市场整体 - 周一市场低开高走创业板指领涨科创50指数大涨4.7%[2] - 两市有2.5万亿成交额较上周五未明显下滑量能充沛[2] - A股大概率已进入牛市但速度可能较慢[2] 行业动态 - 日本政府或提出10万亿日元（约合650亿美元）计划推动芯片产业发展[5] - 央行批准钱塘征信个人征信业务许可行业维持寡头垄断[7] - 2024年8月全球半导体销售额531.2亿美元同比增长20.6%国内为154.8亿美元同比增长19.2%[5] 个股表现 - 连板高度下降海立股份尾盘被砸资金或故意压低股价[1] - 芯片股开盘走强多为科创板个股和主板低位股[3] - 高位人气股多跌停市场高低切明显[3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为8.29亿元，同比增长14.06%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为24.09亿元，同比增长11.43%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2,591.74万元，同比增长40.11%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为11,068.01万元，同比增长12.74%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-32,166.91万元，同比下降23.73%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为56.29亿元，较年初增长11.27%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为34.35亿元，较年初增长1.79%[1] - 公司营业收入为13.91亿元，同比增长24.1%[17] - 公司净利润为1.11亿元，同比增长48.0%[17] - 公司2024年第三季度营业收入为24.09亿元，同比增长11.4%[18] - 公司2024年第三季度净利润为11.27亿元，同比增长18.1%[18] - 公司2024年第三季度研发费用为2.27亿元，占营业收入的9.4%[18] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-32.17亿元[20] 政府补助和公允价值变动 - 公司2024年前三季度收到与日常活动相关的政府补助1,539.73万元，同比增长111.71%[8] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益5,045.88万元，同比增长655.74%[8] - 公司2024年前三季度所得税费用为1,524.98万元，同比增长196.66%[8] 股东情况 - 公司普通股股东总数为190,227户，前10名股东持股比例合计为18.19%[10] - 公司前10名无限售条件股东持有的股份数量合计为93,314,184股，占总股本的11.67%[10] - 公司控股股东江苏润和科技投资集团有限公司持有公司4.44%的股份，为公司第一大股东[10] - 公司第二大股东为自然人周红卫，持有公司3.13%的股份[10] - 公司第二期员工持股计划持有公司1.24%的股份[10] - 公司高管周红卫持有的18,724,174股股份处于限售状态，占其所持股份的75.0%[13] - 公司前10名无限售条件股东中，有1名股东通过信用账户持有公司股票3,482,500股[10] - 报告期内，公司前10名无限售条件股东中，有1家机构投资者新增参与转融通业务出借公司股份[12] - 报告期末，公司前10名无限售条件股东中，有1家机构投资者退出参与转融通业务出借公司股份[12] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为33.11亿元，较期初增加19.9%[15] - 公司非流动资产合计为23.19亿元，较期初增加0.8%[15] - 公司资产总计为56.29亿元，较期初增加11.3%[15] - 公司流动负债合计为17.21亿元，较期初增加40.6%[15] - 公司非流动负债合计为4.26亿元，较期初下降6.3%[15] - 公司负债合计为21.47亿元，较期初增加27.8%[15] - 公司归属于母公司所有者权益合计为34.35亿元，较期初增加1.8%[15] - 公司所有者权益合计为34.82亿元，较期初增加3.0%[15] 现金流量情况 - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为20.33亿元[20] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为17.37亿元[20] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为1.17亿元[20] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为36.34万元[20] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出为8.18亿元，较上年同期减少1.10亿元[21] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流入为77.62亿元，较上年同期增加40.30亿元[21] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流出为56.22亿元，较上年同期增加12.93亿元[21] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-18.88亿元，较上年同期减少15.59亿元[21] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为52.54亿元，较上年同期减少36.86亿元[21]

并购重组市场趋势 - 产业并购有望增多[4] - 科技并购将成为新热点[4] - 国资并购或将加速[4] 鸿蒙操作系统发展 - 鸿蒙生态设备数量已超9亿[3] - 鸿蒙PC系统有望推动超预期发展[3] - 鸿蒙系统有望成为国产操作系统引领者[3] 赣粤运河工程建设 - 赣粤运河是国家高等级航道网的重要组成部分[5] - 水利投资增速显著,前八个月同比增长33%[5] - 当前重点运河建设正稳步推进,未来或存加速预期[5] 高通芯片发展 - 高通下周将发布新款骁龙8 Gen4芯片,预计出货量大[7] - 消费电子行业进入传统旺季,安卓手机出货有望复苏[7] - A股相关公司包括龙迅股份、康希通信等[7] 市场情绪反弹 - 中粮资本和双成药业的"地天板"反映了资金态度改变[2] - 跌停家数减少表明市场情绪有所好转[2] - 金融科技、半导体和鸿蒙仍是市场主线[2]

鸿蒙系统发展 - "纯血鸿蒙"HarmonyOSNEXT系统已开启公测，首批公测机型包括华为Mate 60系列、Mate X5系列和MatePad Pro 13.2系列[1] - 鸿蒙生态设备数量已超过9亿，公测后超百万用户申请资格，几十万用户开始使用，预计四季度正式发布商用版[1] - 微信等头部应用已推出鸿蒙原生版，鸿蒙PC将推动超预期发展[1] - 鸿蒙PC版将采取与移动端类似的前期生态兼容、后期自主共建模式推动应用生态实现超预期发展[2] 彩讯股份发展 - 公司是鸿蒙软件领域的核心合作厂商，与其在协同办公领域有更多合作机会[2] - 公司商业模式多样空间广阔，有望受益于国产软件发展和信创推进[2] - 公司是华为企业办公领域的核心合作伙伴之一，与其在协同办公领域将有更多合作机会[2] - 预计未来随着信创、国资云等推进，公司软件产品开发与销售将呈现较高速度增长[3]

公司投资评级及核心观点 1. 投资评级：首次覆盖,给予"买入"评级 [87] 2. 核心观点： - 公司创新业务收入增速较快,与华为合作深入,在欧拉、鸿蒙、AI 平台及一体机方面技术实力领先、生态贡献亮眼、落地场景扩容,有望受益于 OS 国产化进程而保持高速增长 [87] - 预计公司 2024-2026 年归母净利分别为 2.58/3.47/4.62 亿元,对应 PE 分别为 133.0x/98.7x/74.2x [87] 公司发展概况 1. 公司定位为面向物联网、边缘智能、数据治理及人工智能应用的专业服务商 [2] 2. 公司发展历程: - 2006-2012年:聚焦供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件 [22] - 2013-2017年:全面布局金融信息化 [22] - 2018年至今:加入开放原子开源基金会,成为白银捐赠人,在OpenHarmony和openEuler方面取得突破 [22][23] 主营业务分析 1. 金融科技: - 主要包括产品与解决方案销售、工程交付、综合服务等 [26][27] - 公司在金融专业测试、数字化业务中台等领域有优势 [26][27] 2. 智能物联: - 包括软件技术服务和软硬件产品及解决方案 [27] - 公司在OpenHarmony和openEuler方面有技术优势 [27] 3. 智慧能源信息化: - 为电力等能源行业客户提供数字化解决方案 [28] 4. 创新业务: - 包括OpenHarmony、openEuler、人工智能平台等 [29][30] - 2024H1创新业务收入占比超20%,增速超90% [31] 技术与生态布局 1. OpenHarmony: - 公司已推出11款基于OpenHarmony的HiHopeOS软件发行版并落地商用 [56] - 公司在OpenHarmony生态建设方面有先发优势,参与度高 [57][58] 2. openEuler: - openEuler装机量和下载量快速增长,2023年新增服务器操作系统市占达36.8% [63][65][66] - 公司是openEuler黄金捐赠人,在openEuler社区贡献突出 [77][78] 3. 人工智能: - 公司发布了"1+6+N"AI发展战略,与华为联合推出IntelliCore AI一体机 [80][81][82] 行业发展机遇 1. 物联网行业: - 全球物联网总支出规模快速增长,中国市场增长潜力大 [12][18] 2. 信创行业: - 政策支持,下游需求激增,信创市场具有增长动能 [52][53][54] - 金融、电力等行业信创进程领先 [52][53][54][55] 3. 国产操作系统替代: - CentOS停服加速国产OS替代,欧拉等国产OS迎来机遇 [72][73][74][75][76]

编号：2024-007 证券代码：300339 证券简称：润和软件 江苏润和软件股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | √特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □一对一沟通 | | | □其他 | | | | 华泰证券 郭雅丽 | | | | 广发证券 李婉云 | | | | 国海证券 刘熹 | | | | 瑞银资管 丁宁 | | | | | | | 参与单位名称及人员 | 西部利得 张昭君 长城基金 | 储雯玉、韩林、杨维维、赵凤飞、余欢 | | 姓名 | 东兴基金 张胡学 | | | | 广发资管 刘子骋、刘文靓 | | | | | | | | ...

鸿蒙生态布局 - 公司成为"鸿蒙生态千帆起航仪式"首批合作伙伴，卡位鸿蒙生态商业落地进度领先[1] - 公司打造面向鸿蒙原生应用开发的一站式解决方案，已在金融等行业实现落地[1] - 公司与蚂蚁数科mPaaS达成战略合作，推动金融等垂直行业基于鸿蒙原生的应用开发项目及生态建设[1] 开源软件布局 - 公司在开源鸿蒙领域推出11款面向多个行业的软件发行版，发行版数量在社区排名第一[1] - 公司在开源欧拉领域推出具有自主知识产权的服务器操作系统，提供多种商业模式[1] 创新业务表现 - 公司上半年创新业务实现收入3.4亿元，同比增长95.8%，占比提升至21.4%[1] - 公司创新业务主要来自于信创板块,包括开源鸿蒙和开源欧拉业务[1] - 公司携手昇腾推出的IntelliCore AI解决方案一体机,具备高性能计算、多样化场景支持等特点[1] 行业机遇 - 伴随鸿蒙Next生态的加速扩张、CentOS停服带来的国产迁移机遇,公司创新业务占比有望迅速提升[2]

公司业务概况 - 公司业务可分为两大板块:技术服务类业务和创新业务 [2] - 技术服务类业务包括金融科技、智能物联和智慧能源信息化业务,2023年营收占比55% [2] - 创新业务重点以开源鸿蒙、开源欧拉和AI业务为主,是公司新一轮增长驱动的主力 [2][3] 开源鸿蒙业务 - 公司在开源鸿蒙的商业落地上重点布局垂直行业领域,特别是在信创国产化政策推动需求强的行业大客户方面 [3][4] - 公司基于OpenHarmony的商业发行版产品已在金融、能源电力、智慧城市、医疗、教育等多个行业实现商业落地 [4] - 公司与蚂蚁数科达成战略合作,重点推动金融等垂直行业基于鸿蒙原生的应用开发项目及生态建设 [5] - 公司已与多家银行签署包括手机银行APP在内的鸿蒙原生应用开发项目 [5] 开源欧拉业务 - 公司推出了具有自主知识产权的服务器操作系统,商业模式包括提供基于openEuler的商用版本、与ISV联合提供行业定制版本等 [6] - 公司为满足金融、能源、电信、政府等行业国产操作系统替换需求,推出了基于HopeOS V22的大数据场景系统原地迁移解决方案 [7] - 公司在应急安全领域,HopeOS V22对大数据应用场景进行了深度系统优化并获得行业客户认可,实现License授权的销售 [7] AI业务 - 公司在人工智能领域定位为做解决企业大模型落地最后一公里的解决方案提供商 [6] - 公司推出AIRUNS调度平台、AIRUNS训推一体平台,并发布RAG+解决方案、视觉解决方案、数字人解决方案等诸多企业级AI应用 [6] - 公司携手昇腾推出IntelliCore AI一体机,可广泛应用于视觉检测、智能客服、数字人等服务场景 [7] 星闪业务 - 公司是国内头部芯片设计公司的生态合作伙伴以及国际星闪联盟的会员单位 [9] - 公司基于星闪解决方案推出了多款自研的"星闪+OpenHarmony"产品,可广泛应用于物联网智能终端领域 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司积极参与华为生态 - 公司深度参与华为"鸿蒙+欧拉"生态合作与建设,2024年上半年公司控股子公司"润开鸿"获深圳哈勃投资增资,持股比例约5%,标志着公司进一步强化华为生态卡位,合作关系更加紧密 [7] - 公司将不断为鸿蒙生态相关的各类产品、解决方案提供底层软硬件能力支持与赋能创新,助力鸿蒙生态发展繁荣 [7] 公司创新业务加速落地 - 2024H1在鸿蒙领域,公司推出11款面向行业的软件发行版操作系统HiHopeOS并落地商用;在欧拉领域,HopeOS V22已经在多领域落地;AI领域,携手昇腾AI推出解决方案一体机 [8] - 2024H1创新业务营收3.38亿元,同比增长95.84%,占总营收21.38%,业务比重持续提升、商业落地效果明显 [8] 公司业绩稳健增长 - 2024H1公司营收15.80亿元,同比增长10.10%;归母净利润0.85亿元,同比增长6.39%;扣非净利润0.35亿元,同比增长16.44% [7] - 2024H1公司金融科技、智能物联、智慧能源信息化业务分别实现营收8.39、4.89、1.91亿元,同比增速为6.69%、15.50%、22.74% [7] - 2024H1毛利率26.08%,净利率5.48%,分别同比变动-0.56pcts、+0.06pcts,维持稳定 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润为2.39/3.28/4.27亿元,维持"增持"评级 [7]

创新业务高增长 - 上半年公司创新业务收入约3.38亿元，同比增长94.84%，占营业收入比重为21.38%[6] - 公司OpenHarmony软件发行版数量在社区位列第一，打造了完整的面向鸿蒙原生应用开发的一站式解决方案[6] - 公司向行业市场推出了多个基于HopeOSV22的行业解决方案，并发布了基于全国产信创硬件+HopeOSAI版+润和行业大模型的行业大模型一体机解决方案[6] - 公司聚焦企业级人工智能解决方案，打造AIRUNS调度平台、AIRUNS训推一体平台，推出基于昇腾的一体算力服务器，并发布RAG+解决方案、视觉解决方案、数字人解决方案等诸多企业级AI应用[6] 华为生态协同 - 公司控股子公司新增华为旗下深圳哈勃投资为股东，持股比例约5%[7] - 公司有望与华为建立更加紧密的合作关系，持续基于华为生态夯实发展基础[7] 财务数据 - 公司2024-2026年归母净利润预计为2.32/3.20/4.36亿元，同比增长41%/38%/36%[3] - 公司2024-2026年对应PE为70/51/37倍[3] 市场策略 - 中报业绩基本披露完毕，上市公司企业盈利增速开始呈现企稳的迹象[9] - 外部环境迎来转折的确定性逐渐提高，美国各项数据有持续走软的迹象，通胀明显回落，九月美联储开启降息周期的概率较大，外部流动性环境有所缓解[9] - 市场对于基本面的过度担忧有望自九月开始有所缓解，资金面边际改善，市场企稳回升的概率进一步加大[9]