Chinese e-commerce giant JD.com (JD) exceeded market expectations in its third-quarter 2024 results, reporting adjusted earnings of $1.24 per share, surpassing the Zacks Consensus Estimate by 13.76%. The company's revenues reached $37.1 billion, beating the consensus mark by 1.54% and marking 5.1% year-over-year growth, demonstrating resilience in a challenging market environment. The company's operational efficiency showed notable improvement, with operating margin expanding to 4.6% from 3.8% year over yea ...

报告投资评级 - 维持买入评级[4][14] 报告核心观点 - 报告认为京东供应链壁垒稳固并持续优化商家生态改善用户体验看好以旧换新政策及双十一电商大促催化优势品类需求释放布局服饰等品类释放增长新动能促进核心零售业务保持良性增长轨道[4] 财务数据及盈利预测 - 2022 - 2026年营业收入分别为1,046,236百万元1,084,662百万元1,133,861百万元1,175,199百万元1,236,912百万元同比增长率分别为9.9%3.7%4.5%3.6%5.3%[5] - 2022 - 2026年Non - GAAP归普净利润分别为28,219百万元35,200百万元42,759百万元46,207百万元48,523百万元同比增长率分别为64.0%24.7%21.5%8.1%5.0%[5] 24Q3业绩情况 - 24Q3营收2604亿元（sws预期2577亿元）同比+5.1%服务收入为558亿元同比增长6.5%Non - Gaap归属于普通股股东的净利润为132亿元（sws预期103亿元）同比+23.9%利润超预期[4] - 以旧换新拉动平台家电增速修复日百增长持续超行业平均水平生态繁荣带动广告收入增速提升[4] - 盈利能力持续提升加大投入布局服饰美妆积蓄动能京东物流经营利润率优化[4] - 持续回购回报股东[4]

报告公司投资评级 - 买入评级[11][15] 报告的核心观点 - 京东2024年3季度收入符合预期利润超预期，得益于供应链能力建设、价格竞争力提升及规模效应，基于2025年13倍公司整体市盈率不变，维持目标价56美元/217港元及买入评级，4季度收入同比增长预期维持中个位数增长，预计2024年公司整体利润同比增28%[8][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 报告给出了京东2022 - 2026E的财务数据预测，包括现金流量表、资产负债简表、每股指标、利润率分析、盈利能力等多方面数据[16] 业绩概要 - 2024年3季度京东各项收入指标有不同程度增长，带电品类收入在以旧换新政策带动下恢复增势，日百收入、商超/服装品类等增长良好，季度活跃用户数和购物频次保持双位数增速，毛利率同比提升1.7个百分点，调整后净利润同比增24%，零售收入同比增6%，调整后运营利润率同比持平[8][12] 盈利预测 - 报告给出了京东2024E - 2026E的盈利预测，包括总收入、增速、产品销售、毛利润、毛利率、经调整运营利润、经调整运营利润率、经调整净利润、经调整净利率等数据的预测值、前预测值及变动情况[4][5][6][7] 目标价及评级 - 京东当前收盘价为33.35美元，目标价为56.00美元，潜在涨幅为67.9%，评级为买入[1][14][15]

Small deep value individual investor, with a modest private investment portfolio, split approx. 50%-50% between shares and call options. I have a B.Sc. in aeronautical engineering and over 6 years of experience as an engineering consultant in the aerospace sector. The latter statement is not relevant in any way whatsoever to my investment style, but I thought to add it for self-indulgent purposes. I have a contrarian investment style, highly risky, and often dealing with illiquid options. How illiquid? Well ...

15 Nov 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update JD.com (JD US) More proactively driving growth amid improving sentiment JD.com (JD) reported (14 Nov) 3Q24 results: revenue was RMB260.4bn, up 5.1% YoY (3Q23: 1.7%；2Q24: 1.2%), in line with Bloomberg consensus; nonGAAP NP was RMB13.2bn, up 24% YoY, and was 16% ahead of consensus, thanks to a 6% beat on JD Retail's (JDR) OP aided by stronger-than-expected scale effect, and strong profitability improvement of JD Logistics (JDL). M ...

会议基本信息 - 这是京东2024年第三季度财报电话会议2024年11月14日上午7点开始参与者开始处于只听模式之后有问答环节会议有记录[1] - 会议由投资者关系总监Sean Zhang主持首先由CEO Sandy Xu做开场发言然后CFO Ian Shan讨论财务结果之后接受分析师提问[2] 会议相关说明 - 会议中的评论和回答仅反映截至当天的管理层观点包含前瞻性陈述可参考网站财报新闻稿中的最新安全港声明[3] - 会议将讨论某些非GAAP财务指标可参考财报新闻稿中非GAAP指标与可比GAAP指标的对账并且除非另有说明否则会议中提到的所有数字均为人民币[4]

财务数据和关键指标变化 - 净营收同比增长5%至2600亿人民币，其中产品营收增长5% [25] - 服务营收同比增长7%，其中市场和营销营收增长6%，物流和其他服务营收增长7% [27] - 集团层面，毛利润同比增长16%，毛利率增长165个基点至17.3%，非GAAP营业利润同比增长18%，营业利润率为5%，非GAAP归属于普通股股东的净利润同比增长24%，净利率为5.1% [32] - 截至Q3末，公司过去12个月的税前现金流为340亿人民币，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计1970亿人民币 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 JD零售 - 营收同比增长6%，得益于电子和家电业务的好转以及日用品业务的强劲增长，同时毛利率有所提高，非GAAP营业利润同比增长6%，营业利润率稳定在5.2% [28][29] JD物流 - 营收同比增长7%，内部和外部营收分别同比增长8%和6%，非GAAP营业利润同比增长624%，营业利润率为4.7%，较去年同期上升400个基点 [30] 新业务 - 营收同比下降26%，主要由于京喜业务调整，非GAAP营业亏损为6.16亿人民币，较去年同期亏损增加 [31] - 日用品类营收同比增长8%，其中超市、服装、运动和时尚类营收同比实现两位数增长 [26] - 电子和家电类营收同比增长3%，9月由于对交易计划的贡献，家电和PC销售显著增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于用户增长和参与度、价格竞争力和平台生态系统等关键领域，以实现长期的高质量可持续增长 [11][14][16] - 在中国电商市场仍有很大的市场渗透空间，公司将继续利用自身优势，如供应链能力、用户体验等，在竞争中保持领先地位 [61] - 公司将继续投资于时尚和美容等品类，以提高用户体验，吸引新用户，增加用户参与度 [70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府的交易计划不仅有助于短期消费增长，还将促进关键行业的健康发展，增加就业和家庭收入，恢复消费者信心，公司将继续支持并参与该计划 [44] - 对明年的整体经济和消费增长轨迹持谨慎乐观态度，公司将继续执行长期战略计划，包括提升用户体验、扩大产品供应、投资平台生态系统等 [55] - 宏观政策对整体消费情绪产生了积极影响，随着政策的持续生效，将有助于改善经济基本面，释放消费潜力 [76] 其他重要信息 - 公司在Q3完成了今年3月宣布的股票回购计划，并推出了一项新的50亿美元股票回购计划，有效期至2027年8月底 [23] - 公司在Q3回购了3100万股A类普通股，价值约3.9亿美元，在截至9月30日的九个月内，回购股票总价值为36.5亿美元 [24] - 公司在2024年上半年完成了12亿美元的股息分配，并计划根据盈利能力继续稳定支付年度股息 [78] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否量化家电交易计划对第三季度和第四季度的影响，以及该政策对明年家电销售可持续性的影响？除家电外，在超市、日用品、第三方平台和价格竞争力方面有哪些策略来维持明年高于零售行业增长的目标？[37] - 回答：政府的交易政策对经济增长和消费有积极作用，公司凭借供应链管理经验，能提供优质产品和服务。交易计划在Q3已初见成效，9月家电和电脑销售增长显著，但Q3政策潜力尚未完全释放，部分原因是消费者认知不足和产能有限。政府将扩大交易计划，这将进一步支持消费。公司将继续增强各品类供应链，提供更优购物体验。在增长策略方面，公司将继续降低1P采购成本，增加非品牌产品供应，强化低价形象，日用品类将继续改革仓库网络，时尚类将增加用户端投资，同时加强平台生态系统建设，有信心维持高于市场的增长率并扩大市场份额 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 问题2：投资者担心明年的增长动力，尤其是下半年，担心家电销售基数过高，京东增长可能放缓；另外，能否提供明年的投资、支出初步想法，以及整体利润率和利润增长前景？[51][53] - 回答：政府的交易政策不仅能促进短期消费，更有助于恢复消费信心，对公司增长更有意义。对明年整体经济和消费增长持谨慎乐观态度，公司将继续执行长期战略计划，包括提升用户体验、投资高增长潜力品类、扩大产品供应、投资平台生态系统等。长期利润率的提升将由供应、规模和效率、品类组合、1P与3P组合三个关键因素驱动，公司将继续投资提升用户体验、加强核心供应链能力等，长期利润率将持续改善，但具体增长和利润指引将在适当时候分享 [54][55][56][57][58][59] 问题3：如何看待当前行业竞争格局以及投资对利润率的影响？能否分享在服装和化妆品品类的投资情况，包括运营模式、成果以及京东相对于同行的竞争优势？[60] - 回答：中国电商市场仍有很大发展空间，公司将继续专注于提升用户体验、发展差异化供应链能力、建立核心能力优势、进行有针对性的投资。过去一年公司通过多种方式提升用户体验，Q3实现了两位数的用户增长并预计将持续增长。在时尚和美容品类的投资是长期战略的一部分，目的是提升用户体验，公司将继续推出促销活动，加强与品牌的合作，目前平台上大多数时尚产品来自3P卖家，但也在加强1P运营能力，将继续关注产品、价格和服务，提高算法推荐能力，提升价格竞争力，提供更多差异化服务 [61][62][63][64][65][66][67][68][70][71][72][73] 问题4：宏观政策措施对消费者情绪有何积极影响？能否介绍股东回报（回购和股息）的最新情况？[76] - 回答：宏观政策对整体消费情绪产生了积极影响，随着政策的持续生效，将有助于改善经济基本面，恢复和提高家庭收入，释放消费潜力。公司在前三季度持续执行股东回报计划，Q3回购了约3.19亿美元的股票，已完成30亿美元回购计划，并宣布了一项新的50亿美元回购计划。2024年上半年完成了12亿美元的股息分配，并计划根据盈利能力继续稳定支付年度股息 [76][77][78] 问题5：京东超市业务的规模和利润率是多少？退出永辉超市投资的理由是什么？如何看待3P业务的潜力以及进一步释放潜力的策略？[79] - 回答：超市业务是公司业务的核心部分，是未来增长的重要驱动力，规模超过中国任何一家连锁超市，但与其他发达国家相比，中国超市行业分散，目前的规模和盈利能力距离公司长期预期还有差距，但仍有很大增长潜力。退出永辉超市投资是为了聚焦公司核心业务。3P业务在扩大产品和品牌选择方面起着关键作用，公司将继续投资平台基础设施，为商家提供工具，以提高3P业务的运营、规模和利润贡献，使其成为长期增长动力 [80][81][82][83][84][85]

The primary goal of the Cash Flow Kingdom Income Portfolio is to produce an overall yield in the 7% - 10% range. We accomplish this by combining several different income streams to form an attractive, steady portfolio payout. The portfolio's price can fluctuate, but the income stream remains consistent. Start your free two-week trial today!JD.com, Inc. (NASDAQ: JD ) ( OTCPK:JDCMF ) is a Chinese e-commerce player that has delivered strong quarterly earnings results once again. While the stock rallied on the ...

2024年第三季度营收相关 - 2024年第三季度净营收为2604亿元（371亿美元）同比增长5.1%[14] - 2024年9月30日总净营收为371.05亿美元较2023年同期增长13.36亿美元[35] - 2024年第三季度总净收入为2603.87亿元[43] 2024年第三季度利润相关 - 2024年第三季度运营利润为120亿元（17亿美元）同比增长29.5%[2] - 2024年第三季度归属于公司普通股股东的净利润为117亿元（17亿美元）同比增长47.8%[3] - 2024年第三季度稀释后每股美国存托股收益为7.73元（1.10美元）同比增长54.6%[4] - 2024年第三季度归属于公司普通股股东的非GAAP净利润为131.74亿元[37] - 2024年前三季度归属于公司普通股股东的非GAAP净利润为365.33亿元[37] - 2024年第三季度基本非GAAP每股净收益为4.52元[37] - 2024年前三季度基本非GAAP每股净收益为12.10元[37] - 2024年9月30日归属于公司普通股股东的净利润为44.90亿美元[35] - 2024年9月30日基本每股净收益为1.49美元稀释每股净收益为1.45美元[35] - 2024年9月30日运营收入为43.10亿美元[35] - 2024年第三季度非GAAP运营利润率为5.0%[43] 2024年第三季度费用相关 - 2024年第三季度营销费用为100亿元（14亿美元）同比增长25.7%[14] - 2024年第三季度研发费用为44亿元（6亿美元）同比增长15.9%[14] 2024年第三季度现金及投资相关 - 截至2024年9月30日公司现金及现金等价物受限现金和短期投资总计1968亿元（280亿美元）[16] - 2024年第三季度经营活动提供/（使用）的净现金为 -62.19亿元[38] - 2024年前三季度经营活动提供/（使用）的净现金为332.04亿元[38] - 2024年第三季度自由现金流为 -138.09亿元[39] - 2024年前三季度自由现金流为202.70亿元[39] - 2024年第三季度经营活动所用净现金为62亿元（9亿美元），较2023年第三季度减少212亿元[17] - 2024年第三季度投资活动提供的净现金为217亿元（31亿美元）[17] - 2024年第三季度融资活动所用净现金为18亿元（3亿美元）[17] - 截至2024年9月30日的12个月，公司自由现金流为335.69亿元（47.84亿美元）[18] 2024年第三季度业务开展相关 - 2024年第三季度京东零售在20多个省市开展政府支持的以旧换新业务[8] - 2024年第三季度京东健康在10个城市实现医保个人账户在线支付服务[11] 2024年第三季度各板块净收入相关 - 2024年第三季度京东零售净收入2249.86亿元，同比增长6.1%[19] - 2024年第三季度京东物流净收入443.96亿元，同比增长6.6%[19] - 2024年第三季度新业务净收入49.7亿元，同比下降25.7%[19] 2024年9月30日财务状况相关 - 2024年9月30日短期债务为13.80亿美元[32] - 2024年9月30日应付账款为231.56亿美元[32] - 2024年9月30日总资产为917.06亿美元[34] - 2024年9月30日总负债为494.21亿美元[32] - 2024年9月30日股东权益为325.76亿美元[31] 2024年第三季度各板块经营利润率相关 - 2024年第三季度京东零售经营利润率为5.2%[19] - 2024年第三季度京东物流经营利润率为4.7%[19] - 2024年第三季度新业务经营利润率为 -12.4%[19] 2024年股票回购相关 - 2024年第三季度公司完成2024年3月宣布的30亿美元股票回购计划并推出新的50亿美元股票回购计划[5]

核心观点 - JD.com将于11月14日公布2024年第三季度财报 公司本季度财报预期营收为365.4亿美元 较去年同期增长7.64% 预期每股收益为1.09美元 较去年同期增长18.48% 且该数字在过去30天内向上修正了5.8% 公司有不错的盈利惊喜历史 但目前盈利ESP为0.00% Zacks排名为3 模型不能确切预测此次盈利是否会超预期 公司股价今年迄今回报率为35.1% 高于阿里巴巴和拼多多 目前公司以12个月远期市盈率9.09倍交易 低于行业的25.36倍 显示出较好的投资机会 公司本季度业绩受多种因素影响 既有积极因素也有消极因素 现有股东建议持有 潜在投资者应密切关注公司关键发展而非急于买入股票 [1][3][4][5][11][13][15][17] 财报预期 - 对于第三季度 Zacks共识预估营收为365.4亿美元 较去年同期增长7.64% 共识预估每股收益为1.09美元 较去年同期增长18.48% 该数字在过去30天内向上修正了5.8% [3] 盈利惊喜历史 - 在上个报告季度 公司盈利惊喜达到50% 在过去四个季度中每个季度盈利都超过Zacks共识预估 平均惊喜为24.04% [4] 盈利预测模型 - 目前公司盈利ESP为0.00% Zacks排名为3 模型不能确切预测此次盈利是否会超预期 [5] 影响财报结果的因素 - 核心零售业务因产品种类多样和战略伙伴关系表现出韧性 特别是与SMCP品牌的奢侈品零售合作 物流网络扩张和医疗服务发展表明运营持续发展 对低线城市基础设施的投资可能开启新增长机会 但扩张努力加上履行费用上升和新业务板块的挑战 带来增长潜力和成本压力的平衡 公司业绩可能反映出这些机会和运营挑战 [15][16] 股价表现与估值 - 公司股价今年迄今回报率为35.1% 高于阿里巴巴的23.1%和拼多多的 - 19.9% 也高于行业和标准普尔500指数 目前公司以12个月远期市盈率9.09倍交易 低于行业的25.36倍 显示出较好的投资机会 [11][13] 投资建议 - 现有股东建议持有 潜在投资者应密切关注公司关键发展而非急于买入股票 [17]