报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 主营业务持续改善 - 公司2023年归母净利润同比增长22.98%，主要受益于产品销量增长和单位盈利提高 [2][3][4] - 铸造铝合金、铝合金车轮和功能中间合金等主营产品销量均同比提升 [5] - 铸造铝合金等产品单位盈利相对稳定 [5] - 应收款项信用减值准备冲回1.65亿元进一步增厚了公司业绩表现 [5] 新项目有望成为业绩增长新动力 - 公司在锂电新能源材料领域6.1万吨产能项目一期部分产能已于2023年12月建成投产 [8] - 免热铝材料业务有望为公司打开业绩增长新空间 [9][10] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.65、10.13和11.62亿元 [11] - 对应EPS分别为1.38、1.62、1.86元 [11] - 4月26日收盘价对应PE分别为14.2、12.2、10.6倍 [11] 财务数据总结 主要财务指标 - 2023年营业收入233.65亿元，同比增长9.33% [1] - 2023年归母净利润6.06亿元，同比增长22.98% [1] - 2024年一季度营业收入59.67亿元，同比增长16.49% [1] - 2024年一季度归母净利润2.74亿元，同比增长132.47% [5] 盈利能力 - 2023年毛利率10.5%，2024-2026年预计分别为10.7%、10.6%、10.1% [11] - 2023年ROE为9.1%，2024-2026年预计分别为11.7%、12.2%、12.4% [11] 偿债能力 - 2023年资产负债率63.3%，2024-2026年预计分别为63.3%、61.4%、59.9% [12] - 2023年流动比率1.51，2024-2026年预计分别为1.48、1.63、1.79 [12] 营运能力 - 2023年资产周转率131%，2024-2026年预计分别为131%、136%、146% [12] - 2023年应收账款周转率603%，2024-2026年预计分别为585%、578%、597% [12] - 2023年存货周转率563%，2024-2026年预计分别为580%、582%、590% [12]