财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入4.65亿元，同比增长15.71%[2] - 公司2024年一季度实现规模净利润1.93亿元，较上年同期增长11.39%[2] - 公司2024年一季度实现规模扣费净利润1.67亿元，较上年同期增长11.59%[2] - 公司2024年一季度每股收益为0.61亿元，较上年同期增长11.39%[2] - 公司2024年一季度资产总额为57.30亿元，较年初增长3.83%[3] - 公司2024年一季度规模净资产为45.35亿元，较年初增长4.22%[3] - 公司2024年一季度加权平均净资产收入率为4.34，较上年同期增长0.33%[3] - 公司2024年一季度实现基因活动产生的现金流量净额为1.96亿元，较上年同期增长2.2%[3] 业绩总结 - 公立医院的销售下滑，主要原因是高端消费疲软[9] - 公立医院接待能力饱和，营销和服务相对较弱[10] - 今年一季度销售收入持平，总部销量增长[11] - 互利产品销售回升，线上销售占比15%，资产互利品占比超过60%[14] - 今年护理产品销售呈现明显回升趋势，制定了多品种新规格推广计划[15] - 骨膜镜产品已提前注册，预计年内获批，公司将推广新产品[16] - 古墨镜作为新主要实观产品进行推广，准备验配培训资料，扩大验配服务点[17] - 隐形眼镜在光学质量、眼表健康保护和佩戴舒适性方面表现最佳[18] 市场扩张和并购 - 疫情期间并购时间推迟，部分企业考虑卖掉或继续经营[19] - 公司准备重新分类产品，包括硬件、护理品、其他使馆产品和非使馆产品[22] - 公司准备更清晰地分类产品，包括功能性框架镜等[24] 新产品和新技术研发 - 公司产品拓展至全年龄段，推出多焦软镜、碱泥胶换亮眼镜等产品，计划推出古墨镜等新产品[30] - 公司拓展中老年产品市场，推出针对中老年的多焦镜片，营销方式将以家庭为服务对象[31]

业绩简评 2024 年 4月 26日，公司发布2024 年第一季度报告。2024年 Q1， 公司实现收入4.65 亿元（+15.7%，同比，下同）；归母净利润1.93 亿元（+11.4%）；扣非归母净利润1.67 亿元（+11.6%）。 经营分析 硬镜和护理产品基本持平，控股终端增长良好。分产品来看，2024 年Q1年公司产品销售和医疗服务均实现增长且医疗服务收入增长 较高。产品销售方面，医疗器械和功能性框架镜等非硬镜产品实 现高增长，硬镜和护理产品基本持平。其中，硬镜产品在公司控 股视光终端和民营渠道继续增长，但在公立医院渠道(含公立医院 视光中心）销售收入下滑；护理产品止住去年下滑的趋势且公司 自产护理品的占比大幅提高。渠道方面，公司控股终端的营业收 入增幅高于总体收入增幅，其在总收入中的占比进一步提高。截 至23 年底，公司终端业务在总收入中占比为48.79%，合计控股和 人民币(元) 成交金额(百万元) 参股的视光服务终端已超过 400 家，后续随着公司继续扩展终端 36.00 1,400 数量，看好终端持续为公司业绩增长贡献动力。 1,200 32.00 1,000 销售费用加大，产品结构变化降低毛 ...

业绩总结 - 公司24Q1实现营收4.65亿元，同比增长15.71%[1] - 公司24Q1归母净利润1.93亿元，同比增长11.39%[1] - 公司毛利率为76%，主要来自产品结构变化，低毛利医疗服务&普通框架镜占比提升[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.37/8.19/9.15亿元，维持“买入”评级[7] - 公司营业总收入预计2026年将达到2.678亿元，同比增长17.1%[8] - 公司归属母公司净利润预计2026年将达到9.15亿元，同比增长11.8%[8] - 公司毛利率预计2026年将为71.2%[8] - 公司ROE预计2026年将为15.1%[8] - 公司预计2026年每股收益将达到1.02元[8] - 公司P/E预计2026年将为17.71倍[8] - 2026年预计公司的营业总收入将达到2,678亿元，同比增长17.1%[9] - 2026年公司的净利润预计将达到1,052亿元，同比增长12.7%[9] - 公司的ROE分别为14.7%、15.3%、15.2%、15.0%和15.1%[9] - 2026年公司的每股收益预计为1.02元[9] - 公司的P/E分别为25.97、24.31、21.98、19.79和17.71[9] - 公司的P/B分别为3.83、3.72、3.33、2.98和2.67[9] - 公司的EV/EBITDA分别为38.47、22.25、14.27、12.68和11.13[9] 团队信息 - 刘嘉仁是公司的首席分析师，具有丰富的金融分析经验[10] - 王越、周子莘、涂佳妮、宿一赫、蔡昕妤、李汶静、林凌和张洪滨分别担任公司的高级分析师或分析师[11][12][13][14][15][16][17][18] - 公司的研究团队致力于为客户提供专业的新消费行业研究服务[11][12][13][14][15][16][17] 免责声明 - 本报告中的信息和意见不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策[22] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并提供投资银行服务[23] - 未经信达证券书面同意，不得擅自复制、转发本报告[24] - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等级别，根据股价相对基准的表现来评级[26] - 证券市场存在风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎行事[27] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的和财务状况[28]

营业收入和净利润 - 公司2024年第一季度营业收入为464,528,576.94元，同比增长15.71%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为192,953,174.53元，同比增长11.39%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为166,587,271.85元，同比增长11.59%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为464,528,576.94元，同比增长15.7%[41] - 公司2024年第一季度净利润为211,851,985.06元，同比增长7.2%[42] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为192,953,174.53元，同比增长11.4%[42] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.2161元，同比增长11.4%[43] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为196,421,532.75元，同比增长2.20%[5] - 投资活动产生的现金流量净额为-230,776,069.02元，同比下降491.21%[16] - 筹资活动现金流入小计为8,460,501.82元，同比增长80.93%[18] - 筹资活动现金流出小计为54,144,928.17元，同比增长130.03%[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-45,684,426.35元，较上年同期减少142.20%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为196,421,532.75元，较上期增加4,230,175.40元[45] - 投资活动产生的现金流量净额为-230,776,069.02元，较上期减少289,766,954.55元[45] - 筹资活动产生的现金流量净额为-45,684,426.35元，较上期减少26,822,369.49元[45] - 现金及现金等价物净增加额为-80,038,962.62元，较上期减少312,359,148.64元[45] - 期末现金及现金等价物余额为976,790,234.05元，较上期增加207,533,343.39元[45] 费用和收益 - 销售费用为109,802,599.13元，同比增长45.28%[10] - 投资收益为22,744,197.91元，同比增长150.02%[11] 股东和股份 - 报告期末普通股股东总数为72,216人，表决权恢复的优先股股东总数为0[21] - 陶悦群持股比例为33.32%，持有有限售条件股份数量为224,168,121.00股[21] - 南京欧陶信息科技有限公司持股比例为13.69%，持有有限售条件股份数量为122,790,521.00股[21] - 合肥欧普民生投资管理合伙企业持股比例为3.75%，持有有限售条件股份数量为33,665,525.00股[21] - 中国银行股份有限公司－华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.74%，持有有限售条件股份数量为15,568,212.00股[21] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.13%，持有有限售条件股份数量为10,127,650.00股[21] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.06%，持有有限售条件股份数量为9,493,816.00股[21] - 卢文庆持股比例为0.94%，持有有限售条件股份数量为8,457,725.00股[21] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.70%，持有有限售条件股份数量为6,300,823.00股[21] 资产和负债 - 公司2024年第一季度货币资金为977,225,355.88元，相比期初减少79,934,941.43元[39] - 公司2024年第一季度交易性金融资产为1,164,311,020.29元，相比期初增加159,332,975.70元[39] - 公司2024年第一季度应收账款为278,350,175.02元，相比期初增加36,660,324.46元[39] - 公司2024年第一季度预付款项为58,606,709.94元，相比期初减少2,919,291.74元[39] - 公司2024年第一季度其他应收款为54,282,018.36元，相比期初增加5,243,641.67元[40] - 公司2024年第一季度存货为162,750,297.35元，相比期初增加2,716,870.54元[40] - 公司2024年第一季度其他流动资产为1,118,270,006.30元，相比期初减少1,287,459.88元[39] - 公司2024年第一季度流动资产合计为3,813,795,583.14元，相比期初增加119,812,119.32元[39] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为1,916,319,146.77元，相比期初增加91,392,020.13元[39] - 公司2024年第一季度资产总计为5,730,114,729.91元，相比期初增加211,204,139.45元[39] - 公司2024年第一季度流动负债合计为566,759,569.66元，同比下降3.0%[41] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为226,271,045.10元，同比增长1.1%[41] - 公司2024年第一季度负债合计为793,030,614.76元，同比下降1.9%[41] - 公司2024年第一季度所有者权益合计为4,937,084,115.15元，同比增长4.8%[41] 其他财务指标 - 合同负债为64,075,083.16元，同比增长33.53%[9] - 公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为481,234,571.92元，同比增长6.8%[44] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为484,368,127.28元，同比增长7.

业绩总结 - 公司2023年实现收入为17.4亿元，归母净利润为6.7亿元，扣非后约5.7亿元，其中第四季度实现收入4.2亿元，归母净利润1.3亿元[1] - 公司2023年总收入为1,737.17百万元，2024-2026年预计总收入分别为1,984.06百万元、2,330.36百万元、2,692.08百万元，毛利率分别为76.81%、76.81%、76.45%[3] - 欧普康视2023年营业收入预计将达到2330.36百万元，2026年预计将增至2692.08百万元[6] - 2023年净利润为728.98百万元，2026年预计将增至1092.04百万元[6] 用户数据 - 公司硬性角膜接触镜收入快速增长，框架镜收入增长原因在于新并表子公司影响，护理产品收入有所下降[1] - 视光终端收入占比持续提升，公司2023年实现终端业务收入8.5亿元，同比增长17.2%，预计2024-2026年EPS分别为0.91元、1.06元、1.23元[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计分业务收入及毛利率变化：角膜接触镜收入增长率分别为18.00%、15.00%、12.00%，毛利率分别为90.00%、90.50%、90.50%；护理产品收入增长率分别为15.00%、12.00%、12.00%，毛利率分别为57.00%、57.00%、57.00%；医疗服务收入增长率分别为20.00%、18.00%、16.00%，毛利率分别为72.30%、72.30%、72.30%；框架镜及其他收入增长率分别为30.00%、28.00%、26.00%，毛利率分别为62.00%、62.00%、62.00%；其他业务收入增长率均为34.39%，毛利率均为77.00%[4] 新产品和新技术研发 - 公司销售费用率增长2.3pp，管理费用率下降1.5pp，研发费用率增长0.1pp，毛利率下降2.1pp，净利润率下降3.7pp[2] 市场扩张和并购 - 欧普康视2023年实现收入为17.4亿元，归母净利润为6.7亿元，扣非后约5.7亿元，其中第四季度实现收入4.2亿元，归母净利润1.3亿元[1] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[8] - 持有评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入17.37亿元，归母净利润6.67亿元，扣非归母净利润5.72亿元，业绩符合预期[1] - OK镜收入8.17亿元，Q4实现较好增幅，预计未来仍将保持稳健增长[1] - 医疗设备及视光终端收入增长明显，有望保持较快增速，护理产品通过推广自产护理品有望企稳回升[1] - 公司2024年预计营业收入将达到2,021亿元，经营利润将达到856亿元，净利润将达到775亿元[1] - 2023年每股股利预计将从0.10元增长至0.28元，收入增速有望恢复[1] 未来展望 - 预计2024年至2026年经营利润率将逐步下降，但仍符合预期[2] - 净资产收益率预计将从2023年的15.3%增长至2026年的15.7%，业绩有望提升[3] - 欧普康视2026年预计营业总收入将达到2,672百万人民币，呈现稳定增长趋势[2] 市场扩张和并购 - 公司EBIT率在2022年至2026年间保持在42%左右，表现稳定[2] - 净利润增长率预计在2024年达到16.2%，2025年和2026年分别为15.0%和14.8%[2] - 公司的ROE在2022年至2026年间维持在15%左右，ROA和ROIC也保持在13%左右[2] 其他新策略 - 公司资产负债率在2022年至2026年间稳定在13%左右，净负债率呈现逐年下降的趋势[2] - 欧普康视股票价格范围在16.59-36.10之间，市值为16,821百万元[1] - 欧普康视股票绝对涨幅和相对涨幅分别为-49%到1%和3%到57%，利润率和回报率趋势分别为-10%到16%和20%到46%[1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入17.37亿元，归母净利润6.67亿元，扣非归母净利润5.72亿元，业绩符合预期[1] - 预测公司净利润将稳步增长，从2023年的729万元增长到2026年的1,115万元[2] - 公司每股收益预计将逐年增长，从2023年的0.74元增长到2026年的1.13元[2] 产品销售 - 公司角膜塑形镜收入持续增长，但月度订单波动较大，主要受高端消费疲软和市场竞争影响[1] - 公司护理液产品收入下滑，但毛利率有所提升，主要因护理品品牌增多、电商平台销售份额提高等原因[1] 财务展望 - 公司资产总计预计将在未来几年持续增长，从2023年的5,519万元增长到2026年的8,694万元[2] - 预测公司ROIC和ROE指标在未来几年将保持稳定水平[2] - 公司资产负债率将逐年下降，从2023年的14.64%降至2026年的12.13%[2] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6]

业绩总结 - 公司2023年总营收为17.37亿元，同比增长13.89%[1] - 公司2023年归母净利润为6.67亿元，同比增长2.27%[1] - 公司销售毛利率为74.78%，较去年下降2.11个百分点[1] - 公司2023年硬性角膜接触镜行业销售量为71.5万片，同比增长3.54%[1] - 公司2023年护理产品收入下降12.02%，医疗收入增长19.48%[1] - 非流动负债合计为224亿[1] - 归属于母公司所有者权益逐年增长，分别为4351亿、5143亿、6069亿和7156亿[1] 未来展望 - 公司2024年预计EPS为1.03元，归母净利润增速为17.0%[3] - 公司给予2024年23-28倍PE，合理价值区间为20.30-24.71元，评级为“优于大市”[3] - 欧普康视2026年预计营业收入将达到2704亿元，同比增长15.1%[5] - 公司预测2026年净利润将达到1087亿元，同比增长17.3%[5] - 欧普康视2026年全面摊薄EPS预计为1.21元，毛利率为73.4%[5] - 欧普康视2026年预计净资产收益率为15.2%[5] - 欧普康视2026年各业务板块预计营业收入分别为角膜接触镜11.19亿元、护理产品4.10亿元、框架镜销售及其他5.61亿元、医疗服务5.90亿元、其他业务0.23亿元[6] 新产品和新技术研发 - 公司第二代材料制作的超高透氧OK镜和巩膜镜已完成临床试验并提交注册申报[2] 市场扩张和并购 - 欧普康视2023年营业总收入预计为1737百万元，2024年预计为2034百万元，2025年预计为2350百万元，2026年预计为2704百万元[7] - 每股收益预计2023年为0.74元，2024年为0.88元，2025年为1.03元，2026年为1.21元[7] - 每股净资产预计2023年为4.85元，2024年为5.73元，2025年为6.77元，2026年为7.98元[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入17.37亿元，同比增长13.9%[1] - 公司2023年Q4实现收入4.18亿元，同比增长32.9%[2] - 公司2023年硬性角膜接触镜收入为8.17亿元，同比增长7.1%[3] - 公司的主营业务收入增长率分别为48.74%、17.78%、13.89%、16.90%、15.53%和14.46%[1] - 公司的净利润增长率分别为28.02%、12.44%、6.87%、12.38%、15.73%和15.18%[1] 未来展望 - 主营业务收入预计在2026年将达到2,686亿元人民币，增长率为14.5%[5] - 毛利率预计在2026年将达到72.5%[5] - 营业利润率预计在2026年将达到47.4%[5] - 每股收益预计在2026年将达到1.113元[5] - 每股净资产预计在2026年将达到7.205元[5] - 公司的净资产收益率为15.45%，总资产收益率为12.72%[1] 市场扩张和并购 - 买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持评级预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%[7] 其他新策略 - 报告内容包含的观点和建议仅供高风险评级投资者使用[10] - 报告提及的证券或金融工具可能存在重大风险，不适合所有投资者[9] - 报告仅限中国境内使用，国金证券保留一切权利[11]

业绩总结 - 欧普康视23年实现营业收入17.37亿元，同比增长13.89%[1] - 23年归母净利润为6.67亿元，同比增长6.85%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.37/8.19/9.15亿元[7] - 2026年预计营业总收入将达到2,678百万元，同比增长17.1%[8] - 2026年预计归属母公司净利润将达到915百万元，同比增长11.8%[8] 产品业绩 - 23年硬镜实现收入8.17亿元，同比增长7.06%，毛利率为89.2%[1] - 23年护理产品实现收入2.62亿元，同比下降12.02%，毛利率为57.33%[2] - 23年普通框架镜及其他产品收入为3.45亿元，同比增长70.47%，毛利率为56.74%[3] - 23年公司医疗服务实现收入3.02亿元，同比增长19.48%，毛利率为71.32%[4] 业务拓展 - 公司经销业务实现收入6.44亿元，同比增长18.24%；直销业务收入2.45亿元，同比下降4.69%[5] 财务指标 - 23年毛利率为74.78%，销售费率为21.7%，管理费率为6.79%，净利率为41.96%[6] - 公司的ROE分别为2022年至2026年分别为14.7%、15.3%、15.1%、15.0%、15.0%[9] 团队信息 - 刘嘉仁是信达证券研究团队的首席分析师，曾在多家知名证券公司任职，并在多个领域获得过多个奖项[10] - 王越和周子莘是信达证券新消费团队的高级分析师，主要覆盖化妆品、医美、社会服务等行业[11][12] - 涂佳妮、宿一赫、蔡昕妤、李汶静、林凌和张洪滨也是信达证券新消费团队的分析师，分别覆盖不同领域的行业[13][14][15][16][17] - 信达证券的分析师团队具有丰富的专业背景和经验，为客户提供准确、独立、客观的研究报告[18]