研究所 国都证券 [table_reportdate] 食品饮料 2024 年 08 月 26 日 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 需求反馈持续疲弱 1）摘要 板块进入中报业绩密集披露期，整体在报表端体现了需求端仍较疲弱。 白酒业绩预计高端平稳落地，次高端压力凸显，区域性酒企业绩仍有韧 性；大众品板块则收入预计仍有所承压，利润端在成本红利下具有一定 弹性；目前板块相对预期低，现实弱，利好催化较少，静待需求端向好； 下半年旺季的逐步来临，宏观经济预期有望向好，自上而下逻辑看或有 望对板块需求形成一定正向反馈；目前板块滚动 TTM 估值，估值均处于 偏低水平，中长期投资价值显现；整体观点：建议战略配置，以高端白 酒为主，以及大众品中具有成长属性的标的，推荐贵州茅台、五粮液、 山西汾酒、安井食品、天味食品等。 核心观点 股价走势图 资料来源：国都证券，ifind 2）行业观点更新 白酒：酒企为中秋和国庆旺季已开启预热准备，渠道目前有一定担忧； 近期渠道反馈部分区域增速边际走弱；高端白酒近期批价相对稳健，预 计相对稳健；中报来看，持续分化，高端和 ...

行业投资评级及核心观点 行业投资评级 - 报告给予医药生物行业"推荐"的投资评级 [1] 核心观点 - 上周医药生物板块整体出现较大幅度调整,前期市场热点概念(新冠、猴痘疫情等)热度消退,相关个股出现大幅回调 [2] - 医保局对心脉医疗进行公开问询,引发市场对高值耗材价格治理从严的担忧,市场预期悲观 [2] - 上周披露中报的公司业绩表现多数符合预期,恒瑞医药等公司业绩表现较为亮眼 [2] - 考虑2023Q3业绩受反腐影响基数较低,且部分公司2024Q3业绩有望同比改善明显,中报后或是良好布局时点 [2] - 建议关注对利率敏感的创新药,以及受益于投融资持续改善的CXO相关公司 [2] 行业政策动态 上海发布助力创新药械研发上市新政 - 加强监督管理,提高质量水平,促进临床试验规范有序实施 [3] - 发挥专业优势,强化服务指导,助力创新药械注册证加速落地 [3] - 对标国际先进水平,加强监管科学研究,提升监管能力和水平 [3] - 加强协同配合,优化资源配置,推出临床试验配套激励政策 [3] - 整体来看,政策落地将优化上海生物医药创新服务机制,加速成果转化进程、提升临床试验监管服务能级 [3] 行业动态及重点公司跟踪 涉药品集采串通投标团伙及企业被严肃处置 - 国家医保局发布第七批国采盐酸溴己新注射液有关企业及自然人团伙串通投标被严肃处置的消息 [7] - 国家组织药品联合采购办公室取消4家原中选企业的中选资格,并将6家企业全部列入"违规名单" [7] 北京医保飞检启动 - 继续推进国家飞检扩面提质,从严查处超越底线的欺诈骗保行为 [7] - 坚持宽严相济,鼓励定点医药机构扎实开展自查自纠 [7] - 坚持主动"赋能",调动各级医药机构加强内控管理的积极性 [7] 海南医保试点所有药品、耗材直接结算 - 从集中采购药品、医用耗材和创新药械着手,在海南全省定点医疗机构开展直接结算工作 [7] - 选取文昌市作为试点,其辖区内的定点公立医疗机构非集中采购的药品、医用耗材纳入直接结算范围 [7] 心脉医疗被医保局"点名" - 医保局对心脉医疗Castor支架终端定价超出必要范围的事实公开问询 [7] - 心脉医疗决定将Castor支架等系列胸主支架产品终端价格调整为7万元左右或以下,降价幅度40%左右或以上 [7] 重点公司业绩跟踪 - 恒瑞医药2024H1实现营收136.01亿元,同比增长21.78%;实现归母净利润34.32亿元,同比增长48.67% [8][9] - 惠泰医疗2024H1实现营收10.01亿元,同比增长27.03%;实现归母净利润3.43亿元,同比增长33.09% [9] 行业数据跟踪 流感数据跟踪 - 2024年第33周,南方省份哨点医院报告的ILI%为3.6%,低于前一周水平,高于2021~2022年同期水平,低于2023年同期水平 [10] - 北方省份哨点医院报告的ILI%为3.6%,高于前一周水平,高于2021~2023年同期水平 [10] 医保数据跟踪 - 2024年1-6月,医保统筹基金累计结存2148.53亿元,结存率为15.47% [11][12] - 职工统筹基金(含生育保险)收入8498.39亿元,同比增长4.31%;支出6363.84亿元,同比增长22.01% [11][12] - 城乡居民统筹基金收入5385.89亿元,同比增长1.57%;支出5371.91亿元,同比增长11.10% [11][12] 医药工业数据跟踪 - 2024年1-6月,医药制造业累计实现营业收入12352.7亿元,同比下降0.90% [14][15] - 2024年1-6月,医药制造业累计实现利润总额1805.9亿元,同比增长0.70% [14][15] 原料药及中药材价格跟踪 - 7月原料药价格基本保持平稳,双稀、皂素价格环比小幅上涨,4-AA价格持续环比下降 [15][16][17][18] - 近期中药材价格较前期高点有所回落,仍然保持高位运行 [15][19] 全球医药投融资数据跟踪 - 2024年7月全球医疗健康产业投融资规模整体环比呈现上市趋势,融资金额约57亿元 [19][20]

研 究 所 2024 年 8 月 19 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 化工 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 氨纶中报披露完毕，华峰化学成本优势明显 ——化工及新能源材料行业周报 国 都 证 券 1、行业观点更新： 上周中国化工产品价格指数下跌 0.68%，正值需求淡季，产品价格跌多 涨少。维生素表现分化，VA 价格下降、VE 企稳、VK3 价格继续上涨。 证 券 研 究 报 告 氨纶中报披露完毕，华峰化学成本优势明显：上半年氨纶行业景气度不 高，氨纶 40D 价格目前价格 2.55 万元/吨，同比下降 16%，较 24 年初 下降 13%。行业规模最大的上市公司华峰化学目前产能 32.5 万吨，上 半年毛利率 14.97%，同比下降 0.71 个百分点；新乡化纤产能 22 万吨， 上半年毛利率 2.05%，同比下降 0.05 个百分点；泰和新材现有 10 万吨 /年产能，上半年毛利率-8.99%，同比下降 12.65 个百分点。在行业景 气低点，华峰化学氨纶业务的盈利能力明显好于其他公司，一方面是公 司产能规模大，上下游配套良好，另一方面是循环经济。随着公司 ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 8 月 26 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 CME 预估 8 月挖机内销同比+17%，外销同比转正 ----机械设备行业周报 市场表现：机械设备（SW）板块本周下跌 2.52%，表现弱于大盘。细分 行业来看，轨交装备（+2.92%）和工程机械（+1.50%）板块表现相对较 好，其他板块则下跌幅度较大。 核心观点： 证券研究报告 1）工程机械：工程机械杂志 CME 预测 24 年 8 月销售挖机 1.43 万台左 右，同比增长 9%左右。其中，国内市场预估销量 6600 台，同比增长接 近 17%，国内市场筑底回升；出口市场预估销量 7700 台，同比增长接 近 4%，出口市场逐步修复。预计今年下半年，工程机械行业经济运行 总体上将继续保持企稳恢复、稳中有进态势。 2）机器人：今年机器人大会人形机器人新品发布并不多，但更多的产 品实现了从去年的静态展示到今年的现场演示。此外，机器人零部件企 业参展比例显著提升，尤其是在灵巧手及传感器等领域。核心零部件性 能提升仍将是人形机器人能力提升的重 ...

行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级,认为行业基本面向好,未来6个月内行业指数有望跑赢综合指数 [1] 报告的核心观点 - 近期板块进入业绩披露期,白酒业绩预计平稳落地,大众品板块收入仍有所承压但利润端有一定弹性 [2] - 目前板块相对预期低,现实弱,利好催化较少,但下半年旺季来临和宏观经济预期向好可能对需求形成正向反馈 [2] - 板块整体估值处于偏低水平,中长期投资价值显现,建议战略配置,以高端白酒和具有成长属性的大众品标的为主 [2] 行业概况分析 1) 2024年7月粮油食品类、饮料类、烟酒类增速同比分别+9.9%、+6.1%、-0.1%,增速环比6月有所下滑,行业需求仍较疲弱 [3][8] 2) 近期白酒板块中今世缘和迎驾贡酒中报业绩符合预期,高端白酒批价坚挺为旺季蓄势 [8] 3) 餐饮消费有所承压,主要受高基数和需求疲软影响,但粮油食品、饮料等细分行业增速相对保持高位 [8] 4) 大豆价格整体呈现下行趋势,有利于调味品板块利润端的释放 [12] 5) 生猪价格持续反弹,养殖板块景气度持续或有望超预期 [12] 个股表现 1) 本周白酒板块中小盘个股涨跌幅较大,主要受业绩影响 [6][7] 2) 绝味食品本周跌幅较大,主要系因涉嫌信披违规 [6][7] 投资建议 1) 白酒板块:建议战略配置,优选高端白酒如茅台、五粮液、山西汾酒等 [3] 2) 大众品板块:建议关注具有成长性的细分领域如复调、餐饮供应链,以及估值性价比较高的乳制品、酵母、啤酒等 [3] 3) 生猪养殖板块:持续推荐龙头公司牧原股份 [12]

研 究 所 2024 年 8 月 12 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 电气设备 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------| | | 行业研究 | 行业周报 | | 跟踪评级 _ 维持：推荐 | | 证 券 | | —— 电气设备行业周报 | | | | 国 都 | 核心观点 | | | 股价走势图 | | | ...

研 究 所 2024 年 8 月 29 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 商贸零售 行业研究 行业点评 跟踪评级_维持：推荐 市内店新政落地，有望增强国内免税竞争力 ——商贸零售点评 国 都 证 券 核心观点 股价走势图 8 月 27 日，财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策，明确 自 2024 年 10 月 1 日起实施。政策核心变化： [table_stock] 1、销售对象：店型由此前针对外国人的出境店和针对中国人的外汇商 品免税店统一改为针对包括但不限于中国籍出境旅客的市内免税店； 2、额度：携带出境不设购物限额，再次携带进境的，按照进境物品管 理，即 8000 元的入境免税额度； 证 券 研 究 报 告 3、品类：除了香化精品等，鼓励市内免税店销售国货"潮品"，市内免 税店销售的国内商品免征国内环节增值税、消费税； 4、竞标主体：经国务院批准在全国范围内具有免税品经营资质的企业， 可平等竞争市内免税店经营权。 资料来源：wind、IFind、国都证券 调整前市内免税政策回顾： 1、归国人员市内免税：针对 180 天内持护照入境的中 ...

研 究 所 2024 年 8 月 26 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 家用电器 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需 国 都 证 券 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周+2.9%，在 31 个申万一级行业 中，表现排名第 1 位，跑赢沪深 300 指数 3.49pct。从子板块周涨跌幅 来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部 件分别为 4.21%、4.95%、1.96%、-3.23%、-5.12%、-2.57%。本周 板块小幅反弹，白电及黑电板块领涨。政策来看，本周地方以旧换新政 策逐步落地，例如湖北、重庆、浙江等，有望为内销带来较强支撑。中 报业绩来看，以美的为首的白电龙头业绩较为稳健，蓄水池科目合同负 债、其他流动负债依旧表现较好。 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 核心观点：8 月 25 日，商务部、国家发展改革委、财政部、市场监管 总局四部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知。通知 中再次明确补贴品种和补贴标准，并要 ...

研 究 所 2024 年 08 月 26 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 汽车 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 7 月混动车型高速增长，比亚迪占据销量榜前列 汽车周报 国 都 证 券 证 券 研 究 报 告 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 目前进入中报披露集中期，板块投资更倾向于中报业绩预期较好的龙头 企业。纯电、混动新能源路线均获得市场认可，展望后市，混动汽车可 更好的实现对燃油车的平滑过渡，目前的高增速有望维持。销量榜显示， 比亚迪旗下车型持续占据 PHEV 销量榜前列，7 月包揽前十名的好成绩； 特斯拉方面，凭借 Model Y、Model 3 两款热销的车型持续占据 EV 领域 的中高端市场。上述两大龙头及其产业链将更容易兑现业绩，建议重点 关注。 二、行业观点更新: 基本面动态：目前新能源车占汽车总销量的比例达到 43.8%，整体增速 开始放缓。EV 增速进入个位数阶段，混动车型继续保持较高增速，7 月 PHEV 车型销量 43.8 万辆，同比+81%。展望后市，汽车的结构性机会将 体现在混动车型对传统燃油车的替代。 行业投资观点：汽车行业的投 ...

研 究 所 2024 年 8 月 28 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 快递 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------| | 行业研究 | 行业点评 | 跟踪评级 ...