品 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司对于未来今年两年的业绩guidance是什么,以及预期什么时候能够实现扭亏为盈? [31][32] **公司回答** - 今年公司乙肝产品预计可实现20%-30%的增长 [32] - 明年公司新产品陆续上市后,业绩有望出现明确拐点 [35] - 公司内部目标是今年实现扭亏为盈,但主要取决于研发费用的回落情况 [32][33] 问题2 **投资者提问** 公司近三年准备上市的主要疫苗品种有哪些? [33][34] **公司回答** - 明年有望上市的包括13价结核肺炎、23价多价肺炎和无血清狂犬疫苗 [33] - 25-26年有望上市的包括4价结核肺炎和4价脑膜炎球菌疫苗 [34] - 27年后有望上市的包括MR技术平台的狂犬疫苗、带状皰疹疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗 [34]

国内市场核心竞争力 - 领跑汽车采取极致性价比的定价策略，主要车型定价在10-20万元之间，与行业头部车企同级车型价格基本持平或更低[4][5] - 领跑汽车通过自研关键零部件和灵活的电子电器架构,实现了成本优势,毛利率领先同行[6][7][8][9] - 领跑汽车在费用端也表现出较强的控制能力,销售费用率低于同行[10][11][12] - 领跑汽车持续优化产品力和性价比,近期全系车型进行了降价和配置提升[13] - 领跑汽车新推出的416车型定位三排SUV,在15万元价位区间内无直接竞争对手,有望获得良好销量表现[14] 海外市场拓展 - 领跑汽车与斯特兰蒂斯集团达成合作,利用斯特兰蒂斯在欧洲的品牌影响力和渠道优势,快速打开海外市场[15][16][17] - 合作模式包括整车出口和在欧洲当地生产,可以有效规避关税等贸易壁垒[18][19] - 领跑汽车的产品力在续航、动力等方面与欧洲主流车型相当,加上性价比优势,有望获得欧洲消费者认可[21][22] - 预计2024-2026年,领跑汽车海外销量将从5000辆增长至11.3万辆,海外收入从4.1亿元增长至97亿元[23][24] - 海外合作还将带来投资收益,预计2025年开始为公司贡献正向毛利[25] 总体评估 - 综合领跑汽车在国内外市场的竞争力和发展前景,我们给予其增持评级[26]

零跑汽车20240703_原文 2024年07月03日 18:04 发言人 00:03 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。国海证券不会因接收 人收到本次会议相关通知或或参加本次会议而视其为客户。本次会议内容不构成任何投资建议。据此做 出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。本次会议只是转发国海证券已发布研 究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断，相关内容请以研究所以公开 发布报告为准。 发言人 00:36 会议严禁录音或转发，任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、 展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任。国海证券 就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直 接或间接损失概不负责。 发言人 01:03 市场有风险投资需谨慎。好的，尊敬的各位机构投资者，大家早上好。我是国海汽车的负责人戴畅。非 常感谢大家在早上的黄金时间八点进入到我们的电话会议当中。今天跟我一起进行汇报的由我们整车的 汽车分析师孙佳静，今天早上给 ...