会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 西部矿业是一家老牌国企,主要从事铜矿开采和冶炼业务,属于青海国资委下属的西部矿业集团[1][2] - 公司涉及的金属品种包括铜、铅、锌、金、银等,其中铜业务贡献最大,占去年毛利的57%[3][4] - 公司分红比例较高,近年来保持在40%-97%的水平,股息率达到3.5%-14%[4] 主要矿山情况 - 西藏玉龙铜矿是公司最主要的铜矿资产,公司持股58%,目前正在进行二期和三期扩产,预计未来产能可达20万吨铜[5][6] - 内蒙古后期铜矿也是公司重点发展的铜矿资产,公司持有100%权益[6] - 公司铜矿产能预计未来3-4年将从目前的13.1万吨增加至16万吨,年复合增速约10%-20%[6][7] 盈利能力分析 - 玉龙铜矿单吨铜的净利润较高,达到2.8万元,主要得益于9%的较低所得税率[8][9] - 公司整体利润水平预计今年将达到38-39亿元,明年有望达到40-44亿元[10] - 目前公司市值较低,投资价值较高[10] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司信贷增速下滑是有宏观背景的,反映了公司经济高质量发展和经济结构转型的需要,未来会逐步淡化对数量目标的关注 [1][2] - 公司M1呈现持续下滑趋势,未来央行将优化M1统计范围,纳入个人活期存款和一些流动性高的金融产品 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司房地产和平台贷款占比较大,这部分贷款不仅不再增长,还在下降,拖累了整体信贷增速 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将继续保持支持性的货币政策立场,加强逆周期和跨周期调节 [1][2] - 公司将淡化其他政策利率,明确以7天逆回购利率作为主要政策利率,并逐步理顺短到长的利率传导关系 [2][3] - 公司将提高LPR报价质量,更好反映贷款市场利率水平,并适度收窄利率走廊宽度 [2][3] - 公司将研究推动国债买卖操作,作为基础货币投放和流动性管理的工具,而非量化宽松 [3] - 公司将提升货币政策透明度,健全可执行、常态化、制度化的政策沟通机制 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济金融形势需要保持支持性货币政策,不会明显收紧,但会根据实际情况灵活运用政策工具 [1][2] - 公司认为非银行大量持有中长期债券存在期限错配和利率风险,需要保持向上倾斜的收益率曲线 [3] 其他重要信息 - 无相关内容 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第三季度营收为 $1.23 billion,同比增长 15% [1] - 公司2022年前三季度营收为 $3.45 billion,同比增长 18% [1] - 公司2022年第三季度净利润为 $0.45 billion,同比增长 12% [1] - 公司2022年前三季度净利润为 $1.2 billion,同比增长 15% [1] - 公司毛利率在 2022 年第三季度为 55%,同比提升 2 个百分点 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务线A在2022年第三季度实现收入 $0.8 billion,同比增长 20% [1] - 公司新兴业务线B在2022年第三季度实现收入 $0.3 billion,同比增长 30% [1] - 公司传统业务线C在2022年第三季度实现收入 $0.1 billion,同比下降 5% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场2022年第三季度实现收入 $0.6 billion,同比增长 25% [1] - 公司在美国市场2022年第三季度实现收入 $0.4 billion,同比增长 15% [1] - 公司在欧洲市场2022年第三季度实现收入 $0.2 billion,同比增长 10% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大在新兴业务线B的投入,以把握行业发展机遇 [2] - 公司正在优化传统业务线C的运营,提升盈利能力 [2] - 行业竞争日趋激烈,公司正在加大研发投入,提升产品竞争力 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,整体经济环境仍存在不确定性,但公司有信心在2023年保持良好增长 [3] - 管理层认为,公司核心业务线A有望保持稳定增长,新兴业务线B将成为未来增长引擎 [3] - 管理层表示,将继续优化成本结构,提升运营效率,为股东创造更多价值 [3] 其他重要信息 - 公司宣布将在2023年增加10%的研发投入,加快新产品和技术的开发 [2] - 公司计划在2023年进一步拓展海外市场,特别是欧洲和亚洲市场 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在中国市场的增长情况如何,未来发展前景如何?[1] **Jiazhen Zhao 回答** 中国市场是公司重点发展区域之一,2022年第三季度在中国市场实现25%的收入增长,未来公司将继续加大在中国的投入,看好中国市场的发展前景。[1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待行业竞争形势,有何应对措施?[2] **Jiazhen Zhao 回答** 行业竞争确实日趋激烈,公司正在加大研发投入,提升产品竞争力。同时,公司也在优化成本结构,提升运营效率,以保持竞争优势。[2] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来发展战略和重点投入方向是什么?[2][3] **Lei Chen 回答** 公司将继续加大在新兴业务线B的投入,把握行业发展机遇,同时也会优化传统业务线C的运营,提升整体盈利能力。未来公司将保持在核心业务线A的稳定增长,并将新兴业务线B作为未来的主要增长引擎。[2][3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年生产经营情况,包括主要矿山和冶炼厂的产量完成情况 [1][2][3][4] - 公司正在实施的主要项目,包括玉龙铜矿三期扩建、天津生产系统扩建、双力铁矿改扩建等 [5][11] - 公司未来在西藏、青海等地区的矿业资源拓展计划 [5][6] - 公司主要金属产品的成本情况和利润水平 [6][7][9] - 公司主要金属产品的产能情况及未来提升空间 [10][11][12] - 公司铜冶炼加工费的市场情况及趋势 [9][10] - 公司的分红政策和未来资本开支计划 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **客户提问** 想请问一下公司各个金属品种的产能情况、产能利用率以及未来提升空间 [10][11][12] **张总回答** 公司主要金属产品包括铜、铝、锌等,目前产能利用率较高,未来还有一定提升空间,主要通过在建和规划的扩建项目来实现 [11][12] 问题2 **客户提问** 想请问一下公司未来的资本开支计划,主要用于哪些方面 [15] **张总回答** 近两年公司的资本开支大概在20-30亿元之间,主要用于在建和规划的矿山、冶炼厂等项目,未来几年这个水平应该比较稳定 [15] 问题3 **客户提问** 想请问一下公司未来费用率的情况,是否会有进一步提升 [16] **张总回答** 公司销售费用率较低,不会有太大变化,管理费用率可能会有小幅增长,主要是由于人工成本上升等因素 [16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年上半年生产经营情况稳定,铜和木产量有明显增长[1][2] - 天津板块产量略有下降,但下半年有望进一步提升[2][3] - 公司正在推进玉龙铜业三期项目,选矿场建设进度顺利[3][4] - 公司冶炼厂生产基本按计划进行,但下半年可能会有检修计划[9][10][11] - 公司铁矿石产量有所增长,未来几年资本开支预计维持在20-30亿元左右[12][13][17] - 公司正在积极开展新矿山的勘探工作,以增加资源储备[7][13] - 公司化工板块中重庆化工和西部美艳的业绩表现较为稳定[14][15] - 公司未来几年将保持较高的分红水平,负债率有所下降[16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问玉龙铜业扩产计划和成本情况[3][4] **公司回答** 玉龙铜业三期项目正在推进,预计2025年底前可完成建设,届时产能将进一步提升。成本方面基本保持稳定,未出现大幅波动[4][5] 问题2 **投资者提问** 询问公司在西藏和内蒙古的勘探计划[7] **公司回答** 公司主要集中在现有矿山的深部勘探,如西北山、千辛等矿山,未来两年勘探投入预计维持在1亿元左右水平[7] 问题3 **投资者提问** 询问公司冶炼板块的成本和利润情况[9][10][11] **公司回答** 公司冶炼板块上半年利润较好,但下半年可能会有所下降。成本方面基本保持稳定,公司自有矿山供给较为充足,不太受进口矿价格波动影响[9][10][11]

会议主要讨论的核心内容 变压器价格涨价原因 - 主要原因是原材料铜价上涨和供需关系紧张 [1][2][3] - 铜价上涨带动了周边电力设备如开关、套管等价格上涨 [3][4][5] - 行业整体供需偏紧,产能负荷爆满,导致价格上涨 [2][6][7] 价格涨幅及持续时间 - 变压器价格从5月份开始上涨,最高达到8万多元 [2][4][5] - 预计价格将长期稳定在8万元以上,除非需求大幅下降 [2][5][35] - 三季度及四季度的订单价格将反映出涨价情况 [5][6][7] 成本构成分析 - 原材料成本(铜、硅钢片等)占比约50%-70% [9][10][12][32] - 附件成本(开关、套管等)占比10%-40%不等,进口附件成本较高 [9][10][11][33] - 人工制造费用和管理费用占比较低 [9][10] 毛利率分析 - 国内变压器毛利率预计上涨10%左右 [24] - 出口到美国等海外市场的毛利率可达40%以上 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 国内变压器厂商是否在集体涨价? [23] **专家回答** 国内变压器厂商从二季度开始普遍上调价格,这是第一次明显的集体涨价行为。各厂商之间存在默认的涨价行为。[23][24] 问题2 **参会者提问** 未来铝和硅钢在BRT成本中的比例是多少? [29][30] **专家回答** 铝和硅钢的比例可能在5:5左右,但铝的用量要比铜多3倍左右,因为铝的导电性较差。整体铝和硅钢的价值比例可能在5.5:4.5左右。[29][30][31] 问题3 **参会者提问** 出口到海外市场的BRT价格涨幅是否会高于国内? [26][27][28] **专家回答** 出口到海外市场的BRT价格涨幅会高于国内,主要原因有: 1. 海外附件(开关、套管等)成本较高,占比较大 [33] 2. 海外供需关系更加紧张 [26][27] 3. 运费成本上涨,尤其是部分海运线路 [26][27][28]

会议主要讨论的核心内容 国内海上风电项目进展 - 预计今年国内海上风电装机量将达到10GW左右,下半年将迎来爆发期 [2][3][4][5][6] - 江苏海上项目受军事航道影响已基本解决,下半年将有多个大项目开工建设 [4][5][6] - 浙江、福建、广东等省份也有多个大型海上项目将在下半年开工 [5][6] 国内陆上风电项目进展 - 预计今年国内陆上风电装机量将达到80GW左右,较去年有所好转 [47][48][49] - 中西部地区陆上风机大型化趋势明显,功率普遍在10MW以上 [49][50][51][52] - 南方地区陆上风机大型化受限于运输等因素,功率多在7MW左右 [50][51] 海外风电市场情况 - 欧洲海上风电市场增速将相对平缓,未来几年每年新增6-7GW [16][17][18] - 东南亚、印度等新兴市场海上风电将在未来5年左右迎来爆发式增长 [29][30] - 美国海上风电市场起步较晚,首个项目预计今年开工并网 [30] 行业技术发展趋势 - 国内风机大型化趋势放缓,陆上多在10-15MW,海上多在10-15MW [49][50][51][52] - 风机零部件如齿轮箱、主轴承等向滑动轴承技术转型 [53][54][55] - 碳纤维叶片在陆上和海上风电中广泛应用 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 青州五期项目如果年底推进,会不会影响十四五规划进度? [24] **Jiazhen Zhao 回答** 不会,各地政府对十四五新能源发展规划都很重视和谨慎。青州五期等项目的开工不会对整体规划产生太大影响,反而有利于提前储备项目资源。[24][25][26] 问题2 **Yang Bai 提问** 目前国家深海风电规划的进展如何? [11][12][13] **Jiazhen Zhao 回答** 国家正在制定深海风电相关政策,预计未来2年内会出台。未来深海风电将简化审批流程,地方政府自主权将加大。整体来看,国家正在大力推动深海风电发展。[11][12][13] 问题3 **Joyce Ju 提问** 风机主机厂的利润空间会有什么变化? [44][45][46] **Lei Chen 回答** 主机厂利润空间受质量问题影响较大,未来2-3年内可能难有大幅改善。但只要控制好成本,新增订单利润应该能维持在底部水平。行业整体利润水平有望逐步企稳。[44][45][46]

会议主要讨论的核心内容 - 软通动力是一家数字技术服务提供商,原主业为IT外包,近年来通过收购同方计算机等业务拓展至硬件领域 [1][2][3][4][5] - 公司与华为保持深度合作,在鸿蒙、欧拉、高斯等华为生态中扮演重要角色,为华为提供全面的软硬件解决方案 [8][9][10][11] - 公司未来增长点包括鸿蒙生态应用开发、算力业务、AIPC等,有望实现业绩持续增长 [13][14][15] - 公司预计2024-2026年营收分别为308亿、352亿和408亿元,净利润分别为7亿、9.6亿和12.6亿元 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 软通动力在华为生态中的地位如何?[9] **Jiazhen Zhao 回答** 软通动力是华为最大的IT外包服务商,与华为合作20年,在鸿蒙、欧拉、高斯等华为重点产品上都有深度参与,是华为重要的生态合作伙伴。[8][9][10][11] 问题2 **Yang Bai 提问** 软通动力收购同方计算机后如何协同发展?[12] **Jiazhen Zhao 回答** 收购同方计算机后,软通动力可以提供从底层服务器硬件到操作系统、数据库的一体化解决方案,并在渠道上进行协同,有望进一步提升协同效果。[12] 问题3 **Joyce Ju 提问** 软通动力未来的主要增长点有哪些?[13][14][15] **Lei Chen 回答** 软通动力未来主要增长点包括鸿蒙生态应用开发、算力业务、AIPC等,其中鸿蒙相关业务和算力业务有望在近两年内贡献收入,AIPC则是一个较长期的增长逻辑。[13][14][15]

会议主要讨论的核心内容 - 分析了美国、日本和欧洲央行的购债行为,包括购债方式、价格确定机制和信息披露等 [2][3][4][5][6][7] - 认为中国央行的购债行为与西方央行的QE操作有本质区别,更属于常规货币政策范畴,目前市场缺乏优质资产的情况下央行直接买债的必要性不大 [8][9] - 分析了过去一周债市走势,认为存单的性价比凸显,预计下半年二永债供给压力可控 [9][10][11][12][13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、密幕信息未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作 或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 好的各位投资人大家晚上好我是这个西部证券食品饮料研究员卢亚林然后我们今天继续我们今天的这个端午白酒渠道电源电话会然后我们今天请到的这个第三个大商是这个江苏的白酒大商主要是做这个苏酒还有五两叶的张总那张总麻烦您这边先分享一下您这边区域的一个端午的一个动销情况以及以上这些品牌的一个近况吧谢谢好的 首先要讲一下整个端午的一个出货情况其实应该是在5月初我们整个地区的各大品牌其实4月中下旬的时候20号左右已经开始启动整个产品的促销活动 从目前来看整个终端店的动销包括我们自身自己的团购和我们自己的直营门店的 ...