报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 主营业务持续改善 - 公司2023年归母净利润同比增长22.98%，主要受益于产品销量增长和单位盈利提高 [2][3][4] - 铸造铝合金、铝合金车轮和功能中间合金等主营产品销量均同比提升 [5] - 铸造铝合金等产品单位盈利相对稳定 [5] - 应收款项信用减值准备冲回1.65亿元进一步增厚了公司业绩表现 [5] 新项目有望成为业绩增长新动力 - 公司在锂电新能源材料领域6.1万吨产能项目一期部分产能已于2023年12月建成投产 [8] - 免热铝材料业务有望为公司打开业绩增长新空间 [9][10] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.65、10.13和11.62亿元 [11] - 对应EPS分别为1.38、1.62、1.86元 [11] - 4月26日收盘价对应PE分别为14.2、12.2、10.6倍 [11] 财务数据总结 主要财务指标 - 2023年营业收入233.65亿元，同比增长9.33% [1] - 2023年归母净利润6.06亿元，同比增长22.98% [1] - 2024年一季度营业收入59.67亿元，同比增长16.49% [1] - 2024年一季度归母净利润2.74亿元，同比增长132.47% [5] 盈利能力 - 2023年毛利率10.5%，2024-2026年预计分别为10.7%、10.6%、10.1% [11] - 2023年ROE为9.1%，2024-2026年预计分别为11.7%、12.2%、12.4% [11] 偿债能力 - 2023年资产负债率63.3%，2024-2026年预计分别为63.3%、61.4%、59.9% [12] - 2023年流动比率1.51，2024-2026年预计分别为1.48、1.63、1.79 [12] 营运能力 - 2023年资产周转率131%，2024-2026年预计分别为131%、136%、146% [12] - 2023年应收账款周转率603%，2024-2026年预计分别为585%、578%、597% [12] - 2023年存货周转率563%，2024-2026年预计分别为580%、582%、590% [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司业绩快速增长，营业收入233.65亿元同比增长9.33%，归母净利润6.05亿元同比增长22.98% [1] - 2024年一季度公司营业收入59.67亿元同比增长16.49%，归母净利润2.74亿元同比增长132.47% [2] - 公司业绩增长主要来自铸造铝合金板块和车轮板块 [3] - 铸造铝合金销量93.32万吨同比增长11.49%，销售收入124.72亿元同比增长4.55%，归母净利润1.58亿元同比增长61.23% [3] - 铝合金车轮销量2120万只同比增长21.28%，销售收入88.41亿元同比增长20.77%，归母净利润3.17亿元同比增长24.67% [3] - 公司新能源铝合金车轮销量404万只同比增长331.15% [3] - 公司未来有多个定点项目陆续落地，将带来持续的业绩增长 [4] 财务数据总结 - 2023年营业收入233.65亿元，同比增长9.33% [1] - 2023年归母净利润6.05亿元，同比增长22.98% [1] - 2024年预计营业收入286.80亿元，归母净利润9.38亿元 [5] - 2025年预计营业收入346.34亿元，归母净利润11.38亿元 [5] - 2026年预计营业收入418.38亿元，归母净利润13.24亿元 [5] - 2023年毛利率10.5%，2024-2026年预计毛利率分别为10.9%、10.8%、10.5% [7] - 2023年净资产收益率9.1%，2024-2026年预计分别为12.3%、13.0%、13.1% [7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收233.65亿元，同比增长9.33%[1] - 公司2024Q1实现营业收入59.67亿元，同比增长16.49%[1] - 公司再生铸造铝合金销量93.32万吨，同比增长11.49%[2] - 公司新能源铝合金车轮销量404万只，同比增长331.15%[4] - 公司2024-2026年归母净利润分别为10.66/11.87/13.93亿元，EPS分别为1.70/1.90/2.22元[6] - 公司营业收入预计2024年将达到302.93亿元，增长率为29.65%[8] - 公司2023年至2026年的营业收入呈现逐年增长趋势，分别为23365百万元、30293百万元、37367百万元和43162百万元[9] - 公司2023年至2026年的ROE分别为9.1%、13.8%、13.3%和13.5%，ROIC分别为5.1%、6.4%、6.5%和7.0%[9] 投资评级 - 买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，增持类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[10] 行业评级 - 中性表示预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间，回避表示预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下[11] 公司声明 - 公司承诺报告内容独立、客观、公平，不受利益相关方干扰和影响[12] - 报告提醒信息仅供参考，不构成证券买卖出价或询价，客户应独立判断做出决策[14] - 公司声明可发出与报告不一致的报告，报告内容仅反映研究人员当日判断，可随时更改且不予通告[15] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到公司发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供相关服务[16] - 公司声明报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，非专业投资者应取消接收、订阅或使用报告信息[17] - 公司对报告版权拥有最终解释权，未经授权不得对报告进行侵犯知识产权的行为[18] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[20] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[20] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[20]

财务表现 - 立中四通轻合金集团2024年第一季度营业收入达到59.67亿元，同比增长16.49%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.74亿元，同比增长132.47%[5] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动资产总额为133.32亿，较上季度增长[28] - 公司2024年第一季度财务报表显示，非流动资产总额为588.30亿，较上季度增长[29] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动负债总额为84.18亿，较上季度减少[29] - 公司2024年第一季度财务报表显示，非流动负债总额为36.67亿，较上季度增长[29] - 公司2024年第一季度净利润增加1408.36万元，净资产增加1408.36万元[29] - 2024年第一季度，公司营业总收入达到596.68亿元，较上期增长16.4%[30] - 营业总成本为587.04亿元，较上期增长16.4%，其中管理费用和研发费用均有所增加[30] - 营业利润为33.55亿元，较上期大幅增长，净利润为28.15亿元，较上期增长139.6%[31] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-4.26亿元，同比下降27.29%[5] - 经营活动产生的现金流量净额下降至-4.26亿元，主要系销量增加和备货占用资金增加[19] - 投资活动产生的现金流量净额下降至-1.80亿元，主要系在建项目资金支出减少[20] - 筹资活动产生的现金流量净额增长至4.26亿元，主要系银行借款净额增加[21] - 经营活动现金流出小计为661.40亿元，经营活动产生的现金流量净额为-42.59亿元[33] - 立中四通轻合金集团股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为3,562,096,563.55元[34] - 筹资活动现金流出小计为3,135,924,909.75元[34] - 筹资活动产生的现金流量净额为426,171,653.80元[34] 其他 - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况[6] - 应收款项融资增加至14.17亿元，主要系销量增加和银行承兑汇票金额增加[7] - 开发支出增长至2.15亿元，主要系新产品研发投入增加[7] - 归属于上市公司股东的净利润增长至2.74亿元，主要系销量增加和降本增效措施[18] - 公司报告期末普通股股东总数为24,227股，前20名股东持股情况中，天津东安兄弟有限公司持股比例最高，达到36.42%[22] - 公司与帅翼驰新材料集团有限公司签署了战略合作协议，旨在强强联合、优势互补、合作共赢，全面提升公司在一体化压铸免热处理合金材料领域的市场竞争力[26]

公司基本信息 - 公司股票代码为300428[6] - 公司注册地址为保定市清苑区发展西街359号，办公地址也在同一地点[7] - 公司网址为www.lizhonggroup.com，电子信箱为info@stnm.com.cn[7] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到233.65亿元，同比增长9.33%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为6.06亿元，同比增长22.98%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为9.61亿元，同比增长296.40%[8] - 公司2023年基本每股收益为0.97元，同比增长21.25%[8] - 公司2023年资产总额达到1872.03亿元，同比增长10.48%[8] 公司业务发展 - 公司作为全球功能中间合金新材料行业中规模最大、产品种类齐全的企业之一，积极推动产品技术升级和产业整合[14] - 公司通过海外并购结合自主研发，使公司的产品在技术指标上达到了国际领先水平，取得了较高的市场份额[14] - 公司再生铝资源采购量为69.36万吨，同比增长15.16%，使公司的再生铝业务规模始终处于行业领先地位[14] 公司产品销售 - 公司在2023年年度报告中提到，铝合金车轮产量为2152万只，同比增长18.50%，销售量为2120万只，同比增长21.28%[19] - 公司铝合金车轮OEM市场销售模式为直接向汽车厂提供产品，通过与汽车厂合作开发新产品或根据提供的图纸设计制作完成产品设计[18] 公司市场表现 - 公司2023年度营业收入中国内占比75.17%，国外占比24.83%[29] - 公司2023年度营业收入中直销模式占比100%[29] 公司研发情况 - 公司研发项目包括研发适用于后地板、前机舱、电池托盘等大型一体化结构件的低碳再生铝高强韧免热处理铝合金新材料，有望提高公司免热处理铝合金材料的竞争力[37][38][39][40][41] - 公司研发人员数量在2023年达到2054人，占比17.17%[57] - 公司研发投入金额在2023年达到744,926,313.49元，占营业收入比例为3.19%[57] 公司财务管理 - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为961,158,425.69元，比本年净利润616,672,686.28元多344,485,739.41元，主要为经营性应付项目的增加[doc id='59'][7] - 公司2023年投资收益占利润总额比例为0.26%，主要为本期期货、理财收益及票据贴现费用[doc id='60'][8] - 公司2023年公允价值变动损益占利润总额比例为-1.33%，主要系冲回收到的理财收益[doc id='61'][9] 公司社会责任 - 公司积极履行企业的社会责任，充分尊重和维护相关利益者的合法权益，加强与各方的沟通和交流，实现股东、员工、社会等各方利益的协调均衡，共同推动公司持续、健康的发展[102]

新质生产力布局 - 公司在创新、增效和提质等方面持续提升，自主研发了一体化压铸免热处理合金、高导热高导电铝合金等高端新材料，部分已实现进口替代并得到市场化应用[2] - 公司完善的铸造铝合金产业链上下游供应配套、先进的铝合金车轮智能制造工厂和集约化生产运营模式，使生产制造效率大幅提升[2] - 公司将持续推动产业链向高端化、智能化、绿色化发展，保持再生铸造铝合金、铝合金车轮和功能中间合金的行业领先地位[2] 汽车轻量化布局 - 公司研发的免热处理合金能够满足汽车一体化压铸大型结构件的高性能生产制造要求，有效帮助汽车降低车身重量、提升续航里程[2] - 公司研发生产的铸旋和锻造工艺铝合金车轮，能够有效降低整车自重，实现节能降碳，满足汽车轻量化需求[2] - 公司持续布局汽车铝合金轻量化零部件市场，已量产转向节、新能源汽车电机壳等多款铝合金铸锻结构件产品[2] 2024年发展目标 - 进一步完善全球化产能布局，提高公司的国际竞争力[3] - 不断拓展和深化新能源汽车市场，加快高附加值产品切换[3] - 提升低碳、绿色铝合金车轮市场占有率[3] - 实现免热处理合金材料的量产落地[3] - 利用国内外再生铝采购、分选基地优势，为公司低碳、可持续发展提供全球化资源保障[4] - 大力开发新能源汽车和3C产品铝合金材料应用领域[3] - 提高高端中间合金产品市占率，实现三大主业量价齐升[3] 免热处理合金优势 - 公司在免热处理合金领域具有先发优势，已研发多品种、系列大型一体化压铸免热处理铝合金新材料[4] - 公司持续加强免热处理合金材料的纵向深度研发和横向拓展合作，实现免热处理合金的多品种、复合化产品迭代[4] 再生铸造铝合金优势 - 公司拥有40年丰富的再生铝处理经验，在再生铝采购、分选和使用方面具有较强的竞争优势[4] - 公司拥有铝液直供模式和强大的再生铝处理能力，能够有效降低公司和客户的生产成本[4] - 公司将继续加快布局墨西哥再生铝回收渠道，实现国内国外再生铝资源双循环发展[4]

公司业绩情况 - 2023年4季度，公司剔除股权激励费用归属于上市公司股东的净利润为21,184万元，同比增长61.69%，环比增长11.77%，连续四个季度实现环比增长[1] - 2023年全年，公司实现营业总收入2,367,947万元，同比增长10.80%；剔除股权激励费用归属于上市公司股东的净利润为71,045万元，同比增长15.63%[1] 业绩驱动因素 - 受益于下游汽车产业链景气恢复，新能源和高端市场需求持续释放[1] - 公司轻量化铝合金车轮、再生铸造铝合金、高端晶粒细化剂、航空航天级特种中间合金等产品销量持续增长[1] - 新产品、新技术升级赋能，市场开拓加速推进，产品和客户结构优化调整，降本增效力度增强[1] 2024年发展目标和策略 - 进一步完善全球化产能布局，提高公司的国际竞争力[2] - 不断拓展和深化新能源汽车市场，加快高附加值产品切换[2] - 提升低碳、绿色铝合金车轮市场占有率[2] - 实现免热处理合金材料的量产落地[2][3][4] - 大力开发新能源汽车和3C产品铝合金材料应用领域[2] - 持续加大高端功能中间合金材料的研发和市场开发力度[2] 免热处理合金优势 - 公司在免热处理合金领域具有先发优势，已开发多品种、系列大型一体化压铸免热处理铝合金等新材料[3][4] - 持续加强免热处理合金材料的纵向深度研发，并与战略伙伴开展横向拓展合作[4] - 免热处理材料已实现电池包支架结构件的批量供应，正在同步推广大型结构件应用[4][5] 再生铝资源优势 - 公司是国内再生铝合金行业的领军企业，拥有强大的再生铝处理能力[5] - 公司将充分发挥国内20家工厂和再生铝回收交易平台的区域优势，进一步提升区域半径范围内的再生铝资源回收利用[5] - 继续扩大保定、江苏和泰国三大再生铝采购、分选加工基地建设，加快墨西哥再生铝回收加工[5] 航空航天级特种中间合金 - 公司研发和生产的航空航天级特种中间合金已成功间接用于制造飞机关键部位[6] - 近年来公司不断加大航空航天级特种中间合金的市场开发力度，产销量持续快速提升[6] - 随着我国航空航天领域的快速发展，公司将进一步推动航空航天级特种中间合金的产能释放[6]

证券代码：300428 证券简称：立中集团 公告编号：2024-029号 债券代码：123212 债券简称：立中转债 立中四通轻合金集团股份有限公司 关于接待投资者调研活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 立中四通轻合金集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年 3月 4 日 现场接待了机构调研，现将主要情况公告如下: 一、调研情况 1、调研时间：2024 年3 月4 日 2、调研形式：现场调研 3、参加调研机构名称及人员：信金控股 吴侠；远景星辰 李天齐；明溪资产 唐福良、王力冉。 4、公司接待人员：立中集团副总裁、董事会秘书李志国；立中集团证券事务 代表冯禹淇。 二、交流的主要问题及公司回复概要 1、公司铝合金车轮业务毛利水平提升的原因？ ...

公司业绩和发展目标 - 公司2023年全年实现营业总收入2,367,947万元，同比增长10.80%；剔除股权激励费用归属于上市公司股东的净利润为71,045万元，同比增长15.63%[1][2] - 2023年4季度，公司剔除股权激励费用归属于上市公司股东的净利润为21,184万元，同比增长61.69%，环比增长11.77%[1] - 2024年公司将继续坚持"新材料和汽车轻量化零部件全球供应商"的市场定位，进一步完善全球化产能布局，提高公司的国际竞争力[2][3] 免热处理合金业务 - 公司在免热处理合金领域具有先发优势，已自主研发、与用户共同研发和清华大学合作研发了多品种、系列大型一体化压铸免热处理铝合金等新材料[3][4][5] - 公司的免热处理材料已实现电池包支架结构件的批量供应，在大型结构件方面正在同步推广[5][6] - 公司与帅翼驰强强联合，在一体化压铸免热处理合金领域实现业务互补、产能区域互补、产品技术共享和市场协调统一[4][6] 再生铸造铝合金业务 - 公司拥有40年丰富的再生铝处理经验，在再生铝采购、分选和使用方面具有较强的竞争优势[6][7] - 公司拥有超20家铝液直供客户，是国内最大的铝液直供企业集团之一[7] - 公司将继续加快布局墨西哥再生铝回收渠道，实现国内国外再生铝资源双循环发展[7] 铝合金车轮业务 - 公司充分发挥区域产能优势，完善国内外产能布局，提高产能利用率，降低生产成本[7] - 公司加大低碳、再生铝合金车轮的研发和生产，持续满足客户绿色发展需求[7] - 公司不断拓展和深化新能源汽车市场，加快旋压、锻造、高端、大尺寸等高附加值产品切换，持续优化调整产品结构[7]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 立中集团(300428.SZ) 2024年02月07日 立中集团（300428.SZ）：2023 买入（维持） 所属行业：汽车/汽车零部件 年预计业绩高速增长，2024 年多 当前价格(元)：15.60 个定点项目落地 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 投资要点 张崇欣 资格编号：S0120522100003 事件：公司披露2023年年度业绩快报，全年业绩预计大幅增长。公司预计2023 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn  年营业收入236.79亿元，同比+10.80%；归母净利润6.02亿元，同比+22.35%； 研究助理 剔除股权激励费用后归母净利润7.10亿元，同比+15.63%；扣非归母净利润5.11 康宇豪 亿元，同比+28.87%；剔除股权激励费用扣非归母净利润6.19亿元，同比+19.37%。 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 公司预计2023年业绩大幅增长。 公司主要业绩增长的原因是产品销量增长及毛利率提高。受益于下游汽车产业链 市场表现  ...