报告行业投资评级 - 维持银行板块推荐评级 [2] 报告的核心观点 宏观经济和政策环境 - 社融规模存量同比增长8.13%,增速较上月略微回落,总量保持合理增长 [1] - 政府债持续驱动社融,需求偏弱制约信贷投放 [1] - 央行提出将推出增量政策,进一步降低企业融资和居民信贷成本,更有针对性满足合理消费融资需求 [2] 信贷数据分析 - 8月新增人民币贷款10411亿元,同比少增3001亿元,信贷"挤水分"和资金空转治理影响仍存 [1] - 居民和企业部门有效信贷需求仍然偏弱,对信贷投放形成制约 [1] - 新增票据融资5451亿元,同比多增1979亿元,票据冲量延续 [1] 存款和货币供给 - M2增速与上月持平,M1降幅进一步扩大,M1-M2剪刀差为-13.6% [2] - 金融机构人民币存款余额同比增长6.6%,较上月继续回升0.3个百分点 [2] - 手工补息治理和存款挂牌利率下调导致银行存款加速向理财回流 [2] 个股投资建议 - 推荐工商银行(601398)、建设银行(601939)、邮储银行(601658)、江苏银行(600919)、常熟银行(601128) [2]