By: Nolan MaukIn the post-pandemic era marked by economic uncertainty, volatility, geopolitical tension, and deglobalization, one thing has been made clear: no market, sector, or asset class is immune to the effects of rapidly changing market cycles. The highest inflation rate since 1981 and the Federal Reserve’s monetary response sent both stocks and bonds tumbling in 2022, while real assets and other alternative investments proved to be a haven for diversified investors. One year later, falling inflation ...

Giuliano Benzin Spun-off by Baidu (BIDU) in 2018, iQIYI (NASDAQ:IQ) has faced a precipitous decline in share price from an over $40 peak in 2018 to around $4 as of late. iQIYI stands out amongst competitors/peers as having achieved so far sustained profitability, but this does not seem to be reflected in current prices with the stock plummeting by similar percentages. In relation to these competitors iQIYI stacks up favourably, and although there are some risks to consider as well as questionable Q4 res ...

公司概况 - iQIYI, Inc.是中国领先的在线娱乐视频服务提供商[3] - 公司拥有先进的技术平台，包括先进的人工智能、大数据分析和其他核心专有技术[4] - iQIYI拥有超过1亿的日活跃订阅用户，并采用多元化的盈利模式，包括会员服务、在线广告服务、内容分发、在线游戏、IP授权、人才代理、在线文学等[4]

财务状况 - 公司现金及现金等价物和受限现金分别为人民币4434.5百万（6.246亿美元）和人民币6.1百万（0.9百万美元）[1][2] - 公司总流动负债为人民币223亿（31亿美元），包括转换优先股票的当前部分、应付账款和票据、客户预付款和递延收入以及短期贷款[3] - 公司2023年实现净利润为人民币1952.6百万（2.75亿美元），主要归因于首次公开发行、可转换票据发行和ADSs发行所获得的净收益[3] - 公司2023年经营活动净现金流为人民币33.516亿元（美元4.721亿）[8] - 公司2023年投资活动净现金流为人民币-173.9515亿元（美元-24.5005亿）[8] - 公司2023年融资活动净现金流为人民币-42.85072亿元（美元-6.03541亿）[8] - 公司2023年现金、现金等价物和受限制现金净减少为人民币-25.80948亿元（美元-3.63519亿）[8] - 公司2023年资本支出为人民币3.7亿元（美元0.52亿）[9] 业务模式 - 公司将继续追求多元化的盈利模式，包括会员服务、在线广告服务、内容分发、在线游戏、IP授权、艺人经纪和在线文学[4] - 公司主要收入来源包括会员服务、在线广告服务和内容分发[15] - 会员服务收入主要来自会员费，按照服务期间逐渐确认收入[16] - 在线广告服务包括品牌广告和基于绩效的广告，根据广告合同逐步确认收入[17] - 内容分发主要通过现金或非货币交换与其他在线视频广播公司进行内容资产的转授权[18] - 公司的业务模式主要是基于订阅和广告，大部分内容资产主要与其他内容资产一起实现盈利[19] 风险控制 - 公司已采取一系列措施来缓解风险，包括加强应收账款收集工作、通过谨慎的预算制定、严格的预算执行和与较长付款期限的付款安排来积极控制支出[5] - 影响公司资产价值的因素包括技术、法规、经济等方面的重大不利变化[20]

IQIYI, Inc. Sponsored ADR (IQ) could be a solid choice for investors given the company's remarkably improving earnings outlook. While the stock has been a strong performer lately, this trend might continue since analysts are still raising their earnings estimates for the company.Analysts' growing optimism on the earnings prospects of this company is driving estimates higher, which should get reflected in its stock price. After all, empirical research shows a strong correlation between trends in earnings est ...

Zacks评级系统 - Zacks评级的唯一决定因素是公司的盈利前景 [2] - Zacks评级系统利用盈利预期变化来决定股票的评级 [3] - Zacks评级系统在股票评级中发挥重要作用，有效利用盈利预期变化的力量 [7] - Zacks评级系统将股票分为五组，从Zacks Rank 1 (Strong Buy) 到 Zacks Rank 5 (Strong Sell) [8] - Zacks评级系统保持对超过4000只股票的'买入'和'卖出'评级的平等比例 [11] iQIYI, Inc. Sponsored ADR - iQIYI, Inc. Sponsored ADR (IQ) 最近被升级为 Zacks Rank 2 (Buy) [1] - iQIYI, Inc. Sponsored ADR 的盈利前景升级对其股价可能产生积极影响 [4] - 盈利预期变化和股价的近期变动之间有强烈的相关性 [5] - iQIYI, Inc. Sponsored ADR 的盈利预期已经得到分析师的稳步提高 [10] - iQIYI, Inc. Sponsored ADR 预计在2024年底的财政年度将每股盈利0.47美元 [9] - iQIYI, Inc. Sponsored ADR 的升级为 Zacks Rank 2 将其定位在Zacks覆盖股票的前20%，暗示股价可能在短期内上涨 [13]

业绩总结 - 公司23Q4季报显示，爱奇艺收入为77.06亿元，YoY+1%/QoQ-4%[1] - 23年会员和广告收入均实现双位数增长，会员收入为48.09亿元，广告收入为16.51亿元[2] - 公司预计24-25年收入分别达到338亿元、376亿元，NonGAAP归母净利润为36.9亿元、44.1亿元[2] - 爱奇艺23Q4内容成本为37亿元，占收入比为48%[11] - 爱奇艺的流动资产在2026年预计将达到404.98亿元人民币，较2022年的137.86亿元人民币增长了193.5%[18] - 爱奇艺的净利润预计在2026年将达到49.77亿元人民币，较2022年的-1.18亿元人民币增长了超过4000%[18] - 爱奇艺的营业收入增长率预计在2025年将达到11.2%，较2022年的-5.1%有显著提升[18] 未来展望 - 公司24年将持续深耕自制内容，在电影和儿童等赛道继续加码，上线内容中S级的项目占比进一步提升[14] - 预计公司2024-25年内容摊销成本为169亿元和187亿元，占收入比分别达到50%和50%[14] - 广发证券的买入评级表示预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[20] - 广发证券的卖出评级表示预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上[20] - 广发证券的买入评级表示预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[21] - 广发证券的持有评级表示预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%[21]

业绩总结 - 爱奇艺2023年4季度总收入为77亿元人民币，同比增长1%、环比下降4%[1] - 2024年预计净利润为34.3亿元人民币，同比增长7.7%[1] - 2024年预计每股盈利为3.55元人民币，同比增长22%[1] - 2024年预计市盈率为7.4倍，市账率为1.72倍[1] - 2024年1季度爱奇艺总营收预计为7853百万元，环比增长2%[5] 用户数据 - ARM环比持续提升，单会员月均付费同比增长13%[1] - 4季度会员数环比减720万，ARM同比增长13%[3] 未来展望 - 2024年品牌广告预计将继续拓展行业并增长，效果广告受高基数影响增速将放缓[1] - 鉴于内容成本优化快于预期，公司上调2024年调整后经营利润预期至47亿元人民币[1] 新产品和新技术研发 - 2024年1季度付费会员营收预计为4857百万元，同比下降12%[5] - 2024年1季度在线广告营收预计为1488百万元，环比下降10%[5] 市场扩张和并购 - 海外市场2023年全年运营层面盈利，海外广告收入同比增长20%以上[1] 其他新策略 - 作者声明观点准确反映个人对证券的看法，薪酬与建议无关，未接收内幕消息[10] - 作者及相关人员未在研究报告发布前30天内买卖相关证券，未持有相关公司股份[11] - 报告提醒投资者注意可能存在的利益冲突情况[15]

公司研究 | 季报点评 爱奇艺 IQ.O 买入（维持） 现金流稳定增长，剧集 ROI 提升 股价（2024年03月01日） 3.82美元 目标价格 6.80美元 52周最高价/最低价 7.86/3.06美元 ——爱奇艺（IQ.O）23Q4点评 总股本/流通股（亿股） 9.57/5.22 美股市值（亿美元） 36.55 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒 ⚫ 23Q4营收77亿(yoy+1.50%, qoq-3.85%)，同比增长主要系会员收入增长驱动。我 报告发布日期 2024年03月04日 们预期24Q1或达78亿。Q4毛利率28% (yoy-0.65pp, qoq+1.06pp)；销售及一般 行政费用为9.5亿（yoy-3.31%，qoq-3.42%）；研发费用为4.5亿（yoy-5.04%， 1周 1月 3月 12月 qoq+1.00%）；GAAP归母净利润4.67亿（yoy+53.24%，qoq-2.04%）；Non- 绝对表现% 8.83 16.11 -13.18 -44.23 GAAP归母净利润6.82亿（yoy+20.36%，qoq+9.64%）。24Q1为广告淡季，我们 相对表现% 7.0 ...

业绩总结 - 公司23Q4实现收入77.06亿元，同比增长1%[2] - 公司23Q4实现经调整净利润6.82亿元，同比增长9%[3] - 预计2024-2026年经调整净利润为37/47/56亿元，对应PE为6.9X/5.5X/4.6X[5] 用户数据 - 公司23Q4会员收入48.09亿元，同比增长1%[4] - 公司23Q4付费会员数同比增长100%，达到140万人[7] 未来展望 - 预计2021A-2026E公司盈利预测更新[8] 新产品和新技术研发 - 公司23Q4广告收入同比增长60%，达到3000万元[7] 市场扩张和并购 - 公司23Q4内容发行收入同比下滑，达到1000万元[7] 其他新策略 - 公司23Q4销售、管理费用为1600万元，研发费用为20%[8] - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 报告中提到的投资评级分为股票评级和行业评级，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[18] - 报告中列举了海外当地市场指数，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数名称[19]