公司概况 - 公司名称为成都富森美家居股份有限公司，证券代码为002818，证券简称为富森美[1] - 公司将参加由四川省上市公司协会、上证所信息网络有限公司、深圳市全景网络有限公司联合举办的"四川辖区2024年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会"活动[1] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"（https://rs.p5w.net）参与本次互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日（周四）13:30-17:00[1] - 届时公司高管将在线就公司2023年度及2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流[1] 公告目的 - 为进一步加强与投资者的互动交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

营业收入和利润 - 公司2024年上半年实现营业收入74.85亿元[1] - 公司2024年上半年实现净利润为167,049,059.93元[52] - 公司全资子公司富森投资2024年上半年实现净利润为89,067,104.94元[52] - 公司全资子公司富森实业2024年上半年实现净利润为77,981,944.99元[52] - 营业收入同比下降5.18%[36] - 市场租赁及服务收入占营业收入的87.96%[36] - 成都地区营业收入占比98.23%[36] 资产负债情况 - 投资性房地产占总资产比例增加9.66%[39] - 在建工程大幅下降9.30%主要系富森美家的乐园项目完工转入投资性房地产及固定资产[39] - 公司期末货币资金为23,629.06万元，交易性金融资产为113,326.34万元[104] - 公司期末存货为50,462.28万元，合同资产为3,927.07万元[104] - 公司期末投资性房地产为207,001.88万元，无形资产为128,970.09万元[105] - 公司期末短期借款为1,400万元，应付账款为23,831.38万元，预收款项为18,258.99万元[105] - 公司期末其他应付款为44,565.99万元[105] 现金流情况 - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为679,000,298.85元[116] - 2024年上半年收到其他与经营活动有关的现金为352,321,596.84元[116] - 2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为97,260,841.09元[116] - 2024年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为72,439,417.28元[116] - 2024年上半年支付的各项税费为157,563,232.74元[116] 投资情况 - 公司2024年上半年实现投资收益为9.21亿元，同比增长99.7%[111] - 公司2024年上半年收回投资收到的现金为2,078,860,833.33元[116] - 公司2024年上半年取得投资收益收到的现金为14,724,806.73元[116] - 公司2024年上半年投资支付的现金为2,148,534,944.46元[116] 股东权益情况 - 公司拟以748,458,940股为基数,向全体股东每10股派发现金红利4元(含税)[1] - 公司2023年度权益分派实施，以2023年12月31日总股本为基数，每10股派发现金股利6.80元（含税），共计派发现金股利508,952,079.20元[84] - 公司股本总数为748,458,940股,其中有限售条件股份为450,101,749股,无限售条件股份为298,357,191股[91] - 公司实际控制人为刘兵,刘云华和刘义为其姐弟[95] - 公司前10名无限售流通股股东中，刘兵为公司实际控制人、董事长，刘云华为公司董事、副董事长，刘义为公司董事、总经理，三人存在关联关系[96] 风险因素 - 公司可能面临的风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动、疫情等因素[1] - 公司系泛家居商贸流通企业，如果未来国内经济增长速度持续波动，将会对公司业务产生直接或间接的不利影响[56] - 公司存在多起消费者与公司承租方之间的消费纠纷诉讼案件[69] 其他 - 公司拥有富森美批发市场、富森美成华店、富森美建材馆、富森美家具馆等多个经营场所[4] - 公司全资子公司包括富森投资、富森实业、富森营销、富美置业等[4] - 公司控股子公司包括富森建南、富森华创等[4] - 公司全资子公司富森新零售下设富小森、焦糖盒子等公司[4] - 公司全资子公司还包括富森美投资、海南进出口、海南投资等[4] - 公司经营的主要市场包括富森美批发市场、富森美成华店、富森美建材馆等[4] - 公司通过管理输出等轻资产方式运营泸州、自贡、眉山等委管项目[4]

会议主要讨论的核心内容 整体经营情况 - 整个市场和产业链的信心还未明显恢复,消费者观望情绪较浓 [2][3][4] - 公司在成都地区的招商进度有所下滑,目前已达到94.81%,剩余5%正在补位招商 [4][5][6] - 预计2024年公司收入将比2023年有所下滑,下滑幅度在6%-7%左右 [5] 线上业务布局 - 公司加大了线上营销和推广的投入,采取了更多的优惠措施来吸引消费者 [7][8] - 线上业务目前仍然是一个补充,不能完全取代线下实体店的主导地位 [33][34][35][36] 天府新区项目进展 - 天府新区项目已完成建设,目前正在进行招商和物业销售 [19][20][26][27][28][29] - 受整体经济环境影响,项目招商和物业销售进度有所放缓,但公司长期看好成都市场 [26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司对未来收入下滑的预期,有没有制定未来几年的收入或利润目标? [30][31] **公司回应** - 公司通常在年底时会做次年的收入预算,但不会做连续多年的预测 - 根据今年的签约情况,预计2024年收入可能会比2023年下降3%-4% [31] 问题2 **投资者提问** 成都地区家具销售市场的竞争格局如何,消费者线上家具采购情况如何? [32][33][34][35][36] **公司回应** - 成都家具市场竞争非常激烈,公司仍是当地最稳定的家居流通企业之一 [32] - 线上家具销售占比目前仍较低,约10%左右,主要面向年轻消费群体 [33][34][35][36] - 线下实体店仍是主要的销售渠道,线上难以完全取代线下的重要性 [34][35][36] 问题3 **投资者提问** 天府新区项目30%物业销售情况如何? [36][37] **公司回应** - 目前正在与部分意向客户洽谈,但进展不太顺利,主要是在价格方面存在分歧 [36][37] - 公司希望能够至少不亏本的情况下出售这部分物业 [36][37]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为16.19元 [1] - 上次预测目标价格也为16.19元 [1] 报告的核心观点 公允价值变动影响利润表现 - Q1公允价值变动净收益-1713万元,上年同期为362万元,投资净收益2414万元,上年同期为3294万元,扣除上述项目影响后归母净利基本同比持平 [1] - 毛利率50.9%/-9.17pct,预计因新项目折旧摊销等因素使成本提升,扣非后净利率51.7%/-3.43pct [1] - 期间费用率4.6%/-0.24pct,其中销售/管理/财务费用率分别0.31/4.32/-0.03%,同比分别0/-0.26/+0.02pct [1] - 经营净现金流2.7亿元/+69.8% [1] 推进天府项目招商 - 天府新项目已完成工程建设和验收工作,按总部港、直播港一体两港总体定位,涵多元化业态及一站式产业服务,正全力推进招商,收入及利润贡献望逐步落地 [1] - 成都具有较好的消费活力、人口基础及地产韧性,2023年新房及二手房交易位居全国前列,公司作为区域装饰建材家居流通企业龙头,深耕卖场业务、推进新项目,将为中长期稳健增长奠定坚实基础 [1] 高分红政策可持续 - 2022-23年均分红8.08亿元,分红率超100%,股息率约7.6%,预计未来或望延续较高的分红政策 [1] - 考虑到公司物业资产重估价值较高(自营卖场建筑面积超过110万平米且位于核心区位),当前仅11倍PE [1] 财务数据总结 收入和利润 - 2022年营业收入1483亿元,同比下降4% [2] - 2022年归母净利润783亿元,同比下降14.7% [2] - 预计2023-2026年营业收入和归母净利润将保持2-9%的增长 [2] 盈利能力 - 2022年毛利率69%,EBIT率58.5%,净利率52.8% [2] - 预计2023-2026年毛利率将在66.8%-68.4%,EBIT率将在55.7%-57.5%,净利率将在49.7%-50.8% [2] 资产负债 - 2022年资产负债率13.2%,净负债率-25.6% [2] - 预计2023-2026年资产负债率将在11.9%-13.4%,净负债率将在-45.3%至-20.3% [2] 估值 - 2022年PE为13.16倍,PB为1.54倍,EV/EBITDA为8.14倍 [2] - 预计2023-2026年PE将在10.66-12.78倍,PB将在1.17-1.57倍,EV/EBITDA将在5.52-8.42倍 [2]

财务状况 - 2024年第一季度，成都富森美家居股份有限公司营业收入为380,073,822.19元，较上年同期下降2.46%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为187,306,455.55元，较上年同期下降16.51%[5] - 公司流动资产合计为2,815,157,544.57元，其中货币资金为119,713,638.96元，交易性金融资产为1,384,927,721.43元，应收账款为56,215,778.66元，存货为510,500,152.70元[12] - 公司非流动资产合计为4,648,960,807.00元，其中长期股权投资为477,684,817.99元，投资性房地产为2,125,167,652.25元，无形资产为1,300,286,963.10元[13] - 成都富森美家居股份有限公司2024年第一季度负债总计为112,732,0433.45元，较上期增长21.9%[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为269,543,718.90元，较上年同期增长69.82%[5] - 经营活动产生的现金流量净额增加，投资活动产生的现金流量净额减少，筹资活动产生的现金流量净额减少[9] - 经营活动产生的现金流量净额为269,543,718.90元，较上期增长69.6%[17] - 成都富森美家居股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为1,219,823,259.00[18] - 2024年第一季度投资支付的现金为1,570,006,180.00[18] - 2024年第一季度筹资活动现金流出小计为931,980.58[18] 利润情况 - 营业总收入为380,073,822.19元，较上期略有下降，营业总成本为160,000,489.51元[14] - 营业利润为224,750,571.21元，较上期下降17.1%，净利润为193,480,349.86元，净利润同比下降17.3%[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为20,179股，前10名股东持股情况中，刘兵持股43.70%，刘云华持股27.70%，刘义持股8.71%[11] 其他 - 公司投资性房地产增加，固定资产增加，应付票据减少，应付账款大幅增加，应付职工薪酬减少，应交税费增加[7] - 财务费用减少，其他收益减少，公允价值变动收益大幅下降[9]

业绩总结 - 公司2023年实现收入15.24亿元，同比增长2.79%[1] - 归母净利润8.06亿元，同比增长2.97%，扣非净利润7.92亿元，同比增长3.93%[1] - 公司2023年综合毛利率增加1.21个百分点至70.18%，主营业务毛利率增加1.75个百分点至71.06%[6] - 成都地区毛利率增加1.82个百分点至73.06%，其他地区毛利率减少5.14个百分点至12.13%[7] - 公司2023年期间费用率减少0.05个百分点至5.29%，销管费用率减少0.03个百分点[8] - 公司2023年确认投资收益1.14亿元，同比增加3469万元，有效税率减少0.08个百分点至14.65%[9] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润各8.72亿元、9.22亿元、9.69亿元，同比增长8.1%、5.7%、5.1%[12] - 给予公司2024年14-16倍PE估值，合理市值区间122亿元-140亿元，合理价值区间16.31-18.64元[13] - 风险提示包括房地产景气度下行、线上渠道冲击、品牌方和地产方分流、区域竞争加剧[13] 新产品和新技术研发 - 富森美公司2026年预计每股收益为1.29元，净资产为8.37元[15] - 营业总收入预计将从2023年的1524百万元增长至2026年的1765百万元，增长率为5.1%[15] - 净利润率预计将保持在54.9%左右，资产回报率逐年提升，2026年达到12.7%[15] - 流动比率预计将从2023年的2.84增长至2026年的3.27，资产负债率保持在13.0%至14.0%之间[15]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2023年，富森美持续稳健经营，超100%比例分红回馈股东，业绩符合预期 [1] - 调整2024-2026年盈利预测,主要系新增项目折旧短期拖累业绩,以及商场为吸引人流需要更多营销和广告投入 [2] - 公司主业经营稳定,市场租赁及服务业务保持稳定,全年收入13亿元,同比提升7% [3] - 公司为吸引客流做出更多营销广告策划投入,导致该业务毛利率从2021年的72%下降至2023年的-32% [4] - 公司持续高比例分红,2023年全年分红比例超100%,对应2024年3月29日102亿市值股息率7.9% [5] - 根据测算,公司资产价值超220亿,当前仍被低估,具有配置价值 [5] 风险提示 - 宏观经济下行风险 [6] - 研报使用信息更新不及时的风险 [6]

财务数据 - 2023年营业收入为1,524,072,551.32元，同比增长2.79%[10] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为806,270,164.16元，同比增长2.97%[10] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为791,962,842.03元，同比增长3.93%[10] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为629,131,119.39元，同比下降42.94%[10] - 2023年基本每股收益为1.08元，同比增长2.86%[10] - 2023年末总资产为7,065,300,970.08元，同比下降0.03%[10] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为5,930,227,008.65元，同比下降0.03%[10] - 2023年非经常性损益项目合计为14,307,322.13元[13] - 2023年第一季度至第四季度营业收入分别为389,662,308.58元、384,002,485.54元、384,248,000.19元、366,159,757.01元[13] - 2023年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为224,340,529.79元、204,344,080.50元、187,486,722.24元、190,098,831.63元[13] - 2023年全年国内生产总值为126.06万亿元，同比增长5.2%[16] - 2023年全国商品房销售面积为11.17亿方，同比下降8.5%[16] - 2023年社会消费品零售总额为47.15万亿元，同比增长7.2%[16] - 2023年全国规模以上建材家居卖场全年累计销售额为15,505.39亿元，同比上涨33.54%[17] - 2023年全国规模以上建材家居市场面积约为22,660万平方米，同比增长率为-1.88%[17] - 2023年成都新房成交140,862套，二手房成交219,330套[17] - 2023年成都全市实现地区生产总值22,074.7亿元，同比增长6.0%[18] - 2023年成都社会消费品零售总额为10,001.6亿元，同比增长10.0%[18] - 预计AI+家居行业规模在2023年为1.47万亿元，2024年增长到1.89万亿元[18] - 公司2023年全年实现营业收入152,407.26万元，营业利润96,535.53万元，利润总额96,779.37万元，归属于上市公司股东的净利润80,627.02万元，同比分别增长2.79%、2.45%、2.59%、2.97%[24] - 2023年我国GDP总量达到126.06万亿元，同比增长5.2%[48] - 2023年社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%[48] - 2023年居民人均可支配收入39,218元，同比实际增长6.1%[48] - 2023年全国居民人均消费支出26,796元，同比实际增长9.0%[48] - 2023年成都市场二手房成交量占全年商品房成交约36万套的61%[49] - 2023年国内生产总值比上年增长5.2%[55] - 2023年全年全国居民人均可支配收入实际增长6.1%[55] - 2023年社会消费品零售总额同比增长7.2%[55] - 2022年年度利润分配方案：每10股派发现金股利6.80元，共计派发现金股利508,952,079.20元[111] - 2023年半年度利润分配方案：每10股派发现金股利4.00元，共计派发现金股利299,383,576.00元[111] - 公司拟以2023年12月31日的总股本748,458,940股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币6.8元（含税），共计派发现金股利508,952,079.20元[112] - 现金分红总额（含其他方式）为508,952,079.20元，占利润分配总额的比例为100%[112] - 可分配利润为2,986,188,722.41元[112] - 公司2021-2023年营业收入分别为15.37亿元、14.83亿元、15.24亿元[126] - 公司2021-2023年归属上市公司股东净利润分别为9.18亿元、7.83亿元、8.06亿元[126] - 公司2021-2023年归属上市公司股东的所有者权益分别为60.47亿元、59.32亿元、59.30亿元[126] - 公司自2016年上市以来，累计现金分红总额（含其他方式分红）超过33.50亿元[126] - 公司2023年共召开了5次股东大会，确保中小股东权益[126] - 公司严格履行信息披露义务，确保信息的真实、准确、及时、完整和公平[126] - 公司2023年度经营计划完成情况详见“第三节管理层讨论与分析 四、主营业务分析 1、概述”[52] - 公司2023年开展员工培训共计74场次，参训人员达1279人次[129] - 白莲池富森美应急救援分中心全年组织内训53次，消防培训参与16486人次，接警出警78次，处置突发事件45起[130] - 公司向四川省红十字基金会成都市拥军事业发展基金捐款5万元[129] - 公司向成都市光彩事业促进会捐助“光彩定向帮扶、情暖三星学子”爱心行动2万元[129] - 公司向甘肃地震灾区捐款1万元[129] - 公司向凉山州金阳县对坪镇捐助乡村振兴扶贫资金10万元[131] - 公司向甘孜州丹巴县太平桥乡捐助乡村振兴帮扶资金5万元[131] - 公司2023年完成2022年度权益分派，派发现金股利508,952,079.20元[172] - 公司2023年完成2023年半年度权益分派，派发现金股利299,383,576.00元[172] - 储兴基金完成股权转让，不再持有兴储世纪的股权，转让金额为8,200万元[172] 公司治理 - 公司保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[2] - 公司负责人刘兵、主管会计工作负责人王鸿及会计机构负责人阚宗涛声明保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整[2] - 公司党委下设7个党支部，拥有在册党员103人[61] - 公司党委班子平均

业绩总结 - 公司2023年全年营收达到15.24亿元，同比增长2.79%[1] - 公司2023年全年归母净利润为8.06亿元，同比增长2.97%[1] - 公司2023年全年扣非净利润为7.92亿元，同比增长3.93%[1] - 公司2023年Q1-4营收增速分别为-0.23%/-3.68%/27.7%/-6.74%[1] - 公司2023年Q1-4归母净利润增速分别为-0.86%/-13.6%/31.4%/7.08%[1] - 公司2023年Q1-4扣非净利润增速分别为-1.46%/-0.87%/16.9%/6.17%[1] 未来展望 - 公司预测2024-25年每股收益为1.21/1.34元，增速分别为12%/11%[1] - 报告中提到的富森美公司2026年预计营业总收入将达到206.3亿元[4] - 公司的净利润预计在2026年将达到108.1亿元，净资产收益率为12.1%[4] 财务数据 - 公司2023年Q1-4毛利率为70.18%，净利率为51.97%[1] - 公司2023年Q1-4期间费用率为5.29%，管理费用占比最高为4.85%[1] - 公司2023年Q1-4经营净现金流为7.97亿元，投资净收益约1.14亿元[1] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，分别为增持、谨慎增持、中性和减持[12] - 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，相对沪深300指数涨跌幅为基准[12]

公司经营情况 - 2023年前三季度营业收入为115,791.28万元，同比增长6.22%[3] - 2023年前三季度实现净利润为61,617.13万元，同比增长1.76%[3] - 2023年前三季度扣非净利润为60,015.83万元，同比增长3.23%[3] - 公司通过整合平台资源、优化品类结构、创新营销等方式保持业务基本稳定[3] - 截至三季末，公司总资产688,442.08万元，归属于上市公司股东的所有者权益574,012.82万元，资产质量良好[3] 自持物业情况 - 公司已投入使用的自持物业建筑面积约110万平方米，主要分布在成都成华区、高新区和新都区[3] - 公司天府新区项目尚未交付使用的建筑面积约24万平方米[3] - 公司未对上述物业做过专门的价值评估，会计政策保持连续性[3] 投资和理财业务 - 公司仍关注投资机会，但会更审慎评估，注重投资稳定性[3][4] - 在有效控制风险的前提下，合理利用自有资金提高使用效率和收益率[4] 分红政策 - 公司具备现金分红的基础和条件，制定了明确的未来三年股东回报规划[4] - 自2016年上市以来，每年都实施现金分红，累计分红超34亿元[4] 行业影响及展望 - 受经济恢复、地产周期、获客成本、消费动力等因素影响[5] - 但政策支持和产业机会依然存在，公司正在优化业态和营销[5][6]