e_invest] 中山证券研究所 分析师:葛淼 登记编号:S0290521120001 邮箱:gemiao@zszq.com 市场走势 [table_subject] 2024 年 6 月 27 日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球头显设备出货量下降 67.4% ——中山证券电子行业周报 [table_main] 投资要点: 中山行业研究类模板 ●三星超额完成二季度生产任务。韩媒 TheElec 报道,三星电子今年第 2 季度智能手机和平板电脑生产预估超额完成 3%,而第 1 季度已经超额 22%,今 年上半年产量预估可以超额完成 13%。 ●一季度全球头显设备出货量下降 67.4%。IDC(国际数据公司)6 月 18 日 发布了全球 AR/VR 头显设备的出货量数据报告,数据显示,2024 年第一季度全 球 AR/VR 头显设备出货量同比下降了 67.4%。 ◎回顾本周行情(6 月 20 日-6 月 26 日),本周上证综指下跌 1.51%,沪 深300指数下跌1.37%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌3.48%, 跑输上证综指 1.97 个百分点,跑输沪深 300 指数 2.1 个百分 ...

报告公司投资评级 物产环能的投资评级为未评级。[32] 报告的核心观点 煤炭供需弱平衡,迎峰度夏与补库有望带动价格反弹 - 2023年公司煤炭流通业务营收下降21.03%,主要是煤炭整体供需偏弱、非电需求下行、煤炭价格下跌。短期看,迎峰度夏、基本面边际改善、港口库存低等因素或驱动煤炭价格低位反弹。[3] - 全球原油供给偏紧,原油价格上涨为煤化工产品提供成本端支撑,带动煤炭原料需求扩张。预计2024年6月进入用电旺季后,电厂将进入阶段性补库存状态,动力煤有望重新步入供需紧平衡状态,价格有望回升反弹,进而改善公司业绩。[12][14] 热电联产区域优势稳固,毛利率与营收贡献稳中有升 - 2023年公司热电联产业务毛利率24.13%,同比增加1.35个百分点。热电行业贡献营收31.25亿元,占总营业收入从2021年5.21%上升到2023年7.05%。[4][19] - 公司热电联产区域涵盖浙江省嘉兴市和金华市等地,确定为该区域的集中供热热源点,初步形成有效的区域壁垒。预计随着热电联产区域涵盖的增加,热电联产板块业务营收料稳中有升。[19] 新能源业务快速增长,开辟第二成长曲线 - 2023年新能源业务实现营收6085万元,同比增长870.04%,光伏组件及相关设备贡献销售收入4427.95万元,同比增长605.88%。新能源业务有望成为公司新的增长点。[20][24] - 公司积极拥抱能源转型,布局光伏、储能等新能源业务,推动"新型储能、分布式能源以及绿色物流"三条产业链扎实落地。[20][21] ESG绿色低碳效果初步显现 - 公司在生物质锅炉余热回收、废水处理回用、污染物减排、智慧环保碳足迹、资源综合利用等方面积极开展各类技改和研发项目,取得不错成绩。[26][27][28][30] - 公司大力拓展分布式光伏项目,旗下浙江物产金义生物质热电联产项目实现投产,年发电能力2亿度,供热能力85万吨,减排CO2约46万吨。[27]

[table_subject] 2024 年 6 月 20 日 证券研究报告·电子行业周报 4 月全球大尺寸显示面板出货量下降 ——中山证券电子行业周报 e_invest] 中山证券研究所 分析师:葛淼 登记编号:S0290521120001 邮箱:gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 投资要点: 中山行业研究类模板 ●4 月全球大尺寸显示面板出货量下降。市场调查机构 IDC 于 6 月 14 日 发布报告,表示 2024 年 4 月全球大尺寸显示面板出货量明显下降,电视面板 环比下降 6.9%、显示器面板环比下降 3.6%、笔记本面板环比下降 14.6%、平板 面板环比下降 9.8%。 ●3nm 制程芯片报价较上一代增加 25%。台湾工商时报表示,由于三星 3nmGAA 良率不佳,台积电 3nmFinFET 制程目前在业内占据绝对霸主地位,但由 于产能供不应求,上游 IC 设计公司已经开始传出涨价消息。其中基于 N3E 工 艺的高通骁龙 8Gen4 已率先开始涨价,较上一代报价激增 25%,预计将超过 250 美元。 ◎回顾本周行情(6 月 13 日-6 月 19 日),本周上 ...

/ v [table_subject] 2024 年 6月 13日 证券研究报告·电子行业周报 一季度欧洲手机出货量恢复正增长 ——中山证券电子行业周报 ee__iinnvvee中sstt]]山 证券研究所 [投tab资le_要m点ain：] 中山行业研究类模板 ●一季度欧洲手机出货量恢复正增长。Canalys发布研究报告：2024年第 分析师：葛淼 一季度，欧洲智能手机市场回暖，在连续12个季度下滑后，同比增长2%至3310 万部，预计全年将增长1%。 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com ●台积电5月营收同比增长30.1%。台积电发布公告，2024年5月合并营 收约为2296.2亿元新台币，较上月减少了2.7%，较去年同期增加了30.1%。 市场走势 ◎回顾本周行情（6月6日-6月12日），本周上证综指下跌0.91%，沪深 300指数下跌1.41%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨2.43%， 跑赢上证综指 3.34个百分点，跑赢沪深 300指数 3.84 个百分点电子在申万一 级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至61.80倍左右。 ◎行业数据 ...

/ v [table_subject] 2024 年 6月 6日 证券研究报告·电子行业周报 机构预期二季度 SSD 合约价格有望上涨 ——中山证券电子行业周报 ee__iinnvvee中sstt]]山 证券研究所 [投tab资le_要m点ain：] 中山行业研究类模板 ●机构预期二季度 SSD 合约价格有望上涨两成。TrendForce 集邦咨询研 分析师：葛淼 究显示，在量价齐涨的情况下，2024年第一季度企业级SSD营收达37.58亿美 元，环比增长 62.9%。TrendForce预测，第二季度 AI 服务器对大容量 SSD 的 登记编号：S0290521120001 需求持续看涨，推升合约价格续涨超过两成，预估第二季度企业级SSD营收仍 邮箱：gemiao@zszq.com 有机会继续增长20%。 ●1-4月我国互联网收入增速回落。据工信部官方消息，1—4月份，我国 市场走势 规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入 5547 亿元，同比增长 3.7%，增速较一季度回落4.7个百分点。 ◎回顾本周行情（5月30日-6月5日），本周上证综指下跌1.47%，沪深 300指数下跌0.52%。电子行业 ...

1. 报告公司投资评级 公司未给出具体的投资评级。[20][21] 2. 报告的核心观点 2.1 业绩符合预期，营收表现良好 [6][7] 2023年公司实现营收19.47亿元（同比+53.05%），归母净利润2.83亿元（同比+39.91%），综合毛利率为29.48%，同比增长0.80个百分点。公司2018-2023年营收和归母净利润持续高增，CAGR分别为49.18%和50.32%。 2.2 应收账款周转率有所好转，预计公司将加强回款管理 [7][8] 公司应收账款周转率从2022年的3.14提升到2023年的4.16。预计公司将持续加强回款管理，进一步提升应收账款周转率。 2.3 环保主业稳步推进，在手订单高增 [10] 公司深耕环保行业，主营业务为污废水综合治理。2023年新增合同承揽44.57亿元，其中水环境治理类项目33个，合同金额24亿元。公司还积极拓展环保能源业务，2023年环保能源在建项目10个。 2.4 研发与高端装备双轮驱动 [12][14] 公司致力于生产行业领先的高端环保装备产品，装备制造业务实现收入同比增长2100.51%。同时公司持续加大科技研发投入，全年投入5,275.62万元，并与高校合作成立联合中心和中试研发平台。 2.5 公司ESG评级具有竞争力 [15][16] 公司ESG评级自2022年上调至BBB级并维持至今，在商业服务与用品综合得分排名83/183位，属于行业中上游水平。公司在员工、供应商、客户权益保护以及社会公益等方面表现良好。 3. 风险提示 报告提示了以下风险：回款不及预期风险、新业务拓展不及预期风险、项目进展进度不及预期风险等。[17]

报告行业投资评级 - 电子行业需求底部弱复苏,建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料[9]。安卓系库存有望逐步回归正常,建议关注安卓系手机零部件厂商[9]。半导体设计公司受益于下游补库存,建议关注[9]。 报告的核心观点 行业数据 - 2024年第一季度全球智能手机出货2.89亿台,同比增长7.74%[7][11] - 中国4月智能手机出货量2266万台,同比增长25.5%[9] - 3月全球半导体销售额459.1亿美元,同比增长15.2%[9] - 4月日本半导体设备出货量同比增长15.75%[9] 行业动态 - 一季度OWS耳机销量同比增长148%[12][13] - 4月国内游戏收入同比下降0.27%[13] - 英伟达中国定制芯片价格下调[13] - 一季度东南亚手机出货量增长12%[13] 公司动态 - 中微公司高管计划减持101.71万股[14]

/ v [table_subject] 2024 年 5月 23日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球电视出货量同比减少 4% ——中山证券电子行业周报 ee__iinnvvee中sstt]]山 证券研究所 [投tab资le_要m点ain：] 中山行业研究类模板 ●2023年我国卫星服务市场同比增长7.09%。中国卫星导航定位协会发布 分析师：葛淼 《2024 中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》白皮书显示，2023 年我国 卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币，同比增长7.09％。 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com ●一季度全球电视出货量同比减少4%。市场调研机构发布的数据显示，今 年第一季度全球电视市场持续低迷，但三星电子出货量和销售额市占率均居全 球第一。具体来看，第一季度全球电视市场出货量同比减少4%。 市场走势 ◎回顾本周行情（5月16日-5月22日），本周上证综指上涨1.24%，沪 深300指数上涨1.61%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨2.66%， 跑赢上证综指 1.42个百分点，跑赢沪深 300指数 1.05 个 ...

/ v [table_subject] 2024 年 5月 16日 证券研究报告·电子行业周报 台积电 4 月营收同比增长 59.6% ——中山证券电子行业周报 ee__iinnvvee中sstt]]山 证券研究所 [投tab资le_要m点ain：] 中山行业研究类模板 ●台积电4月营收同比增长59.6%。台积电公布最新业绩，2024年4月营 分析师：葛淼 收2360.2亿元新台币，环比增长20.9%，同比增长59.6%。2024年1-4月，台 积电营收8286.65亿元新台币，同比增长26.2%。 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com ●联发科4月营收同比增长48.25%。联发科发布2024年4月合并营收报 告，母子公司合并营业收入为420.28亿元新台币，同比增长48.25%，环比减 少 16.74%。联发科 1 至 4 月份合并营收为 1754.86 亿元新台币，同比增长 市场走势 41.52%。 ◎回顾本周行情（5月9日-5月15日），本周上证综指下跌0.27%，沪深 300指数下跌0.11%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.04%， 跑输上证综 ...

/ v [table_subject] 2024年 5月 9日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球云服务市场同比增长 21% ——中山证券电子行业周报 ee__iinnvvee中sstt]]山 证券研究所 [投tab资le_要m点ain：] 中山行业研究类模板 ●服务器 CPU 出货同比下降 17%。根据市场调查机构JonPeddieResearch 分析师：葛淼 公布的报告，2024年第1季度全球PC客户端CPU出货量6200万颗，同比增长 33%，环比下降9.4%。服务器CPU出货量同比下降17%，环比下降13%。 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com ●一季度全球云服务市场同比增长21%。市场研究机构上周发布了2024年 第一季度云服务市场报告，其中显示大量企业正依靠云端服务，相较于去年同 期，今年第一季度全球云服务市场增长了21%，达到765亿美元 市场走势 ◎回顾本周行情（5月2日-5月8日），本周上证综指上涨0.76%，沪深 300指数上涨0.72%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.51%， 跑输上证综指1.27 个百分点，跑输沪深 30 ...