报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级[5] 报告的核心观点 - 公司实现消费电子和新能源业务双轮驱动,2024年Q3单季度营收创历史新高[2][3] - 归母净利率同比明显回升,盈利能力逐渐改善,费用率管控效果显著[3] - Apple Intelligence上线有望带动换机潮,新能源业务规模效应有望显现[3] 报告内容总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营收120.97亿元,同比+23.56%;实现归母净利润5.94亿元,同比大幅增加[2] - 2024年Q3,公司实现营收44.06亿元,同比+13.52%;实现归母净利润1.61亿元,同比+20.65%[2] - 公司毛利率为20.00%,同比-1.46pct;归母净利率为3.65%,同比+0.21pct[3] - 前三季度费用率同比下滑明显,成本管控效果显著[3] 行业及市场表现 - 2024年Q3,全球PC出货量为6640万台,同比+1.3%;笔记本电脑出货量达5350万台,同比+2.8%[3] - 大客户产品出货量为511.4万台,同比-17.5%[3] - 公司相对沪深300表现较好,1M/3M/12M分别为30.5%/50.7%/54.6%[3] 未来发展前景 - Apple Intelligence上线有望带动换机潮[3] - 新能源业务规模效应有望显现,产能逐步释放,营收有望快速增长[3][5] - 预计2024-2026年营收分别为170.44/200.03/239.57亿元,同比增长24%/17%/20%;归母净利润分别为8.00/8.51/10.99亿元,同比增长834%/6%/29%[5][6]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为44.06亿元，同比增长13.52%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为120.97亿元，同比增长23.56%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比增长20.65%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元，同比增长38,159.10%[1] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.53亿元，同比下降51.20%[1] - 2024年第三季度营业总收入为120.97亿元，同比增长23.6%[15] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为5.94亿元，同比增长382.3%[17] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为7.53亿元[18] - 2024年第三季度资产负债率为60.0%，较上年同期下降1.8个百分点[14] - 2024年第三季度研发费用为8.82亿元，占营业总收入的7.3%[15] - 2024年第三季度投资收益为1.68亿元，同比增长大幅增加[17] - 2024年第三季度其他综合收益为-4.66亿元，主要由外币报表折算差额引起[17] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为109.99亿元，同比增长13.6%[18] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为29.90亿元，同比增长15.9%[18] 资产负债情况 - 公司交易性金融资产较年初增加14,200.00万元，增长337.43%[6] - 公司应收款项融资较年初增加111,605.79万元，增长266.53%[6] - 公司长期股权投资较年初增加13,916.84万元，增长306.92%[6] - 公司应付票据较年初增加31,549.40万元，增长116.51%[6] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为24.49亿元[11] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为29.13亿元[11] - 公司2024年第三季度末存货余额为34.40亿元[11] - 公司2024年第三季度末流动资产合计为109.99亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为91.87亿元[11] - 公司2024年第三季度末资产总计为201.86亿元[11] - 公司2024年第三季度末短期借款余额为36.24亿元[11] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为37.22亿元[11] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为102.32亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为17.74亿元[11] 股东情况 - 公司普通股股东总数为72,588名，前10名股东持股情况如下：宁波长盈粤富投资有限公司持股32.84%，深圳市长盈精密技术股份有限公司-第二期员工持股计划持股1.78%，香港中央结算有限公司持股1.65%等[8] - 公司前10名无限售条件股东持股情况如下：宁波长盈粤富投资有限公司持有444,188,111股，深圳市长盈精密技术股份有限公司-第二期员工持股计划持有24,122,241股，香港中央结算有限公司持有22,330,397股等[9] - 公司限售股份变动情况如下：华菱津杉（天津）产业投资基金合伙企业（有限合伙）持有5,434,782股限售股，华泰资产管理有限公司-华泰优颐股票专项型养老金产品-中国农业银行股份有限公司持有4,347,826股限售股等[10] 其他 - 公司2024年起首次执行新会计准则,涉及流动负债与非流动负债的划分、供应商融资安排的披露、售后租回交易的会计处理等内容[20] - 公司第三季度报告未经审计[21] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出小计为13.89亿元，投资活动产生的现金流量净额为-12.10亿元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流入小计为56.90亿元，筹资活动产生的现金流量净额为3.90亿元[19] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为3.50亿元，期末现金及现金等价物余额为17.73亿元[19] - 2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为11.89亿元[18]

2024 年 10 月 20 日 公司点评 买入/维持 盈利预测和财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 13,722.46 17,059.63 20,097.46 23,688.04 长盈精密(300115) 昨收盘:15.05 "双支柱战略"持续兑现，盈利能力优化 走势比较 (30%) (10%) 10% 30% 50% 70% 23/10/2023/12/3124/3/1224/5/2324/8/324/10/14 长盈精密 沪深300 股票数据 总股本/流通(亿股) 13.52/13.52 总市值/流通(亿元) 203.46/203.46 12 个月内最高/最低价 (元) 16.5/6.93 相关研究报告 <<营收和净利润快速增长，CNC 金属 外观件的竞争优势持续增强>>-- 2016-08-22 证券分析师：张世杰 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：李珏晗 E-MAIL：lijuehan@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080001 证券分析师：罗平 E-MAIL：l ...

财务数据与经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入76.92亿元，同比增长30.15%[1] - 公司报告期内归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，去年同期为负[13] - 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额6.95亿元，较去年同期增长46.65%[13] - 公司消费电子业务实现营业收入52.25亿元，较去年同期增长24.08%[19] - 公司新能源业务实现营业收入21.44亿元，较去年同期增长54.91%[19] 研发与创新 - 公司在5G、AR/VR/MR/XR等新兴技术领域持续加大研发投入，推动产品创新[6] - 公司新增授权专利152件，其中发明专利56件[21] - 公司截至2024年6月30日获得授权且有效的专利2028件，其中发明专利657件[22] 业务拓展与战略 - 公司通过并购等方式不断拓展业务范围，提升综合竞争力[1] - 公司在新能源汽车零部件领域持续发力，相关业务收入占比不断提升[1] - 公司在工业机器人及工业互联网领域加大投入，相关业务收入保持快速增长[1] - 公司未来将继续聚焦主营业务,加大技术创新和市场开拓力度,提升整体竞争实力[1] 财务管理 - 公司持续优化产品结构，高毛利产品占比不断提高，毛利率水平有所改善[1] - 公司加强成本管控,提升运营效率,经营利润水平有所提升[1] - 公司在海外市场拓展方面取得进展,海外销售收入占比有所提高[1] 募集资金管理 - 公司非公开发行股票募集资金总额为1,899,999,987.84元，扣除发行费用后募集资金净额为1,880,383,953.71元[38] - 公司向特定对象发行股票募集资金总额为1,359,999,991.20元，扣除发行费用后募集资金净额为1,343,254,494.96元[38] - 公司累计使用募集资金182,785.17万元，其中用于5G智能终端模组项目98,700.60万元，上海临港新能源汽车零组件（一期）项目74,097.92万元[38] - 公司累计使用该次募集资金9,986.65万元，用于补充流动资金项目[40] 环境保护 - 公司严格遵守相关环境保护法律法规，执行行业标准[72] - 公司所有建设项目均履行了环境影响评价及其他环境保护行政许可手续[73] - 公司及子公司已取得排污许可证[74] - 公司及子公司的建设项目均已通过环保验收[75,76] - 公司主要污染物排放浓度和排放总量均符合相关标准要求[80,81] - 公司报告期内环境治理和保护的投入及缴纳环境保护税超过2700万元人民币[92] 公司治理 - 公司注重对员工的安全生产、劳动保护和身心健康的保护，尊重和维护员工的个人利益[1] - 公司加强供应商质量管理，注重建设有效的供应链体系，寻求建立与供应商合作共赢的良好关系[1] - 公司致力于为客户提供优质的产品和服务，以客户为尊、与客户同心[1] - 公司严格按照监管机构的要求，履行信息披露义务，保证信息披露质量[1] - 公司报告期内诚信状况良好，不存在违规对外担保、关联方非经营性占用资金等情况[2,3,4] 对外投资与担保 - 公司为子公司提供了多项连带责任担保[113,114] - 公司报告期内审批对子公司担保额度合计为572,530万元，实际担保发生额合计为48,492.88万元[113] - 公司转让控股子公司天机智能30%股权，并放弃对其增资的优先认缴权[122] - 公司在深圳投资设立全资子公司长盈氢电和长盈机器人[122] 股权变动 - 公司于2024年5月向特定对象发行147,826,086股A股股票，于2024年6月25日上市[129,130] - 2022年股票期权激励计划第一、二个行权期共有78名激励对象行权，行权股数为140,049股[125] - 公司高管持有的3,921,972股股份在任期间所持股份的25%可流通[128]

净利润预测 - 2024年上半年，长盈精密预计净利润为37,000万元至45,000万元[3] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为17,000万元至25,000万元[4] 营业收入增长 - 消费类电子及新能源市场复苏向好，营业收入同比增长约30%[6]

财务表现 - 公司本报告期营业收入达到39.4亿元，同比增长30.95%[3] - 公司本报告期净利润为3.09亿元，去年同期为负[3] - 公司本报告期经营活动产生的现金流量净额为4.32亿元，同比下降29.05%[3] - 公司本报告期末总资产为189.4亿元，同比增长1.98%[3] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为61.1亿元，同比增长5.32%[3] - 公司本报告期发生非经常性损益项目总额为1.83亿元[3] - 公司本报告期营业收入较去年同期增长30.95%，主要系订单增加所致[6] - 公司本报告期财务费用较去年同期减少81.58%，主要系汇兑收益增加所致[6] - 公司本报告期投资收益较去年同期增加18.48亿元，主要系处置子公司部分股权所致[6] - 公司净利润为32.37亿元，较上期增长6.43亿元[14] 公司股权及资产情况 - 报告期末普通股股东总数为55,311股，前十名股东持股情况中，宁波长盈粤富投资有限公司持有36.89%的股份，持股数量为444,188,111股[7] - 公司于2024年2月2日和3月8日召开会议，通过了关于转让控股子公司天机智能部分股权及放弃增资优先认缴权的议案，同意转让广东天机智能30%的股权，并放弃增资的优先认缴权，股权交割已完成[10] - 公司2024年3月31日的流动资产合计为10,017,718,658.96元，其中货币资金为2,591,106,350.10元，应收账款为2,661,496,308.33元，存货为3,114,528,233.85元，固定资产为5,629,316,532.80元[11] - 长盈精密技术股份有限公司2024年第一季度资产总计为1894.15亿元，较上期增长368.62亿元[12] - 公司流动负债合计为969.70亿元，较上期增长198.38亿元[12] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为432,171,800.13元，较上期609,105,258.86元有所下降[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-438,791,159.47元，较上期-376,689,939.84元有所增加[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为284,199,001.47元，较上期475,470,800.06元有所下降[16]

报告公司投资评级 - 公司业绩和利润逐步修复,预计24-26年归母净利润为6.82/7.33/8.75亿元,对应现价PE为19/17/15倍,维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 主业盈利修复,转让股权增厚业绩 - 24Q1预计实现归母净利润2.5-3.5亿元,扣非归母净利润1.05-1.35亿元,扣非同比扭亏为盈,主要系消费类电子及新能源市场持续复苏向好,国际及国内大客户均有重要新项目量产交付,营收同比+30%[1][2] - 24Q1的非经常性损益对当期业绩影响约为1.8亿元,主要系公司转让广东天机智能系统有限公司30%的股权,增厚24Q1利润[1] 消费电子发展向好 - 消费电子领域,公司与苹果深度绑定,受益于其科技创新,如MacBook Air的M3系列产品于2024年3月正式发售,速度比配备M1芯片的型号快60%,此次M3芯片下放至Air系列,有望促进产品销量增长[1] - Vision Pro的推出有望带动MR行业发展,公司参与的Apple Vision Pro精密结构件项目已于23年四季度顺利实现量产[1] - 公司在钛合金产品与多个客户展开合作,预计24年该产品快速增长,其中三星AI手机S24系列于24年1月发布,公司为其外观件的核心供应商[1] 新能源业务稳步增长 - 公司主要开发、生产、销售应用于新能源车及储能的电池结构件、高压电连接、氢燃料电池双极板产品等[2] - 公司国内外生产基地产能逐步释放,产能利用率提升,预计营收规模将会保持较快增长,利润逐步修复[2] - 公司与特斯拉维持良好深度合作,主要提供母排和车内饰件,特斯拉近年收入持续增长,预计在海外基地投产后,收入有望进一步提高[2] 财务数据总结 - 2023年实现营收137.22亿元,同比-9.74%;归母净利润0.86亿元,同比+102.23%[1] - 预计2024-2026年营收分别为17.40/20.10/23.98亿元,归母净利润分别为6.82/7.33/8.75亿元[4] - 2023年毛利率19.86%,预计2024-2026年毛利率分别为20.07%/19.94%/19.60%[5] - 2023年ROA 0.46%,ROE 1.48%,预计2024-2026年ROA分别为3.33%/3.38%/3.61%,ROE分别为10.51%/10.16%/10.81%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收137.22亿元，同比减少9.74%[1] - 公司2024年第一季度预计实现归母净利润2.5-3.5亿元，扭亏为盈[1] - 公司2024Q1营收同比增长约30%，创历史新高，归母净利润同比增加102.23%至0.86亿元[2] - 公司新能源业务保持快速增长，实现营收35.40亿元，同比增长43.46%[3] - 预测公司2024-2026年收入分别为169.94、205.30、240.67亿元，EPS分别为0.58、0.74、0.91元，当前股价对应PE分别为18、14、12倍[5] - 2026年预测公司营业收入将达到24,067百万元，较2023年增长76.1%[7] - 2026年预测公司净利润将达到1,227百万元，较2023年增长711.9%[7] - 公司ROE预计在2026年将达到29.2%，较2023年增长27.8个百分点[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入137.22亿元，同比减少9.74%[1] - 公司消费电子业务实现营收101.32亿元，同比减少19.63%[2] - 公司新能源业务实现营收35.40亿元，同比增长43.46%[3] - 公司2023年毛利率为19.86%，同比增长2.49pct[4] - 公司2023年归母净利润0.86亿元，同比增长102.23%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到239.15亿元，较2023年增长74.6%[8] - 2026年预计净利润为11.24亿元，同比增长19.5%[8] - 公司2026年预计ROE为12.5%，较2023年提升11%[8] 股票评级 - 公司股票评级为"买入"，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[10] 其他 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 报告中的信息和意见仅供参考，不构成出价或征价邀请[13] - 过往业绩不预示未来回报，投资者应独立评估风险[13] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易[14] - 投资者应考虑公司可能存在的利益冲突[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为137.2亿元，同比下降9.7%[1] - 公司新能源业务收入同比增长43.5%，占比提升至25%以上，利润端持续修复[1] - 公司2023年实现归母净利润约0.9亿元，同比翻倍增长[8] 用户数据 - 公司新能源业务生产基地产能逐步释放，2024-2026年归母净利润预计分别为6.2、8.8、10.5亿元[1] - 公司在消费电子业务上取得重大进展，AI成为新的发展动力[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年的分业务收入呈现增长趋势，展现出良好的盈利能力[16] - 公司在新能源汽车及智能制造领域拥有多元化产品矩阵[6] 新产品和新技术研发 - 公司新增授权专利243件，新增新申请专利339件，研发投入持续增长[14] - 公司持续加大研发投入，预计未来研发投入将进一步提升[15] 市场扩张和并购 - 公司是国内领先的精密电子零组件制造商，主要产品涵盖消费电子终端零组件、新能源汽车零组件等领域[4] - 公司给予买入评级，目标价为13.00元，具有投资潜力[16]