请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发 请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者好我是深万金工的分析师黄思齐那这次要跟大家分享的也是我们在上周五上一篇就关于红利增长的研究的基础上我们更进一步尝试去如何更加准确的去预测我们的分红增长那在上一篇里呢我们当时是 看到了由未来红利增长的这些企业所构成的股票时它就可以有一个很好的超额潜力当时我们是用了一个未来数据就是我们在每年的4月份的时候然后比如说就今年24年我们在24年4月份的时候我们用未来数据我们就假设我们就可以知道24年年报哪些企业它的粉红总金额确实比23年的年报要高的然后把这些企业组成一个池子然后从里面就像中正红利一样用历史股息率去做筛选去做加权 那可以看到就是在这个词字改变其他基本都没有变的一个情况下 这个已知分红增长组合图二这里它的一个收益表现超额收益相比于中正分界全收益就可以做到又好又稳的这么一个表现那当然这个也是用到了未来数据就假设我们能够完美无瑕的预测到今年所有分红 ...

财务数据和关键指标变化 - 沪电股份2022年营业收入83.4亿元,同比增长12%;2023年预计营业收入89.4亿元,同比增长7% [34] - 沪电股份2022年归母净利润13.6亿元,同比增长28%;2023年预计归母净利润15.1亿元,同比增长11% [34] - 深南电路2022年营业收入135.3亿元,同比下降3%;2023年预计营业收入135.3亿元,持平 [34] - 深南电路2022年归母净利润14.0亿元,同比下降15%;2023年预计归母净利润14.0亿元,持平 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 沪电股份PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域,辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域 [36] - 深南电路从事高端设计、研发与制造,产品下游应用以通信设备为核心,重点布局数据中心、汽车电子等领域 [45] - 生益电子AI服务器所采用的PCB包含20层至28层的多层结构,这一设计超越了传统服务器12层至16层PCB配置 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国大陆PCB市场增长迅速,2006年中国大陆PCB产值超过日本,成为全球第一大PCB制造基地 [14] - HDI PCB在2027年市场规模有望达到145.8亿美元,2023年至2028年年复合增长率达6.2%,高于行业平均增速的5.4% [27] - AI服务器需求驱动PCB加速成长,行业增速高于整体市场 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 沪电股份聚焦PCB主业,在技术、质量、成本、品牌、规模等方面形成相对竞争优势,居行业领先地位 [36] - 深南电路从事高中端印制电路板的设计、研发与制造,产品下游应用以通信设备为核心,重点布局数据中心、汽车电子等领域 [45] - 生益电子积极与国内外终端合作,超低损耗产品已通过多家国内及北美终端客户的材料认证 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 算力成为各大AI企业重要资源和基础设施,AI大模型参数数量呈指数级增长,推动算力需求快速增长 [21][22] - 800G光模块需求爆发,AI算力需求的激增带动了800G等高速光模块需求增长,加速产品技术迭代 [24] - 英伟达GB200新方向的发布为HDI技术带来了新的发展机遇 [26] 其他重要信息 - 沪电股份毛利率领先于行业可比公司,2022与2023年毛利率分别为30.28%、31.17%,为可比公司中唯一毛利率超30%的厂商 [38] - 深南电路PCB硬板技术能力处于行业领先地位,背板样品最高量产层数可达120层,批量生产层数可达68层 [47] - 生益电子前五大客户销售额占比较高,2023年达42.28% [53]

会议即将开始 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者晚上好我是长江传媒刚超今天给各位领导汇报一下我们关于就是细分领域里面跟踪的广告行业系列跟踪的第六就是整体对于还是整个广告行业包括 就是垂直赛道里面进行进一步的一个解析之前其实就整体来看的话广告肯定是一个跟宏观警惕度比较关联密切的这样的一个赛道这一块的话确实是毋庸置疑的整体来看广告行业的一个增速跟 舍宁的增速包括跟整个这个宏观的GDP的这个增速整体趋势上都是比较相同的所以就是广告行业一直以来也是大家比较关心的一个就是整体的一个细分赛道因为第一个就是跟宏观关系紧密度非常高第二点的话就是对于很多平台型的电商来看平台型的这个公司来看的话广告是非常重要的一个变现方式所以从这个两个维度来看的话大家都比较关心整个广告行业 受到目前大家对于经济的整个大环境下的一些变化至少从目前来看截止到上半年为止的话整个广告行业相对于去年同期还是呈现了比较明显的复苏态势CTR的这个数据它 ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年营业收入394亿元，同比下滑18.3%，但归母净利润16.02亿元，同比增长10.75% [18] - 2024年上半年归母净利润10.15亿元，同比增长28%，创历史新高 [9] - 2024年一季度营业收入82.7亿元，同比下降3.41%；扣非净利润3亿元，同比下降23.27% [49][50] - 2024年二季度业绩环比大幅增长63.77%，上半年钨钼业务利润增长29.35% [51][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钨钼业务收入从2022年的126亿提高到2023年的155.7亿，毛利从31.2亿增加到44.7亿 [19][26] - 电池材料业务收入从2022年的286亿降低到2023年的171.4亿，毛利从24.2亿降到13.5亿 [19][26] - 稀土业务收入从2022年的59亿降到2023年的51.7亿，毛利从6.8亿降到3.4亿 [19][26] - 地产业务收入从2022年的1亿降到2023年的0.8亿，但实现1.45亿投资收益 [60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 光伏钨丝产品2023年销量868亿米，其中光伏钨丝销量760亿米；2024年上半年销量743亿米，同比增长119% [46] - 硬质合金产品2023年收入27.2亿元，2024年计划通过105亿元投资扩产 [40][41] - 稀土磁性材料2024年上半年销量同比增长13%，盈利能力逐季提升 [58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司核心优势是钨资源，拥有3家在产钨矿和1家在建钨矿，资源优势明显 [29][30][63] - 公司正大力发展光伏钨丝业务，是国内首家量产的企业，产品线径已达到33微米 [42][43][44][46] - 公司正在积极推进房地产业务的剥离，未来将主要聚焦钨钼、能源新材料和稀土三大业务 [60][64][65] - 公司在硬质合金和光伏钨丝领域具有明显的技术和产能优势，行业地位领先 [40][42][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年前三季度业绩下滑主要受疫情影响，但第四季度业绩大幅改善 [18] - 公司对光伏钨丝和硬质合金业务前景充满信心，未来将持续加大投入 [40][46] - 公司正积极推进房地产业务剥离,未来将聚焦主业发展 [60][64][65] - 公司对稀土业务前景保持谨慎态度,将继续优化产业布局 [56][57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 请问公司光伏用钨丝产品规格与细线化进展? [43] **Jiazhen Zhao 回答** 公司主流产品线径已经达到33微米,同时31微米规格产品也已开始批量供货,更细的产品也在研发储备当中。公司在细线化方面领先同行。 [43][44] 问题2 **Yang Bai 提问** 请问大湖塘钨矿项目的进展如何? [37] **Jiazhen Zhao 回答** 大湖塘钨矿项目已纳入江西省2024年第一批省重点建设项目计划,现已启动前期准备工作,包括采矿证更新、可研与方案设计等。待实质性开工建设后,大型矿山的建设期一般需要3年以上。 [37][38] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在稀土业务方面有何规划? [53][54][55] **Lei Chen 回答** 公司作为国务院批复的重点支持组建大型稀土企业集团的牵头企业之一,与中国稀土集团在稀土资源开发、冶炼分离等方面开展广泛合作。公司稀土业务主要集中在磁性材料等深加工领域,未来将继续优化产业布局,提升稀土资源保障能力。 [53][54][55]

财务数据和关键指标变化 - 新东方 4QFY24 Non-GAAP 经营利润率同比收缩 5.9 个百分点至 3.2% [12] - 好未来 1QFY25 Non-GAAP 经营利润率同比扩张 12 个百分点至 0.2% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新东方非学科素养培训业务收入保持 50% 增速,培训人数同比增长 39.1% [12] - 新东方学习机订阅用户数同比增长 89.9% [12] - 好未来素养教培业务收入约 2.2 亿美元,同比增长 50% [13] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 新东方和好未来等教培机构加快教学网点扩张,为长期增长铺垫 [12][13] - 教培行业供给收缩,需求未减,行业增长潜力广阔 [12][13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 无相关内容 其他重要信息 - 上海出台创新药支持政策,宜明昂科PD-L1/VEGF双抗及CTLA-4单抗实现对外授权 [19][21] - 7月澳门博彩毛收入同比增长11.6%,环比增长5% [26] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年公司实现营业收入2660.9亿元,同比增长28.69%;实现归母净利润87.4亿元,同比增长22.04%;扣非后归母净利润85.3亿元,同比增长13.23% [5][6] - 2024年第二季度单季公司营收1474.0亿元,同比增长46.11%;归母净利润45.54亿元,同比增长12.93% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI服务器需求强劲增长,带动公司云计算业务营收增长强劲,其中AI服务器产品营收倍比增长,呈现加速增长趋势,云服务商营收占比持续提升 [7] - 公司在AI服务器领域处世界领先地位,出货量领先,高速交换机技术深厚,未来有望在行业快速增长的背景下充分受益 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着ChatGPT持续火爆,大型语言模型和生成式AI备受关注,AI应用如雨后春笋般涌现,各大云服务商不断加码对AI相关投入,AI创新引发的算力竞赛推动硬件基础设施的不断升级扩容 [16] - 2023年全球AI服务器出货量逾125万台,同比增长超过47%;2023年交换机市场规模为446亿美元,相较去年成长21% [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商,在AI蓬勃发展的趋势中,公司携手全球顶尖客户共同推动AI技术进步,不断提升自身经营绩效和行业地位 [3] - 公司将持续发挥在产品设计开发、数字化制造运营、工业自动化和全球产能布局等方面的优势,夯实与客户的合作,持续贡献成长动能 [17] - 公司凭借在智能制造、响应速度等方面的优势,市场份额不断提升,推升相关业务实现高速成长,800G高速交换机已进行NPI,预计2024年将开始上量并贡献营业收入 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司紧抓数字经济与AI发展机遇,通过先进技术研发及产能布局,使得云计算、网络通讯等板块在业内取得显著领先优势 [7] - 算力作为AI发展的基石,对AI的发展起到至关重要的作用,AI服务器及高速交换机有望在AI发展的大趋势中收入占比不断提升 [3] 其他重要信息 - 公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商,在AI蓬勃发展的趋势中,公司携手全球顶尖客户共同推动AI技术进步,不断提升自身经营绩效和行业地位 [3] - 公司与全球主要服务器品牌商、国内外云服务商的合作进一步深化 [17] - 公司深耕网络通信行业多年,在相关领域拥有深厚的技术积累 [17] 风险分析 - 云计算下游需求增长不及预期 [22] - 通信及网络设备下游需求增长不及预期 [23] - 工业互联网业务增长不及预期 [24]

本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、密幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书目 不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利各位投资者朋友我是西部公关分析师邓清水那感谢大家参加这个今天早上的这个电话会议我和我的这个两位同事杨一华和刘略老师向大家汇报一下这个 国际市场的一个动荡的一个宏光逻辑和国内这个宏光政策那么就是昨天周一这个日本股市大跌了12%以上那么这个原因的话是这个多方面的那么交易层面可能是一个主要原因我们也看到这个此前的话一个月的时间日元的话大幅升值了10%以上那么日本银行的话也在这个加息那么导致是日元的一个套利交易出现了一个 一个逆转那么全球的话这个流动性的话出现了一个紧张防二道贩子盗取转卖水印更多一手机构内容关注公众号既要逻辑 ...

本次会议前面向方正证券的专业投资机构客户或收邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会一步地交流敏感内幕信息未经方正证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 谢谢 各位投资者大家下午好我是方证宏观分析师张硕今天跟大家交流一下我们对新型城镇化和土地驱动式增长的一个观点那么我的汇报主要包括三个部分第一个是对我们近期发布的新型城镇化的文件做一个简单的介绍 第二部分我们看一下我们目前的新型城镇化的这个要求之下对土地要素的一个定位其实是不一样的第三部分我们看一下在土地政策和这个土地市场变化之下我们未来土地驱动的增长模式 需要怎么去转型因为最近这两年大家也看到了房地产市场其实是发生了一个很大的变化其实背后也对应着我们这种增长模式转型的问题我们先看第一部分我们浙州市发布了叫深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划那么这个文件呢 总体来说我们可以去看一下它是包括一个目标四个行动的所谓一个目标就是说我们在5年之后要把我们的城镇化率提升到70%这个目标我们现在城镇化率是多少呢2023 ...

公司概况 - 公司以冲泡奶茶业务起家，已有多年历史，2017年在商交所上市 [1][2] - 公司旗下拥有香飘飘、MECO、蓝芳园三大品牌 [1][2] - 公司采取双轮驱动战略，一方面巩固冲泡奶茶主业，另一方面大力发展经营业务如果茶、冻饮茶等 [9][10] - 公司管理层经验丰富，近年来引入新任总裁带领公司进入新发展阶段 [5][6] 行业分析 - 软饮料行业市场空间广阔，过去10年复合增速达5.7% [6] - 行业格局相对稳定，近年来健康化趋势明显，无糖、低糖产品受到青睐 [6][7][8] - 茶饮料细分赛道发展潜力大，头部品牌格局相对稳定 [7][8][9] 公司业务发展 - 冲泡奶茶业务是公司基本盘，保持平稳增长并不断推出健康化升级产品 [10][11] - 经营业务如果茶、冻饮茶等发展迅速，毛利率有望持续提升 [2][3][4] - 公司持续优化渠道布局和营销策略，提升品牌影响力 [13][14][15][16] - 生产能力充足，产能利用率有望进一步提升 [17][18] 财务表现 - 2023年公司收入和利润均实现较快增长，毛利率有所回升 [2][3][4] - 未来3年公司收入和利润有望保持15%左右的增速 [20] - 公司当前估值水平较低，值得关注 [20]

财务数据和关键指标变化 - 未提及具体财务数据和关键指标变化 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及各条业务线数据和关键指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及各个市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续强调"坚定不移完成全年经济社会发展目标任务",政策需要"持续用力、更加给力" [1][6][7][8] - 政策思路有所转变,更加注重缩窄供需缺口和强化价格信号,如"防止'内卷式'恶性竞争"、"畅通落后低效产能退出渠道" [9][10] - 地产政策整体未有超预期表述,仍在"落实好"和"新政策"范畴内 [11] - 货币财政政策大方向保持"稳健"和"积极",可能会有增量政策出台,如国债增发、专项债提速、降准等 [12][13][14] - 继续强调发展新兴产业,包括新一代信息技术、新能源、新材料等,并运用先进技术赋能传统产业转型升级 [15][16] - 要防止"内卷式"恶性竞争,关注产能相关问题 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的具体评论 其他重要信息 - 会议通稿发布时点选择交易时段,表述中有不少积极变化,体现稳增长稳信心的意图 [18] - 但在地产和地方财力等关键领域未有增量表述,钱从哪来的问题仍待解答 [18] - 对债市而言,非对称降息后市场收益率中枢理应下降,但需警惕大规模财政刺激、理财等机构行为带来的风险 [18] - 对股市而言,稳增长和调供需的思路对长期盈利预期有利,但具体政策还需进一步明确 [18] 问答环节重要的提问和回答 未提及问答环节的内容