11月9日当周，续请失业救济人数增加了3.6万人，经季节性调整后达到190.8万人，为三年以来的最高数据。 上周，美国首申失业救济申请人数降至4月以来的最低水平，飓风带来的负面影响似乎已经结束。 11月21日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国11月16日当周首次申请失业救济人数下降了6000人至 21.3万人，低于预期的22万人，低于前值的21.7万人。 不过，受波音公司相关的休假和飓风等影响，11月9日当周，续请失业救济人数增加了3.6万人，经季节性调 整后达到190.8万人，为三年以来的最高数据。 截至11月16日当周，四周移动平均值下降了下降3750人至21.78万人，平滑了短期波动。 260 1500 210 1400 Ast Price US Initial Jobless Claims SA (R1) 217,750 1908.0 1300 分析认为，11月份的就业数据可能会影响美联储12月的降息决定，上周的数据显示出美国经济稳步增长，以 及大多数企业需要保持充足的员工，或有利于提振美元。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务 ...

中国证监会副主席李明表示，证监会支持推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，优化内地与香港基 金互认安排，同时，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪深港通的标的范围，拓展内地企业境外上市渠道， 扩大期货市场开放。 11月18日，证监会主席吴清在香港交易所互联互通十周年高峰论坛致辞时表示，证监会正加快推动新一轮全 面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推出更多务实的举措。 吴清表示，中国证监会将始终坚持市场化、法治化、国际化的方向，为国际投资者投资中国市场创造更好的 环境。中国证监会将和香港监管机构紧密合作，共同推动两地资本市场互利共赢协同发展。 中国证监会副主席李明11月18日在香港交易所互联互通十周年高峰论坛上表示，中国证监会将会同包括港方 在内的各方广泛凝聚共识，形成政策合力，加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放。中国证监会将坚持 市场化、法治化、国际化方向，努力打造"愿意来、留得住、发展得好"的良好局面。 李明表示，坚定不移推进资本市场高水平制度型开放。中国证监会将认真落实中央部署，推动市场、机构、 产品全方位、制度型开放。 市场开放方面，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪 ...

据美国纽约联储调查，10月美国人的短中长期通胀预期均略有下降。人们对劳动力市场的预期有所改善，家庭 报告失业率上升和失业的可能性在降低，如果被解雇，找到新工作的可能性料将更高。人们在家庭财务方面也 更乐观。 周二，据美国纽约联储公布的最新调查，10月受调查者的短期、中期和长期通胀预期均略有下降。劳动力市 场预期有所改善。 美国10月一年期通胀预期降至2.87%，创2020年10月以来的新低，市场预期为2.97%，9月前值为3%。 人们的中长期通胀预期也回落，三年期通胀预期下降0.2个百分点至2.5%，五年期通胀预期下降0.1个百分点 至2.8%。 n expectations: 人们对一年期通胀的不确定性的中位数保持不变，三年期和五年期通胀的不确定性的中位数下降。 分类别来看，10月消费者对各细分项目的未来一年价格增长预期分别为： 房价中位数增长预期保持不变，为3.0%。自2023年8月以来，该系列读数一直在3.0%至 3.3%的区间窄幅波动。 租金增幅料下降0.4个百分点至5.9%。 汽油价格增幅料下降0.2个百分点至3.2%。 食品价格增幅料下降0.2个百分点至4.3%。 大学教育费用增幅料下降0.2个百 ...

热点聚焦 1、证监会主席吴清近日在上海召开两场行业机构座谈会，与证券公司、公募基金和私募基金负责人代表深入 交流，充分听取意见建议。吴清强调，证券基金机构要加快提升投行、投资、投研等专业能力，培育核心竞争 力，有效服务投资融资等各方需求，促进市场功能更好发挥；提高内控和治理水平，履行好合规把关责任，加 强对创新产品的风险控制，助力市场平稳运行；处理好功能性和盈利性的关系，健全投资者保护工作机制，加 强投资者服务。 2、机构人士研判美国大选和美联储降息影响。他们认为，特朗普主张的减税、关税等政策将增加通胀上行的 风险。中国经济政策秉持"以我为主"的核心导向，所受影响有限。中国资产在政策支持之下，将迎来基本面扭 转带来的中长期机会。 宏观 1、第七届进博会成交活跃，按一年计意向成交金额800.1亿美元，比上届增长2.0%。 2、浙江省卫健委回应"鼓励有条件家庭生四弦"：不采纳。调整生育政策的权限在中央，"鼓励有条件有意愿的 家庭（或夫妻）可以生育四胎以上子女"不符合当前实施的三孩生育政策。 3、业内人士表示，《2024年三季度货币政策执行报告》有多个增量信息值得关注。央行可能修订货币供应量 统计方案，使M1、M2 ...

要点： 美联储降息25个基点，放缓步伐符合市场预期，不同于上次决策有一人反对，本次全体赞 成。 会议声明删除"对通胀持续迈向2%更有信心"，引发猜测可能暗示对12月暂停降息持开放态 度。 声明重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业。 声明新增评价劳动力市场状况已宽松，删除就业增长放慢说辞。 "新美联储通讯社"：特朗普当选引发市场热情并推高长期利率后，联储面对降息是否要放缓 的新问题；若通胀进展停滞或金融市场热情引发通胀超出目标的担忧，联储可能对继续稳步 降息持更多保留态度。 如市场所料，在备受关注的美国大选后，美联储放缓了降息的步伐，但决议声明的部分调整引起一些人猜 测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。 美东时间11月7日周四，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间从4.75%至 5.0%降至4.5%至4.75%，降幅25个基点，为9月上次会议决定降幅的一半。继9月四年来首次启动宽松周期 后，这是美联储连续第二次会议决定降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，两次合计降息75 个基点。 不同于9月降息50个基点时有一人投反对票，本次降息决策得到全体 ...

美国通胀降温进程停滞，交易员加大美联储下个月降息25基点的押注。 美国9月通胀下降进程停滞，整体CPI和核心CPI全线超预期。 美国劳工统计局周四公布数据显示： 美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%，为2021年2月以 来最低水平，主要是由于能源价格下降；环比上涨0.2%，持平前值，超出预期值0.1%； 8.0 US CPI Urban Consumers MoM SA 6.0 4.0 lult.Lalt.itlt thi, anib, .. Hailman, , th .. mi. 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 美国9月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源成本）同比上涨3.3%，小幅超出预期和前值 3.2%；环比上涨0.3%，略高于预期0.2%，持平于前值，为3月份以来的最高水平。 NSA 3.31 NSA 3.31 3.00 tasallud Milliland and man mmll, 2015 2019 2020 2022 2023 2016 2017 2018 2021 值得一提的是，所谓 ...

央行宣布，近期降准0.5个百分点，年底或择机再降准0.25-0.5个百分点，将降低中央银行政策利率，7天逆回 购操作利率下调0.2个百分点，存量房贷利率预计下降约0.5个百分点至新发放房贷利率附近，二套房贷款最低 首付比例由25%下调至15%。 9月24日周二上午9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总 局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。 中国人民银行行长潘功胜在会上表示，今年以来，人民银行坚持金融服务实体经济的根本宗旨，坚持支持性 货币政策立场和政策取向。货币政策成效不断显现，融资成本处于历史低位。根据中央决策部署，人民银行 将坚定坚持支持性货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性。 降准、降息、降存量房贷利率 会上，潘功胜宣布了三项重磅政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降 低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。 降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长 期流动性约1万亿元，年底前 ...

报告的核心观点 - 美联储继续保持利率不变,符合市场预期 [1] - 决议声明不再说降通胀缺乏进一步进展,改称取得适度的进一步进展,声明继续重申要对通胀降至2%更有信心才会降息 [2] - 点阵图显示本次无人预计今年降息三次,而上次过半数官员预计至少三次降息,本次近八成官员预计至少降息一次,预计今年不降息人数翻倍至四人 [3] - 利率预测中位值显示,美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次,连续两次上调中性利率预期、半年内共上调30个基点 [4][17][18] - 今年GDP和失业率预期不变,PCE和核心PCE通胀预期均上调0.2个百分点 [4][20] 报告内容总结 利率决策 - 美联储继续保持联邦基金利率目标区间为5.25%到5.50% [6][7] - 本次利率决策符合市场预期,但联储更新的点阵图显示,美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期 [8] - 无人预计今年降息三次,四人预计今年不降息,七人预计今年降息一次 [11][13][14] - 预计今年至少一次降息的人数合计15人、占总人数的79%,而上次共有十人、占比近53%预计今年至少降息三次 [15][16] 经济预期 - 美联储对2026年过后的更长期利率预期连续两次上调,半年内上调30个基点 [20] - 美联储保持今明后三年及更长期的GDP增长预期不变,将明后年和更长期的失业率预期小幅上调0.1个百分点 [21][22] - 将今年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期增速均上调0.2个百分点,明年这两个通胀指标的预期增速均上调0.1个百分点 [23][24] 决议声明变化 - 决议声明不再说降通胀缺乏进一步进展,改称取得适度的进一步进展 [25][26] - 删除了上次有关缩减量化紧缩（QT）计划的具体行动表述,改称继续减少持有的美国国债、机构债务和机构MBS [26][27] - 继续重申,FOMC预计,在对通胀持续向2%迈进更有信心以前,不适合降息 [28]

劳动力市场进一步降温，有望提振美联储对降息的信心。有分析认为，如果就业报告继续出现惊喜，这可能会 让9月甚至7月降息再次成为可能。 有“小非农”之称的ADP就业报告显示，受制造业大幅放缓影响，5月美国私营部门就业超预期放缓，劳动力市 场进一步降温。 6月5日周三，美国ADP研究机构公布报告显示，美国5月就业人数增加15.2万人，为三个月来最低水平，大 幅低于预期的17.5万人，4月数据从19.2万人下修至18.8万人。 ...

通胀和利率 - 美联储决策者认为通胀下降进展不足，需要更多时间才会有降息信心[2][3][4][6] - 与会者担心通胀风险重燃时可能进一步加息[2][3][4] - 通胀数据令人失望，降通胀遭遇挫折，预计降息需要等待更久[3][6] - 美联储官员认为高利率需要保持更久，但对政策限制性程度不确定[4][7][8] - 通胀下降进程可能比预期更久，不确定政策限制程度[7][10] 经济风险和挑战 - 地缘政治事件可能增加价格上行压力，打压经济增长[11] - 金融环境限制程度不确定，可能影响通胀和总需求[12] - 经济下行风险包括亚洲经济体增长放缓和商业地产市场恶化[13] 生产力和技术创新 - 提高效率和技术创新可能提高生产率增长，促进经济增长[14] 美联储政策调整 - 美联储决定从6月起放缓缩表且国债缩减规模砍过半[15][16][17]