会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司主要业务是提供高品质的压力温湿度和过程信号检测解决方案 [1] - 公司产品应用领域广泛,包括电力、石油化工、制药、交通等行业 [1] - 公司于2019年开始建设MEMS传感器垂直产业智能制造项目,目标年产能30万只压力传感器芯体 [1] 公司核心技术优势 - 公司在设计、封装、测试和补偿算法等方面掌握了核心技术壁垒 [2] - 公司MEMS传感器产品性能指标处于国际领先水平 [2] 公司业务布局 - 公司正逐步构建压力传感器、数字压力检测产品和变送器的产业链 [2] - 公司2021年投资控股明德软件,布局计量器具管理SaaS平台 [3] - 公司在美国设有子公司,海外市场占比逐步提升 [3] 公司财务表现 - 公司营收和净利润保持较快增长,但2019年后净利润增速有所放缓 [4][5] - 主要原因包括:海外关税影响、MEMS产线投资摊薄毛利、研发投入较高 [4][5] 新产品布局 - 压力变送器:公司重点布局的高端产品,市场空间大 [6][7] - SaaS服务:明德软件提供计量器具管理平台 [7] - 测试产品:包括低精度压力表和压力控制器 [7] - MEMS传感器:成本优势明显,有望提升公司毛利率 [8] 公司竞争优势 - 产品迭代速度快,能快速响应客户需求 [9][10] - 产品功能集成度高,解决客户痛点 [9][10] - 产品质量和性能优于国际竞争对手 [9][10] 行业发展趋势 - 国内计量检测行业监管放开,第三方检测市场有望崛起 [14][15] - 新兴行业如医药、新材料等计量标准空白,需求旺盛 [15] - 公司产品价格呈上涨趋势,毛利率较高 [15] 问答环节重要的提问和回答 公司市场空间问题 - 公司所在细分行业市场空间虽然单一产品规模较小,但公司可通过产品矩阵和外延并购不断扩大市场 [12] - 随着国内制造业升级,公司应用场景和客户群体将不断增加,市场空间广阔 [12][13] 公司竞争力问题 - 公司在研发能力、产品迭代速度等方面优于国际竞争对手 [9][10] - 公司产品质量和性能优势明显,在高端市场具有竞争力 [9][10] 盈利预测问题 - 公司收入增速预计为GDP增速2-3倍,利润增速略高于收入 [16] - 预计2023-2025年净利润分别为1.03亿、1.32亿和1.74亿元 [16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司通过自由资金1530万人民币投资南京明德软件公司55%股权实现控股,明德软件成为公司的控股子公司 [1] - 明德软件主要提供SaaS管理平台,帮助客户管理现场仪表的精度和校准 [1] - 公司海外业务占比较高,在美国有子公司阿里特尔,预计到2023年海外市场占比将达到国内一半 [1][2] - 公司营业收入从2013年的1.18亿增长到2022年的4亿,出口增长率达15% [2] - 公司净利润从2013年的3100万增长到2020年的7900万,符合占有率达10.36% [2][3] - 公司产品包括高端压力变送器、SaaS服务和低精度压力表等,正在投产MEMS压力传感器 [3][4][5] - 公司产品在性能、迭代速度和创新能力方面领先于国际竞争对手 [6][7] - 公司毛利率较高,保持在60%左右,采取价高的市场策略 [7][8] - 公司正在建设新的生产线,预计将在下半年投产,有助于降低成本 [8] - 公司看好国内外市场的发展空间,未来3-5年收入增速有望达15%-20% [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么公司能够与国外老牌工业自动化公司竞争?[6] **分析师回答** 公司产品在性能、迭代速度和创新能力方面领先于国际竞争对手,能够快速满足客户需求。同时,国外供应链受到影响,公司能够快速交付,获得客户青睐。[6] 问题2 **投资者提问** 公司的市场空间是否有天花板?[9] **分析师回答** 公司所在行业细分市场空间较小,但公司正在围绕核心技术不断拓展产品矩阵和应用场景,未来市场空间有望持续扩大。随着国内产业升级和智能化需求增加,公司产品应用领域将不断增加。[9][10] 问题3 **投资者提问** 公司在国内市场的渗透率提升受到哪些因素的制约?[10][11] **分析师回答** 国内计量检测行业监管较为严格,存在最低价中标的现象,制约了公司在国内市场的渗透率提升。但随着行业改革的推进,第三方检测市场将逐步放开,公司在国内市场的机会将增加。[10][11][12]

公司概况 - 公司主营检测产品业务,主要集中在工业成熟度较高的经济发达区域,其中美国区域收入占国际市场的50%,欧洲及中东占35% [1][2] - 公司注重产品研发和创新,提供更高效的解决方案,产品界面设计友好,增加更多物联网技术功能 [2] - 公司对服务响应速度要求高,能够快速拓展海外市场,提升竞争力 [2] - 公司注重与客户的长期合作关系,不打价格战,专注于产品与服务 [2] 国际市场拓展 - 美国子公司定位为国际市场的销售中心,承担校准服务及部分生产组装,2023年国际市场开拓主要通过美国子公司进行,合计被征收关税约2500万元 [3] - 新加坡子公司目前以销售为主,定位为亚太及欧洲区域 [3] - 公司正在建设CNAS认可的校准实验室,以便更好开拓亚太及欧洲区域 [4] 产品特点 - 整体产品设计使用寿命一般为5-8年,部分应用场景可达20年,用户复购意愿高 [5] - 主要应用于流程工业,国内市场集中在计量检测24%、冶金机械装备22%、电力20%、石化13%,国际市场集中在石化、生物医药、电力及计量检测 [6] - 产品原材料中电子元器件占比最高,国内市场供应商较多,公司选择空间大,同时使用自动化加工中心降低人工成本 [7][8] 毛利率分析 - 毛利率受区域营收结构、客户结构及产品结构三个因素影响 [9][10][11] - 压力和过程信号产品毛利率超过70%,温湿度产品毛利率55% [11] - 国内外市场占比分别为55%和45%,不同区域经济景气度差异也会影响毛利率 [11] 经营目标 - 公司全年营收目标为6亿元,压力、过程信号及温湿度产品均会有增长 [12][13]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入4.98亿元，同比增长20.36%[1] - 公司2023年SaaS云平台业务销售收入为2516.81万元，同比增长44.4%[5] - 公司2024-2026年营业收入预测为6.01/7.30/8.94亿元，归母净利润分别为1.30/1.65/2.15亿元[6] - 公司当前股价对应的PE为30/24/18倍，维持“买入”投资评级[6] 用户数据 - 康斯特（300445）2026年预计营业收入将达到894.1百万元，较2023年增长79.6%[10] - 2026年预计每股收益将达到1.01元，较2023年增长110.4%[10] - 公司的净利率预计将从2023年的20.35%增长至2026年的23.95%[10] - ROE预计将从2023年的9.23%增长至2026年的15.89%[10] - 公司的P/E比率预计将从2023年的38.9降至2026年的18.4[10] 新产品和新技术研发 - 高性能压力传感器投产在即，有望提升公司盈利能力[4] 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 风险提示包括技术研发突破不及预期、下游需求不及预期、核心技术人员流失等[7]

业绩总结 - 公司去年一季度实现了稳健的生产，保持了高研发费用占比[1] - 国内市场压力大，但国外增速保持稳定，国外营收占比超过国内[2] - 毛利率大幅提升，主要受益于国外石油行业订单和硬件成本控制[3] - 公司希望今年销售额达到6亿，有信心完成销售任务，关注成本和费用控制[28] 产品研发 - 公司在研发方面已经取得一定成果，产品研发平台化，希望提高效率[7] - 公司在新产品开发方面注重客户需求，计划在两至四个月内推出新产品[18] - 公司在仪器表行业自主研发传感器技术，已实现自主设计和生产[20] 市场扩张和并购 - 康特公司未来战略定位沿产业链上下游发展，并购机会会与产品相关[16] - 公司在国内销售端具有一定优势，国外渠道也建立良好，已贡献大额销售额[17] - 公司预计海外营收占比将增加，趋势为国外营收大于国内营收[24] 技术研发 - 公司在MEMS传感器领域布局已有8年经验，注重材料和封装工艺优化[22] - 公司的传感器技术领先全球，应用于压力产品和温度产品，具有高可应用性和可改性[21] - 公司计划全面量产高精度传感器，预计市场前景良好，竞争对手可能是恒河和罗斯蒙特[23]

北京康斯特仪表科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300445 证券简称：康斯特 公告编号：2024-026 北京康斯特仪表科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入4.98亿元，同比增长20.36%[1] - 公司2023年归母净利润1.02亿元，同比增长35.05%[1] - 公司2023年数字压力检测产品毛利率为73.19%，同比下降0.27%；温湿度检测产品毛利率为55.78%，同比增长0.32%；过程信号检测产品毛利率为71.11%，同比增长0.33%[2] - 公司2023年毛利率为64.45%，同比增加0.96pp，净利率为20.35%，同比增加2.03pp[11] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.29亿元、1.77亿元、2.28亿元，对应EPS分别为0.61、0.83、1.07元，未来三年归母净利润将保持30%的复合增长率[2] - 公司2024-2026年预计数字压力检测产品订单增速分别为25%、25%、20%，毛利率分别为73.2%、73.5%、74.0%[16] - 公司2024-2026年预计温湿度检测产品订单增速均为12%，毛利率稳定在56%水平[16] 新产品和新技术研发 - 公司传感器业务发展良好，高精度压力传感器已实现综合性能指标0.01%F.S、覆盖（-0.1~10）MPa的表压量程/复合量程的多个型号传感器产品化[8] 市场扩张和并购 - 给予公司2024年36倍PE，目标价21.96元，首次覆盖给予“买入”评级[2] - 公司主要业务包括校准测试业务和数字化平台业务[6] 其他新策略 - 公司的营业利润增长率预计在未来几年内将保持稳定增长，2026年预计达到249.97百万元[20] - 公司的ROE预计将在2026年达到14.59%，ROA预计将达到13.16%[20]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入4.98亿元，同比增长20.36%[1] - 公司2023年国内市场营收2.84亿元，同比增长21.8%[1] - 公司2023年海外市场营收2.15亿元，同比增长18.5%[1] - 公司毛利率64.45%，同比提升0.96pct[1] - 公司2023年研发投入1.13亿元，同比增加21.51%[1] 新项目和技术 - 公司启动MEMS压力传感器项目，有望打造第二成长曲线[2] - 公司持续拓展MEMS压力传感器，为公司长远发展带来利好[3] - 公司计划建设MEMS传感器垂直产业智能制造项目[24] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.31/1.70/2.25亿元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到955百万元，净利润将达到225百万元[1] - 公司2026年毛利率预计将达到68.5%[1] 市场扩张和并购 - 公司在国际市场具有一定影响力，销售产品主要面向美欧日等工业发达区域[20] - 公司拓展数字化平台服务，提供智慧计量数字化解决方案[22] 风险提示 - 风险提示包括MEMS传感器项目推进不及预期、原材料价格波动、宏观经济波动和海外市场环境恶化风险[4][35]

业绩总结 - 公司2023年实现营收4.98亿元，同比增长20.36%[1] - 公司主要营收来源于校准测试产品业务，国内营收2.84亿元，同比增长21.8%，国际营收2.15亿元，同比增长18.5%[1] - 公司23年主业校准测试产品业务实现营收4.68亿元，其中数字压力/温湿度/过程信号检测产品营收分别为3.61/0.78/0.29亿元，同比增长分别为21.8%/11.7%/21.1%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到902.64百万元，较2022年增长117.6%[2] - 营业利润预计2026年将达到218.57百万元，较2022年增长174.1%[2] - 净利润预计2026年将达到203.98百万元，较2022年增长168.7%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到902.64百万元，较2022年增长117.6%[2] - 营业利润预计2026年将达到218.57百万元，较2022年增长174.1%[2] - 净利润预计2026年将达到203.98百万元，较2022年增长168.7%[2] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

财务数据 - 公司2023年实现总营业收入49,828.51万元，同比增长20.4%[1] - 公司2023年归母净利润10,191.15万元，同比增长35.1%[1] - 公司2023年数字压力检测产品收入占比72.49%，同比增长21.8%[2] - 公司2023年温湿度检测产品收入占比15.66%，同比增长11.7%[2] - 公司2023年销售费用、管理费用、研发费用占比分别为23.06%、8.75%、11.15%[3] - 公司2023年销售净利率较2022年提升2.03pct至20.35%[4] 市场表现 - 公司2023年国内市场实现营收28,373万元，同比增长21.8%[4] - 公司2023年国际市场实现营收21,455万元，同比增长18.5%[4] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为1.28亿元，对应EPS为0.6元[4] - 公司2024年每股收益预测为0.60元，PE为30.74[6] 公司发展 - 康斯特（300445.SZ）公司2026年预计营业收入将达到852百万元，较2022年增长约106%[7] - 公司2026年预计净利润为203百万元，较2022年增长约167%[7] - 公司2026年预计每股净资产为7.16元，较2022年增长约53%[7] 评级和风险 - 公司投资评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[16] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[17] - 报告提醒投资者市场存在风险，需谨慎决策[11]