期货研究报告|宏观大类日报 2024/11/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 关注中国 11 月 LPR 报价 | --- | --- | |-------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

铁合金日报 - 【宏观情绪渐起，河钢锰硅定价 6280】 铁合金日报|2024-11-20 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价 180-230 元/吨，神府兰炭小料 890-940 元/吨， 河北石家庄 70#氧化铁皮 1050-1090 元/吨，硅铁成本暂稳运行，产业亏损居多。 2、硅铁现货：72 硅铁自然块报 5900-6050 元/吨，75 报 6500-6700 元/吨现金含税出 厂，受金属镁价格持续下跌导致镁厂亏损加剧，75 硅铁跌幅明显。铁合金在线统计，上周 样本硅铁厂日产量 17005 吨环比增 20 吨，检修和复产工厂均有。 3、仓单变化：硅铁仓单 6798 张较上个交易日持平，预报 245 张较上个交易日持平， 仓单和预报合计 35215 吨环比上个交易日持平，产业套保意愿不高。 【技术分析】 文华商品指数收在 172.39 涨 0.94%，资金净流入 12.96 亿。黑色系反弹明显，硅铁主 力收在 6366 涨 0.41%，资金流出 1047 万，减仓 2123 手，结算价 6362。技术上，日 K 线 收小阳线并承压 60 日均线，KDJ 线交弱金叉后向上发散缓慢，1 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 11 月 19 日 宏观和大类资产配置周报 10 月 M1 同比降幅有所收窄 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 ◼ 经济数据：国家统计局公布数据显示，10 月份，全国规模以上工业增加值 同比增长 5.3%，社会消费品零售总额增长 4.8%，全国服务业生产指数增 长 6.3%。1-10 月份，全国固定资产投资同比增长 3.4%，其中房地产开发 投资下降 10.3%。10 月份，全国城镇调查失业率为 5.0%，比上月下降 0.1 个百分点。（万得） ◼ 要闻：财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭 唯一及第二套住房，140 平方米及以下按 1%税率征收契税，并明确北京、 上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠。在城市取消 普通住宅标准后，对个人销售已购买 2 年及以上住房一律免征增值税。土 地增值税预征率下限统一降低 0.5 个百分点。（万得） 资产表现回顾 ◼ A 股指数表现弱势。本周沪深 300 指数下跌 3.29%，沪深 300 股指期货下 跌 2.94%；焦煤期货本周下跌 5.26%，铁矿石主 ...

财政收入 - 10月公共财政收入21922.0亿元同比增长5.5%增速改善3.0个百分点[3] - 10月税收收入19067.0亿元同比增速转正为1.8%较上月改善6.8个百分点[3] - 10月非税收入2855.0亿元同比增长39.6%增速较上月改善14.5个百分点[3] 财政支出 - 10月全国一般公共预算支出19686.0亿元同比增长10.4%增速延续改善5.2个百分点[10] - 10月地方公共财政支出15930.0亿元同比增长11.9%增速较上月延续改善6.6个百分点[10] - 10月广义财政支出28899.0亿元同比增长4.6%[20] 税收结构 - 10月国内增值税同比下降1.2%降幅较上月收窄10.9个百分点[6] - 10月国内消费税同比增长10.2%[6] - 10月企业所得税同比增长5.2%[6] 土地出让金 - 10月国有土地使用权出让收入3684.0亿元同比降幅收窄至10.5%[16] - 10月土地出让金收入对广义财政掣肘延续缓解[20]

中国经济现状与改革需求 - 2025年是改革发展关键年面临增长诉求与改革任务[14] - 中国经济存在结构性供需矛盾需平衡增长与改革[16] 并购重组的意义与目标 - 以并购重组为抓手推动供给侧结构性改革激活经济潜能[14] - 并购重组从活跃资本市场促进供需平衡培育新质生产力三层面助力发展[21] 美国并购浪潮的经验借鉴 - 美国历史上5轮并购高峰受多种因素影响有四点特征[98] - 美国并购浪潮对产能出清利润率提升全要素生产率提升有宏观意义[104] 中国首轮并购浪潮的情况 - 2013 - 2017年中国首轮并购潮有其时代背景和数据画像特征[111][120] - 首轮并购潮在横向整合并购方式央国企参与度等方面呈现结构特征[120][125] 新一轮并购潮的展望 - 新一轮并购潮较首轮在多方面存在差异将以提振预期为纲[14] - 新一轮并购潮延伸出三条投资线索包括国央企传统产能和科创产业[14]

安如泰山 信守承诺 2024年10月份中国基建行业数据及简评 基建行业月度数据跟踪 【数据简评】 国家统计局最新公布的最新数据显示，2024年10月份，中国固定资产投资累计同比继续持稳于3.4%，民间 固定资产投资累计同比扩大至-0.3%。分行业来看，房地产表现依然最差，同比扩大至-10.3%，电力、热力、燃 气及水的生产和供应业表现最强，同比缩小至24.1%；分区域来看，东北和东北地区投资同比分别回落至1.8%和 3.2%，而中部和西部地区投资同比分别回升至4.6%和1.1%; 分性质来看，新建投资同比缩小至-1.4%，扩建投资 同比扩大至39.3%，而改建投资同比扩大至-2.7%。总体来看，目前国内固定资产投资活动大部分企稳，个别行 业依然赢弱，因此近期针对房地产的刺激政策支持进一步加强。 中国工程机械工业协会公布的最新数据显示，2024年10月份，中国控掘机销量同比15.1%，环比6.1%，其中 国内销量继续快速回暖，出口量缓慢回暖，反映挖掘机行业逐渐复苏。 表1:中国固定资产投资月度数据（亿元,%) 加载失败 数据来源:同花顺ifind 本报告版权屋于国投期货有限公司 不可作为投资依据，转载请注明出处 ...

财政收入 - 1-10月全国一般公共预算收入同比下降1.3%[6] - 10月公共财政收入单月同比增长5.5%较上月提升3个百分点税收收入贡献升至1.6个百分点非税收入贡献回落至3.9个百分点[3] - 中央财政收入10月单月同比增长7.9%较上月大幅提升5.5个百分点[7] 财政支出 - 1-10月全国一般公共预算支出同比增长2.7%[6] - 10月公共财政支出单月同比增长10.4%较上月提升5.2个百分点地方支出拉动9.5个百分点[12] - 10月广义财政支出累计同比为1%较上月提升1.8个百分点为今年3月以来首度转正[20] 政府性基金 - 1-10月全国政府性基金预算收入同比下降19%支出同比下降3.8%[3] - 10月全国政府性基金收入累计同比降幅收窄1.2个百分点至-19%支出累计同比降幅显著收窄5.1个百分点至-3.8%[19] - 1-10月全国政府性基金收入完成全年预算的50.1%为近年来最低支出完成全年预算的58.3%也是2018年以来最低水平[19]

信用策略系列 信用利差寻找新均值？ 2024 年 11 月 19 日 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

财政化债 - 债务置换使地方偿债支出每年减少1.74万亿元[4] - 假设1万亿元转换为地方实际财政支出对GDP增速直接拉动0.7个百分点[4] 闲置土地收购 - 全国未开工住宅与商服土地面积约5.76亿方价值约3.5万亿元[4] - 按80%折价收购和50%收购量计算资金规模约1.4万亿[4] 存量商品房收购 - 本轮收储需消化库存面积2亿平米规模约2.17万亿元[4] - 按50%折价率计算所需资金约1.1万亿元[4] 新型城镇化建设 - 常住人口城镇化率提升至70%每年需新增城镇人口约900万人[4] - 市民化公共服务需求每年所需新增投资和支出规模约1.35万亿元[4] 以旧换新 - 2024年家电以旧换新补贴带动消费总规模约1500亿元[4] - 2025年超长期特别国债发行规模达2万亿元时用于支持消费金额约2000亿元[4] 助学补贴 - 2024年起实施的学生群体奖励政策将产生109亿元增量补贴支出[4] 生育补贴 - 按特定标准发放全国性补贴所需财政资金约2300亿元[4]

中国证监会副主席李明表示，证监会支持推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，优化内地与香港基 金互认安排，同时，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪深港通的标的范围，拓展内地企业境外上市渠道， 扩大期货市场开放。 11月18日，证监会主席吴清在香港交易所互联互通十周年高峰论坛致辞时表示，证监会正加快推动新一轮全 面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推出更多务实的举措。 吴清表示，中国证监会将始终坚持市场化、法治化、国际化的方向，为国际投资者投资中国市场创造更好的 环境。中国证监会将和香港监管机构紧密合作，共同推动两地资本市场互利共赢协同发展。 中国证监会副主席李明11月18日在香港交易所互联互通十周年高峰论坛上表示，中国证监会将会同包括港方 在内的各方广泛凝聚共识，形成政策合力，加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放。中国证监会将坚持 市场化、法治化、国际化方向，努力打造"愿意来、留得住、发展得好"的良好局面。 李明表示，坚定不移推进资本市场高水平制度型开放。中国证监会将认真落实中央部署，推动市场、机构、 产品全方位、制度型开放。 市场开放方面，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪 ...