报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 短期承压，海外助力盈利修复 - 公司2024年前三季度实现营收45.46亿元，同比+27.40%，实现归母净利润3.01亿元，同比-13.77% [2] - 公司2024年Q3单季度实现营收15.85亿元，同比+2.14%；归母净利润0.67亿元，同比-49.59% [2] - 短期来看公司的盈利水平承压，未来将通过研发、制造提高产品竞争力，在研发端致力于模块化的开发及海外基地布局，同时开拓国际化客户，有望改善总体盈利水平 [2] AI加速端侧创新，快充收益 - 手机端随着手机产品对端侧大模型的应用，产品本身运算能力得到提升，而电池端由于功耗提升导致容量变大，手机厂商快充产品加速布局，充电器的价格迎来提升、公司深度收益 [2] - AIPC集成本地AI功能，高功耗下带动充电器功率显著提升，部分轻薄商务本产品配备140W电源，公司作为在高功率电源具备技术及产品储备的龙头企业，已经在部分AIPC产品中应用相关产品 [2] - 在IOT上，智能硬件功能持续集成带来功率提升，伴随出海布局完善，有望增收增利 [2] 服务器空间广阔，新能源+数字能源齐增长 - 国内新能源汽车、光伏发电及储能产业保持强劲发展，产业链呈现规模和质量双增长良好态势 [2] - 云计算、大数据、边缘计算和人工智能兴起，全球算力快速增长，服务器行业功率和数量需求同步增长 [2] - 数字能源领域，公司离网/并网混合逆变器、储能电池、储能一体机、充电桩等产品已启动矩阵化布局，并积极开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源 [2] - 新能源车领域，公司已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产，分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验 [2] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.69/5.90/6.87亿元，对应现价PE为16/13/11倍 [3] - 2023年营业收入5,174百万元，同比增长15.8%；归属母公司股东净利润441百万元，同比增长0.8% [3] - 2024年预计营业收入6,530百万元，同比增长26.2%；归属母公司股东净利润469百万元，同比增长6.4% [3] - 2025年预计营业收入8,120百万元，同比增长24.3%；归属母公司股东净利润590百万元，同比增长25.9% [3] - 2026年预计营业收入9,066百万元，同比增长11.7%；归属母公司股东净利润687百万元，同比增长16.3% [3]

f 隔证券 电子/消费电子 公 司 研 究 奥海科技（002993.SZ） 2024 年 10 月 30 日 2024Q3 营收稳定增长，短期扰动不改优异前景 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 周勃宇（联系人） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 zhouboyu@kysec.cn 证书编号：S0790124070036 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 29.20 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 44.50/23.07 | | 总市值 ( 亿元 ) | 80.60 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 69.47 | | 总股本 ( 亿股 ) | 2.76 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 2.38 | | 近 3 个月换手率 (%) | 110.5 | 2024Q3 营收稳定增长，产能释放未来可期，维持"买入"评级 2024Q1-Q3 公司实现营收 45.46 亿元，同比+27.40%；实 ...

营收情况 - 本报告期营业收入15.85亿元较上年同期增长2.14%年初至报告期末为45.46亿元较上年同期增长27.40%[1] - 2024年第三季度营业总收入为45.4571432033亿元较上期增长27.4%[12] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润6725.9万元较上年同期减少49.59%年初至报告期末为3.01亿元较上年同期减少13.77%[1] - 2024年第三季度净利润为3.0189156498亿元较上期减少14.59%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4313.83万元较上年同期减少61.19%年初至报告期末为2.35亿元较上年同期减少19.20%[1] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为3.0053186205亿元[13] 每股收益情况 - 基本每股收益本报告期为0.24元/股较上年同期减少50.00%年初至报告期末为1.08元较上年同期减少14.29%[1] - 稀释每股收益本报告期为0.24元/股较上年同期减少50.00%年初至报告期末为1.09元较上年同期减少13.49%[1] - 2024年第三季度基本每股收益为1.08[13] - 2024年第三季度稀释每股收益为1.09[13] 净资产收益率情况 - 加权平均净资产收益率本报告期为1.37%较上年同期减少1.51%年初至报告期末为6.16%较上年同期减少1.35%[1] 资产情况 - 总资产本报告期末为86.16亿元较上年度末增长2.50%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益本报告期末为49.52亿元较上年度末增长3.76%[1] - 资产总计期末余额8615681802.32元期初余额8405578526.48元[9] - 货币资金期末余额1317956578.04元期初余额2535831970.11元[9] - 交易性金融资产期末余额2042474352.48元期初余额585696774.12元[9] - 应收账款期末余额1692487515.56元期初余额1690541916.85元[9] - 存货期末余额822354814.06元期初余额779656311.89元[9] - 固定资产期末余额1632587054.94元期初余额1253569974.93元[9] - 无形资产期末余额129417706.91元期初余额134033896.37元[9] - 短期借款期末余额168629783.63元期初余额104501490.45元[9] 研发费用情况 - 研发费用年初至报告期末为2.73亿元较上年同期增长30.52%主要是本期预研投入和新产品项目增加所致[5] - 2024年第三季度研发费用为2.729124627亿元较上期增长30.52%[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为23556名[6] - 深圳市奥海科技有限公司持股比例为39.61%持股数量109330000股[6] 经营活动现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为3.35亿元较上年同期减少3.76%[1] - 经营活动现金流入小计本期为50.8375233482亿元上期为36.1835698255亿元[15] - 经营活动现金流出小计本期为47.4874327729亿元上期为32.7026940458亿元[15] - 经营活动产生的现金流量净额本期为3.3500905753亿元上期为3.4808757797亿元[15] 营业成本与费用情况 - 2024年第三季度营业总成本为42.8703659736亿元较上期增长34.03%[12] - 2024年第三季度销售费用为1.3987118909亿元较上期增长21.39%[12] - 2024年第三季度管理费用为2.1468309264亿元较上期增长53.02%[12] 其他收益情况 - 2024年第三季度其他收益为4813.075631万元较上期增长239.14%[12] 现金收支情况 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为49.1617333908亿元上期为34.4579511506亿元[14] - 收到的税费返还本期为8101.863317万元上期为8128.560216万元[15] - 收到其他与经营活动有关的现金本期为8656.036257万元上期为9127.626533万元[15] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为38.616048725亿元上期为25.6741364203亿元[15] - 支付给职工及为职工支付的现金本期为5.9819229006亿元上期为4.4289702999亿元[15] - 支付的各项税费本期为1.3022585368亿元上期为1.2847767640亿元[15] - 支付其他与经营活动有关的现金本期为1.5872026105亿元上期为1.3148105616亿元[15]

上 市 公 司 电子 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 01 日 奥海科技 (002993) ——1H24 海外毛利率持续提升，下游应用从 1 到 N | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 25.66 | | 一年内最高/最低（元） | 44.50/23.10 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 3.51 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,105 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 17.60 | | 资产负债率 % | 42.08 | | 总股本/流通 A 股（百万 ...

手机板块业务表现 - 手机板块作为公司的基本盘，上半年取得了持续的突破[2] - 公司的高功率产品占比和产品单价也在持续上升[2] - 2024年第二季度全球智能手机市场同比增长6%，是全球市场连续第三个季度的恢复增长[2] - 2024Q2全球智能手机市场ASP（平均售价）是325美元（折合人民币约2300+元）[2] 充电器板块业务表现 - 公司2024年H1，60W以上手机充电器产品的收入占比为52%，产品数量占比为29%[3] - 公司海外业务毛利率仍逆市向上，提升至28.41%（去年同期为25.22%）[3] - 公司将通过研发、制造双轮驱动提高产品竞争力[3] AI硬件应用 - 手机端随着对端侧大模型的应用，产品运算能力得到提升，电池容量变大带动充电器功率提升[3] - AIPC产品集成本地AI功能，高功耗下带动充电器功率显著提升[3] - 公司作为高功率电源领域的龙头企业，已经在部分AIPC产品中应用相关产品[3] - 在IOT设备上，智能化需求从单品延伸至场景，智能硬件功能持续集成带来功率提升[3] 新能源汽车业务 - 公司可提供分布式的MCU、BMS、VCU控制器、集成式的域控制器等产品[4] - 公司将继续积极探索业务机会，持续研发创新车载充电器和无线充等产品[4] - 公司制定国际合作发展策略，紧跟新能源汽车品牌全球产能布局[4] 其他业务 - 公司的数据电源、移动电源等业务取得不错增长[5] - 公司将持续聚焦AI硬件及新能源两条主赛道，通过消费电子、新能源汽车、数字能源三大板块布局[5] - 公司的储能逆变器项目已实现出货，随着客户逐渐突破未来销售额将稳步提升[5] 模块化产品 - 公司在多个领域展开模块化产品应用，实现小体积、高性能、高复用性等特征[7] - 模块化产品有利于缩短新产品开发周期、提高产品可靠性、降低成本[7] 海外布局 - 公司已布局海外八年，具有丰富的国际制造人才及管理经验[8] - 公司布局美国、新加坡、日本、越南、印度、香港六大海外办事处，设有六大智能制造基地[8] - 公司凭借丰富的大客户国际品牌服务经验，产品广泛渗透至全球200多个国家/地区[5][6] 盈利能力提升 - 公司前期在新业务领域投入较多研销费用，导致利润增速较慢[11] - 随着项目覆盖到一定程度后会提升盈利能力，海外客户毛利率存在优势[11] - 股权激励费用短期内也会对利润造成一定影响[10][11]

报告公司投资评级 报告给予奥海科技"买入"评级。[7][9] 报告的核心观点 1) 24Q2 公司营收同比大幅增长43.42%,但毛利率下滑2.81个百分点至19.58%,主要由于市场竞争激烈导致部分产品线降价,以及充电器及适配器业务占比进一步扩大。[4] 2) AI手机将成为5G高速移动通信网和可折叠智能手机之后的又一大增长引擎,预计2024年AI手机的出货量将占整个市场的19%。手机厂商加速布局100W左右高充电功率产品,公司作为手机充电器ODM龙头将深度受益。[5] 3) 公司持续拓展至消费电子、新能源汽车及光伏/储能等领域,充分发挥公司智能制造优势,通过集团统一采购实现各业务板块供应协同。[6] 4) 考虑到公司上半年业绩情况以及新能源车业务发展低于预期,分析师下调了公司2024/2025年归母净利润预测,新增2026年归母净利润预测为8.62亿元。[7]

投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 2024H1公司实现营收29.61亿元，同比+46.84%；归母净利润2.33亿元，同比+8.46%；扣非净利润1.92亿元，同比+6.72% [8] - 充电器及适配器实现营收23.41亿元（营收占比79.08%），同比+57.07%；储能及其他实现营收4.62亿元（营收占比15.60%），同比+44.42%；新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57亿元（营收占比5.32%），同比-23.49% [9] - IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长，公司手机充电器业务有望持续增长；2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发，服务器电源业务有望持续增长；公司快充大功率电源智能化生产基地建设项目产能正逐步释放 [10] 财务数据 - 2024年营业收入预计66.75亿元，同比增长30.4%；归母净利润预计5.01亿元，同比增长13.5% [11] - 2024年毛利率预计20.4%，净利率预计7.4% [11] - 2024年EPS预计1.81元，对应PE为14.0倍 [11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,维持评级 [5] - 6个月目标价为36.00元 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1实现营业收入29.61亿元,同比增长46.84% [2] - 2024H1实现归母净利润2.33亿元,同比增长8.46% [2] - 2024Q2实现营业收入15.98亿元,同比增长43.42%,环比增长17.20% [2] - 2024Q2实现归母净利润1.11亿元,同比下降12.22%,环比下降9.81% [2] - 分产品来看,充电器及适配器实现营收23.41亿元,同比增长57.07%;储能及其他实现营收4.62亿元,同比增长44.42%;新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57亿元,同比下降23.49% [2] 公司全球化布局 - 公司在越南设立第六大智能制造基地,业务将聚焦于电力电子技术的研发与生产制造 [3] - 公司通过多项国际认证及权威机构资质授权,不断优化信息平台,实现全流程数字化管理,提升运营效率 [3] - 公司外销产品毛利28.41%,大幅高于内销产品16.73%的毛利,随着公司全球化布局的深入,有望持续改善公司毛利水平 [3] 公司核心竞争优势 - 能源高效应用技术的全面突破,如高频磁性器件和高功率电机驱动等技术突破 [4] - 全球智造与信息管理的领先布局,实现研发、生产、销售等全流程的数字化管理 [4] - 生态品牌合作与国际客户的深度融合,成为多家国际知名品牌的主要供应商 [4] - 供应链协同与全球化本地供应的强势推进,减少对外部代理采购的依赖 [4] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为66.23亿元、78.58亿元、92.53亿元,归母净利润分别为5.52亿元、7.45亿元、9.10亿元 [11] - 给予公司2024年18倍PE,对应目标价为36.00元 [11] - 公司2024-2026年净利润率分别为8.3%、9.5%、9.8% [15] - 公司2024-2026年ROE分别为10.6%、13.1%、14.6% [15]

东莞市奥海科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 股票简称：奥海科技 股票代码：002993 东莞市奥海科技股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月】 1 东莞市奥海科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人刘昊、主管会计工作负责人赵超峰及会计机构负责人(会计主 管人员)刘艳声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告所涉公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对任何投资者及相关 人士的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中，描述了公司经营发展中可 能面临的风险，敬请广大投资者注意查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 东莞市奥海科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |------------------------- ...

分组1 - 公司上市初期90%以上营收来自手机充电器业务,后来随着手机厂商拓展到其他智能设备,公司也进入了IoT设备和笔记本电脑市场 [1][2][3] - 公司发现OPPO和荣耀等品牌的充电器单价较高,今年OPPO的份额有望大幅提升,成为公司手机业务的增长点 [4][5] - 公司在越南建立了新的生产基地,主要为谷歌、亚马逊等海外客户提供IoT设备生产服务,预计今年IoT业务收入可达8.5亿元 [6][7][8][9] 分组2 - 公司在印度的工厂经营情况较好,去年营收8亿元,利润超过6000万元,但由于一些政策因素,资金难以汇回国内 [10][11][12][13] - 公司在PC电源适配器领域拓展了联想、惠普等新客户,预计今年PC业务收入可达2亿元左右 [14][15][16][17] - 公司自主品牌和代工业务有望实现较大增长,自主品牌今年目标收入5亿元,代工业务预计1.5亿元 [38][39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在印度的资产是否可以通过其他方式变现 [11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在印度的资产暂时难以汇回,但可以考虑通过与第三方合作等方式变现 [13] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司新能源车业务的发展情况如何 [41][42] **Jiazhen Zhao 回答** 新能源车行业竞争激烈,公司目前主要集中在为一些小型电池供应BMS等产品,未来将关注一些特殊应用领域 [42][43][44] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司逆变器业务的情况如何 [46][47] **Lei Chen 回答** 逆变器行业整体利润空间收缩,但公司保持谨慎乐观态度,认为行业回归合理水平后仍有机会 [47][48]