①汽车以旧换新政策加码，有望促进需求进一步向上，分析师看好政策刺激中低端车型置换需求； ② 公司盈利车型快速放量，且拥有中国首个城市开放道路场景下的L4级自动驾驶货运车纯无人远程测试 许可。 【研选·大事件——读懂大市】 1、外交部发言人毛宁宣布：应国务院总理李强邀请，意大利总理梅洛尼将于7月27日至31日对中国进 行正式访问。 2、两部门：统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换 新。 3、在岸人民币兑美元收盘报7.2203，较上一交易日上涨557点，创5月16日以来新高。 4、北向资金大幅净卖出65.82亿元。 5、利率期货继续定价对美联储9月份开始降息的押注，预计2024年余下的每次会议都将降息。 【研选·行业】 汽车|汽车以旧换新政策加码，有望促进需求进一步向上，分析师看好政策刺激中低端车型置换需求 7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措 施》，提高汽车报废更新补贴标准。 本次政策明确，国家发展改革委牵头，直接向地方安排1,500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实 第（三）、（四）、（五）、（七）、（八）、（ ...

①无人驾驶+人工智能+芯片+人形机器人+英伟达！这家全球3D视觉感知龙头在研产品可应用在无人驾 驶领域；②无人驾驶+飞行汽车+PCB+新能源汽车！这家公司飞行汽车项目客户处于调试验证阶段；③ 算力+芯片+人工智能+信创！公司与人工智能头部企业签署超10亿元云服务合作协议。 【重点公告解读】 奥比中光：在人工智能时代打造"机器人与AI视觉产业中台" 奥比中光发布投资者关系活动记录表公告，公司专注于3D视觉感知技术研发，在人工智能时代打造"机 器人与AI视觉产业中台"。奥比中光构建了"全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局"的3D视觉感知 技术体系，在技术纵深上融合了光学、机械、电子、芯片设计、算法、SDK、固件开发等多项复杂学科 交叉技术，在技术横向跨度上涵盖结构光、iToF、dToF、双目、Lidar、工业三维测量六大领域。面向 人形机器人等下游领域，公司今年已推出多款新品，如Gemini 330系列全场景双目3D相机。 点评：东吴证券马天翼等人在5月15日发布的研报中表示，奥比中光为全球3D视觉感知龙头，新场景应 用落地有望拉动业绩增长。奥比中光主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设 备， ...

①最近美股在"跌什么"；②发改委、财政部3000亿元加力支持大规模设备更新，分析师指出这个行业 刺激力度将远好于4月底的政策标准，细分环节可谓久旱逢甘霖；③今日全市场机构研报共发布144 篇，江铃汽车评级得到上调，5家公司获得首度覆盖，其中百亚股份获新财富分析师深度覆盖；④在个 股机构关注度排行中，仙乐健康首次上榜，前五名依次为卫星化学>拓普集团>仙乐健康>天孚通信>阿 特斯。 《风口研报》07月25日要点 行业/公司 评级机构 核心逻辑 ◎近期风电需求催化较多，短期看，国内海风项目开始启动，广东项目开工时间点提前至8 月，中长期看，国内项目陆续释放（上海深远海规划29.3GW+广西竞配项目6.5GW），为" 十五五"需求奠定基础; Ø海通证券吴杰看好公司深耕风电整机领域，2023年全年，公司新增订单为14.1GW，创历 !!! 史新高，截至2023年底，在手订单为15.89GW，推算其市占率超14%，份额进一步提升； 海通证券 ◎GWEC预计2028年全球新增182GW，2023-2028的CAGR为9.4%，其中海上CAGR为27.5%，公 688349 司已组建200多人海外营销团队，实现对中亚、南亚地 ...

①超预期！国家发改委、财政部印发汽车以旧换新措施，这家公司已形成涵盖纯电、混动、氢燃料全技 术路线、覆盖全场景的商用车全系产品矩阵，公司发布了国内首辆自动驾驶卡车； ②上海创建国家人 形机器人制造业创新中心，有望进一步加速机器人产业化进程，这家公司的人形机器人在汽车制造领域 的应用落地稳步推进中； ③这家汽车零部件公司实际控制人拟变更为黄山市国资委。 【大头条】 一、汽车|超预期！国家发改委、财政部印发汽车以旧换新措施，这家公司已形成涵盖纯电、混动、氢 燃料全技术路线、覆盖全场景的商用车全系产品矩阵，公司发布了国内首辆自动驾驶卡车 据媒体报道，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措 施》。其中提到，支持老旧营运货车报废更新。支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更 新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条 件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。推动城 市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8 年及以上的新能源公交车及动力 电池，平均每辆车补贴 ...

①这家上海本地"小而美"光伏背板膜已实现批量生产，且布局的新型复合材料边框有望替代传统铝合 金，另有稳健发展的传统业务保障业绩高增长； ②144小时过境免签口岸扩围，公司上半年出境游业务 快速恢复带动业绩同比大增，后续酒店注入预期也将带来成长空间。 《风口研报》今日导读 1、上海艾录（301062）：①公司为细分领域包装龙头，工业用纸包装复合塑料包装稳健发展，消费品 纸袋塑包装拓展前景较优，上半年实现归母净利润0.51-0.55亿元，同比增长51.64%-65.15%；②公司 背板膜已处于小批量生产供货阶段，复合材料光伏边框产品，已完成20余家下游光伏组件客户送样， 预计279万套新建产能将于9月投产；③银河证券陈柏儒看好公司包装业务稳健拓展，光伏布局持续落 地，预计2024-26年实现基本每股收益0.3/0.41/0.61元，同比增长59.08%/35.47%/49.46%，对应PE为 34/25/17倍；④风险因素：原材料价格大幅上涨的风险、竞争加剧的风险。 2、岭南控股（000524）：①上半年全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%，公司上 半年出境游业务快速恢复带动业绩同比大增， ...

业务表现 - 2024年上半年度实现营业收入273.9亿元，同比增长1.9%[4] - 第二季度营业收入较第一季度环比增长3.0%，符合预期[4] - 第二季度营业利润率为3.2%，相较于第一季度环比改善，优于预期[4] 业务增长动力 - 云端和存储业务(包括Server/Edge Server motherboard、Switch、SSD、Docking等)受AI浪潮影响表现优于预期，是公司增长最快的业务[5] - 工业类产品(包括POS、SCO、SHD等)第二季度营收环比增长，下游需求开始恢复[5] - 汽车电子(包括Powertrain、Telematics、PowerModule)持续稳定成长，并购HCC增加汽车天线业务进一步助力车电整体实力[5] 广泛应用领域 - 公司提供的模块应用于AIPC、笔记本、智能手机、智能穿戴、AR/VR、智能工业装置、汽车及自动驾驶等各个市场[6] - 与各领域头部企业及知名新创公司合作[6] - 积极开发卫星通讯高频通讯模块和机器人SiP模块等新兴应用[6] 未来前景 - 在AI浪潮下，消费级终端带来巨大变革，成为人工智能大量发展的"试验田"[7] - 公司提供的SiP模块应用市场将因生成式AI的大量导入在未来出现明显增长[7]

①华为乾崑智驾赋能+出口销量大增60%，这家公司下半年三大品牌均有新车发布、产品矩阵不断完 善，新建东南亚基地辐射全球右舵市场；②AI、自动驾驶、机器人等流量指数级增长，运营商继2015 年之后有望迎来新一轮辉煌，新兴数字化服务已成新增长级。 《风口研报》今日导读 1、长安汽车（000625）：①浙商证券刘巍看好长安汽车强产品周期临近，深蓝S07预计7月底推出， 将搭载华为乾崑智驾，阿维塔进入增程领域，推出全新中型SUV阿维塔07，并将首批搭载华为乾崑 ADS3.0，启源E07将搭载全新的SDA平台；②公司上半年出口销量为28.5万辆，同比增长60%，在东南 亚建成首个集研、产、供、销、运于一体的基地，在欧洲市场年内完成深蓝、启源、阿维塔三大新能源 品牌的发布，在中南美洲市场以及中东非洲区域同样积极布局；③2023年11月，华为与长安签署"投资 合作备忘录"，拟成立公司实体，截止5月，双方已基本完成项目涉及的财务、法务、业务与技术尽职调 查，预计不晚于8月31日确定最终投资比例；④刘巍预计2024-2026年归母净利分别为 83.68/103.62/131.37亿元，同比增长-26.1%/23.8%/26.8 ...

逆变器业务 - 公司是全球逆变器龙头供应商，2021-2023年逆变器出货量分别为47GW、77GW、130GW，同比增长34.3%、63.8%、68.8%[3] - 公司逆变器出口自3月起出现环比改善，欧洲逆变器库存去化接近尾声，新兴市场增长动力强[2][9] - 公司逆变器业务全球化布局优势突出，2022年中国、EMEA、美洲、亚太逆变器出货占比分别为36.2%、23.6%、20.20%、20.10%[21] 储能业务 - 公司是全球储能系统龙头供应商，2021-2023年储能系统全球发货量分别为3.0GWh、7.7GWh、10.5GWh，连续八年位居中国企业第一[13] - 公司与沙特ALGIHAZ签约全球最大储能项目，容量为7.8GWh，将于2024年开始交付[4][14] - 全球储能市场景气度持续提升，2023年底全球已投运电力储能项目累计装机规模289.2GW，新型储能累计装机规模达91GW[24][25] 财务表现 - 分析师上调公司2024-2026年归母净利润预测分别为112亿元、129亿元、149亿元，对应EPS为5.39元/股、6.21元/股、7.18元/股[17] - 公司2023年营业收入预计为72,251百万元，同比增长79.47%；净利润预计为9,440百万元，同比增长79.61%[19] - 公司2023-2024年ROE分别为38.38%、31.20%，估值水平合理[20]

这家声学MEMS厂商具有全产业链研发能力，公司出货量强劲复苏，中高端产品订单量持续增加，已提 前布局AI终端相关产品系列。 调研要点： ①这家声学MEMS厂商具有全产业链研发能力，公司出货量强劲复苏，中高端产品订单量持续增加，已 提前布局AI终端相关产品系列； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 敏芯股份于7月23日接待机构调研时表示，消费类电子如手机、耳机目前看来景气度持平，但新赛道比 如微差压产品、气压计产品等上量较快，需求旺盛。IMU、汽车压力模组等产品随着下游客户的导入和 测试，也将引来量产订单。随着AI的应用快速发展，语音交互会成为主流的交互入口，必将带来声学传 感器的应用领域及技术升级的增加，公司作为声学MEMS出货量领先的厂商且具有全产业链研发能力的 企业，必将在这一波AI带动的产业升级浪潮中获得新的市场机会。 调研过程中，公司透露，声学传感器的出货量很大，现有产品的价格基本已经见底了，在当前的技术指 标下，涨价可能没那么容易。随着最新版本AI大模型的推出，目前的很多下游客户会有产品迭代的需 求，比如新型语音助手等，这些 ...

风电装机需求启动在即，这家公司风电设备国内市占率超14%新增订单创历史新高，目前已形成海上风 电全系列产品，同时规模化出海订单突破，现已海外方面组建200人海外团队实现对中南亚地区出海推 动业绩进一步放量增长。 三一重能（688349）精要： ①近期风电需求催化较多，短期看，国内海风项目开始启动，广东项目开工时间点提前至8月，中长期 看，国内项目陆续释放（上海深远海规划29.3GW+广西竞配项目6.5GW），为"十五五"需求奠定基础； ②海通证券吴杰看好公司深耕风电整机领域，2023年全年，公司新增订单为14.1GW，创历史新高，截 至2023年底，在手订单为15.89GW，推算其市占率超14%，份额进一步提升； ③GWEC预计2028年全球新增182GW，2023-2028的CAGR为9.4%，其中海上CAGR为27.5%，公司已 组建200多人海外营销团队，实现对中亚、南亚地区风电设备出海，随着公司产品型谱完善、海外需求 增加，公司业绩将进一步放量增长； ④吴杰预计2024-2025年公司归母净利润分别为22.80/26.49亿元，同比增长13.6%/16.2%，对应PE为 13/11倍； ⑤风险提示：海 ...