行业投资评级 报告给予农林牧渔行业"推荐"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1) 猪价预计将稳定在9元/斤以上一段时间[3] 2) 养殖成本(不含死淘和财务费用)约13元/公斤,断奶仔猪成本350-400元/头,饲料成本较去年下降1.5-2元/公斤[4] 3) 养殖户补栏意愿较低,但二次育肥利润较高[5][6][7] 4) 预计生猪养殖板块景气度将持续或超预期,估值处于较低水平,建议继续推荐[8] 行业分析 1) 猪价及成本情况: - 猪价预计将稳定在9元/斤以上一段时间[3] - 养殖成本(不含死淘和财务费用)约13元/公斤,断奶仔猪成本350-400元/头,饲料成本较去年下降1.5-2元/公斤[4] 2) 养殖户情况: - 养殖户补栏意愿较低,当地散养户出栏量较往年少很多[5][6] - 但二次育肥利润较高,主要是集团的猪流向二育[7] 3) 行业展望: - 考虑真实扩产能量仍较少,预计板块景气度持续或有望超预期[8] - 在疲弱的大消费环境下,生猪养殖板块业绩确定性有相对优势[8] - 估值仍处于较低水平,建议继续推荐生猪养殖板块[8]