16 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update JD.com (JD US) Stringent ROI target on investments brings better-than-expected 2Q earnings growth JD.com (JD) reported (15 Aug) better-than-expected 2Q24 results: revenue was RMB291.4bn, up 1% YoY, in line with our forecast and Bloomberg consensus; non-GAAP net income was RMB14.5bn, ahead of our forecast/consensus estimates at RMB9.9bn/9.6bn, thanks to stronger-than-expected GPM expansion aided by scale effect, as well as better ...

xiaoke chen/iStock Unreleased via Getty ImagesJD.com (NASDAQ:JD) (OTCPK:JDCMF) reported earnings for the June quarter on August 15th and reported an overall strong set of results, beating analyst consensus estimates on profitability. Indeed, shares surged >15% in the two days following the earnings release, as investors repriced the e-commerce giant's ability not only to generate cash flows but also to distribute these cash flows to shareholders - with cumulative buybacks in H1 2024 of about $3.3 billio ...

JD.com TodayJDJD.com$29.68 +0.39 (+1.33%) 52-Week Range$20.82▼$35.69Dividend Yield2.49%P/E Ratio13.55Price Target$36.93Add to WatchlistChinese eCommerce giant JD.com Inc. NASDAQ: JD shares rallied 12% following a solid Q2 2024 earnings report. As the largest online retailer in China, the company serves over 600 million customers. Top-line growth has slowed, but the company posted record net profits in the quarter as it continues to refine its operations. JD.com is often referred to as the Amazon.com Inc. NA ...

文章核心观点 - 京东(JD.com)是中国两大最大的电商公司之一,其Q2财报引起了分析师的关注,尤其是管理层对于未来利润率翻番的信心[2] - 京东的供应链投资帮助其在1P和3P业务上实现了效率提升,带动了广告收入的快速增长[3][4] - 京东的利润率持续扩张,GAAP经营利润率已达3.1%,管理层有信心未来实现高单位数的利润率[6][7] - 京东积极回购股票,显示出管理层对公司前景的信心[7] 根据目录分别总结 京东的业务表现 - 京东Q2收入同比增长1%至2914亿元,电子产品类收入下降4.6%,但日用品类收入增长8.7%[3] - 京东物流业务收入增长7.7%至442亿元,为公司业绩增长提供动力[4] - 京东3P业务订单量同比增长20%,广告收入增长超过GMV,显示3P业务表现强劲[4] 京东的利润表现 - 京东Q2调整后每ADS收益1.29美元,同比增长74%,优于市场预期[6] - 京东GAAP净利润为17.4亿美元,每ADS1.13美元[6] - 京东的经营利润率持续提升,TTM达3.1%,管理层有信心未来实现高单位数的利润率[6][7] 京东的估值分析 - 京东当前估值水平较低,GAAP PE仅9.7倍,较行业中值折价43%[9][14] - 京东预计未来两年EBITDA将保持11%左右的增长,估值水平较MSCI中国指数更具吸引力[15][17] - 宏观经济不确定性和中国消费疲软压制了京东及其他中国股票的估值[18][19][20][21] - 但京东和阿里巴巴等公司的管理层正在采取措施提振增长,有望从中国经济复苏中获益[22]

文章核心观点 - 中国大型在线零售商京东(JD.com)的美国存托凭证(ADR)股价在上周五上涨近9%[2] - 这主要是由于摩根大通分析师上调了对京东的评级和目标价[3] - 摩根大通分析师认为京东专注于提高利润率而非一味追求低价,这一策略转变令其对京东2024和2025年的非公认会计准则调整后净利润预测大幅上调[5] - 但并非所有分析师都对京东前景持乐观态度,标准和百达证券分析师分别下调了京东的目标价[6] 公司表现 - 京东第二季度业绩表现良好,净利润同比几乎翻番[4] - 公司管理层调整了策略,专注于发挥自身优势而非一味追求低价[5] - 这一策略转变令公司的利润率有所提升[5] 行业分析 - 京东股价受到多家分析师的评级和目标价调整的影响[3][6] - 尽管第二季度业绩表现良好,但并非所有分析师都对公司前景持乐观态度[6]

Most investors are unwilling to put their capital to work in overseas markets, as it is a more intangible idea, and they will likely not have the chance to see the companies they invest in at work or in person. More than that, geopolitical tensions and cultural differences make investing in China’s stock market a more complex consideration for most.However, there are those on Wall Street who nearly carry the legend status on their shoulders and have found enough evidence and reason to start investing in Asi ...

报告公司投资评级 - 报告给予京东(JD US)买入评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年2季度收入同比增1%至2,914亿元,与预期基本一致,带电收入下降5%,非带电收入增9%,商超保持双位数增长 [3] - 毛利率同比提升137个基点,得益于供应链能力建设、价格竞争力提升及补贴降低 [3] - 调整后净利润145亿元,同比增69%,超出预期47%/49% [3] - 零售收入同比增1.5%,调整后运营利润率同比上升0.7个百分点至3.9% [3] - 3P生态完善,3P订单量加速增长至20% [4] - 广告收入同比双位数增长,优化流量分配效率带动广告货币化率提升 [4] - 股东回报持续,2季度回购金额21亿美金,回购股数占1季度末股数比例4.5% [4] 财务数据总结 - 2024年收入预计同比增5%至1,139亿元 [6] - 2024年调整后净利润预计同比增24.9%至42.8亿元 [6] - 2024年调整后每股收益预计为27.77元,较前次预测上调13.1% [6] - 2024年市盈率7倍,对应PEG 0.3倍 [5] - 2024年股息率预计为3% [6]

公司表现 - JD.com股价在周四下午1:54 ET时上涨4.4%，与竞争对手阿里巴巴股价下跌形成对比，主要原因是公司第二季度业绩超出预期 [2] - JD.com在第二季度将超过40亿美元的收入转化为每股1.13美元的盈利，销售额同比略有增长，但仍超出预期，利润显著优于分析师估计，几乎使JD.com的净利润翻倍 [3] 行业趋势 - 尽管在线零售是JD.com最大的收入和盈利来源，但其物流部门在第二季度实现了最大的收入和盈利增长 [4] - 中国零售销售额上月增长2.7%，超出预期的2.6%，连续17个月实现同比增长，预计中国第三季度GDP将增长4.8%，2025年全年增长4.5%，这表明中国经济当前的增长正在刺激预期的消费者支出 [8] 投资前景 - JD.com股价从5月高点回落，但在发布第一季度业绩后，尽管业绩超出预期，股价仍面临获利回吐的压力 [5] - 周四的大幅上涨表明，JD.com股价终于准备逆转自2021年高点以来的长期回落，至少不再长期下跌 [6] - JD.com股价目前仅为明年预期盈利的7.6倍，有足够的空间吸收未来的任何不稳定结果 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2总收入增长1%,其中商品收入持平,服务收入增长6% [35][37][38] - 电子和家电类收入下降4.6%,主要受去年高基数和公司在6.18期间采取更加谨慎的促销策略影响 [12][35][36] - 快消品类收入增长8.7%,超市收入实现两位数增长,主要得益于公司在产品质量、价格竞争力和服务质量等方面的持续改善 [14][15][37] - 公司Q2非GAAP净利润创历史新高,达145亿元,净利润率达5%,为历史最高 [16][17][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务收入增长1.5%,但利润大幅增长24%,毛利率和营业利润率均有所提升 [40][41] - 物流业务收入增长7.7%,非GAAP利润率达4.9%,创历史新高 [42][43] - 新业务收入下降35%,主要受京喜业务调整等因素影响 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在高线城市和低线城市的用户增长均保持两位数增长 [18][19][20][21] - 用户购买频次和订单量同比均实现两位数增长,但平均客单价有所下降 [21] - 公司在1P和3P端的价格竞争力NPS指标均同比提升 [25][26] - 3P商家数量和3P订单量均实现快速增长,3P交易用户数和3P GMV增速超过公司整体 [27][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持以用户体验为中心,通过提升供应链效率和成本优势来提供价格竞争力,而非依赖短期补贴 [9][10][56][57][58] - 公司看好中国电商市场长期增长潜力,将持续投资于用户体验、价格竞争力和平台生态建设 [80][81][82][83][84][85] - 公司认为自身在供应链和物流方面的优势是核心竞争力,将持续巩固和提升 [79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期发展前景保持信心,认为公司的盈利能力和现金流将保持健康增长 [31][49] - 公司将在用户体验、价格竞争力和平台生态建设等方面持续投入,以确保业务的可持续增长 [48][49][77][78][79] - 公司有信心在未来实现高单位数的利润率水平 [99][100][101] 其他重要信息 - 公司在Q2完成了137万股的股票回购,占已发行股份的4.5%,全年回购已达7.1% [34] - 公司将继续保持股票回购和分红政策,以回报股东 [103][104][105] 问答环节重要的提问和回答 问题1：关于价格竞争策略 **Kenneth Fong 提问** 最近看到竞争对手在调整策略,从低价转向更注重GMV增长,JD是否也会调整价格竞争策略 [52] **Sandy Xu 回答** 公司的低价策略坚定不移,是基于供应链优势和技术创新来持续提升成本效率,而非依赖短期补贴 [54][55][56][57][58][59][60][61][62] 公司会继续加强1P和3P的价格竞争力,同时保证用户体验和产品质量 [57][58][59][60] 问题2：关于平台生态发展 **Kenneth Fong 提问** 随着竞争对手加快平台变现,公司未来在3P变现方面有何规划和时间表 [53] **Ian Shan 回答** 公司目标是建立一个良性的平台生态,既能支持1P业务发展,也能激励3P商家提供优质产品和服务 [63][64][65][66][67] 公司将继续扩大3P商家规模、丰富产品供给,同时监控3P交易用户数、订单量等关键指标,随着3P业务增长,3P变现也将自然增加 [64][65][66][67][68]

KEY TAKEWAYSChinese e-commerce giant JD.com on Thursday reported second-quarter profits nearly doubled from a year ago.The strong results come amid intense competition to draw cautious consumers as China's economy slows.JD.com’s American depositary receipts jumped in early trading Thursday following the release. Chinese e-commerce giant JD.com (JD) on Thursday reported second-quarter profits nearly doubled from a year ago, at a time when China’s online retailers are competing to draw cautious customers as t ...