报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 8月人身险保费增速呈现月度间小高峰,基数效应和政策调整是主要驱动因素 [1] - 财产险业务景气度有所上行,人保车险保费增速持续向上,预计将贡献主要承保利润,但农险增速仍略低于预期 [1] - 下半年人身险NBV有望实现增速转正,财产险COR或同比好转,投资端基数进一步减弱 [1] 报告内容总结 人身险业务 - 1-8月太保、新华累计保费增速扭正,8月单月保费高增 [1] - 基数效应叠加政策调整,8月人身险保费单月同比均大幅上行 [1] - 人保新单爆发,续保稳定发挥压舱石作用,累计保费增速进一步走扩 [1] 财产险业务 - 上市险企财产险保费增速整体上行,太保环比提速最快 [1] - 人保财险车险/意健险/责任险/保证险增速上行,农险/企财险/货运险部分抵消正向影响 [1] - 人保车险保费增速持续向上,预计将贡献主要承保利润,但农险增速仍略低于预期 [1] 投资建议 - 推荐中国太保、中国财险H、中国人寿、新华保险、中国平安 [1] - 下半年人身险NBV有望实现增速转正,财产险COR或同比好转,投资端基数进一步减弱 [1]

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 摩托车及其他 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

增持（维持） 传媒 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 腾讯混元 Turbo 大模型面世，苹果推出 AI 手机 iPhone16 4 行情概览：本周（9.9-9.13）中信一级传媒板块下跌 2.42%。本周板块受大 盘影响持续调整。今年在市场风格影响下市场给"确定性"的估值溢价提升， 出版、分众传媒等高股息品种优势明显。此外我们坚定看好今年国企投资机 会，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企 资金优势明显，我们认为应重视今年国企投资机会。长期看 AI 产业加速发展 逻辑持续加强，国产大模型也在不断提升性能，AI 产业处于持续稳健发展中， AI 是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、 山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫 眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易 点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、 恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 房地产开发 2024W37：本周新房成交同比-35.9%，8 月房价跌幅扩大 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 增持（维持） | | | | | | | | | 行业走势 | | | -30% -20% -10% 0% 10% 房地产开发 沪深 300 | | | -40% 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 | | | 作者 分析师 金晶 执业证书编号： S0680522030001 邮箱： jinjing3@gszq.com 分析师 夏陶 | | | 执业证书编号： S0680524070006 邮箱： xiatao@gszq.com 相关研究 1 ...

证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 增持（维持） 煤炭开采 产量持稳，进口放缓，火电转正，重点推荐中国秦发 事件：国家统计局公布 2024 年 8 月份能源生产情况。 原煤产量持稳。据国家统计局数据，2024 年 8 月，规上工业原煤产量 4.0 亿吨，同比增长 2.8%， 增速与 7 月份持平；日均产量 1279.2 万吨，1—8 月份，规上工业原煤产量 30.5 亿吨，同比下降 0.3%。产能刚性已逐渐成为共识，后续产量增量多源自新建矿井投产，预计空间有限；此外，能 源生产安全仍是煤炭行业发展重点方向，长期化、高强度化的生产安全检查预期延续，预期会影响 煤矿产能增量的进一步释放，2024 年原煤产量增速预计将会明显放缓，产能天花板或已现。 原煤进口增速放缓。根据国家统计局公布的数据显示，2024 年 8 月份，我国进口煤炭 4584 万吨， 同比增长 3.4%，1-8 月份，我国进口煤炭 3.4 亿吨，同比增长 11.8%。考虑到澳煤通关的基数影 响，2024 上半年进口同比增速预计较高，同时叠加考虑到欧洲 2024 年恢复煤炭正常采购，印度 等东南亚国 ...

增持（维持） 证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 煤炭开采 油价本周止跌，印尼动力煤询盘增多短期或现支撑 本周全球能源价格回顾。截至 2024 年 9 月 13 日，原油价格方面，布伦特原油期 货结算价为 71.61 美元/桶，较上周上涨 0.55 美元/桶（+0.77%）；WTI 原油期货 结算价为 68.65 美元/桶，较上周上涨 0.98 美元/桶（+1.45%）。天然气价格方 面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.67 美元/百万英热，较上周上涨 0.7 美元/百万 英热（+5.4%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价为 35.74 欧元/兆瓦时，较上周下降 1.05 欧元/兆瓦时（-2.8%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.31 美元/百万英热， 较上周上涨 0.03 美元/百万英热（+1.3%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭 （6000K）到岸价 113.2 美元/吨，较上周下降 2.6 美元/吨（-2.2%）；纽卡斯尔 港口煤炭（6000K）FOB 价 137.9 美元/吨，较上周下降 3.6 美元/吨（-2.5%）； IPE ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 电力设备 帆石一 500KV 海缆招标，美国发布针对中国 301 调查的关税裁定 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：美国市场本土制造放量上升，组件价格仍在探底。根据太阳能行业协会和 分析公司 Wood Mackenzie 数据，美国当前的太阳能制造产能超过 31GW，仅在 2024 年二季度就增加了逾 10GW。美国市场当前依然是高溢价盈利市场，虽然政 策不确定性较高，但美国本土制造产能的增加仍代表了产业链态度，即相比于内 卷国内市场导致组件价格持续探底，挖掘高毛利订单、布局海外盈利产能有望成 为后续光伏产业主要发力方向。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的 情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质 N 型硅料协鑫 科技、通威股份。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的 HJT 路线迈 为股份；以及胶膜环节企稳回升态势下量/价龙头企业福斯特。 风电&电网：帆石一 500KV 海缆招标、青洲五七海缆海域部分环评审查、国管海 域华能 L 海风项目 220KV 海缆招 ...

证券研究报告 | 行业深度 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 增持（维持） 电力设备 消费电池：下游需求复苏，新兴市场有望催生边际机会 消费电子下游去库基本完成，看好板块后续成长潜力。锂电池按封装形式可以分成圆 柱锂电池、方形锂电池及聚合物软包锂电池，而聚合物软包形式更适配消费电池场景。 根据 EVTank 数据，智能手机和笔记本电脑是小软包电池最大的两大应用市场，占比近 50%。由于 2023 年全球智能手机和笔记本电脑出货量同比分别下滑了 3.2%和 13.9%， 从而使得 2023 年全球小软包锂离子电池出货量 54.8 亿只，同比下滑 2.6%。随着消费 电子下游去库存的基本完成，预计后续消费电池行业将迎来复苏。 2023 年全球小软包锂电池出货前三的企业为 ATL、珠海冠宇及赣锋电子，后续预计 国内企业份额将持续提升。从 2023 年小软包锂离子电池的竞争格局来看，TDK 旗下的 ATL 以超过 13 亿只的出货量排名第一，珠海冠宇排名上升至全球第二，赣锋电子则通 过大量出货 TWS、电子烟和智能穿戴电池实现了排名的快速提升。此外，排名全球前 十的企业还包括 LGES、锂威 ...

金属材料组 分析师：李超（执业 S1130522120001） 分析师：王钦扬（执业 S1130523120001） lichao3@gjzq.com.cn 行情综述&投资建议 本周（9.9-9.13）沪深 300 指数下降 1.06%，其中有色指数上涨 0.66%。个股层面，本周华阳新材、吉翔股份涨幅较 大，分别上涨 7.19%、5.12%；图南股份、东方锆业跌幅较大，分别下跌 6.40%、5.13%。 稀土：氧化镨钕本周价格为 41.22 万元/吨，环比下降 5.48%。毛坯烧结钕铁硼 N35 本周价格为 10.95 万元/吨，环比 上涨 0.90%；毛坯烧结钕铁硼 H35 本周价格 18.15 万元/吨，环比下降 0.55%。本周价格波动较大，周初镨钕氧化物价 格快速上涨一度触及 45 万元/吨，后因消息面扰动、价格快速下跌，后平稳至 41 万元/吨水平；我们认为波动的原因 在于稀土供需改善预期加强与下游整体盈利较差的矛盾凸显，但价格能稳在 40 万元/吨则证明稀土原料紧缺度确有提 升。8 月我国稀土进口实物量同比-12.3%，1-8 月累计同比-22.6%，考虑季节性波动，进口走弱持续兑现。后市看《管 ...

报告行业投资评级 - 维持银行板块推荐评级 [2] 报告的核心观点 宏观经济和政策环境 - 社融规模存量同比增长8.13%,增速较上月略微回落,总量保持合理增长 [1] - 政府债持续驱动社融,需求偏弱制约信贷投放 [1] - 央行提出将推出增量政策,进一步降低企业融资和居民信贷成本,更有针对性满足合理消费融资需求 [2] 信贷数据分析 - 8月新增人民币贷款10411亿元,同比少增3001亿元,信贷"挤水分"和资金空转治理影响仍存 [1] - 居民和企业部门有效信贷需求仍然偏弱,对信贷投放形成制约 [1] - 新增票据融资5451亿元,同比多增1979亿元,票据冲量延续 [1] 存款和货币供给 - M2增速与上月持平,M1降幅进一步扩大,M1-M2剪刀差为-13.6% [2] - 金融机构人民币存款余额同比增长6.6%,较上月继续回升0.3个百分点 [2] - 手工补息治理和存款挂牌利率下调导致银行存款加速向理财回流 [2] 个股投资建议 - 推荐工商银行(601398)、建设银行(601939)、邮储银行(601658)、江苏银行(600919)、常熟银行(601128) [2]