· 2024年 6月 14 日 国都港股操作导航 星期五 每日投资策略 海外市场重要指数 收市 幅度 道琼斯工业指数 38,647.10 -0.17% 标普500指数 5,433.74 0.23% 恒指收涨 174 点 结束三日连跌 纳斯达克综合指数 17,667.56 0.34% 英国富时100指数 8,163.67 -0.63% 恒指昨日高开 166点，报 18104，早段曾升235点， 德国DAX指数 18,265.68 -1.96% 高见18173，买盘未有进一步扫高，大市升幅曾缩至 33 日经225指数 38,568.12 -0.39% 点，低见 17971，之后大市回勇，重上万八点大关，最 台湾加权指数 22,312.04 1.19% 终恒指全日收市升 174 点或 1%，报 18112；国指升 62 内地股市 点或1%，报6421；科指收市升 1.3%，收 3739。大市全 上证指数 3,028.92 -0.28% 日成交 1073.22亿元。 深证成指 9,206.24 -0.69% 蓝筹港交所(00388)微升 0.5%；中移动(00941)走高 ...

[table_main] 晨会报告 所 [table_reportdate] 晨会报告 究 研 2024年5月15日 晨会报告 国都证券研究所晨报 20240515 券 证 [table_news] 都 【财经新闻】 昨日市场 国 [table_yesmarket]  培育分红和回购文化，助力资本市场强本强基 指数名称 收盘 涨跌%  证券监管执法“长牙带刺”，持续提振投资者信心 上证指数 3145.77 -0.07  银行下调存款利率，推进让利实体经济 沪深300 3657.05 -0.21 深证成指 9668.73 -0.05 【行业动态与公司要闻】 中小综指 10112.14 0.42 恒生指数 19073.71 -0.22  “硬科技”铸造“强品牌” 央企加力布局原创技术 恒生中国企业  消费热力涌现 企业向“新”而行 告 指数 6741.41 -0.30 报 【国都策略视点】 恒生沪深港通 究 AH股溢价 137.29 0.66 研  策略观点：宏观政策偏积极，基本面回升向好有望延续 标普指数 5246.68 0.48 券 证 数据来源：iFind [全ta球ble大_G宗lo商b品al ...

了 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2024年5月9日 晨会报告 国都证券研究所晨报 20240509 [table_news] 【财经新闻】 昨日市场  把握稳慎有序主基调，探索中国特色期货市场发展之路 [指ta数bl名e_称yesar 收盘 涨跌% 上证指数 3128.48 -0.61  新能源汽车：“双碳”战略激发新动能的关键抓手 沪深300 3630.22 -0.79 深证成指 9638.82 -1.35 【行业动态与公司要闻】 中小综指 10075.16 -1.55 恒生指数 18313.86 -0.90  设备更新打开万亿市场，沪市公司向“新”塑造高质量发展优势 恒生中国企业指  海外首飞！低空经济大消息 数 6456.72 -1.07 恒生沪深港通AH 股溢价 143.35 0.51 【国都策略视点】 标普500 5187.67 0.00 纳斯达克指数 16302.76 -0.18  策略观点：政策预期改善，指数仍有合理修复空间 MSCI新兴市场 1066.62 -0.15 资料来源：wind、Ifind [昨ta日bl_Aai股nd ...

[table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2024年05月08日 晨会报告 国都证券研究所晨报 20240508 [table_news] 【财经新闻】 昨日市场 [table_yesmarket]  社保基金一季度持仓概况 指数名称 收盘 涨跌%  年内逾900家A股公司推出回购方案，其中15家回购资金上限超10亿元 上证指数 3147.74 0.22  新三板公司整体营收规模“三连涨”，高研发公司不断涌现 沪深300 3659.01 0.03 深证成指 9770.94 -0.08 【行业动态与公司要闻】 中小综指 10233.63 0.18  一季报净利润同比大增近160% 封测行业重回增长轨道 恒生指数 18479.37 -0.53 恒生中国企业  汽车行业2024年一季度利润1040亿元，同比+32% 指数 6526.67 -0.70 【国都策略视点】 恒生AH股溢价 指数 142.62 -0.20  策略观点：内外环境阶段改善，基本面磨底待回升 标普500 5187.70 0.13 纳斯达克综指 16332.56 -0.10 【重点公司公告摘要】 ...

市场趋势 - A股市场出现新趋势，上市公司现金分红频现，高分红公司备受青睐[2] - 逾2800家上市公司计划实施2023年度现金分红，分红力度加大[2] - 央企加码战略性新兴产业增量支持政策，加速布局新能源汽车产业[4] - 宽基ETF规模超过1.2万亿元，较年初增长42.72%[7] 新技术研发 - 央企新能源自主品牌占比要超过40%，至少有一家整车央企年产新能源汽车要超过百万辆[5] - 中国民用无人机产业规模达到1174.3亿元，同比增长32%；预计2024年eVTOL产业将达到95亿元[8] 市场扩张和并购 - 央企加速布局新能源汽车产业，国新基金累计投资项目266个，金额超过1150亿元[5] - 郑州市房产交易服务平台系统内已有超过180套“以旧换新二手房”完成登记入库，占试点阶段收购计划的36%[10] 未来展望 - 内外风险快速释放殆尽，指数迎来阶段反弹窗口期，板块风格正轮动至消费与科技[15] - 随着中东地缘政治冲突缓和、美元降息预期下修，A股市场有望迎来阶段性反弹窗口期[16]

报告的核心观点 - 2024年3月挖机内销同比增长9.27%,略超市场预期,主要系农村土地整改、市政工程等基建项目开工所致[1] - 预计随着专项债和特别国债资金落地,其他基建项目亦有望陆续开启,行业内仍存有国二及以下标准工程机械有望陆续退出市场,带动设备更新周期启动,全年工程机械国内市场有望结束下行周期、实现筑底回升[1] - 出口延续下滑,主要系海外部分地区景气度波动等因素影响,但非挖设备整体表现好于挖机行业,国内头部主机厂仍有望凭借高附加值产品出口带动海外收入增长[1] - 目前行业多数厂商估值处于较低水平,建议重点关注头部工程机械主机厂:徐工机械、中联重科、三一重工、柳工等[2] 报告内容总结 行业表现 - 2024年3月挖掘机销售24980台,同比下降2.34%,其中国内销售15188台,同比增长9.27%,出口9792台,同比下降16.2%[1] - 2024年1-3月,共销售挖掘机49964台,同比下降13.1%,其中国内26446台,同比下降8.26%,出口23518台,同比下降17.9%[1] - 国内销量转正,增速超出此前预期,主要系农村土地整改、市政工程等基建项目开工所致[1] 行业展望 - 预计随着专项债和特别国债资金落地,其他基建项目亦有望陆续开启[1] - 行业内仍存有国二及以下标准工程机械,未来有望陆续退出市场、释放存量需求,带动设备更新周期启动[1] - 预计全年工程机械国内市场有望结束下行周期、实现筑底回升[1] - 出口延续下滑,主要系海外部分地区景气度波动等因素影响,但非挖设备整体表现好于挖机行业,国内头部主机厂仍有望凭借高附加值产品出口带动海外收入增长[1] - 综合而言,国内工程机械板块有望开启新一轮周期,国外市场需求或具备一定韧性,一带一路沿线国家基建等仍有望对工程机械带来促进作用,发达市场份额提升空间依旧较大,长期出海趋势仍将持续[2] 投资建议 - 目前行业多数厂商估值处于较低水平,建议重点关注头部工程机械主机厂:徐工机械、中联重科、三一重工、柳工等[2] 风险提示 - 下游行业需求不及预期 - 原材料或零部件价格波动 - 行业竞争加剧 - 汇率波动风险等[3]

超长期特别国债发行 - 本轮超长期特别国债发行将增强对长期限项目的保障能力，有助于优化央地债务结构[2] - 预计超长期特别国债期限可能达到30年甚至50年，投向重点领域如科技创新、城乡融合发展等[3] - 超长期特别国债发行有助于稳定增长、惠民生，优化债务结构，降低债务风险[4] 人民银行政策 - 中国人民银行行长潘功胜表示，目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间[8] - 今年人民银行将设立科技创新和技术改造再贷款，支持高端制造业和数字经济发展[10] 汽车产销数据 - 中国汽车产销量在2月份出现下降，但前两个月仍保持增长[13] - 2月，国内商用车产销环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降26.6%和22.5%[15] - 1~2月，国内商用车产销同比分别增长9%和14.1%[15] - 2月，国内新能源汽车产销环比分别下降41.1%和34.6%，同比分别下降16%和9.2%[16] - 1~2月，国内新能源汽车产销同比分别增长28.2%和29.4%[16] - 2月，中国汽车出口同比增长14%[16] - 2023年，中国汽车出口量达到522.1万辆，预计2024年将再增加60万辆[17] 资本市场和投资策略 - 加快发展新质生产力，资本市场大有可为[17] - 投资阶段越早、持有期限越长，可获得的税收优惠力度越大[18] - 引导私募股权基金、创投基金投早、投小、投科技[18] - 科创板、创业板和北京证券交易所是培育新质生产力重要阵地[18] 市场展望 - 政策预期改善推动本轮底部快速反弹，指数仍有合理修复空间[19] - 过去三年主要指数连续深度调整35-60%，当前估值普遍偏低，具体PE和PB位于近十年分位数15%以下[19] - 物价数据实质改善，通缩状态重回温和通胀，有望激发企业投资与生产信心，经济回暖与企业盈利上行[19] - M1同比涨幅转为上行，企业投资意愿回升，有望推动市场进入中级别上涨行情[19]

超长期特别国债 - 本轮超长期特别国债发行将增强对长期限项目的保障能力，发行期限可能达到30年甚至50年[3] - 超长期特别国债将重点支持科技创新、城乡融合发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设[3] - 超长期特别国债有助于优化央地债务结构，降低债务风险，为地方财政腾出空间[4] 货币政策 - 2024年货币政策将进一步发力，后续降准仍有空间，结构性货币政策工具将在支持重点领域发挥更大作用[6] - 1月份新增信贷与社融数据均创历史同期新高，展望全年，2024年货币政策将总量与结构并重[7] - 中国人民银行行长潘功胜表示，目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间[8] 汽车产销 - 中国汽车产销量在2月份环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%[13] - 1~2月，国内乘用车产销分别完成336万辆和345.1万辆，同比分别增长7.9%和10.6%[13] - 中国品牌乘用车市场份额达到59.4%，比上年同期提升6.5个百分点[13] 农村发展 - 农业农村部提出要完善联农带农机制，增强农民自我发展能力[13] - 国家邮政局计划在2024年补短板强弱项完善寄递网络体系[13] - 乡村产业发展需要解决交通不便带来的物流配送难题[13] 商用车产销 - 2月，国内商用车产销环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降26.6%和22.5%[15] - 1~2月，国内商用车产销同比分别增长9%和14.1%[15] 新能源汽车 - 2月，国内新能源汽车产销环比分别下降41.1%和34.6%，同比分别下降16%和9.2%[16] - 1~2月，国内新能源汽车产销同比分别增长28.2%和29.4%[16] 资本市场 - 加快发展新质生产力，资本市场大有可为[17] - 投资阶段越早、持有期限越长，可获得的税收优惠力度越大[18] - 引导私募股权基金、创投基金投早、投小、投科技[18]

[table_main] 晨会报告 所 [table_reportdate] 晨会报告 究 研 2024年3月13日 晨会报告 国都证券研究所晨报 20240313 券 证 [table_news] 都 【财经新闻】 昨日市场 国 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌%  财政政策加力提效，特别国债蓄势待发 上证指数 3055.94 -0.41  货币政策前瞻发力，总量结构调节有空间  拓宽增收渠道 多重举措助推乡村产业发展 沪深300 3597.49 0.23 深证成指 9630.55 0.51 【行业动态与公司要闻】 中小综指 10130.77 0.83 告  2月汽车产销双降 出口增逾14%成亮点 恒生指数 17093.50 3.05 报  培育新质生产力，资本市场大有可为 恒生中国企业 究 研 指数 5949.52 3.49 券 【国都策略视点】 恒生沪深港通 证  策略观点：中美基本面与利差趋势缓和，陆股通流向趋势转暖 AH股溢价 147.43 -2.80 标普指数 5175.27 1.12 数据来源：iFind [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 ...