公司投资评级及核心观点 1. 投资评级：首次覆盖,给予"买入"评级 [87] 2. 核心观点： - 公司创新业务收入增速较快,与华为合作深入,在欧拉、鸿蒙、AI 平台及一体机方面技术实力领先、生态贡献亮眼、落地场景扩容,有望受益于 OS 国产化进程而保持高速增长 [87] - 预计公司 2024-2026 年归母净利分别为 2.58/3.47/4.62 亿元,对应 PE 分别为 133.0x/98.7x/74.2x [87] 公司发展概况 1. 公司定位为面向物联网、边缘智能、数据治理及人工智能应用的专业服务商 [2] 2. 公司发展历程: - 2006-2012年:聚焦供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件 [22] - 2013-2017年:全面布局金融信息化 [22] - 2018年至今:加入开放原子开源基金会,成为白银捐赠人,在OpenHarmony和openEuler方面取得突破 [22][23] 主营业务分析 1. 金融科技: - 主要包括产品与解决方案销售、工程交付、综合服务等 [26][27] - 公司在金融专业测试、数字化业务中台等领域有优势 [26][27] 2. 智能物联: - 包括软件技术服务和软硬件产品及解决方案 [27] - 公司在OpenHarmony和openEuler方面有技术优势 [27] 3. 智慧能源信息化: - 为电力等能源行业客户提供数字化解决方案 [28] 4. 创新业务: - 包括OpenHarmony、openEuler、人工智能平台等 [29][30] - 2024H1创新业务收入占比超20%,增速超90% [31] 技术与生态布局 1. OpenHarmony: - 公司已推出11款基于OpenHarmony的HiHopeOS软件发行版并落地商用 [56] - 公司在OpenHarmony生态建设方面有先发优势,参与度高 [57][58] 2. openEuler: - openEuler装机量和下载量快速增长,2023年新增服务器操作系统市占达36.8% [63][65][66] - 公司是openEuler黄金捐赠人,在openEuler社区贡献突出 [77][78] 3. 人工智能: - 公司发布了"1+6+N"AI发展战略,与华为联合推出IntelliCore AI一体机 [80][81][82] 行业发展机遇 1. 物联网行业: - 全球物联网总支出规模快速增长,中国市场增长潜力大 [12][18] 2. 信创行业: - 政策支持,下游需求激增,信创市场具有增长动能 [52][53][54] - 金融、电力等行业信创进程领先 [52][53][54][55] 3. 国产操作系统替代: - CentOS停服加速国产OS替代,欧拉等国产OS迎来机遇 [72][73][74][75][76]