核心观点 - 报告列出了众多公司股票和基金的停牌情况未涉及其他更多内容[1 - 18] 按公司和基金分类总结 股票 - 000525 *ST红阳因继续推动重整程序中完成资金占用整改于2024年11月11日开市起停牌[1] - 000973佛塑科技因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项于2024年11月1日开市起停牌[1] - 002309 *ST中利因拟在破产重整程序中完成资金占用整改于2024年11月11日开市起停牌[1] - 002656 ST摩登因无法在责令改正期限内完成资金占用整改于2024年11月11日开市起停牌[1] - 002761浙江建投因公司拟筹划发行股份购买资产事项于2024年11月6日开市起停牌[1] - 300473德尔股份因筹划发行股份等方式购买资产暨关联交易事项于2024年11月7日开市起停牌[16] 债券 - 012381103 23中林集团SCP003自2023年11月21日起停牌[1] - 012381559 23中林集团SCP004自2023年11月21日起停牌[1] - 012382176 23中林集团SCP005自2023年11月21日起停牌[1] - 012382883 23中林集团SCP006自2023年11月21日起停牌[1] - 012383158 23中林集团SCP007自2023年11月21日起停牌[1] - 012383481 23中林集团SCP008自2023年11月21日起停牌[1] - 101900848 19中林集团MTN002自2023年11月21日起停牌[1] - 102100509 21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌[1] - 110032三一转债于2019年3月20日停牌[1] - 112045安泰01次于2023年3月28日起停牌[1] - 112121 22平4次自2023年2月2日开市起停牌[1] - 112227 H4利源债自2018年9月25日起停牌[1] - 112344 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌[1] - 112397 16胜通01于2019年03月18日开市起停牌[1] - 112443 16胜通03于2019年03月18日开市起停牌[1] - 112459 16宜华01于2020年5月28日起停牌[1] - 112468 16景峰01于2021年10月26日起停牌[1] - 112480 16腾晖01于2019年11月8日起停牌[1] - 112517 17西航01于2021年9月16日起停牌[1] - 112521 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌[1] - 112578 17胜通01于2019年03月18日开市起停牌[1] - 112723 18渤金01于2021年2月3日起停牌[1] 基金 - 112765 18渤金02于2021年2月3日起停牌[2] - 112771 18渤金03于2021年2月3日起停牌[2] - 112783 18渤金04于2021年2月3日起停牌[2] - 112809 18航空01于2021年9月16日起停牌[2] - 112810 18渤租05于2021年2月3日起停牌[2] - 112852 19航空01于2021年9月16日起停牌[2] - 112924 H9金科03自2024年4月30日开市起停牌[2] - 112978 19启迪G2自2024年9月26日开市起停牌[2] - 114068 16国购债于2018年11月20日开市起停牌[2] - 114240 H7腾邦02于2019年6月6日起停牌[2] - 114334 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌[2] - 114335 18必康01自2018年11月26日上午开市起停牌[2] - 114377 18苏电01于2021年12月27日起停牌[2] - 114405 18阳光04于2021年11月1日起停牌[2] - 114416 18海伦02将于2022年12月22日开市起停牌[2] - 114425 19苏电01于2021年12月27日起停牌[2] - 114473 19苏电03于2021年12月27日起停牌[2] - 114509 19苏电05于2021年12月27日起停牌[2] - 114551 H9融投02自20

宏观 - 10月M1同比-6.1%(前值-7.4%)M2同比7.5%(前值6.8%)新增社融1.40万亿元同比少增4483亿元社融增速7.8%(前值8.0%)金融机构新增人民币贷款5000亿元同比少增2384亿元贷款增速8.0%(前值8.1%)货币供应量增速上行但社融贷款增速下行[8] - M1上行可能受M0增速创2023年以来新高地产销售数据好转企业预期改善手工补息影响减弱四方面支撑[9] - 贷款增速下行背景下M2增速加速回升可能受股市预期提振央行支持资本市场工具落地财政支出加快三方面支撑社融增速下滑但结构改善[10] - 货币政策将保持宽松基调2025年若汇率面临压力央行可能保持政策利率不变单独调降5年期LPR带动融资成本下行在汇率压力缓和时期相机抉择调降政策利率预计全年累计调降政策利率20BP左右5年期LPR40 - 60BP[13] 固收 - 上一周期(10.29 - 11.11)低价增强策略低价大市值增强策略改良双低策略分别录得2.6%、2.4%、1.8%(同期基准2.3%)今年以来三类策略绩效分别为9.2%、9.9%、13.1%(同期基准5.9%)累计超额收益率3% - 7%[14] - 低价增强策略持仓更新调入受益于化债政策及新质生产力板块标的[15] - 低价增强大市值版策略持仓更新[15] - 改良双低策略持仓更新保留银行板块杭银转债南银转债调入或受益于财政政策支持的消费公用交运板块标的[17] 机械 - 智能手机发展经历多个阶段当前处于AI及形态创新周期全球及中国智能手机出货量季度同比增速转正新形态折叠屏手机进入1到N放量阶段新材料钛合金正加速普及[18] - 折叠屏智能手机2027年全球出货量有望达1亿部(CAGR2023 - 27约40%)华为份额2024Q1首次登顶达35%国内市场国产品牌份额逐步提升[19] - 苹果荣耀等多款手机引入钛合金材料产业链包括上游中游下游各环节市场空间及弹性计算后得出竞争格局较好且营收弹性较大的上市公司[20] - 形态端材料端AI创新有望引领3C行业景气向上给予3C设备行业推荐评级并给出相关投资建议[21] 上海艾录(301062) - 公司为包装细分领域龙头深耕包装行业近18年布局光伏新质生产力[23] - 工业用纸包装业务积累深厚产能有望翻倍2023年实现营收7.7亿元10年CAGR14.85%[24] - 复合塑料包装业务持续壮大深度绑定妙可蓝多并推进客户结构多元化[24] - 新推无塑膜纸基包装产品可回收再生符合国家政策导向[25] - 战略布局光伏新质生产力复合边框业务拓展进程再提速[25] - 预计公司24/25/26年EPS分别为0.28/0.37/0.55元维持推荐评级[26] 军工 - 《军队装备保障条例》发布标志着军队人事调整或接近尾声装备保障和建设再次成为军队发展第一要务[29] - 特朗普再次当选全球国防工业将迎发展黄金期美国军费支出持续攀升[29] - 中美博弈持续产业链安全成为重中之重军工产业自主可控取得长足发展[30] - 军工板块估值略高于中枢水平但上行空间依然较大[30] - 短期看珠海航展歼35等新型号亮相板块估值和公募持仓有提升空间中期看Q4行业订单渐近25年高景气长期看2027年建军百年高景气经济新旧动能转换需要国企引领国企改革是重要投资主线并给出相关投资建议[31] 银行 - 10月新增社融1.4万亿元同比少增4483亿元信贷少增幅度收窄政府债受高基数影响对社融支撑减弱居民部门信贷需求边际修复[33] - 居民部门需求回暖消费和按揭贷款边际改善企业部门需求仍待改善[34] - M1和M2分别同比变化-6.1%、+7.5%M1降幅今年首次改善M2增速延续见底回升M1 - M2剪刀差缩小[34] - 居民部门信贷需求边际修复增量政策初见成效10万亿化债组合拳出台政府债有望继续支撑社融看好银行板块红利价值维持推荐评级并给出相关个股推荐[37]

3Q24货币政策执行报告点评 - 核心观点：金融政策力度较大坚定支持性货币政策立场淡化数量目标重视价格目标促进物价合理回升疏通利率传导机制稳息差[2] - 整体思路：坚持支持性货币政策立场更关注价格型指标金融政策力度大且货币政策基调延续灵活适度精准有效财政政策可能影响更大[2] - 淡化数量目标重视价格目标：适当收窄利率走廊宽度增加提高货币政策精准性表述逐步淡化数量目标加强价格调控模式[2] - 疏通利率传导机制稳息差：存贷款利率与政策利率调整幅度偏离因市场竞争激烈银行内卷央行采取措施维护竞争秩序稳定净息差并将促进物价合理回升作为货币政策重要考量[2] - 信贷政策：信贷结构优化科技金融居五篇大文章首位9月末制造业中长期贷款余额同比增长14.8%比全部贷款增速高6.7个百分点普惠金融方面9月末普惠小微贷款余额同比增长14.5%比全部贷款增速高6.4个百分点[2] - 地产方面：促进房地产市场止跌回稳表述加强要着力推动房地产金融增量政策落地见效满足住房需求支持收购存量商品房用作保障性住房支持盘活存量闲置土地[2] - 利率政策：淡化数量目标完善货币供应量统计口径研究将个人活期存款非银支付机构备付金纳入M1统计M2统计适时调整[2] - 银行存贷款利率内卷现象受央行关注央行提出金融机构应提升自主理性定价能力进一步调控降息受净息差和汇率双重约束[2] - 一般贷款加权平均利率企稳企业贷款利率降幅较大[2] - 投资建议：目前市场偏好提升未来经济预期有分歧重点推荐有化债收益优质城农商行推荐江苏银行渝农商行沪农商行齐鲁银行常熟银行若经济预期持续提升推荐银行核心资产宁波银行招商银行兴业银行经济弱复苏化债受益高股息率品种推荐大型银行农行中行邮储工行建行交行等[2] 10月社融情况 - 核心观点：居民端投放边际回暖流动性有所改善[3] - 社融情况：10月社融增加1.4万亿较去年同期少增4483亿元基本符合万得一致预期存量社融同比增7.8%增速较上月环比下降0.2个百分点[3] - 社融结构分析：10月信贷小月政策作用下地产销售有恢复存量房贷利率调整缓解提前还款银行年末发力居民端投放较好信贷同比降幅收窄[3] - 未贴现票据融资同比少减主要受基数影响新增信托贷款同比少增委托贷款同比少减[3] - 政府债融资继续支撑社融10月政府债新增融资1.05万亿同比减少5142亿因去年同期特殊再融资债券集中发行形成高基数[3] - 企业债和股票融资同比少增但降幅收窄10月新增企业债融资由负转正股票融资新增较去年同期少增[3] - 信贷情况：10月新增贷款5000亿元同比少增2384亿元低于万得一致预期信贷余额同比增长8%增速环比上月下降0.1%[3] - 信贷结构分析：居民信贷同比转为正增边际改善10月居民短贷中长贷较上月季节性下降较去年同期多增10月11月房地产销售有回升存量房贷调整后提前还款预计减少居民信贷需求将继续恢复[3] - 企业贷款情况：票据有冲量政府债发行形成实物工作量及完成经济目标要求下预计基建配套类中长期贷款会多增企业短贷中长期贷款票据净融资较上年同期减少[3] - 非银信贷增长较上年同期少增[3] - 流动性情况：本月M2同比增速继续回升M1负增降幅9个月来首次收窄M2与M1剪刀差缩小[3] - 10月M0M1M2分别同比增长12.8% -6.1% 7.5%较上月同比增速分别提高1.3 1.3 0.7个百分点市场流动性有所改善M2 - M1为13.6%增速差较上月缩小0.6%[3] - 存款同比增7%增速较上月下降0.1个百分点10月新增存款6000亿较去年同期少增446亿[3] - 居民存款：10月居民存款下降5700亿较去年同期少减669亿元[3] - 企业存款：10月企业存款减少7300亿元较去年同期少减1352亿[3] - 财政存款：10月财政存款增加5952亿元较上年同期少增7748亿财政支出力度继续增加[3] - 非银存款：10月增加1.08万亿元较上年同期多增5732亿元预计与资本市场回暖有关[3] - 投资建议：目前市场偏好提升未来经济预期有分歧重点推荐有化债收益优质城农商行推荐江苏银行渝农商行沪农商行齐鲁银行常熟银行若经济预期持续提升推荐银行核心资产宁波银行招商银行兴业银行经济弱复苏化债受益高股息率品种推荐大型银行农行中行邮储工行建行交行等[3]

财经要闻 - 李强签署国务院令公布《国务院关于修改〈全国年节及纪念日放假办法〉的决定》自2025年1月1日起施行全体公民放假假日增加2天并可合理安排调休 [2] - 实现5%左右预期目标的信心在增强从数据看信心如10月中国制造业采购经理指数50.1%重回扩张区间以及GDP增速情况等 [3] - 稳和进依然是中国经济主基调稳体现在宏观指标运行平稳进体现在高技术产业发展向好 [4] - 从改革看信心政策加力改革发力如金融政策落地惠及居民存量房贷利率调整等 [5] - 一揽子增量政策推动构建高水平社会主义市场经济体制推进中国式现代化 [5] - 发展新质生产力需深化改革政策落地改革到位推动新质生产力发展如信息传输等行业增加值增长 [7] - 中国人民银行行长潘功胜作金融工作情况报告加大货币政策调控强度完善应对股票市场异常波动等政策工具 [9] - 金融工作取得新成效如加大金融服务实体经济力度等9月末社会融资规模存量等同比增长情况 [10] - 下一步金融工作考虑包括加大货币政策逆周期调节力度等 [12] - 不断深化金融改革开放构建中国特色现代金融体系 [13] - 积极稳妥防范化解金融风险维护金融体系稳定 [13] - 前10个月全国经西部陆海新通道进出口总值1.15万亿元同比增长8.8%海关发布新举措助力通道建设 [13][14] 行业要闻 - 纸企纷纷上调价格四季度盈利有望提升涨价原因包括成本和需求因素行业或已触底回升 [18] - 中证协发布《2023年度证券公司履行社会责任情况报告》梳理总结证券公司履行社会责任成果等 [23][24] - 中国互联网联合辟谣平台对10月网络谣言梳理分析及打击谣言情况 [25][26][27][28] - 我国超400个综合货运枢纽正加快建设降低物流成本等 [28] - 广州房票可购买全域范围内可售新建商品房 [29] 个股重要公告 - 厦门空港10月旅客吞吐量同比增长17.29%飞机起降和货邮吞吐量也有增长 [29] - 福安药业子公司原料药获上市批准 [31] - 新诺威控股子公司获HPV治疗性疫苗临床试验批准 [32] - 百利电气控股子公司中标1656.46万元采购项目 [33] - 北陆药业对比剂生产线通过欧盟GMP认证 [34] - 松炀资源控股子公司中商车站商业网点项目中标 [35] - 中国核电控股子公司拟以4.48亿元收购泰来县九洲风力发电100%股权 [36] - 福元医药蒙脱石散获得药品注册证书 [37] - 龙元建设全资子公司中标2.09亿元杭新景高速服务区改扩建项目 [38] - 恩华药业获得1类化学药品临床试验批准 [39]

非银行金融行业 - 行业周报（20241104 - 20241110）关注新开户超预期及券商并购持续推进情况 强化对外开放打造航母券商是证券行业响应对外开放战略的必要之举 券商可通过并购重组实现外延式增长提高竞争力 西部证券并购国融证券方案已发布 行业并购重组持续推进 建议关注行业并购重组进展及超预期可能 [3] - 2024年10月A股个人投资者新开户数达683.97万户 创下2015年6月以来新高且超前5月新开户数总和 2024年前三季度上市券商经纪业务净收入达655.05亿元 同比减少13.6% 随着市场活跃度提升及新开户投资者夯实基本盘 券商经纪、资管及自营业务有望回暖 提振四季度经营业绩表现 对证券板块估值形成有效支撑 上周主要指数均上涨 上证综指涨5.51% 沪深300涨5.50% 创业板指数涨9.32% 上周A股成交金额11.99万亿元 日均成交额2.40万亿元 环比增长14.86% 两融余额1.80万亿元 环比提升6.10% 中债 - 总全价(总值)指数较年初上涨3.08% 中债国债10年期到期收益率为2.11% 较年初下行45.34bp [4] 农业行业 - 农业行业周报（2024.11.04 - 2024.11.10）建议关注生猪养殖股的预期差机会 本周（11月4日 - 11月10日）沪深300指数涨跌幅为+5.50% 农林牧渔板块涨跌幅为+6.04% 板块排名第18 子行业中水产养殖、粮油加工、动物保健、肉鸡养殖及其他种植业表现位居前五 [5] - 本周（11月4日 - 11月10日）猪价环比下跌 根据跟踪的重点省市猪价来看 截至11月8日 四川/广东/河南外三元生猪均价分别为16.74/17.90/16.47元/公斤 环比上周分别-3.18%/-2.98%/-3.80% 平均猪肉价格为24.24元/公斤 环比上周下跌0.82% 仔猪平均批发价格24.95元/公斤 环比下跌1.34% 二元母猪平均价格为32.50元/公斤 环比上周持平 自繁自养利润为263.75元/头 外购仔猪养殖利润为-54.15元/头 截至11月8日 白羽肉鸡周度价格为7.64元/公斤 环比上周持平 肉鸡苗价格为4.17元/羽 环比上周上涨1.21% 养殖利润为-1.15元/羽 [6] - 2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的 行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表 而不是继续加杠杆和扩张 2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱 市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观 2006年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时 较多时候还承受着成本上涨压力 2024年以来的这轮猪价上涨 同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行 有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间 生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期 推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股的投资机会 随着上游原料成本压力下降和下游趋于改善 海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去 目前估值处于历史底部区域 推荐海大集团的投资机会 从过去三轮周期的历史复盘来看 肉鸡养殖股历史大级别行情更多来源于生猪和肉鸡的"周期共振" 站在目前时点 从周期角度 圣农发展正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域 已经具备配置价值 [7] 川宁生物 - 2024年前三季度营收44.6亿元（+24.4%） 归母净利润10.8亿元（+68.1%） 2024年Q1、Q2、Q3营收分别为15.2、16.7、12.6亿元 同比+20.0%、+45.7%、+8.3% 2024年Q1、Q2、Q3归母净利润分别为3.5、4.1、3.1亿元 同比+101.0%、+92.0%、+24.2% [8] - 盈利能力提升 原材料、能源成本持续降低 2024年第三季度毛利率、净利率分别达到37.1%（+4.0pct）、24.6%（+3.2pct） 公司地处新疆成本优势明显 能源成本相较内地便宜50%以上 且2024年煤炭价格较2023年下降 玉米价格相较内地便宜20%以上 且2024年玉米采购价格较2023年降低约700元/吨 为2025年产品成本的下降预留了空间 [9] - 抗生素中间体竞争格局稳定 业务景气持续 《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确将新建青霉素G钾盐、6 - APA、7 - ACA、7 - ADCA生产装置列为限制类 2024年前三季度产品收入同比增长 硫氰酸红霉素产销两旺 竞争格局稳定 青霉素类中间体价格保持高位 2024年Q4旺季到来需求将恢复提升 头孢类价格和销量有一定上涨 [9] - 红没药醇等高值品种生产销售 PHA等大宗合成生物学品种陆续落地 2024年红没药醇、5 - 羟基色氨酸、麦角硫因、肌醇落地生产 角鲨烷、角鲨烯、依克多因完成中试 植物鞘胺醇进入中试 公司与微构工场合作的PHA完成中试 可能在农产品成本更低的哈萨克斯坦生产 公司后续规划的大吨位的饲料添加剂、氨基酸类、化妆品原料将成为公司未来增长的新动力 [11] - 抗生素需求恢复景气提升 合成生物学项目落地增量可期 预计公司2024 - 2026年总营收分别为59.2亿元/65.6亿元/72.7亿元 同比增长22.8%/10.8%/10.7% 归母净利润14.0亿元/16.4亿元/18.5亿元 同比48.4%/17.7%/12.3% 对应PE分别为24.8/21.1/18.8 公司抗生素业务竞争优势突出 合成生物学项目不断落地带来广阔的成长空间 预计全年业绩超预期 上调2024 - 2026年盈利预测 持续覆盖 给予"增持 - B"评级 [12] 炬光科技 - 2024年前三季度公司实现营收4.58亿元 同比+19.17% 归母净利润元 同比-220.53% 扣非后归母净利润-0.57亿元 同比-355.04% 2024Q3公司实现营收同比+1.49% 归母净利润-0.24亿元 同比-242.46% 扣非后归母净利润-0.25亿元 同比 [13] - 三季度亏损幅度扩大主要由于收购资产并表、老炬光工业产品竞争压力增加等 一是老炬光工业领域单价调控光子 整合SMO拓展通信和汽车市场 整合Heptagon拓展消费电子市场 光通信领域与多个行业头部企业建立了合作关系 处于样品订单阶段 未来公司有信心实现几千万销售 高速光模块和CPO的光源耦合大量用到硅透镜、透镜阵列、vgroove等 SMO工艺性能具有优势 汽车市场继续拓展激光雷达 推动AG tier1两个线光斑模组定点项目的落地或产生百万套订单收入 此外依托SMO工艺能力开发汽车大灯照明 收购Heptagon后一方面成立光子工艺开发和制造事业部在新加坡 已产生774万收入 一方面成立战略增长部专注消费电子等研发合作 与北美头部客户在XR合作 基于WLO WLS WLI工艺可以提供多层光学器件和CMOS芯片组成的微相机模组 是眼球追踪、手势识别和环境感知的核心组件 [13] - 产生光子 泛半导体业务增长亮眼 工业激光领域受行业竞争压力收入下滑 医疗健康领域收入尚未放量 泛半导体前三季度收入6005万同比+63% 受到海外存储芯片晶圆退火因HBM需求旺盛带来的大幅增长 新型显示激光修复模组完成客户端验证 开始批量交付 [14] - 预计公司2024 - 26年净利润0.17/1.20/2.06亿元 同比增长-81.3%/605.9%/72.5% 对应EPS为0.19/1.32/2.28元 PE为459.3/65.1/37.7倍 考虑到新炬光将整合全球一线微纳光学平台工艺 发展国际化客户结构 公司短期业绩承压但硅光、消费电子、半导体设备、汽车等领域均有望催化估值修复 公司通过内生+外延发展正成为全球微纳光学工艺和产能最领先的厂商 未来有望加速在多个下游市场突破 并通过工艺、组织整合提升毛利率、净利率 2025年有望迎来双击行情 维持"增持 - A"评级 [15]

分组1：2025年社融相关 - 预计2025年全年社融存量增速在8.6 - 9.2%之间新增社融规模在35.0 - 37.5万亿元之间且整体呈现“前低后高”态势下半年增速可能边际走高[2] - 2025年信贷结构将持续优化增速预计在7.6% - 8.2%之间[2] - 制约2025年社融大幅回暖因素包括房地产业发展新阶段地产销售难使消费大幅上行工业企业盈利影响企业补库行为监管因素导致企业债务融资需求弱[3] 分组2：史丹利/农化制品相关 - 2024年前三季度史丹利实现营业收入78.79亿元同比增长3.64%归母净利润6.64亿元同比增长14.61%[3] - 2024Q3史丹利实现营收22.06亿元同比 - 8.05%环比 - 27.52%归母净利润1.54亿元同比 - 14.88%环比 - 43.39%业绩同比下降源于9月销量下降和毛利率下滑[4][5][6] - 2024Q3史丹利氯基复合肥均价为2470元/吨同比+3%环比+1%价差为291元/吨同比+5%环比 - 9%磷酸一铵均价为3296元/吨同比+18%环比+8%价差为817元/吨同比+44%环比+34%尿素均价为2060元/吨同比 - 17%环比 - 9%[6] - 2024Q3史丹利销售费用为0.94亿元同比 - 0.06亿元环比 - 0.15亿元管理费用为0.88亿元同比 - 0.04亿元环比+0.02亿元研发费用为0.77亿元同比 - 0.24亿元环比 - 0.35亿元财务费用为 - 0.02亿元同比+0.05亿元环比+0.07亿元投资净收益为0.50亿元同比+0.25亿元环比+0.07亿元[7] - 史丹利“南北磷化工”项目建设顺利推进项目投产和效益实现将降本增效提升业绩[7] - 预计史丹利2024 - 2026年营业收入分别为103、120、128亿元归母净利润分别为7.93、9.17、10.58亿元对应PE分别11、9、8倍维持“买入”评级[8] 分组3：永和股份/化学制品相关 - 2024年前三季度永和股份实现营业收入33.79亿元同比+4.64%归母净利润1.46亿元同比 - 9.63%扣非归母净利润1.41亿元同比 - 6.29%[9] - 2024Q3永和股份实现营业收入12.03亿元同比+4.66%环比+3.37%归母净利润为0.34亿元同比 - 35.07%环比 - 55.23%主要受财务费用及折旧摊销费增加影响[10] - 2024年前三季度永和股份氟碳化学品板块产量12.16万吨同比 - 20.48%销量7.48万吨同比 - 12.76%营业收入17.28亿元同比 - 1.15%含氟高分子材料板块产量3.66万吨同比+34.62%销量2.95万吨同比+55.97%营业收入12.18亿元同比+24.21%化工原料板块产量27.96万吨同比 - 13.52%销量18.34万吨同比+15.99%营业收入3.38亿元同比 - 19.93%含氟精细化学品产量0.05万吨销量0.02万吨营业收入0.09亿元[10] - 永和股份氟化工产业链布局完整原材料自给优势明显在建产能若顺利推进有望释放业绩预计2024 - 2026年营业收入为46.18、52.64、60.01亿元归母净利润分别为1.98、3.64、5.52亿元对应PE分别36.86、20.07、13.22倍维持“买入”评级[11] 分组4：化工行业相关 - 2024年11月7日国海化工景气指数为96.14较10月31日上升0.26投资建议为化工长周期景气向上[13] - 看好化工行业低成本扩张景气度提升新材料高股息四个机会重点关注各细分领域龙头[13][14] - 国内制冷剂R134a正丁醇液氨等价格上涨[15] - 众多化工企业相关产品价格及运营情况如万华化学玲珑轮胎等[15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 考虑到化工行业的长期成长性维持化工行业“推荐”评级[28]

报告核心观点 - 本周市场表现回顾，包括各指数涨幅、电力设备子板块涨幅、光伏组件定标容量变化、风电项目定标容量变化等[10][11] 每日热点 - 张国清提出推进国有资本“三个集中”推动国企发展[2][6] - 中国证券业协会修订《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》支持企业并购重组[2][6] - 上海市政府常务会议支持上市公司并购重组培育龙头企业[2][7] 川财观点 - 昨日三大指数回落市场总成交25870亿元，海外美国通胀预期升温十年期美债收益率维持在4.3% - 4.4%附近人民币汇率承压，国内前10个月人民币贷款增加16.52万亿元10月末人民币贷款余额同比增长8%社会融资规模增量为27.06万亿元10月末社融存量同比增长7.8%，建议关注固态电池、电子、低空经济等方向[3][9] 新能源产业周报 - 本周（11.1 - 11.8）上证指数上涨5.51%深证成指上涨6.75%创业板指上涨9.32%沪深300上涨5.50%，电力设备各子板块集体收涨电池板块领涨[4][11] - 10月光伏组件单月定标容量环比高增473%同比+80.36%[4][11] - 10月风电项目定标容量达13.607GW环比+4.96%，截至10月末2024年全年已实现风电总开标容量136.39GW相比去年同期+65.6%[5][11] - 本周储能系统招标项目及开标项目情况，本月截至本周末氢能共1个项目开工，四川印发氢能发展行动方案[11][12]

市场表现 - A股三大指数周二集体收跌沪指收跌1.39%深成指收跌0.65%创业板指收跌0.07%沪深两市成交额25501.74亿元申万行业医药生物商贸零售家用电器领涨国防军工传媒非银金融领跌概念板块医药电商眼科医疗毛发医疗领涨光刻机太赫兹军工信息化领跌[6] - 港股方面恒生指数收跌2.84%恒生科技指数收跌4.19%海外方面美国三大指数集体收跌道指收跌0.86%标普500收跌0.29%纳指收跌0.09%[6] - 国内市场各指数收盘涨跌幅上证指数收跌1.39%深证成指收跌0.65%沪深300收跌1.10%科创50收跌2.17%创业板指收跌0.07%上证50收跌1.51%上证180收跌1.49%上证基金收跌1.27%国债指数涨0.07%[3] - 国际市场各指数收盘涨跌幅道琼斯收跌0.86%S&P500收跌0.29%纳斯达克收跌0.09%日经225收跌0.40%恒生指数收跌2.84%美元指数涨0.40%[4] 重要新闻 - 国务院决定修改《全国年节及纪念日放假办法》自2025年1月1日起施行全体公民放假的假日增加2天即农历除夕5月2日可合理安排统一放假调休除个别特殊情形外法定节假日假期前后连续工作一般不超过6天[7] - 上海部署支持上市公司并购重组市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》并购重组是提高上市公司质量培育龙头企业的重要方式要注重价值引领向有助于新质生产力发展有助于重点产业补链强链的项目倾斜塑造典型案例树立鲜明导向要注重全程服务提供专业辅导强化政策供给有效整合标的真正实现"1＋1＞2"效果[7] 汽车行业 - 10月多家新能源车企销量表现亮眼[5] - 2024年10月行业龙头比亚迪销量首次突破50万辆同比增长66.5%1 - 10月累计销量超过325万辆累计同比增长36.49%理想汽车10月交付新车51443辆同比增长27.3%1 - 10月共交付393255辆小鹏汽车10月交付新车23917辆同比增长20%1 - 10月共交付122478辆蔚来汽车10月交付新车20976辆1 - 10月共交付170257辆同比增长35.05%赛力斯10月交付新车36011辆同比增长104.61%1 - 10月累计交付新车352724辆同比增长310.99%问界M710月交付15836辆问界M910月共交付16004辆发布10个月累计大定突破16万辆零跑汽车10月交付新车38177辆同比增长109.7%极氪汽车10月交付新车25049辆同比增长92%环比增长17%1 - 10月累计交付新车167922辆同比增长82%小米汽车10月交付新车突破20000辆[9][10] - 2024Q1 - 3汽车行业总体平稳运行汽车零部件板块表现较好整车有所分化新能源车增长势头不改成为汽车行业增长的重要推动力2024年1 - 9月汽车板块实现营收27458.78亿元同比增长3.09%实现归母净利润1139.89亿元同比增长9.49%整体毛利率与净利率分别为16.41%和4.36%较2023年同期分别提升1.28和0.15个百分点[11][12] - 子板块营收及归母净利润方面2024年1 - 9月乘用车汽车零部件商用车汽车服务摩托车及其他营收同比分别+6.06%+7.74% - 1.13% - 46.07%+13.51%归母净利润同比分别-1.27%+23.64%+5.30% - 57.54%+7.98%汽车零部件板块营收/利润均实现正增长乘用车板块增收不增利[12] - 子板块毛利率及净利率方面2024年1 - 9月乘用车汽车零部件摩托车及其他毛利率有所提升各子板块净利率具有不同程度的提升其中汽车零部件板块净利率提升了1.14个百分点[12] - 2024Q1 - 3我国汽车产销同比小幅增长新能源汽车产销同比维持较高增速1 - 9月汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆同比分别增长1.9%和2.4%其中新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆同比分别增长31.73%和32.53%2024年前三季度新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的38.57%[12] - 2024Q1 - 3乘用车产销同比小幅增长商用车产销同比小幅下跌1 - 9月乘用车产销同比分别增长2.6%和3%商用车产销同比分别下降2.8%和1.6%从细分车型来看客车产销同比分别增长3.4%和4.3%货车同比分别下降3.6%和2.4%[13] - 汽车出口同比维持正增长新能源车出口增速放缓2024年1 - 9月汽车企业出口431.2万辆同比增长27.3%其中新能源汽车出口92.8万辆同比增长12.5%[13] 医药生物行业 - 11月11日国家医保局办公室财政部办公厅发布《关于做好医保基金预付工作的通知》"预付金"有利于缩短药品耗材企业回款周期促进医疗机构稳健运行[14] - 《通知》从政策制度安排申请流程会计核算和监督等方面明确了规范要求主要体现"三个明确"和"三个规范"[15] - 医保预付有利于缩短药品耗材企业回款周期已有部分地区先后落实预付金制度药品企业耗材回款周期得到明显缩短[17] - 缓解医疗机构垫支压力提升医疗服务效率[18] 银行行业 - 10月社融存量增速7.8%增速环比回落0.2%10月社融新增1.4万亿元同比少增社融存量规模403.45万亿元10月政府债净融资规模达到1.05万亿元同比少增5142亿元新增贷款2988亿元同比少增1849亿元[18] - 10月货币增速回升10月人民币存款增加6000亿元同比少增10月末人民币存款余额301.48万亿元同比增长7.0%增速环比回落0.1%结构上住户存款减少5700亿元非金融企业存款减少7300亿元财政性存款增加5952亿元非银行业金融机构存款增加10800亿元M2同比增长7.5%增速环比回升0.7%M1同比增长6.1%增速环比回升1.3%[18]

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城投债相关 - 城投平台经营性债务压力大经营活动对债务还本付息支持能力弱非标舆情频发 [1][22] - 债券处置严控新增借新还旧一级市场发行期限拉长存量债券成本有所下降非金融债务处置积极性较弱 [1][22] - 2028年之前公开市场债券违约可能性不大银行贷款可能降息展期弱资质非标违约或预期风险难完全避免2028年后城投公开债安全性可能仍有保障 [1][22] 南网科技相关 - 2024年前三季度实现收入21.10亿元（同比+29.05%）归母净利2.80亿元（同比+74.95%） [3][33] - 试验检测及调试服务前三季度营收5.52亿元同比增长65.43%收购企业带来业务协同效应跨区域业务量高增 [3][33] - 后续大储项目可期储能创新中心项目推进煤电机组应改尽改打开市场空间 [3][33] 小鹏汽车相关 - 小鹏P7+正式上市发售官方指导售价分别为18.68万元、19.88万元以及21.88万元大定达31528台创历史记录 [4] - 24年上半年完成核心零部件定点工作首款增程车预计25年下半年量产 [4] - 政策端&供给端发力下半年行业需求有望回暖板块行情或将逐步乐观 [4] 建霖家居相关 - 24Q3收入13亿同增10%归母净利1.4亿同增5%24Q1 - 3公司毛利率26.29%同增1pct净利率10.49%同增1.1pct [7][36] - 墨西哥基地投建是国际化布局重要举措贴近北美客户提升多方面效率巩固海外运营优势 [7][36] - 上调盈利预测预计公司24 - 26年EPS分别为1.2元、1.4元以及1.6元维持买入评级 [7][36] 酒鬼酒相关 - 2024Q1 - 3公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.91/0.56/0.51亿元（同比-44.41%/-88.20%/-89.27%）2024Q3公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.97/-0.65/-0.66亿元（同比-67.24%/-213.67%/-219.48%） [10][30] - Q3白酒需求偏弱业绩承压管理层变动、动销弱、经销商经营保守是主要原因 [10][30] - 营销转型进入关键阶段下调盈利预测调整为增持评级 [10][31] 华致酒行相关 - 24年前三季度公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为78.32/1.68/1.49亿元（同比-5.10%/-27.36%/-15.24%）24Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.89/0.13/0.12亿元（同比-20.84%/-84.17%/-64.64%） [15][25] - 利润端阶段性承压费用持续优化预付款同比有所下降可能与调节回款节奏有关 [15][26] - 营销老将接任总经理下调盈利预测维持买入评级 [15][27] 神州泰岳相关 - 2024年三季度收入14.6亿同比+5%环比-7%归母净利润4.6亿同比+191%环比+38% [17][38] - 核心游戏流水表现相对稳健关注新产品上线/投放节奏 [17][38] - 软件业务上半年收入同比+30%四季度或将是确认收入高峰季上调2024 - 2026年预测归母净利润 [17][39] 深桑达A相关 - 2024年前三季度实现收入484.22亿元（同比+25.21%）、归母净利-1.27亿元（同比+53.07%）、扣非净利-3.41亿元（同比-0.47%）Q3单季实现收入151.72亿元（同比+26.94%）、归母净利-0.89亿元（同比+26.65%）、扣非净利-2.52亿元（同比-61.03%） [24] - 高科技产业工程服务业务营业收入同比增长25.27%数字与信息服务业务营业收入同比增长72.72% [24] - 全面助力数据要素价值开发参与多项数据相关工作预计2024 - 2026年归母净利调整后维持买入评级 [24] 长城汽车相关 - 2024年10月销售11.7万辆同比下滑11.1%环比提升7.8%1 - 10月累计销售97.1万辆同比下滑2.5% [29] - 魏牌全新蓝山上市后销量增长明显为魏牌销量提供较大增量 [29] - 1 - 10月海外销售36.9万辆10月海外销量4.4万辆同比增长25.7%与面壁智能战略合作推进智能化 [29] 长安汽车相关 - 10月合计销量25.1万辆环比提升17.7%1 - 10月累计销量215.6万辆同比增长2.1%自主新能源品牌10月销量8.5万辆同比增加48.6%环比增长56.8% [34] - 自主品牌新能源汽车不断推出新车阿维塔07上市大定情况好阿维塔12双动力上市有望助推销量 [34] - 10月自主品牌海外销量3.1万辆同比增长33.9%环比增长0.9%海外布局持续推进 [34] 重庆啤酒相关 - 24Q1 - 3业绩营收130.63亿元同比+0.26%归母净利13.32亿元同比-0.9%扣非净利13.06亿元同比-1.61%24Q3业绩营收42.02亿元同比-7.11%归母净利4.31亿元同比-10.1%扣非净利润4.18亿元同比-11.6% [40] - Q1 - 3销量265.7万千升同比+0.2%啤酒吨价同比-0.6%Q3销量同比-5.6%、啤酒吨价同比-2.5% [40] - 下调24 - 26年收入&归母利润预测值维持买入评级 [41] 嘉必优相关 - 拟以发行股份及支付现金方式购买欧易生物65%股权欧易生物是生命科学技术服务企业 [43] - 生命科学科研服务前景广阔全球和中国研究资金投入持续增长 [43] - 若收购顺利嘉必优在合成生物学领域生产效率、业务布局、客户服务能力有望提升 [44] 奥瑞金相关 - 24Q3收入37亿同增2%归母净利2.1亿同减13%扣非后归母净利2.2亿同减12%24Q1 - 3公司收入109亿同增1.4%归母净利7.6亿同增8%扣非后归母7.4亿同增9.4% [45] - 收购中粮包装已获部分批文交易还需股东大会审议等程序 [46] - 调整盈利预测维持买入评级 [47] 哈尔斯相关 - 24Q1 - 3收入10亿元同增27%归母净利1亿元同减10%扣非后归母利1亿元同减13%24Q1 - 3公司收入24亿元同增39%归母净利2.2亿元同增47%扣非后归母净利2.2亿元同增38% [47] - 发布2024股票增值权激励计划考核年度为2025 - 26年 [48] - 美国保温杯品类仍处于高速增长状态维持盈利预测维持买入评级 [49] 比亚迪相关 - 10月共销售汽车50.3万辆同比+66.5%2024年1 - 10月累计销售325.1万辆同比+36.5% [50] - 全球化进展顺利1 - 10月累计海外销售32.9万辆同比+86.9% [50] - 多款新车上市高端车型规划密集预计2024 - 2026年归母净利润维持买入评级 [50] 山鹰国际相关 - 24Q3收入73亿同减3%归母净利-0.45亿同减129%扣非后归母净利-3.3亿同减529%24Q1 - 3公司收入216亿同增1.4%归母净利0.69亿 [52] - 聚焦主营业务原纸和包装板块业务量有增长 [52] - 调整盈利预测维持增持评级 [53] 香飘飘相关 - 24Q1 - 3业绩营收19.38亿元同比-2.05%归母净利0.18亿元同比+408.98%扣非净利-0.06亿元（同比减亏0.34亿元）24Q3业绩营收7.59亿元同比-6.10%归母净利0.47亿元同比-0.62%扣非净利润0.37亿元同比-6.52% [54] - 冲泡继续消化库存果茶增长表现良好即饮占比上升 [54] - 下调24 - 26年收入&归母利润预测值维持买入评级 [55]