报告行业投资评级 - 报告给予家用电器行业"推荐"的投资评级 [3] 报告的核心观点 - 政策推动家电产品以旧换新,补贴比例最高达20% [4][6][7][9] - 补贴力度超出预期,此前以旧换新补贴在10%左右,此次补贴比例高达20%,比例翻倍 [9] - 补贴品类更加聚焦,明确了补贴范围在2级及以上能效或水效的白电、厨大电、黑电,对龙头的拉动更大 [9] - 根据测算,补贴可以覆盖下半年4成左右的白电、厨大电及黑电需求,预期可以较好实现政策托底效果 [10] - 家电板块5月以来走势疲软,以旧换新政策的发布能较好改善板块情绪,关注家电龙头如美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器 [11] 报告分类总结 行业投资评级 - 报告给予家用电器行业"推荐"的投资评级 [3] 政策推动 - 财政部、发改委发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,支持家电产品以旧换新 [6] - 补贴标准为产品销售价格的15%,对购买1级及以上能效或水效标准的产品,额外再给予产品销售价格5%的补贴 [7] - 每位消费者每类产品可补贴1件,每件补贴不超过2000元 [7] - 资金来源为中央超长期特别国债资金,数额1500亿,用于落实家电等六项设备更新及以旧换新政策 [7] 政策效果 - 补贴力度超出预期,此前以旧换新补贴在10%左右,此次补贴比例高达20%,比例翻倍 [9] - 补贴品类更加聚焦,明确了补贴范围在2级及以上能效或水效的白电、厨大电、黑电,对龙头的拉动更大 [9] - 根据测算,补贴可以覆盖下半年4成左右的白电、厨大电及黑电需求,预期可以较好实现政策托底效果 [10] 行业表现 - 家电板块5月以来走势疲软,以旧换新政策的发布能较好改善板块情绪 [11] - 关注家电龙头如美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器 [11]