行业投资评级 - 报告给出了"增持"评级 [28] 报告的核心观点 行业发展概况 - 电动两轮车行业经历了初步规模化、高速发展、成熟和新国标实施等四个阶段 [2][3] - 行业进入成熟期,新国标有望催化更新需求,中高端产品占比提升带来结构性机会 [1] - 2023年电动两轮车保有量为4.2亿辆,销量为5500万辆,其中新增需求2000万辆、更新需求3500万辆 [1][4] - 预计2025年行业销量将达到5671万辆,同比增长10% [5][6][7] 竞争格局 - 2019年新国标提高了行业准入门槛,头部企业市占率提升明显 [15][16][17] - 2024年《电动自行车行业规范条件》推出及新国标落地,市场集中度有望进一步提升 [18][19][20] 价格趋势 - 大规模价格战概率较低,头部企业盈利能力有望提升 [22][23][26][27] - 原材料价格波动对行业利润率有一定影响 [25] 分析师建议 - 建议关注爱玛科技和九号公司 [28] 风险提示 - 两轮车行业销量不及预期 - 新国标落地及以旧换新政策不及预期 - 行业价格战加剧 [29]