2024 1E 8 H 1 H A Q 四 中華開發研究所 货 观 日 度 报 作者：范永茂、郭建志 交易咨询号：Z0014840 从业资格号：F3038119 邮箱： 一、市场盘点 1、美国三大股指全线收涨，道指涨 0.24%报 40842.79点，标普 500 指数涨 1.58%报 5522.3 点，纳指涨 2.64%报 17599.4点。亚马逊涨 2.9%，波音涨 2.05%，领涨道指。万得美国 TAMAMA 科技指数涨 3.16%，英伟达涨 12.81%，特斯拉涨 4.25%。 2、欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX 指数涨 0.53%报 18508.65 点，法国 CAC40 指数涨 0.76%报 7531.49 点，英国富时 100 指数涨 1.13%报 8367.98 点。瑞士证券交易所周三因技术问题 一度暂停交易。 3、亚太主要股指收盘集体上涨。韩国综合指数涨1.17%报 2770.12 点。日经 225 指数涨 1.49%报 39101.82 点。澳洲标普 200 指数涨 1.75%报 8092.3 点，再创历史新高。印度 SENSEX30 指数涨 0.35%报 81741.34 点。新西 ...

民 色 周 宏观环境略模暖，基本面压力仍存 2024年07月29日 天然 45 31 周 中央巡视频道 宏观色网 刘佳良 从业资格号 F3021721 交易咨询号 Z0013540 @cofcocom ○ 全泉扫描 供给评价：偏多。铁水日均 240 万吨，粗钢日均 283 万吨，螺纹周 产量 217 万吨，热卷周产量 328 万吨。铁钢产量平稳，预计出台限 制供给政策后将向上拉动价格。 需求评价：偏空。五大钢材表观消费量 875 万吨。其中，螺纹表观 消费量 227 万吨，热卷表观消费量 321 万吨。短期需求偏弱，对价 格压制作用仍在。 库存评价 : 偏空。五大钢材总库存 1758 万吨。其中，螺纹总库存 760 万吨，热卷总库存 430 万吨。华东地区库存置换压力较大，对市场 情绪形成压制。 成本评价：偏空。唐山钢坯完全成本价 3222 元。铁矿价格预计偏弱 调整，双焦价格走弱，废钢价格偏弱，成本支撑变弱。 ○ 重点变化 1—6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 35110.3 亿元，同 比增长 3.5%，增速比 1—5 月份加快 0.1 个百分点。其中，1—6 月 份，黑色金属冶炼和压延加工业利润 ...

瓷 观 日 度 报 2024 年 7 月 29 日 元朝— 中華開發研究所 作者：范永茂、郭建志 交易咨询号：Z0014840 从业资格号：F3038119 邮箱： 一、市场盘点 1、美国三大股指周五全线收涨，道指涨 1.64%报 40589.34点，标普 500 指数涨 1.11%报 5459.1 点，纳指涨 1.03%报 17357.88 点。3M 公司涨 22.96%，至少创 1980 年以来最大单日涨 幅，赛富时涨 2.46%，领涨道指。万得美国TAMAMA 科技指数涨 0.88%，脸书涨 2.71%，特斯 拉跌 0.2%。本周，道指涨 0.75%，标普 500 指数跌 0.83%，纳指跌 2.08%。 2、欧股收盘全线上涨，德国 DAX 指数涨 0.65%至 18417.55 点，周涨 1.35%；法国 CAC40 指 数涨 1.22%至 7517.68 点，周跌 0.22%；英国富时 100 指数涨 1.21%至 8285.71 点，周涨 1.59% 3、亚太主要股指收盘涨跌不一。韩国综合指数涨0.78%报 2731.9点，周跌 2.27%。日经 225 指数跌 0.53%报 37667.41 点 ...

市场概况 - 美国三大股指涨跌互现，道指上涨0.2%，标普500指数下跌0.51%，纳指下跌0.93%[2] - 欧洲三大股指涨跌互现，德国DAX指数下跌0.48%，法国CAC40指数下跌1.15%，英国富时100指数上涨0.4%[3] - 亚太主要股指全线下跌，韩国综合指数下跌1.74%，日经225指数下跌3.28%[4] - 国际贵金属期货大幅收跌，COMEX黄金期货下跌2.17%，COMEX白银期货下跌4.56%[5] - 国际油价全线上涨，美油8月合约上涨0.98%，布油9月合约上涨0.74%[6] 宏观数据 - 美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，超出预期2%，远超前值1.4%[12] - 美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%，超出预期2.7%，但较前值3.7%有所放缓[12] - 美国6月耐用品订单环比初值下降6.6%至2645亿美元，为连续四个月上涨后的首次下跌[13] - 央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.30%，较前次下调20个基点[15] - 国家发改委、财政部安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新[16] 风险提示 - 报告内容和引用资料数据的真实性、准确性和完整性不做保证[26] - 公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见[23] - 公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或提供服务[24] - 未经授权不得传播本报告[27]

摘要：2024 年抱团与境内偏好强弱呈现显著的高相关性。本周国内对前景更为悲观，国外 特朗普交易，尤其商品市场引发共振下跌。但在近两天下跌过程中，人民币主动升值、抱团 瓦解似有资金的暗线布局。无论交易心态的一致性，还是防风险的稳定需求，不宜对月末的 政治局会议过度悲观。哈里斯上擂修正境外，8 月内外资产均可能有所反弹，以阶段性的内 强外弱修正預期。 一、抱团与境内偏好的关联性 今年最大的主题就是抱团，如果观察资金嫌弃的小票与高股息为逻辑的抱团，可以发现资金 风格的偏好，正好与股市方向、债券、汇率、甚至部分商品品种走势高度一致。 图 1：抱团风格与主流资产的表现关联 — 中山E1000/崎股总全收益 =10Y •婚纹阴 ◄棉花 - 沙溪300 一离岸人民币兑类元（右输） 0.4 0.04 0.2 0.02 0 -0.2 -0.02 -0.4 -0.04 -0.6 -0.06 -0.8 -0.08 2023-10 2024-04 2024-07 2023-01 2023-04 2023-07 2024-01 数据来源：中粮期货研究院、wind 我们选择中证 1000/高股息全收益指数，可以发现 2023 年以来前 ...

瓷 观 日 度 报 2024 年 7 月 25 日 元朝四 中華開發研究所 作者：范永茂、郭建志 交易咨询号：Z0014840 从业资格号：F3038119 邮箱： 一、市场盘点 1、美国三大股指全线收跌，道指跌 1.25%报 39853.87 点，标普 500 指数跌 2.31%报 5427.13 点、纳指跌 3.64%报 17342.41 点。VISA 跌 4.03%，英特尔跌 3.79%，领跌道指。万得美国 TAMAMA 科技指数跌 4.74%，特斯拉跌 12.33%，英伟达跌 6.8%。 2、欧洲三大股指全线下跌，德国 DAX 指数跌 0.92%至 18387.46 点，法国 CAC40 指数跌 1.12%至 7513.73 点，英国富时 100 指数跌 0.17%至 8153.69 点。 3、亚太主要股指收盘多数下跌。韩国综合指数跌0.56%报 2758.71 点。日经 225 指数跌 1.11%报 39154.85 点。澳洲标普 200 指数跌 0.09%。新西兰标普 50 指数涨 0.85%。印度 SENSEX30 指数跌 0.35%报 80148.88 点。新加坡海峡时报指数跌 0.01%。 ...

观 日 花 2024 年 7 月 24 日 建城三 中央巡察部的影 作者:范永嘉、郭建志 交易咨询号:Z0014840 从业资格号:F3038119 邮箱: 一、市场盘点 1、美国三大股指小幅收跌,道指跌 0.14%报 40358.09 点,标普 500 指数跌 0.16%报 5555.74 点,纳指跌 0.06%报 17997.35 点。迪士尼跌 3.41%,麦当劳跌 2.11%,领跌道指。万得美国 TAMAMA 科技指数涨 0.22%,亚马逊涨 2.11%,特斯拉跌 2.04%。 2、欧洲三大股指收盘涨跌不一,德国 DAX 指数涨 0.82%报 18557.7 点,法国 CAC40 指数跌 0.31%报 7598.63 点,英国富时 100 指数跌 0.38%报 8167.37 点。 3、亚太主要股指收盘多数上涨。韩国综合指数涨 0.39%报 2774.29 点。日经 225 指数跌 0.01%报 39594.39 点。澳洲标普 200 指数涨 0.5%。新西兰标普 50 指数涨 0.84%。富时新加坡海 峡指数涨 0.7%。富时马来西亚综指涨 0.47%。印度 SENSEX30 指数收盘跌 0.09%报 ...

摘要：过去商品呈现的外强内弱，逻辑在于外部弱需求，内部强刺激均被证伪的叠加。当下 外部弱需求，内部弱政策形成一致预期，从而商品共振。当下悲观预期可能均已超支，8 月 存在外部需求韧性，内部需求维稳的偏差。如果选前两党博弈导致美国财政扩张降速，国内 发起新一轮能耗双控，虽四季度在绝对价格的维度上，并不期待新一轮上行趋势，但外强内 弱有望转为外弱内韧的新局面。 今年以来，商品交易最大的主题就是外强内弱。如果以年初为起点，迄今为止收涨品种依次 为贵金属、有色、能源、油脂油料、化工，其中贵金属与有色显著强势；收跌的品种依次为 谷物、软商品、农副产品、黑色、非金属建材，其中黑色与建材显著弱势。从品种及幅度看 待，直观体现了境外有更高定价的品种，表现远好于境内定价的品种。从长期节奏看，商品 各类品种更易呈现共振的形态，强弱周期在幅度上充分体现。今年在 2-3 月出现了较为显著 的背离，贵金属、有色、能源强势上涨，但国内的黑色与建材单边下跌。 一能源 ---化工 - 有色 贵金属 －黒色 ·谷物 - 油脂油料 --- - 软商品 - 农副) * un 40% 境外向上 境内向下 20% 096 -20% -40% 2024 ...

2024 年 7 月 23 日 中央巡察部的影 观 日 花 作者:范永嘉、郭建志 交易咨询号:Z0014840 从业资格号:F3038119 邮箱: 一、市场盘点 1、美国三大股指全线收涨,道指涨 0.32%报 40415.44 点,标普 500 指数涨 1.08%报 5564.41 点,纳指涨 1.58%报 18007.57 点。耐克涨 2.98%,赛富时涨 2.63%,领涨道指。万得美国 TAMAMA 科技指数涨 1.81%,特斯拉涨 5.15%,英伟达涨 4.76%。 2、欧洲三大股指收盘全线上涨,德国 DAX 指数涨 1.29%报 18407.07 点,法国 CAC40 指数涨 1.16%报 7622.02 点,英国富时 100 指数涨 0.53%报 8198.78 点。 3、亚太主要股指收盘全线下跌。韩国综合指数跌 1.14%报 2763.51 点。日经 225 指数跌 1.16%报 39599 点。印度 SENSEX30 指数跌 0.13%报 80502.08 点。澳洲标普 200 指数跌 0.5%。 新西兰标普 50 指数跌 0.13%。富时新加坡海峡指数跌 0.3%。 4、国际油价小幅下跌,美 ...

• FUTURES FOR FUTUR 外 鎮區降息黎米 三中國滿國蔭 2024年 7 月 22 日 星期一 準 29 周 可以规模研究院 ○ 全景扫描 sh 泡水嘉 从业资格号 F3038119 交易咨询号 Z0014840 010- fanyongjia@cofco.com 1)特朗普在竞选时遇枪击,市场普遍认为美联储 9 月将更大幅度降 息;2)美国 6 月 CPI 同比 3.0%,环比下降 0.1%,其中能源与住宅 构成主要拖累项,CPI 走软大超市场预期;3)欧洲议息利率不变,利 率路径展望仍然偏鸽;4)法国左翼阵营获得议会多数席位,极右翼败 选,欧洲局势企稳;5)中国三中全会圆满闭幕,推进新质生产力改革 为绝对重点,兼顾民生与防风险;6)三中提出加速城乡结合,加快农 业人口转移市民化;7)年内经济目标坚持完成,改革设定 2029 年为 实现期限; ○ 重点变化 1)美国转向降息逻辑;2)国内政策预期弱化;3)地缘风险升温; ○ 偏差视点 人民币方面,通过美元指数大幅回落带动的升值,可以清晰发现美元 兑人民币升值幅度远难匹配美元指数的回落;即当前资金外流压力仍 然较大;三中全会主旨在改革,短期国内宏 ...